KPMG
Verslaggevingsregels mogelijk van grote invloed op pensioenregeling
werknemer
19 november 2002
De nieuwe verslaggevingsregels - International Financial Reporting
Standards - die beursgenoteerde bedrijven binnen de EU vanaf 2005
moeten hebben ingevoerd, kunnen ingrijpende gevolgen hebben voor de
pensioenregelingen van de werknemers.
Vooral bedrijven met uitgebreide pensioenregelingen gaan de invloed
merken aangezien volgens de nieuwe regels bij de berekening van de
pensioenlast rekening wordt gehouden met onzekere, toekomstige
ontwikkelingen, zoals de beleggingsresultaten van het pensioenfonds en
de verwachte loonstijging. Zeker in perioden waarin de markt sterk
fluctueert en de verwachtingen over toekomstige ontwikkelingen worden
bijgesteld, kan dit leiden tot volatiliteit in de pensioenlast. Het
gevolg hiervan kan zijn dat ondernemingen mogelijk niet langer bereid
zullen zijn de werknemer een pensioen aan te bieden dat een
gegarandeerde uitkering kent, zoals een eindloon- of
middelloonregeling. In plaats daarvan zullen zij mogelijk kiezen voor
de beschikbare-premieregeling, waarbij de hoogte van het pensioen
afhankelijk is van de beschikbare premie en de daarmee te behalen
beleggingsopbrengsten. Dit betekent dat het volatiliteitsrisico van de
beleggingen bij de werknemer komt te liggen en hij mogelijk minder
pensioen uitgekeerd krijgt.
Dit blijkt uit onderzoek van KPMG en Goldman Sachs onder tachtig
beursgenoteerde bedrijven in Europa. Zij onderzochten wat de mogelijke
invloed is van de invoering van International Financial Reporting
Standards (IFRS) op de huidige verslaggeving door bedrijven en hun
financiële verklaringen alsmede op de door analisten gehanteerde
meetinstrumenten, zoals ebitda en roic. Een ander gevolg van IFRS is
volgens KPMG dat bedrijven de pensioengelden mogelijk zullen
investeren in obligaties in plaats van aandelen om de volatiliteit te
verminderen. Daarnaast vereist invoering van IFRS een nauwkeurige
planning door de behoefte aan jaarlijkse, actuariële berekeningen.
De nieuwe regelgeving zal volgens Frans van der Wel van KPMG van grote
invloed zijn op analisten en beleggers. Van der Wel: Alle financiële
instrumenten en schulden zullen op de balans moeten worden verantwoord
en alle derivaten moeten op reële waarden worden gewaardeerd. Voor
analisten breekt hiermee een onzekere wereld aan omdat de regels
permanent zullen leiden tot een grotere volatiliteit van winst en
vermogen en dus tot een geringere voorspelbaarheid. Voor de bedrijven
ligt hierin een belangrijke uitdaging om in hun communicatie met
beleggers en analisten uit te leggen wat de gevolgen van de nieuwe
regelgeving kunnen zijn.
Naast de gevolgen voor de pensioenvoorzieningen en financiële
instrumenten zullen de nieuwe regels volgens KPMG met name van invloed
zijn op mogelijke fusies en overnames. Van der Wel: De onderlinge
vergelijkbaarheid en grotere transparantie zullen fusies en overnames
zowel nationaal als grensoverschrijdend faciliteren. Investeerders
zullen in staat zijn bedrijven onderling gemakkelijker te vergelijken,
waardoor grensoverschrijdende investeringen zullen toenemen en toegang
tot de kapitaalmarkt eenvoudiger zal worden.
Voor nadere informatie: Andy Bellm, telefoon (020) 656 7039
AB/02/42