Dexia Bank
Press
Dexia Bank voorziet daling olieprijs in de komende maanden
23-06-2005
Huidige prijs houdt geen rekening met fundamentele factoren
Na de lagere koersen van mei steeg de olieprijs opnieuw tot nieuwe
records in juni. Gelet op het niveau van de voorraden en de verwachte
wereldwijde economische groeivertraging in de tweede jaarhelft
voorziet Dexia Bank echter een daling van de olieprijs in de komende
maanden. Een nieuwe stijging is niet uitgesloten juist voor de winter
maar de olieprijs zou vanaf de lente 2006 opnieuw moeten dalen.
De olieprijs (Brent) zakte in de derde week van mei tot 47 dollar per
vat, maar steeg in juni tot nieuwe records. De speculanten vrezen nu
al een tekort aan stookolie tijdens de winter. Maar de Amerikaanse
stookolievoorraden lagen op 17 juni 2,3% hoger dan een jaar geleden.
Bovendien hebben de raffinaderijen nog ruimschoots de tijd om die
voorraden op te bouwen. Daarnaast duwden de tijdelijke sluiting van
twee Amerikaanse olieraffinaderijen wegens onderhoudswerken en de
vrees voor productieonderbrekingen bij het begin van het Amerikaanse
orkanenseizoen de olieprijs hoger.
Op basis van fundamentele factoren is de huidige olieprijs echter te
hoog. De Amerikaanse commerciële petroleumvoorraden waren op 17 juni
7,2% groter dan een jaar geleden. De Amerikaanse strategische
olievoorraden overtroffen het niveau van vorig jaar met 5,2% en
bevinden zich op een recordniveau. Nu het Amerikaanse vakantieseizoen
is aangebroken, volgen de markten en de speculanten aandachtig de
evolutie van de Amerikaanse benzinevoorraden. Die nemen sinds eind
april opnieuw toe en liggen eveneens op een hoger peil dan een jaar
geleden (+5,3%). In de Verenigde Staten bevinden zowel de petroleum-
als de benzinevoorraden zich boven het gemiddelde van de voorbije vijf
jaar. De OPEC-landen (zonder Irak) pompten in mei opnieuw meer olie
op. Volgens statistieken van Bloomberg overtrof het aanbod aan ruwe
olie in maart en april de vraag ernaar, zodat de voorraden verder
opgebouwd kunnen worden.
De hoge olievoorraden en de wereldwijde economische groeivertraging
tijdens de tweede jaarhelft zullen de groei van de vraag naar ruwe
olie temperen, wat een lagere olieprijs tijdens de komende maanden
rechtvaardigt. In de loop van het vierde kwartaal kan de olieprijs
opnieuw lichtjes stijgen, wegens de aanvulling van de wintervoorraden.
Maar vanaf de lente van 2006 kan een nieuwe daling van de olieprijs
verwacht worden.
Het dalingspotentieel van de olieprijs wordt beperkt door
verschillende factoren. Er is de geringe overblijvende
productiecapaciteit van de OPEC-landen. Weliswaar plannen ze een
uitbreiding ervan, maar dat zal pas tegen het einde van dit jaar
gerealiseerd zijn. Daarnaast is de tragere groei van de Russische
olieproductie sinds medio 2004 geen goed nieuws voor de olieprijs. De
ontmanteling van het Joekos-concern en de hoge belastingdruk
ontmoedigen de broodnodige uitbreidingsinvesteringen. Er is, vooral in
de V.S. en in Europa, niet veel raffinagecapaciteit op overschot,
omdat er jarenlang geen nieuwe raffinaderijen zijn bijgebouwd.
Uiteraard blijft de sterke economische groei van China de olieprijs
ondersteunen. Maar dit wordt genuanceerd door het feit dat China zelf
meer olie oppompt, waardoor de invoer van aardolie de laatste maanden
minder sterk toeneemt. Volgens het Internationaal Energie Agentschap
verbruikte China in april zelfs minder olie dan een jaar geleden.
Ten slotte zal een aanhoudend hoge olieprijs de zoektocht naar
alternatieve energiebronnen, het gebruik van duurdere exploratie- en
exploitatietechnieken (bv. diepzeeboringen) en nieuwe
energiebesparende maatregelen aanmoedigen, wat op zijn beurt een
ontsporing van de olieprijs kan helpen voorkomen.
---
Persdienst Dexia Bank
Pachecolaan 44 (GI 9/32), 1000 Brussel
Tel. 02 222 45 33 - Fax. 02 222 90 90 - pressdexia@dexia.be