Amsterdam, 10 november 2005
BUHRMANN BOEKT AANZIENLIJKE OMZETGROEI IN DERDE KWARTAAL
Autonome omzet 9% hoger door groei van marktaandeel in segment grote ondernemingen
en het succes van een breder productaanbod
Groei autonome omzet bij alle bedrijfsonderdelen: Corporate Express Noord-Amerika (+7%),
Office Products Europa (+6%) en Office Products Australië (+12%)
Sterke verbetering winstgevendheid, nettowinst* stijgt met 77% naar EUR 29,4 miljoen.
EPS stijgt tot EUR 0,16 (Kw3 2004: EUR 0,11)
FINANCIËLE GEGEVENS
Bedragen in miljoenen euro Kw3 2005 Kw3 2004 in EUR bij gelijke
koersen
Netto-omzet 1.487,9 1.345,3 10,6% 9,5%
Brutobijdrage 442,1 406,2 8,8% 7,6%
Bedrijfsresultaat (EBITE) 61,8 50,7 21,9% 19,1%
Nettowinst* 29,4 16,6 77,1%
Nettowinst per gewoon aandeel (EPS) (in 0,16 0,11 45,5%
euro)
Nettoresultaat 29,5 22,4 31.7%
* Nettoresultaat voor aanpassingen in fair values en bijzondere resultaten (zie ook opmerkingen onder `Basis of presentation')
REACTIE VAN DE VOORZITTER VAN DE RAAD VAN BESTUUR
Over de kwartaalcijfers zei Buhrmanns voorzitter van de Raad van Bestuur, Frans Koffrie: `We zijn
blij met onze prestaties in het derde kwartaal. Al onze activiteiten lieten een aanzienlijke omzetgroei
zien. We vergrootten ons marktaandeel in het segment grote ondernemingen, waarbij wij profiteerden
van onze voortdurende investeringen in geavanceerde logistieke en eCommerce-oplossingen. Onze
eCommerce-omzet heeft een annual run-rate van EUR 2,3 miljard. Ook bouwden we voort op het
succes van ons totaalleverancier-concept door onze klanten een steeds breder productassortiment aan
te bieden. Naast onze kantoor- en computerbenodigdheden leveren we drukwerk en formulieren,
promotionele artikelen, kantoormeubilair, computersoftware, en ook schoonmaak- en
cateringproducten. We verwachten dat de omzet uit deze nieuwe categorieën de komende jaren
aanzienlijk zal stijgen. Het was tevens het tweede achtereenvolgende kwartaal met groei in het
midden- en kleinbedrijf, waarbij wij ons meer gaan richten op de winstgevende, grotere klanten in dit
segment.'
`In het derde kwartaal bleven de markten in Noord-Amerika en Australië zich gunstig ontwikkelen.
Hoewel het economische klimaat in Europa uitdagend blijft, zijn onze maatregelen om de omzet te
verbeteren succesvol geweest. Hoewel de omstandigheden niet wezenlijk anders waren dan we
gewend zijn, constateerden we enige mate van concurrentie- en inflatiedruk in een aantal van onze
markten. Voortbouwend op onze operationele prestaties, investeren we in onze Noord-Amerikaanse
organisatie door een volgende stap te zetten in ons programma van centralisatie van back-office
activiteiten. We blijven positief over de vooruitzichten ten aanzien van de omzetgroei in 2005 en
daarna.'
FINANCIËLE PRESTATIES DERDE KWARTAAL
De netto-omzet in het derde kwartaal bedroeg EUR 1.488 miljoen tegen EUR 1.345 miljoen in
dezelfde periode van 2004, een stijging van 9,5% bij gelijke koersen. De autonome omzetgroei van
onze wereldwijde office products activiteiten was 9%, in vergelijking tot 6% in het tweede en 3% in
het eerste kwartaal van 2005. De brutobijdrage voor de totale groep verbeterde met 7,6% bij gelijke
koersen naar EUR 442 miljoen. De brutobijdrage als percentage van de omzet liep terug ten gevolge
van de erosie die gepaard gaat met het vernieuwen van contracten en de met het afsluiten van nieuwe
contracten gepaard gaande kosten. Dit werd gedeeltelijk gecompenseerd door ons eigen merken
programma en onze programma's voor voorkeursleveranciers en wereldwijde inkoop. De
brutobijdrage als percentage van de omzet weerspiegelt tevens een aantal mixeffecten, bestaande uit
een verdere verschuiving naar het segment grote ondernemingen, een sterkere omzetontwikkeling in
Duitsland (ten opzichte van de gemiddelde omzetgroei in Europa), een bovengemiddelde omzetgroei
in computerbenodigdheden en een relatief sterke omzetgroei bij ASAP Software.
Zoals eerder aangegeven werd het bedrijfsresultaat in het derde kwartaal beïnvloed door investeringen
in toekomstige groei, met name in Noord-Amerika. Ook hadden we te maken met inflatoire trends in
een aantal kostencategorieën, waaronder hogere brandstofprijzen. Door middel van het genereren van
winstgevende omzetgroei en continue aandacht voor kostenbeheersing, verwachten we dat het
bedrijfsresultaat in een hoger tempo zal stijgen dan de brutobijdrage. Voor het derde kwartaal bedroeg
het bedrijfsresultaat (EBITE) EUR 61,8 miljoen, een stijging van 19,1% bij gelijke koersen.
De netto-financieringskosten bedroegen EUR 21,3 miljoen, waarvan EUR 17,0 miljoen cash interest
betrof en EUR 2,8 miljoen betrekking had op het dividend op Preferente Aandelen A. Belastingen
bedroegen EUR 6,0 miljoen, wat neerkomt op een effectieve belastingdruk van 14%. De nettowinst,
exclusief aanpassingen in fair value en bijzondere resultaten, steeg met 77% naar EUR 29,4 miljoen
en het nettoresultaat bedroeg EUR 29,5 miljoen. In het derde kwartaal bedroeg het rendement op het
geïnvesteerde vermogen (voor goodwill en bijzondere resultaten) 29,3% (2004: 24,9%). Inclusief
goodwill en bijzondere resultaten bedroeg het rendement op het geïnvesteerde vermogen 10,7%
(2004: 9,1%).
CENTRALISATIE VAN BACK-OFFICE FUNCTIES IN NOORD-AMERIKA
Als een volgende stap in het stroomlijnen van onze activiteiten en het vergroten van kostenefficiency
alsmede het verbeteren van de service voor onze klanten, centraliseert Corporate Express Noord-
Amerika de lokale administratieve diensten, zoals kredietmanagement, als ook de klantenservice dat
gecentraliseerd wordt in een Shared Service Center in de regio rond Denver. Deze centralisatie van
back-office activiteiten zal vanaf het vierde kwartaal 2005 haar beslag krijgen. We verwachten voor
dit project in totaal USD 24 miljoen uit te geven, waarvan USD 12 miljoen als `buitengewone
herstructureringskosten' in het vierde kwartaal zullen worden geboekt en USD 12 miljoen als
`incidentele kosten' zullen worden begrepen in de resultaten uit gewone bedrijfsvoering op het
moment dat de uitgaven hebben plaatsgevonden. De run-rate van de besparingen wordt geschat op
USD 17 miljoen, waarvan naar verwachting USD 10 miljoen in 2006 zal worden gerealiseerd.
AANVULLENDE FINANCIËLE INFORMATIE
Voor het vierde kwartaal verwachten we vergelijkbare brutobijdragepercentages voor al onze office
product divisies. Wij voorzien voor het vierde kwartaal van 2005 financieringskosten (inclusief het
dividend op Preferente Aandelen A) van circa EUR 20 miljoen. Voor het hele jaar 2005 worden de
belastingbetalingen geschat op een bedrag rond de EUR 25 miljoen. De investeringen bedragen naar
verwachting EUR 70 miljoen en de afschrijvingen EUR 87 miljoen. De uitgaande kasstroom voor het
gehele jaar gerapporteerd onder `Overige operationele betalingen' (uit de huidige voorziening voor
herstructurering) bedragen volgens de huidige verwachting rond de EUR 25 miljoen.
2/13
Conference call
Middels een live audio-webcast kan de conferentie voor analisten en beleggers, die vandaag om 10.00 uur
CET begint, worden gevolgd op www.buhrmann.com. Kijk hiervoor in de rubriek investor relations onder
`Conference calls en presentaties'. De presentatie voor analisten en investeerders is hier eveneens te bekijken.
Ook is het mogelijk de conferentie voor analisten te volgen via telefoonnummer +31 (0)45 631 69 02.
Financiële kalender
Publicatie resultaten vierde kwartaal 2005: 9 februari 2006
Algemene Vergadering van Aandeelhouders:
13 april 2006
Publicatie resultaten eerste kwartaal 2006: 3 mei 2006
Publicatie resultaten tweede kwartaal 2006: 2 augustus 2006
Voor meer informatie
Pers: Peter van Boesschoten Analisten / beleggers: Carl Hoyer
Telefoon: +31 (0)20 651 10 34 Telefoon: +31 (0)20 651 10 42
peter.van.boesschoten@buhrmann.com carl.hoyer@buhrmann.com
3/13
RESULTATEN DIVISIES
Bedragen in miljoenen euro Office Products CE Noord-Amerika ASAP Software
wereldwijd
KW3 in bij KW3 in bij KW3 in bij
2005 EUR gelijke 2005 EUR gelijke 2005 EUR gelijke
koersen koersen koersen
Netto-omzet 1.387,9 10,0% 8,8% 784,5 7,0% 6,4% 192,8 14,7% 15,1%
Autonome groei 9% 7% 19%
Brutobijdrage 414,5 7,9% 6,6% 267,8 6,8% 6,2% 18,1 14,5% 14,4%
Bedrijfsresultaat (EBITE)' 63,0 14,7% 12,1% 41,5 13,1% 12,1% 6,2 14,7% 14,3%
Gemiddeld geïnvest. verm.² 741,4 7,4% 5,8% 540,4 2,7% 1,4% 21,1 nvt nvt
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 29,9% 34,1% 9,4%
EBITE / netto-omzet 4,5% 5,3% 3,2%
EBITE / gem. geïnvest. verm. 34,1% 30,7% nvt
' Winst voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere resultaten (zie ook
de opmerkingen onder `Basis of presentation')
CORPORATE EXPRESS NOORD-AMERIKA
De algehele marktomstandigheden in Noord-Amerika bleven gunstig, met meer mensen aan het werk
en hogere gemiddelde uitgaven per werknemer. Corporate Express Noord-Amerika had opnieuw een
sterk kwartaal met 7% autonome omzetgroei. Alle regio's en productcategorieën verbeterden hun
omzet. De aanzienlijke investeringen in marketing- en verkoopinitiatieven dragen duidelijk bij aan
deze positieve trend. Canada had wederom een goed kwartaal, mede door het winnen van nieuwe
klanten en een succesvol productuitbreidingsprogramma.
In het segment grote ondernemingen liet Corporate Express Noord-Amerika een aanzienlijke groei
zien, waarbij de sterke concurrentiepositie hielp om het marktaandeel te vergroten. De dubbelcijferige
groei in schoonmaak- en cateringproducten en de sterke omzetontwikkeling bij kantoormeubilair en
promotionele marketing weerspiegelen het succes van ons single-source supplier concept. Corporate
Express Noord-Amerika boekte voor het tweede achtereenvolgende kwartaal een bescheiden
omzetgroei in het MKB-segment.
In september werd de productcatalogus 2006 gedistribueerd, met daarin opgenomen het brede scala
producten en categorieën dat Corporate Express Noord-Amerika aanbiedt. De catalogus bevat meer
dan 14.000 producten, richt zich sterker op voorkeursleveranciers en bevat een verdere uitbreiding van
eigen merken en schoonmaak- en cateringproducten. Corporate Express Noord-Amerika is een
exclusieve marketingovereenkomst aangegaan met Fesa, een leverancier van kantoorartikelen en
diensten in Mexico en een aantal andere Midden- en Zuid-Amerikaanse landen, om zo de wereldwijd
opererende klanten van Corporate Express beter te kunnen bedienen.
De brutobijdrage bedroeg EUR 267,8 miljoen, een stijging van 6,2% bij gelijke koersen en in lijn met
de autonome omzetgroei. Het eigenmerkenprogramma en ons programma voor voorkeursleveranciers
ontwikkelden zich goed. De omzet in eigenmerkproducten bedraagt nu 25% van de totale
divisieomzet, tegen 18% in het derde kwartaal van 2004.
Het bedrijfsresultaat van Corporate Express Noord-Amerika verbeterde naar EUR 41,5 miljoen, een
stijging van 12,1% bij gelijke koersen.
4/13
ASAP SOFTWARE
ASAP Software zag de omzet in het derde kwartaal met 15,1% verbeteren tot EUR 192,8 miljoen bij
gelijke koersen. De autonome omzetgroei bedroeg 19%, gecorrigeerd voor de invloed van de
voortgaande overgang van gefactureerde omzet naar een op commissies gebaseerd agentschapsmodel.
Het agentschapsmodel heeft geen invloed op de brutobijdrage of het bedrijfsresultaat in absolute zin.
De brutobijdrage bedroeg EUR 18,1 miljoen, een stijging van 14,4% bij gelijke koersen. Het
bedrijfsresultaat steeg naar EUR 6,2 miljoen, een toename van 14,3% bij gelijke koersen. Het
bedrijfsresultaat werd beïnvloed door het aantrekken van nieuwe verkopers ter ondersteuning van
toekomstige groei, gericht op versteviging van de leidende positie die het bedrijf heeft bij de
distributie van softwarelicenties aan bedrijven en instellingen.
Bedragen in miljoenen euro Office Products Europa Office Products Australië Graphic Systems
KW3 in bij KW3 in bij KW3 in
2005 EUR gelijke 2005 EUR gelijke 2005 EUR
koersen koersen
Netto-omzet 223,5 5,4% 5,9% 187,0 26,0% 18,0% 100,0 19,0%
Autonome groei 6% 12% 19%
Brutobijdrage 71,4 0,6% 1,1% 57,2 22,4% 14,6% 27,6 25,2%
Bedrijfsresultaat (EBITE)' 0,3 nvt nvt 15,1 15,7% 8,0% 1,8 nvt
Gemiddeld geïnvest. verm.² 120,1 (3,4%) (3,1%) 59,8 22,5% 13,0% 111,3 (24,7%)
Ratio's
Brutobijdrage / netto-omzet 31,9% 30,6% 27,6%
EBITE / netto-omzet 0,1% 8,1% 1,8%
EBITE / gem. geïnvest. verm. 0,9% 101,8% 6,7%
' Winst voor rente en belastingen en bijzondere resultaten ² Gemiddeld geïnvesteerd vermogen is exclusief goodwill en bijzondere resultaten (zie ook
de opmerkingen onder `Basis of presentation')
OFFICE PRODUCTS EUROPA
Ondanks de uitdagende marktomstandigheden had Office Products Europa opnieuw een bemoedigend
kwartaal, met een autonome omzetgroei van 6%. Bijna alle bedrijfsonderdelen lieten groei zien.
Corporate Express Duitsland en Corporate Express VK, twee van onze belangrijkste Europese
bedrijfsonderdelen, lieten een sterke omzetgroei zien, vooral als gevolg van het binnenhalen van
nieuwe, grote klantencontracten en, in mindere mate, door een sterkere prestatie in het Duitse MKB-
segment. De meeste productcategorieën lieten een positieve trend zien. Klanten waarderen duidelijk
de uitbreiding van productcategorieën, zoals de schoonmaak- en cateringproducten, uit voorraad
leverbaar kantoormeubilair en drukwerk en formulieren. Office Products Europa heeft het assortiment
computerbenodigdheden verder uitgebreid met onder andere kabels, USB-sticks en
hardwareproducten. De kopieeractiviteiten deden het beter als gevolg van de goede resultaten van
Veenman Nederland. De resultaten van Veenman Duitsland verbeteren geleidelijk.
De brutobijdrage als percentage van de omzet daalde naar 31,9%. In absolute cijfers groeide deze
1,1% naar EUR 71,4 miljoen (bij gelijke koersen). De groei van de brutobijdrage werd beïnvloed door
het vernieuwen van klantencontracten en een verdere afname van de bestedingen bij sommige van
onze klanten. De omzetmix (stijging bij computerbenodigdheden) en de landenmix (sterke
omzetontwikkeling in het door lagere brutobijdragemarges gekenmerkte Duitsland) droegen bij aan
het lagere percentage. Het aandeel eigenmerkproducten bleef stabiel op 23% van de omzet. Geholpen
door effectieve kostenbeheersing verbeterde het bedrijfsresultaat naar EUR 0,3 miljoen tegenover een
verlies van EUR 0,1 miljoen vorig jaar.
5/13
OFFICE PRODUCTS AUSTRALIË
Corporate Express Australië zette de sterke groei in het derde kwartaal voort met een autonome omzet
groei van 12%. Dit weerspiegelt de gestage voortgang van de implementatie van het totaalleverancier-
model door Corporate Express, met een voortdurende uitbreiding met nieuwe productcategorieën, en
ondersteund door een groeiende aanwezigheid in het MKB.
In het derde kwartaal rondde Corporate Express Australië drie overnames af op het gebied van
verpakkingen en kantoorbenodigdheden, met een omzet op jaarbasis van AUD 21,3 miljoen.
GRAPHIC SYSTEMS
De omzet in het derde kwartaal bedroeg EUR 100 miljoen, een verbetering van 19,0% in vergelijking
met de het derde kwartaal van 2004. De orderontvangst bleef goed en overeenkomstig de
verwachtingen. De marktomstandigheden blijven verbeteren, maar was trager dan in voorgaande
cyclische herstelperioden.
Door middel van de toegenomen Triple S omzet services, supplies en spare parts biedt Graphic
Systems haar klanten een totaaloplossing om de klantrelatie te versterken en de gevoeligheid voor de
conjunctuur te verminderen. De Triple S omzet bedroeg 34% van de totale divisieomzet.
De brutobijdrage groeide 25,2% naar EUR 27,6 miljoen, vergeleken met het derde kwartaal van 2004.
Een verandering in de omzetmix had een klein positief effect op de brutobijdrage als percentage van
de omzet. Kostenbeheersing droeg bij aan de EUR 5 miljoen toename van de EBITE naar EUR
1,8 miljoen positief. Het geïnvesteerd vermogen werd verder teruggebracht.
CORPORATE
Onder `Corporate' zijn de bedrijfskosten voor Holdings en de nettofinancieringsopbrengst van onze
toegezegde pensioenregelingen met betrekking tot niet-actieve leden opgenomen. Dit leidde tot een
bedrijfsresultaat van EUR 3,1 miljoen negatief (Kw3 2004: EUR 1,0 miljoen negatief).
De totale operationele kosten bedroegen EUR 6,3 miljoen (Kw3 2004: 4,5 miljoen), inclusief kosten
voor het implementeren van Sarbanes-Oxley. Een nettobijdrage van EUR 3,2 miljoen (Kw3 2004:
EUR 3,5 miljoen) is opgenomen voor het verwachte rendement op de beleggingen van het
pensioenplan en de interest op de pensioenverplichtingen, dankzij de goede financiële positie van ons
Nederlandse pensioenfonds (per 30 september 2005 een dekking van circa 145%).
BELASTINGEN, BIJZONDERE RESULTATEN EN FAIR VALUE AANPASSINGEN
De winstbelasting voor het derde kwartaal bedroeg EUR 6,0 miljoen (Kw3 2004: EUR 2,8 miljoen),
wat een effectieve belastingdruk van 14% betekent (exclusief de fair value-aanpassingen, bijzondere
resultaten en dividend op Preferente Aandelen A). In het derde kwartaal 2005 werd EUR 8,3 miljoen
aan belastingen betaald. Voor het gehele jaar 2005 bedragen deze betalingen naar verwachting circa
EUR 25 miljoen.
Aangezien Buhrmann niet heeft gekozen voor het gebruik van de IFRS-vrijstellingen krachtens IAS
32 en IAS 39 met betrekking tot 2004 zijn fair value-aanpassingen dientengevolge ook opgenomen in
de resultatenrekening over 2004. De totale aanpassing bedroeg EUR 0,4 miljoen positief (Kw3 2004:
EUR 6,6 miljoen positief).
6/13
KASSTROOM, NETTO SCHULD, FINANCIERING EN FINANCIËLE KOSTEN
De `Kasstroom beschikbaar voor financieringsactiviteiten' (exclusief de betaalde interest en het
dividend op preferente aandelen) bedroeg EUR 10,2 miljoen negatief in het derde kwartaal. Het
werkkapitaal voor het derde kwartaal steeg met EUR 48 miljoen door een daling van EUR 76 miljoen
aan handelscrediteuren, vooral vanwege een structurele verandering bij ASAP Software. Een
combinatie van een vroege, incidentele betaling aan een grote leverancier en striktere
kredietvoorwaarden van een aantal andere leveranciers leidde tot een hoger geïnvesteerd vermogen bij
ASAP Software.
Het gemiddeld werkkapitaal als percentage van de omzet (voortschrijdend gemiddelde over vier
kwartalen) bleef nagenoeg stabiel op 8,4% (Kw2 2005: 8,3%).
De netto-rentedragende schuld steeg naar EUR 1.155 miljoen op 30 september 2005 tegenover
EUR 1.116 miljoen aan het eind van het tweede kwartaal (30 september 2004: EUR 1.284 miljoen).
De stijging is inclusief een translatie-effect van EUR 7 miljoen als gevolg van de koersstijging van de
Amerikaanse dollar ten opzichte van de euro in het derde kwartaal van 2005.
De netto financieringskosten, exclusief fair value aanpassingen, bedroegen EUR 21,7 miljoen
(Kw3 2004: EUR 27,0 miljoen). Van deze kosten was EUR 2,8 miljoen gerelateerd aan het dividend
op preferente aandelen (Kw3 2004: EUR 10,6 miljoen inclusief Preferente Aandelen C). De cash
interest bedroeg EUR 17,0 miljoen (Kw3 2004: EUR 14,3 miljoen) en de non-cash rente bedroeg
EUR 1,9 miljoen (Kw3 2004: EUR 2,1 miljoen).
De rentedekking (EBITDAE / cash interest exclusief het dividend op preferente aandelen) was
5,7 (Kw2 2005: 5,8). De leverage-ratio (netto-rentedragende schuld exclusief Preferente Aandelen A
en financieringskosten / EBITDAE) bedroeg 3,0.
BUHRMANN RAPPORTAGE VOLGENS IFRS
Met ingang van 1 januari 2005 rapporteert Buhrmann volgens IFRS. Alle vergelijkbare cijfers uit
2004 zijn dienovereenkomstig aangepast. Alle IFRS-cijfers uit 2004 en 2005 zijn niet door de externe
accountant gecontroleerd en zijn gebaseerd op onze huidige IFRS-interpretatie. Veranderingen in de
IFRS-standaarden, en de interpretatie daarvan, kunnen leiden tot aanpassingen van de gerapporteerde
cijfers. Details over de waarderingsgrondslagen staan in de IFRS-bijlage in het Jaarverslag 2004.
7/13
Safe Harbour Statement
Statements included in this press release, which are not historical facts are forward-looking statements made pursuant to the
safe harbour provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and the Securities Exchange Act of 1934.
Such forward-looking statements are made based upon management's expectations and beliefs concerning future events
impacting Buhrmann and therefore involve a number of uncertainties and risks, including, but not limited to industry
conditions, changes in product supply, pricing and customer demand, competition, risks in integrating new businesses,
currency fluctuations, the transition from Dutch GAAP to IFRS reporting and the other risks described from time to time in
the Company's filings with the US Securities and Exchange Commission, including the Company's Annual Report on Form
20-F filed with the Securities and Exchange Commission on March 14, 2005. As a result, the actual results of operations or
financial conditions of the Company could differ materially from those expressed or implied in such forward-looking
statements. All IFRS information is unaudited containing details of the transitional adjustments required to present certain
historical financial results of the Company under IFRS. Future presentation of this historical financial information may
represent different results than those in this report. IFRS statements are subject to change and should be carefully
considered, and it should be understood that still factors could cause forecasted and actual results to differ from these
statements. These factors include, but are not limited to, changes in regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, decisions to apply a different option of presentation permitted by IFRS, and
various other factors related to the implementation of IFRS. Shareholders and other readers are cautioned not to place
undue reliance on these forward-looking statements, which speak only as of the date on which they are made. The Company
undertakes no obligation to update publicly or revise any forward-looking statements.
Basis of presentation
· With effect from 2005 Buhrmann reports under International Financial Reporting Standards (IFRS). The
financial information presented, which is unaudited, is based on our current interpretation of IFRS. All
comparative 2004 numbers have been restated accordingly. The financial information contained herein
may be changed as the accounting standards under IFRS, including their practical implementation, become
finalized. During the process of finalization, the standards, regulations or interpretations related to the
implementation and reporting under IFRS, among other things, may be changed, which may affect the
financial information contained herein. In addition, we may in the future decide to apply a different
presentation method as permitted by IFRS, which may also change the financial information contained
herein. Details of IFRS-based accounting principles and conversion from accounting principles generally
accepted in the Netherlands (Dutch GAAP) into IFRS are included in the IFRS annex in the Annual Report
2004. The Annual Report is available on our website, www.buhrmann.com.
· The concept of `Added value' has been replaced by `Gross contribution'. The main differences are the
inclusion of `delivery expenses' and `expenses related to temporary employees' under `Operating costs',
whereas previously these had been included under `Purchase value trade goods sold'.
Neither depreciation nor amortisation is allocated to `Purchase value trade goods sold'.
· The presentation of the cash flow statement has been adjusted to better reflect differences between cash
flow from operational activities and cash flow from financing activities. Under financing activities, items
such as interest payments on our debt, dividend on preference shares and other capital market transactions
are incorporated.
· Changes in the fair value of loans and derivatives, mainly caused by the variance in currency exchange
rates, are reported separately in order to give a more operationally oriented view on the results of the
business.
· During the course of a year, certain events take place that may be viewed as part of normal business
operations. These events however, may have unique characteristics that set them apart from the Company's
standard day-to-day operations. These events may be infrequent and of such a size that reporting them
separately (exceptional items) provides the opportunity to give a more operationally oriented view on the
results of the business. Other events, such as material restructurings impact the Group's operations and
cost structure significantly, such that reporting them separately clarifies the effect of these decisions on the
results of operations
· Organic growth rates exclude all factors that disturb a like-for-like comparison, such as: currency
exchange rate movements, acquisitions, divestments, variations in the number of working days, the change-
to a commission-based model at our ASAP Software subsidiary.
· Non-GAAP measures: Figures are often presented before exceptional items and changes in fair value.
Buhrmann regards these figures as key performance indicators increasing the transparency of the
reporting.
8/13
The figures included in this report were not audited by the external accountant
CONSOLIDATED INCOME STATEMENT 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Net sales 1,487.9 1,345.3 4,280.4 4,123.2
Purchase value trade goods sold (1,045.8) (939.1) (2,993.7) (2,888.7)
Gross contribution 442.1 406.2 1,286.7 1,234.4
Operating costs (357.8) (333.8) (1,041.3) (1,011.4)
Exceptional operating costs /income - - (7.0) -
Depreciation pp&e and amortisation intangibles (22.5) (21.8) (64.9) (65.6)
Operating result (EBIT) 61.8 50.7 173.6 157.5
Net financing costs * (21.3) (20.4) (85.2) (90.1)
Exceptional financing costs - (1.6) (85.0) (37.1)
Result before profit tax 40.5 28.7 3.4 30.3
Profit tax (6.0) (2.8) (24.3) 1.6
Exceptional profit tax items and tax on fair value changes (0.2) 1.4 (0.6) 20.3
Other financial results (4.7) (4.4) (13.9) (13.1)
Exceptional other financial results - (0.6) 4.6 2.3
Net result 29.5 22.4 (30.8) 41.4
Net result 29.5 22.4 (30.8) 41.4
Net exceptional results - 1.6 87.4 14.3
Net result before exceptional results 29.5 23.9 56.6 55.7
Fair value changes net of tax (0.2) (7.4) 19.6 1.1
Net profit before changes in fair values and exceptional results 29.4 16.6 76.2 56.8
* Net financing costs
-Cash interest (17.0) (14.3) (44.5) (51.8)
-Dividend preference shares (2.8) (10.6) (16.1) (31.7)
-Non-cash interest (incl. Amortisation fees) (1.9) (2.1) (5.5) (5.6)
-Fair value changes 0.4 6.6 (19.1) (1.0)
Net financing costs (21.3) (20.4) (85.2) (90.1)
OPERATIONAL RATIOS 3 rd quarter January - September
Gross contribution as a % of net sales 29.7% 30.2% 30.1% 29.9%
EBIT as a % of net sales 4.2% 3.8% 4.1% 3.8%
excluding exceptional operating costs / income ("E")
Gross contribution as a % of net sales 29.7% 30.2% 30.1% 29.9%
EBITE as a % of net sales 4.2% 3.8% 4.2% 3.8%
EARNINGS PER SHARE (BASIC) 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
Average number of ordinary shares (x 1,000) 178,750 145,403 164,725 144,648
Per ordinary share (in euro)
Net result 0.17 0.15 (0.19) 0.29
Net profit before changes in fair values and exceptional results 0.16 0.11 0.46 0.39
Number of shares at balance sheet date 178,750 145,403
9/13
CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENT 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
EBIT 61.8 50.7 173.6 157.5
Depreciation pp&e and amortisation intangibles 22.5 21.8 64.9 65.6
Other adjustments for non-cash (2.9) 1.7 2.3 0.4
- (Increase) / decrease in inventories 13.1 (18.3) 25.6 18.9
- (Increase) / decrease in trade receivables 11.7 36.8 (6.2) 32.8
- Increase / (decrease) in trade payables (76.0) (42.3) (120.7) (84.5)
- (Increase) / decrease in other receivables and liabilities 3.0 (6.9) (4.6) 6.0
(Increase) / decrease in working capital (48.2) (30.7) (105.9) (26.9)
Pension premiums paid (1.4) (1.6) (5.2) (4.7)
Profit tax paid (8.3) (1.4) (21.3) (14.2)
Other operational payments (including restructuring) (4.2) (5.9) (15.4) (27.9)
Cash flow from operational activities 19.3 34.5 92.9 149.7
Investments in pp&e and software (22.8) (11.2) (50.3) (43.3)
Acquisitions, integration and divestments (6.6) (5.9) (13.6) (21.3)
Cash flow available for financing activities (10.2) 17.5 28.9 85.1
Interest and dividend preference shares paid (21.7) (14.3) (56.2) (51.8)
Buy back premium Preference Shares C 0.0 0.0 (85.0) 0.0
Financing fees paid (0.1) (34.8) (6.3) (39.6)
Shares issued (0.0) 0.0 239.3 5.1
Dividend on ordinary shares paid 0.0 0.0 (11.9) (4.4)
Payments minority shareholders (0.3) 0.1 (25.9) (4.4)
Change in non-current financing 4.0 (68.8) (209.4) (74.9)
Cash flow from financing activities (18.0) (117.8) (155.4) (170.1)
Net cash flow (change in current financing) (28.2) (100.2) (126.5) (84.9)
FINANCIAL RATIOS 30 September 31 December
2005 2004 2004
Interest cover (4 quarterly rolling)
- EBITDAE / cash interest 5.7 n/a 4.7
- EBITDA / cash interest 5.5 n/a 3.0
cash interest excludes dividend preference shares
Leverage ratio
- Net-interest-bearing debt / EBITDAE 3.0 n/a 2.2
- Net-interest-bearing debt / EBITDA 3.1 n/a 2.2
Net-interest-bearing debt excludes preference shares and financing fees
Solvency:
- Group equity in % of total assets 39% 32% 31%
- Net-interest-bearing debt in % of group equity 76% 106% 97%
10/13
CONSOLIDATED BALANCE SHEET 30 September 31 December
in millions of euro 2005 2004 2004
Non-current assets
Goodwill 1,476.2 1,415.7 1,322.3
Property, plant & equipment and intangible assets (software) 338.9 348.7 321.9
Pre-paid pensions, deferred tax and other non-current assets 584.7 619.6 545.9
Total non-current assets 2,399.7 2,384.0 2,190.0
Current assets
Inventories 422.6 382.8 403.0
Trade receivable 821.8 753.6 754.3
Other receivables 199.4 180.5 179.1
Cash * 41.4 56.9 154.0
Total current assets 1,485.1 1,373.8 1,490.3
Total assets 3,884.8 3,757.8 3,680.4
Group equity
Shareholders' equity 1,451.7 1,149.1 1,097.6
Minority interest 59.8 57.3 55.8
Group equity 1,511.5 1,206.4 1,153.4
Non-current liabilities
Preference shares and loans * 1,131.4 1,307.1 1,227.8
Deferred tax, pension obligations, derivatives and provisions 235.2 322.1 275.1
Total non-current liabilities 1,366.7 1,629.2 1,503.0
Current liabilities
Loans and bank overdrafts * 65.4 33.4 39.5
Trade payables 604.7 569.4 673.1
Other liabilities 336.5 319.5 311.4
Total current liabilities 1,006.6 922.2 1,024.0
Total equity and liabilities 3,884.8 3,757.8 3,680.4
Working capital 524.2 457.1 388.4
Capital employed 2,330.9 2,214.9 2,025.6
Net-interest-bearing 1,155.4 1,283.6 1,113.4
*) these are components of net-interest-bearing debt
EQUITY RECONCILIATION 30 September 31 December
in millions of euro 2005 2004 2004
Shareholders' equity at the start of the reporting period 1,098 1,436 1,436
Conversion to IFRS - (346) (346)
Net result year to date (31) 41 88
Dividend ordinary shares 12) - (4)
Net proceeds issue ordinary shares 237 - 5
Repurchase shares (10) - -
Interest hedges 3 - 1
Share-based payments 5 4 6
Translation differences 162 14 (87)
Shareholders' equity at the end of the reporting period 1,452 1,149 1,098
11/13
FIGURES PER DIVISION
NET SALES 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 784.5 732.8 2,236.5 2,176.0
-ASAP Software 192.8 168.0 550.0 560.8
Office Products North America 977.3 900.9 2,786.5 2,736.7
Office Products Europe 223.5 212.0 692.0 671.5
Office Products Australia 187.0 148.4 514.8 435.6
Global Office Products 1,387.9 1,261.3 3,993.3 3,843.8
Graphic Systems 100.0 84.0 287.2 279.3
Buhrmann 1,487.9 1,345.3 4,280.4 4,123.2
ORGANIC GROWTH OF SALES 3 rd quarter January - September
2005 2004 * 2005 2004 *
-Corporate Express NA 7% n/a 5% n/a
-ASAP Software 19% n/a 7% n/a
Office Products North America 9% 3% 6% 2%
Office Products Europe 6% n/a 4% n/a
Office Products Australia 12% n/a 10% n/a
Global Office Products 9% 2% 6% 1%
Graphic Systems 19% (7%) 5% 3%
Buhrmann 9% 1% 6% 1%
* Based on Dutch GAAP
Gross contribution 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 267.8 250.7 766.4 741.3
-ASAP Software 18.1 15.8 55.8 53.1
Office Products North America 285.9 266.5 822.2 794.4
Office Products Europe 71.4 70.9 224.7 224.4
Office Products Australia 57.2 46.8 157.8 140.4
Global Office Products 414.5 384.2 1,204.7 1,159.2
Graphic Systems 27.6 22.0 82.1 75.2
Buhrmann 442.1 406.2 1,286.7 1,234.4
Gross contribution as a % of NET SALES 3 rd quarter January - September
2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 34.1% 34.2% 34.3% 34.1%
-ASAP Software 9.4% 9.4% 10.1% 9.5%
Office Products North America 29.3% 29.6% 29.5% 29.0%
Office Products Europe 31.9% 33.5% 32.5% 33.4%
Office Products Australia 30.6% 31.5% 30.6% 32.2%
Global Office Products 29.9% 30.5% 30.2% 30.2%
Graphic Systems 27.6% 26.2% 28.6% 26.9%
Buhrmann 29.7% 30.2% 30.1% 29.9%
OPERATING RESULT (EBITE/EBIT) 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 41.5 36.6 117.2 109.3
-ASAP Software 6.2 5.4 22.1 20.8
Office Products North America 47.6 42.0 139.3 130.0
Office Products Europe 0.3 (0.1) 2.0 (1.4)
Office Products Australia 15.1 13.1 43.1 39.7
Global Office Products 63.0 54.9 184.4 168.4
Graphic Systems 1.8 (3.3) 3.0 (6.3)
Corporate (3.1) (1.0) (6.9) (4.6)
EBITE 61.8 50.7 180.6 157.5
Exceptional operating results - - (7.0) -
EBIT 61.8 50.7 173.6 157.5
12/13
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of NET SALES 3 rd quarter January - September
(ROS in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 5.3% 5.0% 5.2% 5.0%
-ASAP Software 3.2% 3.2% 4.0% 3.7%
Office Products North America 4.9% 4.7% 5.0% 4.8%
Office Products Europe 0.1% (0.1%) 0.3% (0.2%)
Office Products Australia 8.1% 8.8% 8.4% 9.1%
Global Office Products 4.5% 4.4% 4.6% 4.4%
Graphic Systems 1.8% (3.9%) 1.1% (2.3%)
Corporate (0.2%) (0.1%) (0.2%) (0.1%)
Buhrmann 4.2% 3.8% 4.2% 3.8%
AVERAGE CAPITAL EMPLOYED 3 rd quarter January - September
in millions of euro 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 540.4 526.2 523.6 548.5
-ASAP Software 21.1 (8.9) 15.0 (9.6)
Office Products North America 561.5 517.3 538.6 538.9
Office Products Europe 120.1 124.3 118.3 128.1
Office Products Australia 59.8 48.8 58.1 50.1
Global Office Products 741.4 690.4 715.0 717.1
Graphic Systems 111.3 147.8 118.5 154.9
Corporate (7.1) (22.2) (9.5) (32.1)
Buhrmann, excluding goodwill 845.6 816.0 824.0 839.9
Goodwill 1,455.0 1,416.9 1,402.7 1,420.7
Buhrmann, including goodwill 2,300.5 2,233.0 2,226.7 2,260.7
OPERATING RESULT (EBITE) as a % of AVG CAP. EMPLOYED 3 rd quarter January - September
(ROCE in %) 2005 2004 2005 2004
-Corporate Express NA 30.7% 27.9% 29.9% 26.6%
-ASAP Software n/a n/a n/a n/a
Office Products North America 33.9% 32.5% 34.5% 32.2%
Office Products Europe 0.9% (0.4%) 2.3% (1.4%)
Office Products Australia 101.8% 107.3% 99.5% 106.0%
Global Office Products 34.1% 31.9% 34.5% 31.3%
Graphic Systems 6.7% (8.9%) 3.5% (5.4%)
Buhrmann, excluding goodwill and exceptionals 29.3% 24.9% 29.3% 25.0%
Buhrmann, including goodwill and excluding exceptionals 10.7% 9.1% 10.4% 9.3%
NUMBER OF EMPLOYEES 30 September 31 December
in number of FTE's 2005 2004 2004
-Corporate Express NA 9,929 9,977 10,083
-ASAP Software 538 446 461
Office Products North America 10,467 10,423 10,544
Office Products Europe 3,646 3,826 3,815
Office Products Australia 2,416 2,174 2,200
Global Office Products 16,528 16,423 16,559
Graphic Systems 967 1,056 1,002
Corporate 68 70 69
Buhrmann 17,563 17,549 17,630
EXCHANGE RATES 3 rd quarter January - September
2005 2004 2005 2004
Euro versus US$, average rate 1.22 1.22 1.22 1.22
Euro versus US$, end rate 1.20 1.24 1.20 1.24
Euro versus Aus$, average rate 1.61 1.72 1.61 1.72
Euro versus Aus$, end rate 1.58 1.72 1.58 1.72
13/13
Buhrmann NV
Buhrmann NV