Ingezonden persbericht


's-Hertogenbosch, 22 mei 2006

|                                                                            |
|Amerikaanse topeconoom Euler Hermes voorspelt groeivertraging Amerikaanse economie door renteverhoging Fed                                            |
Met de recente renteverhoging zet de Amerikaanse Federal Reserve Bank de toon voor een aanscherping van haar huidige zeer restrictieve monetaire beleid. Hoewel dit een vermindering van de hoge inflatiedruk tot gevolg kan hebben, leidt dit beleid op den duur tot een groeivertraging van de Amerikaanse economie. Dat voorspelt Dan North, Chief Economist van Euler Hermes in de Verenigde Staten. North verwacht dat de eerste negatieve effecten van het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank in 2007 voelbaar zijn. Onduidelijkheid over toekomstige maatregelen van de Fed zorgt daarnaast voor onzekerheid op de financiële markten.

Op donderdag 9 mei zette de Federal Reserve Bank de door haar gekozen koers voort door de rentevoet met 0,25 procent te verhogen tot vijf procent. "Bijna twee jaar geleden stond de rentevoet nog op één procent. De renteverhoging door de Fed betekent een sterke verkrapping van het monetaire beleid in deze periode", aldus North, primair verantwoordelijk voor macro-economische en kwantitatieve analyses ter ondersteuning van het risicobeleid van Euler Hermes in de Verenigde Staten. Volgens het Federal Open Market Committee blijft de inflatie tot nu toe beperkt, maar een toename van grondstofverbruik in combinatie met de hoge prijzen van energie en grondstoffen kan de inflatie verder doen stijgen. "Uit het rentebeleid van de Fed komt een eenzijdige gerichtheid naar voren op economische factoren die de inflatie beïnvloeden. Dat heeft geleid tot het besluit de rentevoet te verhogen, wat waarschijnlijk in september gevolgd wordt door een verdere renteverhoging." verklaarde North. Daarnaast wijst North erop dat een verdere aanscherping van het monetaire beleid als rem fungeert op de economische groei. "Dit restrictieve beleid van de Fed zal op termijn leiden tot een duidelijke vertraging in de groei van de Amerikaanse economie. De effecten van een renteverhoging worden echter altijd vertraagd zichtbaar en zullen dus pas over een jaar aan de oppervlakte komen."

De Fed erkende in een verklaring dat de economische groei waarschijnlijk lager uitvalt als gevolg van 'vertraagde effecten van de rentevoetverhoging'. Verschillende analisten zijn dan ook van mening dat de Fed te ver is gegaan met het verkrappen van haar monetair beleid.

De kern van de verklaring van de Fed heeft betrekking op twee belangrijke punten:


1. Het Federal Open Market Committee (FOMC) moet het monetaire beleid misschien nog verder verstrakken. Als dit niet in juni gebeurt, is het zeker niet uitgesloten dat dit op een later tijdstip alsnog het geval is.
2. Het FOMC zal bij de besluitvorming rekening houden met economische ontwikkelingen.

Hoewel de inhoud van de verklaring duidelijk is, blijven toekomstige maatregelen onduidelijk, wat onzekerheid op de financiële markten versterkt. Zo daalde het Dow Jones Industrial Average op de dag na de vergadering van de FOMC met ongeveer 142 punten.

North verwacht dat de Fed verdere renteverhogingen pas zal staken als de Amerikaanse economie de eerste tekenen van vertraging vertoont en de inflatie onder controle is. Hoe het inflatieniveau zich zal ontwikkelen, is echter volstrekt onduidelijk. "Voordat het FOMC opnieuw een beslissing neemt, zal hierover meer duidelijkheid moeten bestaan."

|                                                                      |
|Euler Hermes is wereldmarktleider op het gebied van                   |
|kredietverzekeringen. Met ruim 5.400 medewerkers in 43 landen biedt   |
|Euler Hermes een uitgebreide dienstverlening aan klanten die hun      |
|debiteuren willen verzekeren.                                         |
|                                                                      |
|Euler Hermes, dochtermaatschappij van AGF en onderdeel van de Allianz |
|Group, is genoteerd aan Euronext Parijs. De groep en haar             |
|belangrijkste dochtermaatschappijen op het gebied van                 |
|kredietverzekeringen hebben een AA- rating van Standard & Poor's.     |

- EINDE PERSBERICHT -

Contact:
|Perscontacten / Euler Hermes in      |                             |
|Nederland                            |                             |
|Kristof Franse: +31 (0) 73 688 96 65 |                             |
|Kristof.franse@eulerhermes.com       |                             |
|                                     |                             |
|                                     |                             |
|www.eulerhermes.com                  |                             |
Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements:

Certain of the statements contained herein may be statements of future expectations and other forward-looking statements that are based on management's current views and assumptions and involve known and unknown risks and uncertainties that could cause actual results, performance or events to differ materially from those expressed or implied in such statements. In addition to statements which are forward-looking by reason of context, the words 'may, will, should, expects, plans, intends, anticipates, believes, estimates, predicts, potential, or continue' and similar expressions identify forward-looking statements. Actual results, performance or events may differ materially from those in such statements due to, without limitation, (i) general economic conditions, including in particular economic conditions in the Allianz Group's core business and core markets, (ii) performance of financial markets, including emerging markets, (iii) the frequency and severity of insured loss events, (iv) mortality and morbidity levels and trends, (v) persistency levels, (vi) the extent of credit defaults (vii) interest rate levels, (viii) currency exchange rates including the Euro-U.S. Dollar exchange rate, (ix) changing levels of competition, (x) changes in laws and regulations, including monetary convergence and the European Monetary Union, (xi) changes in the policies of central banks and/or foreign governments, (xii) the impact of acquisitions, including related integration issues, (xiii) reorganization measures and (xiv) general competitive factors, in each case on a local, regional, national and/or global basis. Many of these factors may be more likely to occur, or more pronounced, as a result of terrorist activities and their consequences. The matters discussed herein may also involve risks and uncertainties described from time to time in Allianz AG's filings with the U.S. Securities and Exchange Commission. The company assumes no obligation to update any forward-looking information contained herein.

-----------------------
Persbericht


---- --