Citigate HALFJAARCIJFERS 2006
Netto verlies toegenomen tot 3,5 miljoen (H1 2005
Netto verlies toegenomen tot 3,5 miljoen (H1 2005: 0,9 miljoen), met name door extra
kostenmaatregelen en voorzieningen voor een totaalbedrag van 2,5 miljoen
Omzet stijgt van 24,6 miljoen tot 25,4 miljoen, met name door de relatieve toename
van de handelsomzet (software derden)
Verdere ingrijpende reorganisatie zal in tweede helft 2006 leiden tot extra voorziening
Turn-around noodzakelijk, huidige kasstroom te laag om dit te financieren
Solvabiliteit gedaald tot 21,8%, onderhandelingen met kredietverschaffers over
additionele financiële ruimte
Sterke marktposities en verkiezing tot strategische partner voor Microsoft bieden
mogelijkheden voor toekomstige groei
Kengetallen halfjaar 2006
(x 1 mln tenzij anders vermeld) H1 2006 H1 2005
Netto omzet 25,4 24,6
Brutomarge 13,5 14,1
Bedrijfsresultaat -3,0 -1,0
Winst voor belastingen -3,2 - 1,1
Nettoresultaat -3,5 -0,9
Cashflow +1,8 +1,9
Winst per aandeel ( ) - 0,99 -0,26
30 Juni 2006 31 Dec 2005
Solvabiliteit 21,8% 34,5%
Cees van Steijn, voorgedragen als nieuwe CEO van Blue Fox, zei in een toelichting:
De in 2005 reeds genomen kostenbesparingen zijn niet voldoende geweest. De achterblijvende
resultaatontwikkeling maakt een verdere reorganisatie en harde maatregelen noodzakelijk. Een
ingrijpende turn-around is hiervoor noodzakelijk en het is een illusie om te denken dat deze operatie uit
de eigen cashflow gefinancierd kan worden. Het kan dan ook niet anders dan dat er
werkmaatschappijen in de etalage gaan.
In de korte tijd dat ik nu actief ben bij Blue Fox ben ik echter wel overtuigd geraakt van de
mogelijkheden. Een aantal werkmaatschappijen biedt goede mogelijkheden voor verdere groei, niet in
de laatste plaats omdat Blue Fox is opgenomen in het Industry Builder Initiative van Microsoft. Ook de
CAD/CAM business is van hoge kwaliteit. Er zal nu heel duidelijk gekozen moeten worden waar de
beschikbare cash in wordt geïnvesteerd. Ik verwacht op korte termijn daartoe plannen te kunnen
presenteren en te implementeren.
De resultaatontwikkeling en de extra voorzieningen die in de tweede helft van 2006 zullen worden
genomen, maken duidelijk dat Blue Fox dit jaar door een diep dal zal gaan. Het teveel aan buitenlandse
verkoopkantoren gaat op de schop, de holding wordt sterk in omvang teruggebracht en de
schuldenpositie wordt teruggebracht door verkoop van werkmaatschappijen. Wij hebben nu allereerst
het overleg met onze financiers gestart om deze operatie mogelijk te maken.
Gang van zaken eerste helft 2006
In het afgelopen halfjaar is duidelijk geworden dat de in 2005 ingezette kostenbesparingen niet
afdoende zijn. Ondanks de eerdere reorganisatie, is het huidige kostenniveau nog steeds te hoog voor
de omvang van de organisatie.
Blue Fox heeft over de eerste helft van 2006 een stijging van de omzet laten zien van 3,2% tot 25,4
miljoen (H1 2005: 24,6 miljoen). Dit werd gerealiseerd doordat de omzet in de engineering en GIS-
software divisie met 12% steeg van 13,0 miljoen naar 14,5 miljoen. De omzet in de textiel- en
modesoftware divisie daalde echter met 7% van 9,5 miljoen in de eerste helft van 2005 naar 8,9
miljoen in de eerste helft van 2006. De omzet van de verkoopkantoren in de VS liet een gezonde groei
zien van 4%, terwijl de omzet van de EMEA kantoren in Europa daalde met 12%, vooral als gevolg van
tegenvallende verkopen bij het verkoopkantoor in Frankrijk.
Het positieve effect van de gerealiseerde kostenbesparingen wordt in de eerste helft van 2006
tenietgedaan door incidentele lasten en voorzieningen die ten laste zijn gebracht van het resultaat. Het
nettoresultaat van de onderneming is gedaald van 0,9 miljoen negatief in de eerste helft van 2005
naar 3,5 miljoen negatief in de eerste helft van dit jaar. 2,5 miljoen van het verlies is gerealiseerd
door incidentele voorzieningen; 0,7 miljoen hiervan betreft daadwerkelijke cash-out.
Na het vertrek van de heer Eisma is de organisatie in opdracht van de Raad van Commissarissen
(RvC) doorgelicht door een extern bureau. Uit het rapport kwam naar voren dat drastische maatregelen
noodzakelijk zijn om Blue Fox weer om te vormen tot een winstgevende organisatie. Inmiddels is
besloten tot verhuizing van het hoofdkantoor naar Vianen, waardoor zowel huisvestingskosten als
personeelskosten kunnen dalen. In de komende periode zal de holding sterk in omvang worden
teruggebracht en in de textiel- en modesoftware divisie zal de verkooporganisatie drastisch worden
aangepast. Om de sterke posities die Blue Fox heeft op het gebied van CAD/CAM verder te kunnen
uitbouwen en succesvol te kunnen voortzetten, moeten in de komende periode nieuwe middelen
worden vrijgemaakt voor de softwareontwikkeling in de textiel- en modebranche. Kansen zijn er zeker;
de markt in de VS is groeiend en de effecten van het economisch herstel moeten ook in Europa
zichtbaar gaan worden. De directe verkopen in het Verre Oosten blijken niet aan de verwachtingen te
voldoen. In de komende periode zullen ook de kosten van de verkooporganisaties in het Verre Oosten
sterk worden teruggebracht en zal meer accent gelegd worden op de indirecte verkoop via
agentenorganisaties.
Eind 2005 is Blue Fox door Microsoft verkozen als strategisch partner op het gebied van ERP-software
voor de textiel en mode-industrie in het kader van het Industry Builder Initiative. De software
ontwikkeling ligt op schema en de eerst release wordt in december dit jaar verwacht. De verwachting is
dat de verkoop van de huidige generatie ERP software eerder een positieve stimulans zal krijgen dan
dat kannibalisatie op gaat treden. Er zal aan afnemers een aantrekkelijk aanbod worden gedaan indien
zijn over enige tijd willen migreren naar het Microsoft Platform. Er bestaat een brede interesse bij Value
Added Resellers en afnemers voor deze software.
De divisie Engineering en GIS software heeft een goede eerste helft van het jaar achter de rug, met een
omzettoename van 12%. Deze omzettoename is vooral gerealiseerd door een toename van de verkoop
van software voor tekenkamers. Daarnaast realiseerde de CAD/GIS werkmaatschappij een resultaat
dat in lijn lag met het resultaat in de eerste helft van vorig jaar. De GIS consultancy van Blue Fox zal
verder uitgebouwd worden omdat er goede verwachtingen liggen voor deze markt. Hierbij zal een
sterke intensivering van het klantcontact plaatsvinden. In verband met de sterke orderinstroom zullen
nieuwe GIS consultants worden aangetrokken.
De resultaten in de eerste helft van 2006 maken duidelijk dat een turn-around bij Blue Fox zal moeten
worden gerealiseerd. Om deze turn-around te kunnen financieren zal een nieuwe beoordeling gemaakt
moeten worden over de activiteiten die onder Blue Fox kunnen worden gecontinueerd. Omdat deze
operatie niet gefinancierd kan worden uit de huidige kasstroom, zal Blue Fox ten behoeve van de
financiering van deze turn-around werkmaatschappijen gaan afstoten. Bovendien is de solvabiliteit
gedaald tot 21,8%, waarmee Blue Fox op dit moment niet meer voldoet aan de voorwaarden voor de
bancaire financiering. Blue Fox is in onderhandeling met kredietverschaffers over additionele financiële
ruimte.
---
Management
Tijdens een vandaag te houden Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal de heer
C.J J. van Steijn MBA zal worden voorgedragen als de nieuwe voorzitter van de Raad van Bestuur, Hij
volgt hiermee de heer drs. S.W. Eisma op, die in mei bekendmaakte zijn functie neer te leggen.
Vooruitzichten
De textielindustrie in Europa staat nog steeds sterk onder druk en Blue Fox verwacht dat deze situatie
weliswaar beter zal worden, maar nog maar een beperkt effect zal hebben op de resultaten in de
tweede helft van 2006. Op de korte termijn verwacht Blue Fox niet dat de divisie textiel- en
modesoftware een positieve bijdrage zal leveren aan het resultaat. De marktomstandigheden voor de
Engineering en GIS-software divisie zijn momenteel goed. Blue Fox verwacht dan ook een positief
resultaat in deze divisie in de tweede helft van dit jaar.
Verdere investeringen in softwareontwikkeling, met name ook in het kader van het Industry Builder
Initiative op het Microsoft platform, zullen in de tweede helft van 2006 additionele kosten met zich
meebrengen. Dit zal niet direct leiden tot een stijging van de omzet. Ook zal een substantiële
voorziening worden genomen in verband met de voorgenomen reorganisatie bij de Holding en in de
textiel- en modesoftware divisie.
Gelet op het resultaat over het eerste halfjaar en de turn around situatie waarin het bedrijf zich bevindt,
zal 2006 worden afgesloten met een negatief resultaat.
---
Toelichting op de resultaten
Omzet en resultaten
De totale omzet steeg in de eerste helft van 2006 met 3,2% tot 25,4 miljoen, ten opzichte van 24,6
miljoen in de vergelijkbare periode vorig jaar. Deze stijging werd met name veroorzaakt door een
relatieve stijging van de handelsomzet (software derden).
De brutomarge daalde met 0,5 miljoen licht van 14,1 miljoen in de eerste helft van 2005 naar 13,6
miljoen in de eerste helft van 2006, doordat de handelsomzet een lagere relatieve marge heeft.
De netto bijdrage van de software ontwikkeling(geactiveerde software minus afschrijvingen) steeg per
saldo met 0,2 miljoen.
De in 2005 ingezette kostenreductie is onvoldoende gebleken. Het kostenniveau werd in de eerste helft
van 2006 verder verlaagd. Daarentegen heeft het Microsoft project extra kosten met zich meegebracht.
Het resultaat werd negatief beïnvloed door een aantal eenmalige kosten voor een bedrag van 2,5
miljoen. Hierin zijn voorzieningen opgenomen ter grootte van 1,1 miljoen, 0,7 miljoen heeft
betrekking op kosten van afvloeiingen en het overige betreft een afwaardering van een actieve
belastinglatentie.
Het bedrijfsresultaat liet een daling zien van 1,0 miljoen negatief in de eerste helft van 2005 naar 3,0
miljoen negatief in de eerste helft van 2006. Wanneer de eenmalige kosten buiten beschouwing worden
gelaten, zou het bedrijfsresultaat 1,2 miljoen negatief hebben bedragen (eerste helft 2005: 0,4
miljoen negatief). Het nettoresultaat daalde van 0,9 miljoen negatief in de eerste helft van 2005 naar
3,5 miljoen negatief in de eerste helft van dit jaar.
Kasstroom, investeringen en financiering
Ondanks het negatieve resultaat was de operationele kasstroom in het eerste halfjaar van 2006 met
2,0 miljoen positief (eerste helft 2005: 4,1 miljoen positief).De totale kasstroom nam in het eerste
halfjaar slechts licht af tot 1,8 miljoen door het aangaan van een langlopende lening van 2,0
miljoen.Het werkkapitaal is negatief en bedraagt 6,7 miljoen. De kasstroom is te beperkt om de
noodzakelijke turn-around bij Blue Fox te kunnen financieren.
Balans
Direct na afsluiting van het halfjaar, is de converteerbare achtergestelde lening ten bedrage van 0,85
miljoen die per 3 juli zou aflopen, verlengd tot 3 juli 2007. De voorwaarden zijn zodanig aangepast dat
sprake is van een zero coupon en een uitoefenprijs van EUR 2,74, met dien verstande dat conversie
pas mogelijk is na 29 december 2006.
De vaste activa daalden van 18,8 miljoen naar 18,3 miljoen door lagere investeringen in materiële
vaste activa en de aflossing van een verstrekte lening. Het eigen vermogen nam af van 9,8 miljoen
ultimo 2005 tot 6,3 miljoen per 30 juni 2006. Het garantievermogen bedroeg per 30 juni 2006 8,3
miljoen (ultimo 2005: 11,8 miljoen).
De solvabiliteit is gedaald naar 21,8% ten opzichte van 34,5% per ultimo 2005.
---
Toelichting op de segmenten
Textiel- en Modesoftware
In de eerste helft van 2006 stond de textielproductie in Europa sterk onder druk, wat ertoe geleid heeft
dat de omzet achtergebleven is bij de eerdere verwachtingen, zoals al in mei werd aangekondigd. Als
gevolg van importdruk uit Azië was er was sprake van een afwachtende houding bij afnemers. Het
aandeel van uit Europa afkomstige omzet is dan ook gedaald in de totale omzet, terwijl er sprake was
een stijging van het aandeel van Noord- en Zuid-Amerika en Azië. Deze stijgingen hebben echter in de
eerste helft van 2006 de omzetdaling in Europa in absolute zin nog niet kunnen compenseren,
waardoor de totale omzet van deze divisie is gedaald. De netto-omzet van de Textiel- en Modesoftware
divisie liet een daling zien van 7% in de eerste helft van 2006 naar 8,9 miljoen (eerste helft 2005:
9,5 miljoen).
Textiel- en Modesoftware in: H1 2006 2005
Europa 32% 37%
Afrika 3% 3%
Amerika's 50% 48%
Azië 15% 12%
Totaal 100% 100%
De brutomarge liet een daling zien van 4,6% van 8,7 miljoen in de eerste helft van 2005 tot 8,3
miljoen in de eerste helft van 2006. De kosten kwamen 0,5 miljoen hoger uit dan in 2005. Deze
stijging was voornamelijk een gevolg van de investeringen in het Microsoft project en incidentele
voorzieningen. Het bedrijfsresultaat daalde hierdoor van negatief 0,2 miljoen tot negatief 1,1 miljoen.
De divisie telde medio 2006 211 medewerkers.
Engineering en GIS-software
De bedrijfsactiviteiten op het gebied van Engineering en Geografische Informatiesystemen (GIS)
groeiden dankzij de distributie van tekenkamerautomatisering in nauwe samenwerking met de
gespecialiseerde dealers. Daarnaast is ook met de CAD/GIS-software de leidende positie behouden,
als producent van specialistische automatiseringsoplossingen voor gemeenten en provincies, door het
aanbieden van datawarehousing producten en applicaties waarmee via het internet toegang kan
worden gegeven tot informatiebronnen bij gemeenten, provincies en andere overheidsinstellingen.
De netto-omzet van deze divisie steeg met bijna 12%. De stijging van de netto-omzet was vooral het
gevolg van de verkoop van software van derden. Doordat deze omzet echter een procentueel lagere
marge heeft, daalde de totale brutomarge licht met 2,3% tot 4,2 miljoen eerste helft 2005: 4,3
miljoen). Hierdoor daalde het operationele resultaat van 0,7 naar 0,5 miljoen. De divisie telde medio
2006 107 medewerkers.
Bijlagen:
Geconsolideerde balans per 30 juni 2006
Geconsolideerde winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar van 2006
Geconsolideerd kasstroomoverzicht over het eerste halfjaar 2006
Eigen Vermogen, kapitaal en reserves
De waarderingsgrondslagen zijn te vinden op de website van Blue Fox Enterprises N.V.
(www.bluefox.nl)
Blue Fox Enterprises N.V.