MINFIN:Minder veilingen in 2007, start met Commercial Paper
Ministerie fin
http://www.minfin.nl
Op 14 december 2006 presenteerde het Agentschap van het ministerie van Financiën de
Outlook 2007. De Outlook beschrijft de plannen van het Agentschap voor het komende jaar.
De Outlook gaat in op de financieringsbehoefte op de kapitaal- en geldmarkt, en geeft een
toelichting op de wijze waarop deze wordt ingevuld.
De verwachte financieringsbehoefte in 2007 bedraagt circa 41 miljard euro. Hiervan
verwacht het Agentschap in 2007 tussen 15 en 22 miljard euro op de kapitaalmarkt te
financieren. De financiering gebeurt onder meer door de uitgifte van een nieuwe 10-jarige
lening. Deze uitgifte zal plaatsvinden via een Dutch Direct Auction, in juni of juli,
waarna de lening wordt heropend tot tenminste 10 miljard euro is bereikt. De 30-jarige
lening die in april 2005 werd geïntroduceerd, wordt wederom heropend, evenals de
3-jaars die in 2006 werd gelanceerd. Vanwege het relatief geringe beroep op de
kapitaalmarkt, kent 2007 slechts 6 veilingmomenten van DSLs. In beginsel zal om de maand
geveild worden. Indien de financieringsbehoefte hoger uitvalt dan nu verwacht, kunnen
tussenliggende maanden worden gebruikt voor extra veilingen. Indien de
financieringsbehoefte lager uitvalt, zal het Agentschap de financiering op de geldmarkt
verminderen.
Het Agentschap zal in de loop van 2007 ook beginnen met de uitgifte op de geldmarkt van
Commercial Paper (CP) voor looptijden tot 3 maanden. Met CP hoopt het Agentschap het
cashmanagement te verfijnen en te flexibiliseren. Naast uitgifte in euro's, kan CP tevens
worden uitgegeven in vreemde valuta's mits dat kostenbesparend is. DTCs blijven het
belangrijkste geldmarktinstrument van het Agentschap.
In deze Outlook wordt de selectie van Primary Dealers voor 2007 kenbaar gemaakt. Het
Agentschap wenst een lange-termijnrelatie met elk van zijn Primary Dealers te
onderhouden. Om nieuwe geïnteresseerden partijen een eerlijke kans te geven en om de
juiste prikkels te bewaren, wordt het lidmaatschap van de 13 Primary Dealers jaarlijks
geëvalueerd. Royal Bank of Scotland is door het Agentschap voor 2007 als nieuwe
Primary Dealer geselecteerd.
De Outlook bespreekt uiteraard de vorderingen die zijn gemaakt met de herijking van het
risicomanagement. Een periodieke evaluatie is belangrijk om het risicomanagement te laten
aansluiten bij de meest recente inzichten. Geanalyseerd is reeds de functionaliteit van
het huidige raamwerk. Voorts is onderzoek verricht naar vormen van risicomanagement
evenals naar de dynamiek van de yield curve. De evaluatie mondt uit in een nieuw kader
voor de periode 2008-2011. Als het kader is voltooid, zal het Agentschap hierover
rapporteren, waarschijnlijk begin 2007.
Tot slot bevat de Outlook een verkenning van de uitdagingen voor een schuldmanager in een
situatie van begrotingsoverschotten en dalende schuldniveaus. Vanwege de gevoeligheid van
de Nederlandse begroting voor de conjunctuur, moet het schuldbeleid de nodige
flexibiliteit kennen. De behoefte aan flexibiliteit neemt in een situatie van
begrotingsoverschotten toe.
De volledige tekst van de Outlook 2007 is beschikbaar via www.dsta.nl, onder Publicaties.
Medio januari 2007 wordt op de website de Nederlandstalige versie gepubliceerd.