Ingezonden persbericht
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
Realisaties en groei bij participaties doen intrinsieke waarde Mitiska
opnieuw stijgen (+22%)
Groot Bijgaarden, 30 maart 2007 De groei en rendabiliteitsverbetering bij AS Adventure en Fun,
de waardestijging van Cap Nord, de meerwaarde gerealiseerd op de deelneming in Club en de
uitkering van proceeds door Net Fund Europe zorgen voor een sterke stijging van de intrinsieke
waarde en leggen de basis voor nieuwe toekomstige initiatieven.
Zoals bij voorgaande communicaties, geeft Mitiska er de voorkeur aan de opbouw van haar intrinsieke
waarde te analyseren en te bespreken. Samen met het activiteitenverslag van de participaties vormt het
de beste samenvatting van de huidige gang van zaken.
Intrinsieke Waarde
De door het management van Mitiska opgestelde intrinsieke waardering toont per 31 december 2006
een netto actief waarde van 10,05 Euro per aandeel (84,1 miljoen Euro in totaal). Per 30 juni 2006 en
31 december 2005 werd de intrinsieke waarde vastgesteld op respectievelijk 8,88 Euro en 8,25 Euro
per aandeel (in totaal 74,2 en 69,0 miljoen Euro). Realisaties en rendementsverbetering bij de
deelnemingen zorgden voor een toename van de intrinsieke waarde met 21,8 % in de loop van 2006
(zijnde 15,1 miljoen Euro).
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
Intrinsieke Intrinsieke Intrinsieke Intrinsieke
waardering waardering waardering waardering Boekwaarde Boekwaarde Boekwaarde
Pro Forma 31/12/2006 30/6/2006 31/12/2005 31/12/2006 30/6/2006 31/12/2005
Imm & Mat vaste activa 338 338 58 58 338 58 58
Financiële vaste activa 59.681 82.309 74.428 74.076 41.625 44.023 46.607
Retailparticipaties 57.331 57.331 55.918 55.754 30.886 30.886 30.886
Retail Partners 48.754 48.754 45.783 45.100 24.678 24.678 24.678
Brantano 18.297 18.297 21.619 22.726 12.248 12.248 12.248
AS Adventure 28.431 28.431 23.465 22.143 8.585 8.585 8.585
Fun Belgium 2.026 2.026 698 231 3.845 3.845 3.845
Brantano (7,9 %) 8.577 8.577 10.135 10.654 6.207 6.207 6.207
Overige participaties 1.110 21.162 14.361 14.628 6.923 8.989 12.027
Cap Nord 20.052 11.186 8.274 5.813 5.813 5.813
Interiors For Europe
Net Fund Europe 909 909 2.989 5.721 908,8 2.989,1 5.720,9
Idé Vastgoed 296 296
Overige 201 201 186 337 201 186 197
Vorderingen 1.239 3.816 4.149 3.694 3.816 4.149 3.694
Interiors For Europe
Fun Belgium 1.239 1.239 1.487 1.487 1.239 1.487 1.487
Retail Partners 285 285
Cap Nord 2.577 2.377 1.857 2.577 2.377 1.857
Idé 350 350
Overige
Vlottende activa 28.266 15.502 16.071 11.515 15.502 16.071 11.515
Vorderingen > 1 jaar 130 130 260 260 130 260 260
Vorderingen 1jaar 9.955 11.235 11.235 9.955 11.235 11.235
Schulden 1j die
De boekhoudkundige netto actief waarde per 31 december 2006 bedraagt 43,4 miljoen Euro hetzij
5,19 Euro per aandeel.
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
Retailparticipaties
De deelneming in het beursgenoteerde Brantano (24,80% waarvan 16,88% via Retail Partners) werd
opgenomen aan beurskoers per 31 december 2006 (38,0 Euro ten opzichte van respectievelijk 44,9
Euro en 47,2 Euro per 30/06/2006 en 31/12/2005).
Voor AS Adventure (25,25% via Retail Partners) en Fun (28,47% via Retail Partners) werd in lijn met
voorgaande jaren een waardering op basis van multiples (6 maal Ebitda netto financiële schulden)
weerhouden. De verbetering van de rendabiliteit van AS Adventure en Fun wordt nader besproken in
het activiteitenverslag.
Overige participaties
De intrinsieke waarde van Cap Nord werd gealigneerd met de overnameprijs betaald door Klémurs
SCA, filiaal van het Franse Klépierre, op 29 maart 2007. De verkoop van de volledige participatie in
Cap Nord wordt nader toegelicht in het hoofdstuk m.b.t. gebeurtenissen na balansdatum. De
overnameprijs verminderd met een voorlopige inschatting van voorzieningen voor garanties en
transactiekosten ligt 8,9 miljoen Euro boven de intrinsieke waardebepaling van 30 juni 2006 en 11,8
miljoen Euro boven die van 31 december 2005, zijnde een stijging van respectievelijk 79,3% en
142,3%.
De intrinsieke waarde van Mitiska's participatie in Net Fund Europe (23,58%) steeg in 2006 met
aandelen, en (3) doordat geprovisioneerde garanties aan Unibet voor de verkoop van MrBookmaker
uiteindelijk niet werden opgevraagd. Er werd in de loop van 2006 beslist om de gerealiseerde cash uit
te keren aan de aandeelhouders. Na ontvangst hiervan bedraagt de intrinsieke waarde van het belang
van Mitiska in Net Fund Europe nog 0,9 miljoen Euro.
Mitiska Ventures verkocht in april 2006 de door uitoefening van haar warrants verkregen aandelen in
Club, en realiseerde hierdoor een intrinsieke waardestijging van 0,7 miljoen Euro.
Het resterende belang in Idé (Gifi België) werd aan Gifi France verkocht in januari 2006. Deze
transactie werd reeds gereflecteerd in de intrinsieke waardebepaling per 31 december 2005.
Gebeurtenissen na balansdatum
Op 29 maart 2007 sloot Mitiska een overeenkomst met Klémurs SCA, een filiaal van het Franse
Klépierre, inzake de verkoop van haar volledige belang in Cap Nord sa. Cap Nord beschikt over een
22-tal winkelpanden op 14 locaties in Frankrijk, deels in eigendom en deels geleased, die ze verhuurt
aan diverse retailketens. Rekening houdend met een eerste inschatting van voorzieningen voor
garanties en transactiekosten, wordt de netto verkoopprijs op 20,1 miljoen Euro geraamd. De
vordering van Mitiska op Cap Nord, 2,5 miljoen Euro, werd eveneens overgenomen door Klémurs
SCA.
De jongste jaren heeft Mitiska grondig werk gemaakt van de optimalisatie van de Franse
vastgoedportefeuille. Extra vestigingen werden overgenomen, een verbetering van de
huurvoorwaarden en een optimale indeling van de handelspanden werden uitgewerkt. Mede dankzij de
gunstige ontwikkeling van de vastgoedmarkt, ondersteund door de lage rente, kon de
investeringswaarde worden geoptimaliseerd. Voor een promotie- en investeringsmaatschappij zoals
Mitiska was het verdere ontwikkelingspotentieel beperkt. Daarom werd dan ook de voorkeur gegeven
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
aan de verkoop van de portefeuille aan een institutionele actor op de vastgoedmarkt, met name
Klémurs, een dochteronderneming van de groep Klépierre.
De middelen uit de verkoop verhogen significant de netto kaspositie van Mitiska (+ 22,7 miljoen
Euro) en zullen aangewend worden ter ondersteuning van huidige participaties en nieuwe initiatieven.
Activiteitenverslag van de participaties
De geconsolideerde omzet van Brantano bedroeg het voorbije jaar 295,2 miljoen Euro, zijnde een
daling van 2,9% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar (304,1 miljoen Euro). Zowel in België als
in het Verenigd Koninkrijk had het weer een negatieve invloed. In het VK speelde ook de wijziging in
commerciële strategie waarbij de nadruk wordt gelegd op meer kwalitatieve omzet. De procentuele
bruto marge steeg van 50,3% in 2005 tot 51,2% in 2006, als gevolg van de aanhoudende focus op
aankoopproces, voorraadbeheer en de nieuwe commerciële aanpak in het Verenigd Koninkrijk.
De bedrijfswinst bedroeg 35,9 miljoen Euro, waarvan 26,2 miljoen Euro van niet-recurrente aard
(voornamelijk opbrengsten uit verkoop van vastgoed en beheer van winkels). De recurrente
bedrijfswinst (REBIT) daalde van 19,1 miljoen Euro in 2005 tot 9,7 miljoen Euro in 2006. De daling
van de omzet en de belangrijke stijging van de huur en huurlasten in het Verenigd Koninkrijk liggen
aan de basis.
Het financieel resultaat bedroeg -2,2 miljoen Euro, wat gelijk is aan het financieel resultaat van het
voorgaande jaar. Per 31 december 2006 is de netto financiele schuld volledig afgebouwd en heeft
Brantano een positieve kaspositie ten belope van 1,2 miljoen Euro.
De netto winst van Brantano bedroeg 29,5 miljoen Euro; het aandeel van Mitiska hierin 7,3 miljoen
Euro.
De referentieaandeelhouders van Brantano, waaronder Mitiska, kondigden vorig jaar aan opties te
onderzoeken m.b.t. een eventuele herfinanciering van het kapitaal. Momenteel kan hieromtrent geen
informatie verstrekt worden. Ten gepaste tijde zal over de vooruitgang hiervan gecommuniceerd
worden.
AS Adventure zette in 2006 opnieuw sterke resultaten neer. De geconsolideerde omzet steeg met
18,3% tot 127,3 miljoen Euro, dankzij zowel groei op bestaande winkeloppervlaktes als de opening
van bijkomende verkooppunten. In België werden 2 city stores geopend, waardoor AS Adventure in
totaal 21 vestigingen heeft in de Belux. In het Verenigd Koninkrijk opende Cotswold op 6 nieuwe
locaties waardoor het in totaal nu 23 winkels uitbaat. De activiteiten in het Verenigd Koninkrijk zijn
goed voor 39% van de omzet.
De verdere roll-out van het succesvolle concept en een doorgedreven kostencontrole werpen hun
vruchten af. Abstractie makend van niet recurrente realisaties, steeg het bedrijfsresultaat (REBIT) in
2006 met 21,1% tot 15,8 miljoen Euro. De recurrente operationele cash flow (REBITDA) steeg tot
19,1 miljoen Euro. De netto financiële schuld bedroeg 2,1 miljoen Euro op jaareinde.
AS Adventure behaalde een netto resultaat van 9,6 miljoen Euro. Het aandeel van Mitiska in het
resultaat van AS Adventure bedraagt 2,4 miljoen Euro.
Fun realiseerde in 2006 een omzetstijging van 9,8% tot 63,0 miljoen Euro (57,4 miljoen Euro in
dezelfde periode vorig jaar). Deze omzetstijging werd gerealizeerd op constante verkoopsoppervlakte
en leidde - mede dankzij een verder versterkte bruto marge en een goede kostencontrole - tot een
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
stijging van de operationele cash flow van 54% tot 4,0 miljoen Euro. Deze stijging werd bovendien
gerealiseerd met een optimalisatie en daling van de voorraad met 25%.
Het netto resultaat van Fun verbeterde van 0,4 miljoen Euro vorig jaar naar 1,0 miljoen Euro in 2006.
Het aandeel van Mitiska in het resultaat van Fun bedraagt 0,3 miljoen Euro.
Geconsolideerde rekeningen
Voor de toelichting bij de IFRS conforme geconsolideerde staten verwijzen we naar de Bijlage aan dit
persbericht dat beschikbaar is op de website www.mitiska.com.
Mitiska Ventures nv, Cap Nord sa en Interiors For Europe nv (IFE) werden integraal geconsolideerd.
Retail Partners bv werd proportioneel geconsolideerd (IAS 27). De participaties As Adventure, Fun en
Brantano werden opgenomen volgens vermogensmutatie (IAS 28). De deelneming in Net Fund
Europe werd in IFRS beschouwd als financial asset available for sale en werd aldus weerhouden aan
marktwaarde.
Geconsolideerde resultatenrekening (in duizenden EUR)
2006 1H2006 2005
Bedrijfsopbrengsten 3.222 1.537 3.511
Bedrijfslasten -3.734 -1.546 -3.403
Winst (verlies) uit bedrijfsactiviteiten -512 -10 107
Resultaat van ondernemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatie methode 10.026 866 4.374
Resultaat uit investeringen 5.438 2.992 3
Financieringslasten -1.748 -632 -1.340
Financiële opbrengsten 521 217 417
Overige financiële kosten / opbrengsten -142 -143 -3
Winst (verlies) voor belastingen 13.583 3.289 3.558
Winstbelastingen -108 -47 -140
Winst (verlies) uit voortgezette activiteiten 13.475 3.243 3.418
Winst (verlies) uit niet recurrente gebeurtenissen -704
Winst (verlies) uit niet-voortgezette activiteiten (1) -2.545
Netto winst (verlies) 13.475 3.243 169
Aandeel van de groep in het netto resultaat 13.475 3.243 169
Aandeel van derden in het netto resultaat
(1) werden verkocht in april 2005
De netto geconsolideerde winst evolueerde van 0,2 miljoen Euro in 2005 naar 13,5 miljoen Euro in
2006.
De winst uit voortgezette activiteiten bedraagt 13,5 miljoen Euro. Deze bestaat voornamelijk uit
het resultaat van ondernemingen opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode, zijnde het
aandeel van Mitiska in de resultaten van Brantano, AS Adventure en Fun. De stijging van dit aandeel
in de resultaten van 4,3 miljoen Euro in 2005 tot 10 miljoen Euro in 2006 is voornamelijk toe te
Onder embargo tot 30/3/2007 7.00 h
wijzen aan de opbrengst uit verkoop van vastgoed en beheer van winkels door Brantano. De
uitkeringen door Net Fund Europe en de verkoop van de deelneming in Club zorgden voor een winst
uit investeringen van 5,4 miljoen Euro in totaal.
In 2005 werd nog een verlies geleden van 0,7 miljoen Euro uit niet recurrente gebeurtenissen (Idé
Gifi België) en van 2,5 miljoen Euro uit niet-voortgezette activiteiten (Carpetland
vennootschappen). Deze deelnemingen werden verkocht en hebben geen impact meer op de
geconsolideerde resultaten in 2006.
Dividend
De Raad van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering van 5 juni 2007 voorstellen om een
brutodividend uit te keren van 752.513 Euro of 0.09 Euro per aandeel.
Vooruitzichten 2007
Aan de hand van de evolutie en groei, uitgaande van de realisatie van de plannen opgesteld door de
participaties, en onder voorbehoud van de economische omstandigheden, wordt voor 2007 een
verdere groei bij de participaties verwacht.
De beschikbare middelen zijn na de realizatie van Cap Nord aanzienlijk toegenomen en zullen buiten
de ondersteuning van de huidige participaties aangewend worden voor het nemen van nieuwe
initiatieven. Diverse dossiers worden bekeken en onderzocht.
Verslag van de commissaris
De commissaris, Grant Thornton, Lippens & Rabaey BVCV, Belgian member of Grant Thornton,
vertegenwoordigd door de heer Stefaan Rabaey, heeft bevestigd dat zijn controlewerkzaamheden, die
ten gronde zijn afgewerkt, geen betekenisvolle correctie aan het licht hebben gebracht, die in de
boekhoudkundige informatie, opgenomen in het communiqué, zou moeten doorgevoerd worden.
Financiële kalender
Algemene vergadering van aandeelhouders: 5 juni 2007
Aankondiging halfjaarresultaten 2007: laatste week september 2007
Aankondiging jaarresultaten 2007: laatste week maart 2008