Ingezonden persbericht


Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

Stijging intrinsieke waarde met meer dan 74% Ruime cash positie

Groot-Bijgaarden, 27 maart 2008 ­ De resultaten van Mitiska reflecteren de substantiële meerwaarden op de deelnemingen in Cap Nord , AS Adventure en Brantano die in 2007 gerealiseerd werden. Over het gehele jaar steeg de intrinsieke waarde met 74,08% van 84,1 miljoen Euro tot 146,3 miljoen Euro. Per aandeel betekent dit een stijging met 7,88 Euro, van 10,05 Euro tot 17,93 Euro. De in 2007 gerealiseerde exits resulteren in een netto cash positie van 130 miljoen Euro. Cap Nord, de Franse vastgoeddochter, werd in maart 2007 verkocht aan Klepierre. Lion Capital nam AS Adventure over en de deelneming in Brantano werd ingebracht in het openbaar bod van Macintosh Retail Groep. De impact van de verkoop van Cap Nord was reeds tot uitdrukking gebracht in de intrinsieke waarde van Mitiska per 31 december 2006. De realisaties van AS Adventure en Brantano zorgden respectievelijk voor een stijging van de intrinsieke waarde met 39,8 miljoen Euro (47,3 %) en 21,7 miljoen Euro (25,8%) ten opzichte van eind 2006. Via de overname van het belang van Fortis in Retail Partners bv in juni 2007, verhoogde Mitiska haar belang in Fun tot 62,23 %. Daarnaast investeerde Mitiska in Helixir, een jonge onderneming actief in de smoothies sector, verwierf ze bijkomend 23,12 % in het uitlopende internetfonds Net Fund Europe, en kocht ze 198.721 eigen aandelen in.
Mitiska gelooft dat het huidige investeringsklimaat en het gedaalde consumentenvertrouwen mogelijks aanleiding kunnen geven tot interessante investeringsopportuniteiten en partnerships op korte en middellange termijn. Mitiska wenst haar ruime cash reserve aan te houden om ten gepaste tijde van deze opportuniteiten gebruik te kunnen maken, en beloftevolle ondernemingen verder te kunnen ondersteunen. Zoals gebruikelijk zal de nodige voorzichtigheid aan de dag gelegd worden en zullen de investeringen enkel worden overwogen indien er geloof is in de duurzaamheid van de onderliggende ondernemingen, concepten en projecten, en dit alles met voldoende risicospreiding. Investeringen kunnen, steeds vanuit een retail focus, verschillende domeinen behelzen:
· zowel private als beursgenoteerde retail ondernemingen en consumer brands komen in aanmerking. In toepassing van deze strategie investeerde Mitiska in januari 2008 in de fashion retail groep Cassis-Paprika (13,9 miljoen Euro) en verwierf ze in maart 2008 een belang in de Deense beursgenoteerde lifestyle onderneming BoConcept voor 5,9 miljoen Euro.
· Mitiska blijft ook in de ontwikkeling van retailvastgoed geloven. Tot op heden werd voor 0,8 miljoen Euro retailvastgoed aangekocht, en werden voor 5,6 miljoen Euro opties op terreinen onderschreven, steeds onder opschortende voorwaarde van het bekomen van vergunningen. Zoals bij voorgaande communicaties, geeft Mitiska er de voorkeur aan de opbouw van haar intrinsieke waarde te analyseren en te bespreken. Samen met het activiteitenverslag van de participaties vormt het de beste samenvatting van de huidige gang van zaken.

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h


in '000 Euro Intrinsieke Intrinsieke Intrinsieke waardering waardering waardering Boekwaarde Boekwaarde Boekwaarde 31/12/2007 30/6/2007 31/12/2006 31/12/2007 30/6/2007 31/12/2006

Imm & Mat vaste activa 337 470 338 337 470 338 Financiële vaste activa 13.416 135.326 82.309 14.090 93.710 41.625 Retailparticipaties 6.929 128.479 57.331 7.604 86.864 30.886 Brantano 47.521 26.874 34.030 18.456 AS Adventure 74.029 28.431 45.229 8.585 Fun Belgium 6.929 6.929 2.026 7.604 7.604 3.845 Overige participaties 2.945 1.987 21.162 2.945 1.987 6.923 Cap Nord 20.052 5.813 Net Fund Europe 2.226 1.732 909 2.226 1.732 909 Helixir 70 69 70 69 Overige 649 186 201 649 186 201 Vorderingen 3.542 4.859 3.816 3.542 4.859 3.816 Fun Belgium 3.192 4.509 1.239 3.192 4.509 1.239 Helixir 350 350 350 350 Cap Nord 2.577 2.577 Overige 0 0 0 Vlottende activa 180.245 8.629 15.502 180.245 8.629 15.502 Onroerend goed bestemd voor verkoop 507 507 Vorderingen > 1 jaar 130 130 130 130 Vorderingen 1jaar 9.955 9.955 Schulden 1j die
Intrinsieke Waarde
De door het management van Mitiska opgestelde intrinsieke waardering toont per 31 december 2007 een netto actief waarde van 17,93 Euro per aandeel (146,3 miljoen Euro in totaal). Per 30 juni 2007 en 31 december 2006 werd de intrinsieke waarde vastgesteld op respectievelijk 11,93 Euro en 10,05 Euro per aandeel (in totaal 99,7 en 84,0 miljoen Euro). Per aandeel gedilueerd bedraagt de intrinsieke waarde eind december 2007 17,63 Euro.
EVCA richtlijnen
Zoals uiteengezet in het jaarverslag en in overeenstemming met vorige jaren past Mitiska de EVCA (European Private Equity and Venture Capital Association) richtlijnen op een coherente wijze toe om te komen tot de intrinsieke waarde.
De deelneming in Fun (62,23%) werd in overeenstemming met de EVCA richtlijnen gewaardeerd aan de laatste transactieprijs, zijnde de verwerving door Mitiska van het belang van Fortis in Retail Partners BV en dus onrechtstreeks ook in Fun. Voorgaande jaren werd een waardering op basis van multiples toegepast.

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

De deelneming in Helixir werd, gezien de recente acquisitie, weerhouden aan aanschaffingswaarde. Het belang in Net Fund Europe is gewaardeerd aan haar intrinsieke waarde per 31 december 2007 zijnde 0,67 Euro per aandeel Net Fund Europe of 2,2 miljoen Euro in totaal. Mitiska kocht in oktober 2007 198.721 eigen aandelen op de beurs aan 13,30 Euro per aandeel. Overeenkomstig IFRS werden deze eigen aandelen, ongeacht hun latere bestemming, tegen hun aanschaffingswaarde in mindering gebracht van het eigen vermogen.

Gebeurtenissen tijdens 2007
De deelneming in Cap Nord werd op 29 maart 2007 verkocht aan Klémurs SCA, filiaal van het Franse Klépierre. In de intrinsieke waardebepaling per 31 december 2006 werd reeds rekening gehouden met de overnameprijs evenals met een voorlopige inschatting van voorzieningen voor garanties en transactiekosten. Uiteindelijk realiseerde Mitiska, rekening houdend met een voorziening van 1,2 miljoen Euro voor garanties, een meerwaarde van 15,7 miljoen Euro, zijnde 1,5 miljoen Euro meer dan weergegeven in de intrinsieke waarde per 31 december 2006. Met de middelen uit de transactie loste Mitiska al haar financiële schulden vervroegd af. In mei 2007 sloot Mitiska een samenwerkingsakkoord met de stichters van het Franse Helixir, actief in de markt van smoothies en vruchtensappen. Deze markt biedt een groot ontwikkelingspotentieel. De investering gebeurde in partnership met Crop's, die expertise in de fruitsector, diepgevroren voeding en bereide maaltijden heeft. Mitiska en Crop's verwierven samen een 50% belang in Helixir. De initiële investering van Mitiska is beperkt tot 0,4 miljoen Euro. Verdere expansie zal gefinancierd worden met een mechanisme van converteerbare obligaties gebaseerd op milestones. Eind juni 2007 nam Mitiska het volledige belang van Fortis in de retailbedrijven Brantano, AS Adventure en Fun Belgium over. De transactie vertegenwoordigt een investering van 60 miljoen Euro voor (1) een belang van 49,5% in Retail Partners BV, (2) een rechtstreeks belang van 9,43% in Fun Belgium en (3) 3,5 miljoen Euro aan leningen aan Fun Belgium. De prijs was gespreid betaalbaar in drie schijven van 20 miljoen Euro over een periode van 9 maanden, en werd voor 40 miljoen Euro bancair gefinancierd. Per 31 december 2007 bedraagt de schuld van Mitiska aan Fortis 20 miljoen Euro en staat voor 20 miljoen Euro bankschuld open. Beide werden begin 2008 betaald. In navolging van de transactie met Fortis nam Bart Coeman, oprichter en voorzitter van Fun Belgium, 3,58% van het rechtstreekse belang in Fun Belgium over aan dezelfde voorwaarden. Met deze investering verhoogde Mitiska haar belang in Brantano (deels via Brafin) tot 40,56%, in AS Adventure tot 50% en in Fun tot 62,23%.
Gegeven de beperkte resterende omvang van Net Fund Europe, werd in 2007 een mogelijkheid tot liquiditeit geboden waarbij een aantal partijen uitstapten en anderen, waaronder Mitiska, hun belang verhoogden. De deelname van Mitiska steeg van 23,58% tot 46,70%. In september 2007 was Mitiska instrumenteel bij de overname door AS Adventure van Bever Zwerfsport, de belangrijkste outdoor retailer van Nederland. De acquisitie was een unieke opportuniteit voor AS Adventure en creëerde een belangrijke meerwaarde bij de latere onderhandelingen met Lion Capital.

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

In het laatste kwartaal van 2007 verkocht Mitiska haar deelneming in Brantano aan Macintosh Retail Group voor 64,9 miljoen Euro, en haar belang in AS Adventure aan Lion Capital voor 106,5 miljoen Euro. Deze bedragen zijn per 31 december 2007 uitgedrukt als korte termijn vordering. Ze werden voldaan in januari 2008. Bij de verkoop van AS Adventure werden door Mitiska voor 10,6 miljoen Euro garanties verstrekt die lopen tot in januari 2013 en waarvoor in lijn met IFRS geen voorzieningen werden aangelegd. Als onderdeel van de transactie met Lion Capital heeft Mitiska een optie tot investering in de AS Adventure groep voor maximum 36 miljoen Euro (of 25%) en in de retailgroep Hema voor maximum 15 miljoen Euro, beide gedurende drie maanden. Fun Belgium loste voor 1,3 miljoen Euro leningen van Mitiska af. Het openstaand saldo op jaareinde 2007 bedraagt 3,2 miljoen Euro.

Mitiska kocht in 2007 voor 0,8 miljoen Euro retailvastgoed. Daarnaast heeft Mitiska per eind 2007 opties tot verwerving van bijkomende terreinen voor 4,4 miljoen Euro in totaal. Deze aankopen zijn voorwaardelijk aan het bekomen van vergunningen.
De in het verleden aangelegde voorziening voor eventuele verplichtingen uit garanties verstrekt aan Carpetright kon eind 2007 op basis van een akkoord met 1,0 miljoen Euro teruggenomen worden, en bedraagt per 31 december 1,7 miljoen Euro. De overige garanties aan Carpetright bedragen in totaal 2,6 miljoen Euro en vervallen op 31 oktober 2008. In overeenstemming met IFRS werden hiervoor geen voorzieningen aangelegd.

Gebeurtenissen na balansdatum
In januari 2008 investeerden Mitiska en Sofindev samen met oprichter en CEO Jacques Hayez en het management in de fashion retail groep Cassis-Paprika. Cassis is een gevestigde keten met een kledinglijn voor de actieve modebewuste vrouw en geniet een grote naamsbekendheid. Met 52 winkels op triple-A center city en shopping center locaties in België en Luxemburg realiseerde Cassis in 2006 een omzet van 38,5 miljoen Euro. Paprika is een snelgroeiend, vernieuwend concept dat een jonge en dynamische kollektie biedt voor de vrouw met een maatje meer. In 2006 werd een omzet van 13,1 miljoen Euro gerealiseerd. Paprika telt eind 2007 33 winkels verdeeld over België, Luxemburg en Frankrijk. De groep telt 436 medewerkers en behaalde een pro-forma bedrijfsresultaat van 7,5 miljoen Euro in 2006. Mitiska investeerde 13,95 miljoen Euro in een joint venture met Sofindev III en CEO Jacques Hayez die een significant aandeelhouderschap behoudt en operationeel aan de leiding blijft.

Begin maart 2008 heeft Mitiska voor een bedrag van 5,9 miljoen Euro een belang van 4,5% genomen in BoConcept Holding A/S. BoConcept is genoteerd op de Deense OMX beurs. Het is een internationale retail brand (franchising) in de meubel- en decoratiesector. Het bedrijf heeft zich recentelijk succesvol omgevormd van meubelmaker naar een lifestyle retail concept ("urban design") met ondertussen meer dan 350 verkooppunten (hoofdzakelijk in franchising) in 45 landen. BoConcept realiseerde afgelopen boekjaar (eindigend april 2007) een omzet van 140 miljoen Euro en een operationeel resultaat (EBIT) van 9,3 miljoen Euro. De strategie van het bedrijf bestaat erin om de komende jaren de recente winstgevende groei verder te zetten.

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

Activiteitenverslag
Fun realiseerde in 2007 een verdere omzetstijging van 11,1% tot 70,0 miljoen Euro (63,0 miljoen Euro in 2006). De bruto marge steeg met 6,4 % en de kosten bleven onder controle, wat resulteerde in een stijging van de operationele cash flow met 10,1% tot 4,4 miljoen Euro. Het netto resultaat over 2007 stijgt met 38,9% en bedraagt 1,4 miljoen Euro tegen 1,0 miljoen Euro vorig jaar. Fun opende in 2007 een nieuwe vestiging in Lokeren en een eerste in Wallonië (Wavre). De winkel in Edegem werd volledig vernieuwd en de winkel te Ieper werd uitgebreid. Fun onderzoekt voor de nabije toekomst verschillende expansieprojecten in België. Het management van Fun verwacht, bij een steeds sterker wordende naamsbekendheid, zowel in omzet als in rendabiliteit een verdere groei in 2008.
In de tweede helft van 2007 en begin 2008 opende Helixir in totaal 6 nieuwe kiosken, waarvan 5 in Frankrijk en 1 in België (Woluwe Shoppingcenter). De omzet voor 2007 bedroeg 0,4 miljoen Euro. De opstartkosten resulteerden in een verlies van 0,2 miljoen Euro. Geconsolideerde rekeningen
Voor de toelichting bij de IFRS conforme geconsolideerde staten verwijzen we naar de bijlage aan dit persbericht dat beschikbaar is op de website www.mitiska.com. Mitiska Ventures nv en Interiors For Europe nv (IFE) worden integraal geconsolideerd. De deelneming in Net Fund Europe wordt in IFRS beschouwd als financial asset available for sale en aldus weerhouden aan marktwaarde. De participatie in Helixir wordt opgenomen volgens vermogensmutatie.
Vóór de transactie met Fortis waarbij Mitiska de belangen in de retailbedrijven overnam, werd Retail Partners proportioneel geconsolideerd, en werden Brantano, AS Adventure en Fun Belgium opgenomen volgens de vermogensmutatiemethode.
Na de overname van het belang van Fortis in Retail Partners bv eind juni 2007, heeft Mitiska 100% van de aandelen van Retail Partners bv in handen en wordt deze participatie integraal geconsolideerd. Ook Fun Belgium, waar Mitiska (via Retail Partners) opnieuw een controlebelang aanhoudt, wordt integraal verwerkt.
Deze wijziging in de consolidatiekring heeft voor gevolg dat per 31 december 2007 de balans van Fun Belgium integraal opgenomen is in de consolidatie. In de resultatenrekening is Fun Belgium integraal verwerkt vanaf de tweede jaarhelft. Het aandeel van Mitiska in de resultaten van Brantano en AS Adventure is weergegeven op één lijn "Activiteiten aangehouden voor verkoop". De resultatenrekening over 2006 is overeenkomstig aangepast. Deze wijziging van de presentatie heeft geen impact op het netto resultaat van de groep.

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

Geconsolideerde resultatenrekening (in '000 EUR) 2007 1H2007 2006 1H2006

Bedrijfsopbrengsten 45.713 338 3.222 1.537 Bedrijfslasten -44.379 -1.500 -3.734 -1.546 Winst (verlies) uit bedrijfsactiviteiten 1.334 -1.162 -512 -10 Resultaat van ondernemingen opgenomen volgens
de vermogensmutatie methode -181 -167 286 -125 Resultaat uit investeringen 97.880 16.973 5.438 2.992 Financieringslasten -975 -196 -1.748 -632 Financiële opbrengsten 4.210 605 521 217 Overige financiële kosten / opbrengsten -10 -10 -142 -143 Winst (verlies) voor belastingen 102.257 16.043 3.843 2.299 Winstbelastingen -1.061 11 -108 -47 Winst (verlies) uit voortgezette activiteiten 101.196 16.054 3.735 2.252 Winst (verlies) uit activiteiten aangehouden voor verkoop 5.587 1.132 9.740 991 Netto winst (verlies) 106.783 17.186 13.475 3.243 Aandeel van de groep in het netto resultaat 105.287 17.277 13.475 3.243 Aandeel van derden in het netto resultaat 1.496 -92

De netto geconsolideerde winst evolueerde van 13,5 miljoen Euro in 2006 naar 106,8 miljoen Euro in 2007. Het aandeel van de groep bedraagt 105,3 miljoen Euro. De winst bestaat grotendeels uit de meerwaarden op de verkoop van Cap Nord, AS Adventure en Brantano, die terug te vinden zijn als `resultaat uit investeringen'. De in 2007 van Brantano en AS Adventure ontvangen dividenden zijn opgenomen onder de financiële opbrengsten.
Mitiska wenst er nogmaals op te wijzen dat de geconsolideerde rekeningen moeilijk interpreteerbaar zijn en over de jaren heen niet vergelijkbaar. Een interpretatie op basis van de evolutie van de intrinsieke waarde geeft volgens Mitiska het beste inzicht in de onderneming.

Verslag van de commissaris
De commissaris, Grant Thornton, Lippens & Rabaey BVCV, Belgian member of Grant Thornton, vertegenwoordigd door de heer Stefaan Rabaey, heeft bevestigd dat zijn controlewerkzaamheden, die ten gronde zijn afgewerkt, geen betekenisvolle correctie aan het licht hebben gebracht, die in de boekhoudkundige informatie, opgenomen in het communiqué, zou moeten doorgevoerd worden. Dividend
De Raad van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering van 3 juni 2008 voorstellen om een brutodividend uit te keren van 0,25 Euro per aandeel. De toename ten opzichte van het dividend van vorig jaar (0,09 Euro bruto per aandeel) houdt rekening met de gerealiseerde meerwaarden, de huidige

Onder embargo tot 27/3/2008 ­ 17.40 h

cash reserve en de groeistrategie van Mitiska, dit steeds met het oog op waardecreatie voor de aandeelhouders.
Gezien het resultaat van Mitiska voornamelijk gevormd wordt door realisaties, en gezien deze geen lineaire en constante evolutie kennen, kan Mitiska geen garantie geven over het toekomstige dividendbeleid.
Financiële kalender
Algemene vergadering van aandeelhouders: 3 juni 2008 Aankondiging halfjaarresultaten 2008: laatste week september 2008