Nationale Bank van Belgie
Verloop van de resultaten en van de financiële structuur van de
ondernemingen in 2007
2008-12-08
Artikel gepubliceerd in het Economisch Tijdschrift van december 2008
Ieder jaar stelt de Nationale Bank in het Economisch Tijdschrift van
december de ontwikkelingen voor zoals die blijken uit de
jaarrekeningen van de niet-financiële vennootschappen. Het artikel
van dit jaar omvat drie gedeeltes. In het eerste deel worden de
gevolgde methodologie en het gebruikte staal beknopt toegelicht. De
belangrijkste posten van de resultatenrekening voor het boekjaar 2007
worden in het tweede deel geëxtrapoleerd. In het derde deel, ten
slotte, wordt de financiële situatie van de vennootschappen
beoordeeld, in het bijzonder hun rentabiliteit, solvabiliteit en
liquiditeit. Het weze opgemerkt dat de analyse uitsluitend betrekking
heeft op het jaar 2007 en dus in geen enkel opzicht vooruitloopt op
ontwikkelingen die in 2008 werden opgetekend, in het bijzonder op de
gevolgen van het uitbreken van de financiële crisis.Â
Net als het voorgaande jaar, is de economische activiteit in 2007
opnieuw aanzienlijk gestegen, met een groeitempo van 2,8 pct., tegen
2,9 pct. in 2006. Ondanks de in de Verenigde Staten opgetekende
vertraging, bleef de externe vraag solide, terwijl de binnenlandse
vraag naar investeringen en consumptie fors aantrok. Al bij al is de
activiteit gedurende nagenoeg twee jaar sterk blijven groeien. In de
tweede helft van 2007 begon de activiteit echter te vertragen. Hoewel
die vertraging vervolgens krachtig doorzette, bleef ze in 2007
relatief beperkt, gelet op de gelijktijdige externe ontwikkelingen
(beroering op de financiële markten, snelle appreciatie van de euro
en stijgende grondstoffenprijzen).
De toegevoegde waarde van de niet-financiële vennootschappen liet dan
ook een soortgelijk verloop optekenen als tijdens de voorgaande jaren,
met een groeitempo van 4,8 pct. tegen lopende prijzen. Doordat de
totale bedrijfskosten (en dan vooral de personeelskosten en de
afschrijvingen) opnieuw minder snel toenamen dan de toegevoegde
waarde, is het netto bedrijfsresultaat voor het zesde opeenvolgende
jaar verbeterd. Tussen 2001 en 2007 is het meer dan verdubbeld: van 17
miljard steeg het geleidelijk tot ruim 35 miljard euro. Zoals reeds
werd uiteengezet in de vorige uitgaven van dit artikel, is dit verloop
vanuit historisch oogpunt uitzonderlijk te noemen, zowel qua duur als
qua omvang. Zoals wordt bevestigd door de analyse van de
exploitatiemarge, getuigt deze ontwikkeling van een bij de
ondernemingen nooit eerder gezien vermogen om inkomens te creëren
voor de aandeelhouders.
Â
De financiële gezondheid van de ondernemingen is in 2007 overigens
opnieuw verbeterd. Hoewel de geglobaliseerde ratioâs van de grote
ondernemingen erop achteruit gingen, moet dat worden toegeschreven aan
geïsoleerde gevallen. Het verloop van de mediaanratioâs, daarentegen,
toont aan dat de meerderheid van de ondernemingen, ongeacht de grootte
ervan, vooruitging in het vlak van rentabiliteit, solvabiliteit en
liquiditeit. Enkel de rentekosten van de financiële schulden gingen
in 2007 omhoog, als gevolg van de opeenvolgende verhogingen van de
basisrentetarieven van het Eurosysteem en, sedert de zomer, van de
spanningen op de financiële markten naar aanleiding van de
subprime-crisis.
Disclaimer Copyright NBB 2008