Universiteit van Amsterdam
Risicomanagementmethodes gaan niet realistisch om met marktrisico
Promotie Economie
donderdag 8 juli, 14.00 uur
Alexander van Haastrecht onderzocht de waardering en het risicomanagement van langlopende optiecontracten. De langetermijngevolgen van de kredietcrisis zijn mogelijk nog zwaarder voor pensioenfondsen en verzekeraars dan voor de bankensector. Hoewel de wereldwijde daling van aandelenkoersen zware gevolgen heeft gehad voor de financiële sector als geheel, zijn verzekeraars en pensioenfondsen dubbelhard geraakt doordat de lange rentes nagenoeg net zo hard zijn gedaald. Omdat ze meer te maken hebben met langlopende contracten, zijn ze een stuk gevoeliger dan banken voor veranderingen in lange rentestanden, die gebruikt worden om de waarde van toekomstige verplichtingen te bepalen. De simultane daling van aandelen en rentestanden, rond 2003 en gedurende de kredietcrisis, is een perfect voorbeeld hiervan en leidde er onder andere toe dat de dekkingsgraden van pensioenfondsen daalden tot historisch lage niveaus. Door deze gebeurtenissen en een opkomend nieuw raamwerk voor kapitaalseisen, worden verzekeraars en pensioenfondsen zich langzamerhand steeds meer bewust van de optionaliteiten en bijbehorende risico's in dit soort langlopende contracten. Van Haastrecht vindt dat vele van de traditioneel gebruikte risicomanagementmethoden desondanks een gebrek aan realisme tonen en ze niet volledig in staat zijn de ware natuur van de optionaliteiten en risico's te bevatten. Geëigende methoden voor de waardering en het risicomanagement van langlopende contracten dienen volgens hem ten minste op een realistische manier met de betrokken marktrisico's om kunnen gaan. In het bijzonder is het belangrijk om de risico's van gezamenlijke aandelen-, rente- en inflatiebewegingen op een juiste manier mee te nemen.
Dhr. A. van Haastrecht: Pricing Long-term Options with Stochastic Volatility and Stochastic Interest Rates. Promotor is dhr. prof. dr. A.A.J. Pelsser.
Locatie: Agnietenkapel, Oudezijds Voorburgwal 231, Amsterdam.