Persbericht 25 oktober 2010
`Betrek liquiditeitsrisico in beleggingsportefeuille'
Inaugurele rede hoogleraar Joost Driessen
Tijdens een financiële crisis daalt de marktliquiditeit, met grote
gevolgen voor financiële instellingen. Om die gevolgen te
minimaliseren, zullen beleggers meer rekening moeten houden met het
liquiditeitsrisico, betoogt hoogleraar Financial Derivatives Joost
Driessen. In zijn inaugurele rede op 29 oktober aan de Universiteit van
Tilburg laat hij zien hoe.
De recente kredietcrisis heeft wederom laten zien dat marktliquiditeit
een belangrijke rol speelt in financiële markten. Marktliquiditeit
betreft de mate waarin financiële contracten met lage kosten verhandeld
kunnen worden. In crisistijden daalt de liquiditeit van financiële
markten, en dat terwijl bedrijven juist graag willen handelen. Tijdens
de recente crisis was het bijvoorbeeld vrijwel onmogelijk om te
handelen in hypotheekobligaties, maar ook tijdens eerdere financiële
crises was er sprake van dalende marktliquiditeit.
Ondanks de grote consequenties van gebrek aan marktliquiditeit, hebben
investeerders en financiële instellingen er traditioneel te weinig
aandacht aan besteed, stelt Joost Driessen in zijn inaugurele rede.
Sinds de laatste financiële crisis heeft het Basel Comité de
internationale richtlijnen voor banken voor omgang met
liquiditeitsrisico wel aangepast en financiële instellingen werken er
inmiddels mee. Maar de kennis over de gevolgen van markliquiditeit
staat nog in de kinderschoenen.
Om de gevolgen van een lage liquiditeit te minimaliseren, zouden
financiële instellingen volgens Driessen het liquiditeitsrisico onder
meer moeten betrekken in het kiezen van hun beleggingsportefeuilles. In
zijn oratie laat hij zien hoe dat zou kunnen en hoe liquiditeitsrisico
het risicoprofiel van deze beleggingsportefeuilles beïnvloedt. Ook
analyseert hij wat de effecten van liquiditeit zijn op de prijzen van
financiële contracten. Naast aandelen- en obligatiemarkten gaat hij
hierbij vooral in op liquiditeitseffecten in derivatenmarkten, zoals de
markt voor credit default swaps en de markt voor aandelenopties.
Prof. dr. J.J.A.G. (Joost) Driessen werd op 1 augustus 2009 benoemd
tot hoogleraar Financial Derivatives aan de Universiteit van Tilburg.
Hij studeerde econometrie aan de UvT (cum laude) en promoveerde in 2001
eveneens aan de UvT op het proefschrift Empirical studies on the
pricing of bonds and interest rate derivatives. Vanaf 2001 werkte hij
als universitair (hoofd)docent Financiering aan de Universiteit van
Amsterdam en vanaf 2007 was hij daar hoogleraar Financiële derivaten.
Van 2004 tot 2009 was hij tevens fellow van het Tinbergen Instituut en
sinds 2005 senior onderzoeker bij Netspar, het aan de UvT gelieerde
Network for Studies on Pensions, Aging and Retirement. In 2003 ontving
hij een VENI-subsidie van NWO voor onderzoek naar kredietrisico en
kredietderivaten en in 2009 een VIDI-subsidie voor onderzoek naar
gebrek aan verhandelbaarheid van derivaten tijdens een crisis.
Universiteit van Tilburg