Verrassend veel belangstelling transacties ondanks volatiele markt
Persbericht van Ernst & Young
Grote bedrijven kunnen terugvallen op hun 'oorlogskas'
Verrassend veel belangstelling voor transacties ondanks volatiele markt
Amsterdam, 3 oktober 2011 - Ondanks woelige economische omstandigheden
en onrust op de markt verwacht 41% van de toonaangevende multinationals
een overname te realiseren in het komende jaar. Dit staat te lezen in
de nieuwe Capital confidence barometer van Ernst & Young, gebaseerd op
onderzoek onder ruim 1000 directeuren en ondernemers wereldwijd.
Verrassend genoeg betekent dat, ondanks de intens volatiele markt in
augustus, een lichte stijging ten opzichte van een halfjaar tevoren
toen het onderzoek werd uitgevoerd.
Dankzij een krachtiger balans in combinatie met een scherpere focus op
een gezonde bedrijfsvoering bestaat er onder grote, kapitaalkrachtige
ondernemingen ('large caps') nog steeds belangstelling voor fusies en
overnames. Daarbij komen prijsverwachtingen van kopers en verkopers
dichter bij elkaar, waardoor verkopers gemakkelijker geneigd zijn naar
de onderhandelingstafel te komen. Bijna twee derde van (62%) van de
ondervraagde ondernemingen in de Eurozone denkt dat de waarderingen in
de komende 12 maanden stabiel zullen blijven. Dit leidt tot een
stijging van 17% aan potentiële verkopers ten opzichte van een halfjaar
geleden. Uit het onderzoek blijkt dat 27% van de ondernemingen in de
Eurozone nu van plan is volgend jaar een bedrijf of onderdeel af te
stoten. Wereldwijd wijkt dit percentage nauwelijks af met 26% van de
deelnemende ondernemingen.
Uit het onderzoek blijkt verder dat bijna de helft van de deelnemers
zich het komende jaar richt op groei. Slechts 5% van de ondervraagde
ondernemingen in de Eurozone houdt zich bezig met de vraag "hoe
overleef ik" - het laagste aantal sinds de eerste publicatie van de
barometer in 2009. Wereldwijd ligt dit percentage op 7%.
Kees Slump, Partner bij Transaction Advisory Services van Ernst &
Young, stelt: "We merken in onze dealpraktijk dat ondernemingen zich
nu, anders dan in 2008, minder laten afleiden van hun strategie door de
toegenomen onzekerheid. We zien daarnaast dat ondernemingen nu een veel
betere financiële uitgangspositie hebben dan in 2008. De 'appetite'
voor M&A (mergers & acquisitions) is daardoor nog duidelijk aanwezig."
Kapitaalstructuur verbeterd
Grote ondernemingen hebben zich drie jaar lang gefocust op
kapitaalbeheer en staan er nu veel beter voor dan in 2008. Bedrijven
hebben hun kapitaalstructuur verbeterd. De totale schuldenlast in de
eurozone is gedaald, waarbij vreemd vermogen uitgedrukt als percentage
van het totale kapitaal bij 55% van de ondernemingen uit het onderzoek
minder is dan 25%. Circa een kwart van de ondernemingen is van plan het
komende jaar schuldpositie verder terug te dringen.
De winstverwachting voor grote ondernemingen is relatief sterk. Uit het
onderzoek blijkt dat bijna de helft (46%) van de ondernemingen in de
eurozone er vertrouwen in heeft dat ze ten minste stabiel kunnen
blijven. Nog eens 36% heeft positieve verwachtingen over het
winstpotentieel. Ook de omstandigheden ten aanzien van financiering
zijn verbeterd. Kees Slump vindt het opmerkelijk dat maar liefst 60%
van de ondervraagde ondernemingen in de eurozone beweert dat de
omstandigheden op de kapitaalmarkt op z'n minst stabiel zijn te noemen.
Verrassend gunstig M&A-klimaat
Ondanks zorgen over een afnemende groei van de mondiale economie zijn
veel toonaangevende ondernemingen verrassend optimistisch over hun
eigen nationale economie, evenals over de vooruitzichten op de langere
termijn voor de wereldeconomie. Dalende groeicijfers in de VS, in
combinatie met de verlaagde kredietstatus van dat land en de
escalerende staatsschuldencrisis in de eurozone zorgden voor een snel
verslechterd beursklimaat in de tijd dat het onderzoek werd uitgevoerd.
Desondanks denkt bijna driekwart van de respondenten uit de eurozone
dat de wereldeconomie stabiel is of zal groeien.
Slump voegt hieraan toe: "Gesteund door vertrouwen in de lokale
economieën bevinden veel grote internationale ondernemingen zich nu in
een sterke positie om ondernemingen over te nemen. Uit het onderzoek
blijkt zich een verrassend gunstig M&A-klimaat af te tekenen. Een
factor hierin is dat de prijsverwachting van kopers en verkopers
dichter bij elkaar zijn komen te liggen. Daardoor zien we een
aanzienlijke stijging in het aantal partijen die zoeken naar kansen om
te verkopen."
Opkomende markten voornaamste investeringsdoelen
Wereldwijd zijn de meest aantrekkelijke markten om in te investeren
volgens het onderzoek China, India, Brazilië, de VS en Australië.
Buiten de erkende BRIC-landen zijn Maleisië, Mexico en Argentinië de
drie populairste opkomende investeringsmarkten. Voor de deelnemers uit
de eurozone blijft met name West Europa een aantrekkelijke markt.
Ongeveer een derde (31%) van de deelnemers uit de eurozone gaf aan dat
hun motivatie voor M&A was om een nieuwe markt te betreden. Daarnaast
wordt door 34% van de ondernemingen uit het onderzoek in deze regio M&A
meer traditioneel gezien als middel om de positie in bestaande markten
te verstevigen.
"Voor toonaangevende bedrijven wordt het vandaag de dag als van
levensbelang gezien om een doeltreffende strategie te hebben voor de
opkomende markten", zegt Slump. "Een evenwichtige geografische mix
dient te bestaan uit zowel aanwezigheid in opkomende markten als
activiteiten in ontwikkelde markten. Omgekeerd zien wij in onze
dealpraktijk een voortdurende interesse voor overnames in West-Europa
vanuit de opkomende markten."
Belemmeringen voor M&A
Een ruime meerderheid van de deelnemers uit de eurozone (81%) maakt
zich zorgen dat toenemende regeldruk groei in de weg zou kunnen staan.
Wet- en regelgevingsrisico zou groeiplannen kunnen doorkruisen, vooral
op het gebied van hervormingen in het bankierswezen en de financiële
sector. Dat zou een aanzienlijke impact kunnen hebben op de
financierbaarheid van transacties.
Slump besluit: "Wet- en regelgeving kan mogelijk een obstakel
opleveren. Bovendien is er nog de fundamentele kwestie van de economie.
Terwijl de ondernemingen uit ons onderzoek zich opmerkelijk positief
opstellen tegenover M&A gezien de huidige omgeving, leert de ervaring
dat het sentiment over overnames snel kan kenteren bij een verdere
verslechtering van de mondiale economie. Maar voorlopig hebben de
ondernemingen uit ons onderzoek geleerd zich te redden in een volatiele
omgeving. Ze hebben het vermogen - en de ambitie - om transacties te
doen; ook in het huidige klimaat."
Links:
http://www.ey.com/nl
Razende Robot Reporter