Persbericht
l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l l
29 november 2002
EMBARGO 29 NOVEMBER TOT 16.30 UUR
KBC Private Equity Fund Biotech beperkt cashverlies tot EUR 0,56 mln in het derde kwartaal van 2002
Het in maart 2001 gelanceerde KBC Private Equity Fund Biotech (kortweg "BIOTECH") investeerde het startkapitaal in een portefeuille van een 30-tal beursgenoteerde en - per 30 september - vier niet-beursgenoteerde biotechbedrijven. In totaal werden tijdens het derde kwartaal van 2002in die periode 16 dossiers van niet-beursgenoteerde bedrijven ter investering aangeboden en geanalyseerd. Per einde september bedroeg de netto-inventariswaarde van het fonds EUR 27,31 m (EUR 7,99 per aandeel).
Overzicht van activiteiten
Tijdens de periode juni-september 2002 was de deal flow eerder matig. De
geringere activiteit gedurende de zomermaanden is hieraan ten dele debet.
Verder is er ook het ongunstige financieringsklimaat. Er werden in totaal
een 16-tal investeringsdossiers van niet-beursgenoteerde bedrijven aan
BIOTECH aangeboden. Deze dossiers waren van zeer uiteenlopende geografische
oorsprong, met opnieuw de klemtoon op de VS (twee derde van het totaal). De
oorsprong van de overige dossiers was Europees (België, Duitsland,
Frankrijk, Nederland en VK). De investeringsdossiers bereikten BIOTECH via
verschillende kanalen. De aanbreng via gespecialiseerde tussenpersonen
(financiële instellingen of adviseurs) was ook tijdens het afgelopen
kwartaal aanzienlijk. Directe contacten en aanbreng via
collega-investeerders vertegenwoordigden samen 30 % van de aanbreng.
Geen van de investeringsprojecten overleefde de eerste selectieronde. Uit de
bedrijfsinformatie bleek dat het ging om heel jonge ondernemingen of
ondernemingen waarvan de activiteiten niet pasten bij het profiel van
BIOTECH (zie Investeringsfocus).
Tijdens het afgelopen kwartaal werden geen nieuwe dossiers aan de
portefeuille toegevoegd.
Berichtgeving bestaande portefeuille: Tijdens het afgelopen kwartaal zette
PR Pharmaceuticals, Inc. (controlled release drug delivery) verdere stappen
voor een nieuwe fondsenwerving. Tevens werden voorbereidingen getroffen om
de onderneming te herincorporeren in Delaware. Deze staat heeft binnen de VS
het best ontwikkelde vennootschapsrecht, wat vele bedrijven voor een
vestiging aldaar doet kiezen. Door deze overgang wil ook PR Pharmaceuticals
zich meer aan de standaard aanpassen.
PR Pharmaceuticals is een technologiegedreven onderneming actief op het vlak
van onderzoek, ontwikkeling en commercialisatie van een breed gamma
farmaceutische produkten voor de humane en veterinaire gezondheidsmarkt. De
kerntechnologie is zg. controlled release drug delivery, dit zijn
toedieningssystemen die toelaten het therapeutisch effect van geneesmiddelen
te verhogen door de interactietijd van het geneesmiddel te verlengen en een
zeer gelijkmatige afgifte van de therapeutische stoffen te bewerkstelligen.
In augustus 2001, investeerde BIOTECH 2,25 m USD in deze onderneming. In het
licht van het ongunstige financieringsklimaat werd tijdens het 2de kwartaal
van 2002 een waardevermindering ten belope van 25 % geboekt op deze
participatie.
Barrier Therapeutics, Inc. (specialty pharmaceutical company met focus op
dermatologie) startte met de parallelle uitbouw van activiteiten in Geel en
Princeton na de initiële fondsenwerving ten belope van USD 46 m in mei 2002
(één van de grootste private financieringen in de life sciences industrie
wereldwijd tijdens het afgelopen jaar). Op beide sites zijn intussen
gecombineerd een 30 tal mensen tewerkgesteld. Voorbereidingen zijn aan de
gang om voor diverse produkten (overgenomen uit de J&J-portefeuille) de
klinische testen (herop) te starten.
Barrier Therapeutics is een recent opgericht Amerikaans bedrijf met focus op
dermatologie. Het bedrijf ontwikkelt en zal de commercialisering op zich
nemen van een productportefeuille in-gelicentieerd van dochterondernemingen
van Johnson & Johnson. Barrier's klinische productpijplijn omvat drie
producten in Phase III, en diverse andere in een vroeger stadium van
ontwikkeling (zowel klinisch als pre-klinisch). De J&J-licentie omvat tevens
diverse categorieën van moleculen relevant voor dermatologie die geschikt
zijn voor verdere screening en onderzoek.
KBC Private Equity Fund Biotech investeerde USD 1,5 m in Barrier
Therapeutics, Inc. JP Morgan Partners en TL Ventures traden op als lead
investeerders; verder participeerden ook Perseus-Soros BioPharmaceutical
Fund en Baker/Tisch Investment Partners in de transactie.
De beide andere niet-beursgenoteerde participaties, Ceres, Inc. (volledig
geïntegreerde onderneming op het gebied van plantengenetica) en Innapharma,
Inc. (life sciences company met focus op anti-depressiva) ontwikkelden hun
operationale activiteiten volgens schema. Net als PR Pharmaceuticals zette
ook Innapharma stappen in de richting van een bijkomende fondsenwerving,
hoewel de onderneming met de momenteel beschikbare fondsen nog voor ruim
anderhalf jaar gefinancierd is.
Ceres, Inc. is een volledig geïntegreerde onderneming op het gebied van de
plantengenetica. De onderneming werd in 1997 opgericht in Malibu,
Californië. Ceres, Inc. telt momenteel een 100-tal werknemers waaronder een
30-tal doctors in de wetenschappen. Ceres gebruikt een breed
technologieplatform om op een geïntegreerde en praktisch industriële manier
zeer snel plantengenen en hun functies te ontdekken. Begin april 2002
maakten Monsanto en Ceres bekend dat ze een belangrijke
productontwikkelingsovereenkomst hebben afgesloten, gericht op de toepassing
van genonderzoek voor de verbetering van bepaalde landbouwgewassen.
In maart 2001 investeerde KBC Private Equity Fund Biotech 3,75 mln. USD in
Ceres.
Innapharma, Inc. is een in 1989 opgerichte life sciences company (gevestigd
in New Jersey, VS) die zich sinds een drietal jaar onder impuls van een
vernieuwd managementteam volledig is gaan toespitsen op de verdere
ontwikkeling tot marktrijpheid van de lead compound, het anti-depressivum
Nemifitide (momenteel in late fase 2 van klinische testen). Sinds 1999 wordt
het bedrijf geleid door Dr. John Feighner, de oprichter van het Feighner
Research Institute (FRI), een klinisch onderzoekscentrum dat klinische
testen heeft uitgevoerd voor meer dan 33 antidepressiva waaronder alle grote
merken momenteel op de markt. Dr. John Feighner is direct verantwoordelijk
voor de klinische ontwikkeling van de antidepressiva. Hij wordt
internationaal erkend als een van de experts op wereldvlak inzake klinische
psycho-farmacologie.
In maart 2002 investeerde KBC Private Equity Fund Biotech 2 mln. USD in
Innapharma.
Commentaar bij de resultaten
Het resultaat van het afgelopen kwartaal werd opnieuw negatief beïnvloed
door het ongunstige beursklimaat in de biotechnologiesector. Na een verlies
van 35 % in het vorige kwartaal, stabiliseerde de NASDAQ Biotech index
enigzins maar klokte uiteindelijk toch bijna 9 % lager af. De schommelingen
van de EUR tov. USD bleven anderzijds eerder beperkt. Aangezien de
beursgenoteerde portefeuille aan beurskoers wordt gewaardeerd, resulteerde
dit in een waardevermindering op vlottende activa van EUR 2.1m. Het betreft
hier een "papieren" waardevermindering, de effectief gerealiseerde
minwaarden waren een stuk bescheidener ( EUR 0.44m) en sloegen vooral op de
afbouw van de participatie in Genzyme - na een winstwaarschuwing.
Niet-beursgenoteerde participaties worden in principe in de balans opgenomen
aan aanschafwaarde, enkel wisselkoersfluctuaties hebben een impact op de
boekwaarde. Enkel bij een duurzame waardevermindering is de boeking van een
minwaarde aangewezen. Na een 25 %-afboeking op de participatie in PR
Pharmaceuticals tijdens het 2de kwartaal van 2002, leek tijdens het huidige
kwartaal voor geen van de participaties de boeking van een (bijkomende)
waardevermindering aangewezen, omdat en/of:
* zij operationeel zeer gunstig evolueerden,
* zij pas recent in de portefeuille werden opgenomen,
* het investeringsinstrument via hetwelk in het bedrijf werd geïnvesteerd
bescherming biedt tegen eventuele waardevermindering,
* zij goed gefinancierd zijn en niet onmiddellijk de confrontatie met de
kapitaalmarkt moeten aangaan
De bedrijfskosten (0.15 m EUR) hebben in essentie betrekking op het beheer
van het fonds. Per saldo kwam het kwartaalresultaat uit op -2.66 m EUR. Het
cashverlies bleef evenwel beperkt tot -0.56 m EUR.
Een blik op de toekomst
De bearmarket is voor het gros van de biotechwaarden niet geëindigd op 15
juli. Het blijft dan ook moeilijk om het broodnodige kapitaal op te halen.
Voor de microcaps is het ondertussen echt vijf voor twaalf. Met gemiddeld
nog voor een half jaar cash staan dergelijke bedrijven met de rug tegen de
muur. Het merendeel van die bedrijven was het afgelopen jaar niet
bereidwillig kapitaal op te halen aan weliswaar lage waarderingen, maar toen
kon het tenminste nog. Met de nog steeds slechte vooruitzichten wordt het
voor die bedrijven nog moeilijker, zoniet onmogelijk om kapitaal op te
halen. Een van de weinige opties die dergelijke bedrijven nog resten zijn
fusies. Een aantal fusies werden aangekondigd, in het vierde kwartaal zullen
er ongetwijfeld nog volgen. Het scheiden van het kaf van het koren in de
industrie is echter nog maar net begonnen en zal ongetwijfeld nog enige tijd
duren. Zolang dergelijke nieuwtjes echter niet meer dan voetnoten zijn,
hoeft het voor de hele Biotechindustrie geen drama te zijn. Newsflow is en
blijft een belangrijke katalysator. Klassiek concentreert newsflow zich rond
belangrijke conferenties, waarvan een aanzienlijk aantal in het vierde
kwartaal doorgaan. Zonder meer de allerbelangrijkste conferentie is
ongetwijfeld de ASH-conferentie (American Society of Hematology) van 6 tot
10 december, waar bedrijven zoals Amgen, Genentech, Ilex Oncology, Cell
Therapeutics en andere hun nieuwste ontwikkelingen komen toelichten in hun
zoektocht naar performante therapieën voor de behandeling van bepaalde type
kankers. Daarnaast worden onder meer de AHA-conferentie (American Heart
Association) en het ACAAI (American College of Allergy, Asthma & Immunology)
van erg nabij gevolgd. Al de producten die op soortgelijke conferenties
worden voorgesteld, moeten uiteindelijk worden goedgekeurd door de FDA en/of
door de EMEA. We verwachten een goedkeuring van Medimmune's Flumist
(griepvaccin onder de vorm van een neusspray, hoog risico), Gilead's
Adefovir (HBV infectie, gemiddeld risico), Cambridge Antibody Technologies'
D2E7 (reumatische artritis, bovengemiddeld risico), Genzyme's Aldurazyme
(MPSI, gemiddeld risico), Biogen's Amevive (concurrent van Genentech's
Raptiva, psoriasis, bovengemiddeld risico) en ten slotte AstraZeneca's
Iressa (relevantie voor de hele biotechsector daar het EGFR, epidermal
growth factor receptor, als doelwit valideert). Dat één of meerdere
producten vooralsnog toch niet goedgekeurd zullen worden, kan niet worden
uitgesloten. Indien evenwel successen geboekt worden, hebben we alvast één
pijler.
Wat daarna nog ontbreekt is de tweede pijler: een algemeen gunstig
beursklimaat. Een combinatie van deze twee pijlers moet het nog steeds
aanwezige potentieel in de Biotechnologie opnieuw kunnen doen ontluiken.
KBC Private Equity Fund Biotech is een privak, een Belgische
beleggingsvennootschap met vast kapitaal die - vereenvoudigend gesteld - als
doel heeft collectief te beleggen in niet-beursgenoteerde bedrijven. Biotech
is opgericht als een naamloze vennootschap door KBC Asset Management die
tevens instaat voor het beheer, hierin bijgestaan door enerzijds het
Investeringscomité en anderzijds de Biotech Adviesraad. Het
Investeringscomité is samengesteld uit gespecialiseerde werknemers van KBC.
De Biotech Adviesraad omvat vertegenwoordigers van de biotechsector in
binnen- en buitenland, en dit zowel uit de bedrijfswereld als de academische
wereld.
Binnen de beperkingen die de Privak-wetgeving oplegt, investeert Biotech in
biotechnologiebedrijven wereldwijd.
Voor de beleggingen in beursgenoteerde bedrijven ligt de klemtoon vooral op
produktgeoriënteerde topbedrijven. Bij de niet-beursgenoteerde ondernemingen
gaat de voorkeur uit naar produktgeoriënteerde ondernemingen die reeds
produkten in klinische ontwikkeling hebben en het potentieel hebben om uit
te groeien tot volledig verticaal geïntegreerde (van onderzoek tot
commercialisatie) biotechbedrijven. Ook niet-beursgenoteerde
technologiebedrijven die tot de wereldtop behoren in hun domein en produkten
(kunnen) ontwikkelen op basis van hun technologieplatform beantwoorden aan
het gewenste profiel.
Tot slot kan Biotech eveneens investeren in andere VC- of private
equity-fondsen tot max. 15 % van de portefeuille.
Biotech profileert zich niet als VC-fonds dat investeert in start-ups, maar
eerder naar die bedrijven op zoek gaat die reeds een zekere mate van
maturiteit hebben bereikt en binnen een periode van maximaal 3 jaar
beursrijp zijn.
Biotech noteert op Euronext Brussel.
Contactgegevens : BIOTECH NV
Havenlaan 2
1080 Brussel
Tel. 02/ 429 96 94 - 02/ 429 42 63
http://www.kbcam.be/biotech
KBC Private Equity Fund Biotech
Balansschema per 30-09-2002 (in EUR)
30-09-2002 30-09-2001
ACTIVA
VLOTTENDE ACTIVA 27,468,177.73 40,267,976.73
VIII. Geldbeleggingen 23,435,574.38 37,913,953.50 B. Overige beleggingen 23,435,574.38 37,913,953.50 IX. Liquide middelen 4,032,603.35 2,354,023.23
Totaal Activa 27,468,177.73 40,267,976.73
PASSIVA
EIGEN VERMOGEN 27,308,231.27 40,208,219.93
I. Kapitaal 51,250,005.00 51,250,005.00 V. Overgedragen verlies -3,922,529.97 0.00 Resultaat van de periode -20,019,243.76 -11,041,785.07
SCHULDEN 159,946.46 59,756.80
IX. Schulden op minder dan 1
jaar 117,312.58
F. Diverse schulden 117,312.58
X. Overlopende rekeningen 42,633.88 59,756.80
Totaal Passiva 27,468,177.73 40,267,976.73
Netto vermogen 27,308,231.27 40,208,219.93 Netto inventariswaarde per stuk 7.99 11.77
Resultatenrekening voor de periode tot 30-09-2002 (in EUR)
30-09-2002 30-09-2001
II. Bedrijfskosten (-) -578,988.11 -2,185,170.22
B Diensten en diverse goederen -576,531.44 -2,178,338.05
C Bezoldigingen, sociale lasten en
pensioenen -2,195.00 -334.66
G Andere bedrijfskosten -261.67 -6,497.51
III. Bedrijfsverlies (-) -578,988.11 -2,185,170.22
IV. Financiële opbrengsten 198,976.59 1,889,613.60
B. Opbrengsten uit vlottende activa 223,702.19 1,757,868.43
- Gerealiseerd 198,383.67
- Niet gerealiseerd 25,318.52
C. Andere financiële opbrengsten -24,725.60 131,745.17
V Financiële kosten (-) -19,639,232.24 -10,746,228.45
A. Kosten van schulden -108.70
B. Waardeverminderingen op
vlottende activa -18,247,685.64 -9,526,404.20
C. Minderwaarden op de realisatie
van vlottende activa -1,391,546.60 -1,219,715.55
VI Winst / Verlies (-) van de
periode -20,019,243.76 -11,041,785.07
Resultatenrekening derde kwartaal 2002
3KW2002 9M2002
II. Bedrijfskosten (-) -148,114.49 -578,988.11
B Diensten en diverse goederen -148,114.49 -576,531.44
C Bezoldigingen, sociale lasten en
pensioenen 0.00 -2,195.00
G Andere bedrijfskosten 0.00 -261.67
III. Bedrijfsverlies (-) -148,114.49 -578,988.11
IV. Financiële opbrengsten 26,635.36 198,976.59
B. Opbrengsten uit vlottende activa 26,865.77 223,702.19
- Gerealiseerd 26,865.77 198,383.67
- Niet gerealiseerd 0.00 25,318.52
C. Andere financiële opbrengsten -230.41 -24,725.60
V Financiële kosten (-) -2,537,130.09 -19,639,232.24
B. Waardeverminderingen op
vlottende activa -2,097,484.95 -18,247,685.64
C. Minderwaarden op de realisatie
van vlottende activa -439,645.14 -1,391,546.60
VI Winst / Verlies (-) van de
periode -2,658,609.22 -20,019,243.76
Toestand van de effectenportefeuille en andere nettoactiva per 30-09-2002
(in EUR)
Aantal of Benaming Aankoop- Koers Beurs- In %
nominale waarde waarde van de
waarde totale
netto
activa
Toestand van de effectenportefeuille en andere nettoactiva per 30-09-2002
(in EUR)
Aantal of Benaming Aankoop- Koers Beurs- In %
nominale waarde waarde van de
waarde totale
netto
activa