SIMON A COHEN VERMOGENSBEHEER
Alert beleggen in de VS biedt kansen op korte termijn
Rotterdam, 22 januari 2004
PERSBERICHT
Rotterdamse vermogensbeheerder Simon Cohen:
Alert beleggen in de VS biedt kansen op korte termijn
De Dow Jonesindex, de graadmeter voor de grootste beurs van de VS,
ging in december door de psychologisch belangrijke barrière van
10.000. Daarna zette de stijging door. Het lijkt er op dat vooral
Amerikaanse beleggers weer optimistischer worden over de
effectenbeurzen. Voor niet-Amerikaanse belegger echter werd de winst
van de koersstijgingen teniet gedaan door de sterke daling van de
waarde van de dollar. Die koersstijgingen hebben de Rotterdamse
vermogensbeheerder Simon Cohen niet verrast en hij meent dat op korte
termijn met goed resultaat in de VS belegd kan worden. Afdekking van
het dollarrisico lijkt hem daarbij echter nog steeds verstandig. Simon
A Cohen Vermogensbeheer zal zijn Amerikaanse posities net als in 2003
stevig beschermd houden door een optieconstructie die elk valutarisico
volledig wegneemt.
Recent werd bekend dat de pensioenfondsen ABP en PGGM hun dollarrisico
het afgelopen jaar geheel hadden afgedekt en dat zij daarmee minstens
vier miljard euro meer hebben verdiend dan zonder afdekking het geval
zou zijn geweest.
Geleidelijk economisch herstel in de VS biedt kansen
Volgens experts is de Amerikaanse recessie reeds een half jaar
voorbij. De FED, het Amerikaanse stelsel van centrale banken, heeft
daarbij flink geholpen door het uiterst laag houden van de officiële
tarieven voor de korte rente. Onlangs verklaarde de FED daarbij dat
zij zich de luxe kan permitteren om geduldig te zijn met de rente. Dat
betekent dat die nog geruime tijd laag kan blijven en dus het herstel
kan versnellen. Ongetwijfeld speelt het feit, dat George Bush in
oktober weer herkozen wil worden als president, daarbij een rol. Het
betekent ook dat sparen nauwelijks lonend is en dat maakt belegging in
aandelen aantrekkelijker.
De bedrijfswinsten zijn in 2003 gestegen, soms echter grotendeels door
forse kostenbesparingen in de vorm van massaontslagen. Anderzijds
liggen de uitgaven voor bouwactiviteiten, ook weer geholpen door de
lage rente, op recordniveau's. In november lagen die, voor het seizoen
gecorrigeerd, op maar liefst $ 934,5 miljard, het vijfde record op
rij. De bouw is altijd een van de belangrijkste motoren van de
economische groei geweest. De internationale concurrentiepositie van
de VS-bedrijven is versterkt door de gedaalde dollarkoers.
Het consumentenvertrouwen neemt geleidelijk toe, wat bleek uit de
meevallende Kerstverkopen, en ook de consumentenbestedingen stijgen
licht. Dat komt mede doordat de bevolking netto per dag toeneemt met
bijna 10.000 zielen per dag. Die bestedingen zijn tevens gestimuleerd
door omvangrijke belastingverlagingen die echter slechts een tijdelijk
effect hebben. De werkloosheid in de VS daalt, echter in bescheiden
tempo omdat veel banen tegelijkertijd verdwijnen door verplaatsing van
productie naar lage-lonen-landen. Daarnaast neemt de schuld per hoofd
van de Amerikaanse bevolking nog steeds toe en begint gevaarlijke
trekken te vertonen. Toch toont de Amerikaanse economie een veel
grotere dynamiek dan de Europese, waar nog steeds sprake is van een
groei die in de buurt van de nul procent ligt.
Amerikaanse economie nog lang niet gezond
Ondanks een aantal positieve ontwikkelingen is de Amerikaanse
economische en financiële situatie nog verre van gezond. Het tekort op
de begroting is enorm door de belastingverlagingen en de enorme
uitgaven voor bestrijding van het terrorisme en de wederopbouw van
Irak en Afghanistan. Een vermindering van de werkloosheid zou deze
situatie echter aanzienlijk kunnen verbeteren. Immers, iemand die
werkloos was en een baan krijgt levert twee keer op: hij kost niets
meer aan sociale steun maar gaat belasting betalen. Meestal ook wordt
er pensioenpremie betaald en die wordt belegd, wat weer een steun voor
de beurzen kan zijn.
Maar ook het tekort op de lopende rekening van de VS is te groot en
dat lijkt een structureel probleem. Dat zou immers betekenen dat er
een constante druk op de dollarkoers blijft. Volgens experts zou de
euro wel eens $ 1,35 kunnen worden (thans ca. $ 1,27). De Amerikaanse
regering heeft bekend gemaakt dat zij zich niet ongerust maakt over
deze lage dollarkoers, die op zich de export bevorderen kan en dus het
tekort op de lopende rekening kan verminderen. Daardoor zou de dollar
weer wat kunnen opveren.
Vooruitzichten voor de Amerikaanse beurzen in 2004
Op korte termijn lijken de perspectieven voor de Amerikaanse beurzen
positief, althans gemeten in dollars. Maar ook de dollar zou in de
loop van het jaar weer iets kunnen gaan opveren. De regering Bush zal
er hoe dan ook alles aan doen om de economische groei te bevorderen
om herverkiezing van George Bush te bewerkstelligen. Historisch echter
beginnen de effectenbeurzen een paar maanden voor de verkiezingen te
aarzelen omdat de onzekerheid toeslaat. De stijgende lijn kan daardoor
onderbroken worden. Ook kan een voortgezet economisch herstel toch
noodzaken tot enige renteverhoging, in het algemeen een baissefactor
voor de aandelenbeurzen. Een zeer alert beleggingsbeleid is dan ook
vereist voor de komende maanden.
Over Simon A Cohen Vermogensbeheer BV
Simon A Cohen Vermogensbeheer BV is een onafhankelijke
vermogensbeheerder die zich reeds 25 jaar toelegt op beschermd
beleggen. Vorig jaar werd de onderneming de Rotterdamse
Ondernemersprijs 2003 toegekend. www.simonacohen.com
Nadere informatie:
E. de Vrij of
P. Beijersbergen
Simon A Cohen Vermogensbeheer
Veerkade 7a, 3016 DE Rotterdam
Tel. 010 - 412 8001
Fax 010 - 433 3985
E.de.Vrij@simonacohen.com
P.Beijersbergen@simonacohen.com
22 jan 04 09:25