Promotie econometrist Rob van den Goorbergh
Nieuw licht op investeringsbeslissingen en waarderingsvraagstukken
Promotie econometrist Rob van den Goorbergh
Het proefschrift van econometrist Rob van den Goorbergh beslaat een
breed scala aan onderwerpen binnen het vakgebied van de financiële
economie. De promovendus verwerkte zijn onderzoeken in vier essays
over investeringsbeslissingen en waarderingsvraagstukken. Elk essay
eindigt met een eigen, op zichzelf staande conclusie.
Het eerste onderzoek bestudeert de theorie van dynamisch
investeringsgedrag in onzekere omstandigheden, ook wel de reële
optietheorie genoemd. Tot dusverre gaat deze theorie ervan uit dat de
investeerder risiconeutraal is en dat onzekere toekomstige opbrengsten
exact kunnen worden nagebootst op de vermogensmarkten. Van den
Goorbergh onderzocht hoe optimale investeringsbeslissingen worden
beïnvloed, wanneer deze veronderstellingen niet opgaan. De
belangrijkste bevinding is dat een hoge mate van risico-aversie leidt
tot een hogere investeringsdrempel, vooral wanneer de omvang van de
investering aanzienlijk is.
Van den Goorberghs tweede onderzoek biedt een analyse van zogeheten
economic hedging portfolios. Dit zijn beleggingsportefeuilles die
investeerders aanhouden om macro-economische risicos, zoals
onvoorziene inflatie, af te dekken. Het onderzoek toont aan hoe een
hedgeportefeuille optimaal kan worden samengesteld. Het optimale
portefeuillegewicht blijkt samen te hangen met de risico-aversie van
de investeerder. Een nadere empirische analyse van optimale
hedgeportefeuilles voor Amerikaanse beleggers ondersteunt deze
theorie.
Het derde essay neemt de prijsbepaling van multivariate opties onder
de loep. Dit zijn financiële derivaten, waarvan de uitbetaling
afhankelijk is van twee of meer onderliggende activa. De gangbare
onderzoeken gaan uit van een constante, normaal verdeelde
afhankelijkheidsstructuur tussen deze onderliggende activa. Dit
onderzoek laat ook alternatieve verdelingen en een veranderende
samenhang toe. De bevinding is dat de optiepremie in dynamische
modellen sterk afwijkt van de optiepremie die berekend wordt op basis
van modellen die een constante afhankelijkheid veronderstellen.
Het onderwerp van het laatste essay is risicopremies op
termijnmarkten. In dit hoofdstuk wordt de voorspelbaarheid van
rendementen op termijncontracten (futures) onderzocht voor een groot
aantal Amerikaanse futuresmarkten voor goederen en financiële waarden.
Zowel prijsverschillen tussen futures en hun onderliggende waarde als
de geaggregeerde positie van hedgers in een futuresmarkt blijken
voorspellende waarde te hebben. Hierop geënte handelsstrategieën geven
significant hogere rendementen dan benchmarkportefeuilles.
Drs. Rob van den Goorbergh (1976) haalde in 1999 zijn doctoraal
econometrie aan de Universiteit van Tilburg. In dat jaar voltooide hij
bovendien het Master's programma in Economics bij CentER. Het
bovenstaande onderzoek voerde hij uit aan de Faculteit der Economische
Wetenschappen, bij het Departement Finance. Momenteel is Van den
Goorbergh postdoctoraal research fellow bij De Nederlandsche Bank in
Amsterdam.
Noot voor de pers
De promotieplechtigheid vindt plaats op woensdag 19 mei om 16.00 uur
in de aula van de Universiteit van Tilburg. Promotores zijn prof.dr.
F.A. de Roon en prof.dr. B.J.M. Werker. Het proefschrift is getiteld
Essays on optimal hedging and investment strategies, and on derivative
pricing (ISBN 90 5668 219 X). Journalisten kunnen een exemplaar
opvragen bij de Afdeling Voorlichting en Externe Betrekkingen van de
UvT, tel: 013 4662000, e-mail: voorlichting@uvt.nl
Laatst gewijzigd: dinsdag 11 mei 2004
bullet Meer zoekmogelijkheden
bullet Experts en expertise
Zie ook
Contact
E-mail: M.M.C.Hanssen
Universiteit van Tilburg