ROBECO NEDERLAND BV
Robeco laat in tweede kwartaal ruim 3000 keer zijn stem horen
Rotterdam, 9 augustus 2004
PERSBERICHT
ROBECO LAAT IN HET TWEEDE KWARTAAL
RUIM 3000 KEER ZIJN STEM HOREN
Robeco heeft in het tweede kwartaal van 2004 wereldwijd 3149 stemmen
uitgebracht op 263 aandeelhoudersvergaderingen. In de helft van de
gevallen werd minstens één stem uitgebracht tegen het advies van het
management. De belangrijkste vraagstukken waren de uitgifte van
aandelen zonder claimemissie, dechargeverlening aan de Raad van
Bestuur en de beloning van directie en de niet-onafhankelijke positie
van commissarissen.
Assets under Voting
De waarde van de beleggingen waarvoor Robeco in 2004 het stemrecht
uitoefende bedroeg ruim 10 miljard euro. Hieronder vallen de
beleggingsfondsen, de institutionele fondsen en de discretionaire
portefeuilles waarvoor Robeco actief het stemrecht uitoefent. Robeco
verwacht dat de 'assets under voting' voor het stemseizoen van 2005
fors zullen toenemen.
Het zwaartepunt van het stemseizoen ligt in het tweede kwartaal. In de
Verenigde Staten en Europa vinden de meeste
aandeelhoudersvergaderingen plaats in april en mei, terwijl in Japan
vrijwel alle vergaderingen in één week in juni worden gehouden
Verenigde Staten
In de Verenigde Staten, waar het onderwerp al langer leeft, is de
governance van bedrijven verbeterd. Gegevens van Institutional
Shareholder Services (ISS) laten zien dat ISS bij 32% van de
ondernemingen aandeelhouders heeft geadviseerd zich van stemming te
onthouden betreffende de kandidatuur van directie en commissarissen.
In 2002 was dit percentage 52%. Robeco heeft zich wereldwijd in het
tweede kwartaal in 54 gevallen onthouden van steun aan directie en
commissarissen.
Daarnaast is het aantal voorstellen van aandeelhouders waarover
uiteindelijk werd gestemd in deze periode met 5% gedaald. Dit betekent
dat bedrijven beter luisteren naar aandeelhouders en dat het bestuur
al vóór de aandeelhoudersvergadering positieve veranderingen had
doorgevoerd. Bovendien lijken de beloningsregelingen die worden
opgesteld meer in lijn te zijn met de visies van aandeelhouders. In
2003 gaf ISS het dringende advies om tegen 25% van de optieregelingen
te stemmen. In 2002 was dit percentage nog 40%. Het is nu aan de
aandeelhouders om deze positieve ontwikkeling in de gaten te houden en
er voor te zorgen dat deze zich voortzet. Wereldwijd heeft Robeco
afgelopen kwartaal in 33 gevallen tegen voorgestelde optieregelingen
gestemd. Bij de beoordeling van optieregelingen wordt rekening
gehouden met sector- en landengemiddelden, lokale gebruiken en met
mogelijke verwatering. Belangrijk is ook dat beloningen gerelateerd
moeten zijn aan het creëren van aandeelhouderswaarde op de lange
termijn.
In de Verenigde Staten viel verder op dat het management van een
aantal bedrijven vlak voor een belangrijk agendapunt om uitstel van de
vergadering vraagt. Het management zou dit uitstel kunnen gebruiken om
meer voorstanders over de streep te trekken bij onvoldoende steun voor
het navolgende belangrijke agendapunt. Robeco heeft in deze gevallen
tegen het uitstellen van de vergadering gestemd.
Europa en Nederland
Binnen Europa bestond specifiek belangstelling voor Nederland. Op
advies van de commissie Tabaksblat stond het onderwerp corporate
governance op de agenda van de meeste Nederlandse ondernemingen. Veel
ondernemingen hebben hun corporate-governancestructuur onder de loep
genomen. Onderzoek, uitgevoerd door IRIS, heeft aangetoond dat
ondernemingen in veel gevallen verbeteringen hebben aangebracht.
In Nederland vielen twee aandeelhoudersvergaderingen op, die van
Koninklijke Olie en Ahold. Bij beide ondernemingen is sprake geweest
van problemen in de bedrijfsvoering, die hebben geleid tot het geven
van een onjuist beeld van de werkelijkheid. De decharge van het
bestuur was voor beide ondernemingen een belangrijk onderwerp op de
agenda. Veel aandeelhouders waren niet bereid om decharge te verlenen
aan het bestuur. In het geval van Ahold is het onderwerp van de agenda
gevoerd en werd dus geen decharge verleend. In het geval van
Koninklijke Olie werd wel decharge verleend, ondanks het feit dat 40%
van de aandeelhouders tegenstemde. Robeco behoorde tot de groep
aandeelhouders die tegen decharge heeft gestemd bij Koninklijke
Olie.
Een ander belangrijk onderwerp was de beslissing van het management om
naar eigen inzicht aandelen- of aandelengerelateerde producten zonder
claimemissie uit te geven. Indien deze toestemming wordt verkregen,
kan het management aandelen uitgeven aan bevriende partijen (mogelijk
zelfs tegen een korting) om bijvoorbeeld een vijandige overname af te
slaan. Dit tast de rechten van zittende aandeelhouders aanzienlijk aan
en daarom heeft Robeco tegen deze voorstellen gestemd, zoals dat is
gebeurd op de vergaderingen van ING en KPN.
In het Verenigd Koninkrijk is al langer veel belangstelling voor goede
corporate governance. Hierdoor is de kwaliteit van de governance van
bedrijven in het Verenigd Koninkrijk doorgaans beter dan in andere
Europese landen. Dit blijkt bijvoorbeeld ook uit het relatief weinig
aantal stemmen tegen het advies van het management. In minder dan 10%
van de gevallen heeft Robeco op een Engelse aandeelhoudersvergadering
tegen één of meerdere voorstellen van het management gestemd, terwijl
dit percentage wereldwijd 50% bedraagt. Dit lage percentage is ook een
gevolg van het intrekken van controversiële agendapunten op aandringen
van grotere institutionele beleggers voorafgaand aan de vergadering.
In Zwitserland viel één bedrijf negatief op door voorafgaand aan de
vergadering alvast steun te vragen voor het management mocht er
tijdens de vergadering een aandeelhoudersmotie worden ingediend. Dit
agendapunt is nog voor de vergadering van de agenda verwijderd.
Japan
In Japan heeft Robeco tegen voorstellen gestemd om het management
onbeperkt recht te geven om naar eigen inzicht aandelen terug te
kopen. Hoewel het terugkopen van eigen aandelen doorgaans in het
belang is van aandeelhouders, beperkt dit voorstel de rechten van
aandeelhouders. Er zijn ook gevallen waarin dit duidelijk in het
nadeel zou kunnen zijn van aandeelhouders. Bijvoorbeeld wanneer er een
grootaandeelhouder in het spel is en het aantal vrij op de beurs
verhandelbare aandelen beperkt is. Het terugkopen van eigen aandelen
zou in dit geval de verhandelbaarheid verder verminderen en zou zelfs
kunnen leiden tot een sluipende overname. Robeco vindt dat
aandeelhouders jaarlijks hun toestemming opnieuw moeten kunnen
verlenen om aandelen in te kopen.
In Japan stond vaak het voorstel op de agenda om onafhankelijke,
niet-uitvoerende commissarissen een pensioenbonus te geven. Omdat het
niet gebruikelijk is om onafhankelijke directeuren of auditors een
pensioenbonus toe te kennen is hier tegengestemd.
Overige landen en emerging markten
Ook in ontwikkelingsmarkten oefent Robeco het stemrecht uit. Zo werd
bijvoorbeeld in Rusland tegengestemd bij het oliebedrijf
Surgutneftegaz dat goedkeuring vroeg voor een transactie zonder
details over tegenpartij, de aard van de transactie of de
transactiedatum.
Met name bij Chinese bedrijven stelde het management regelmatig voor
om aandelen zonder claimemissie uit te mogen geven. Om dezelfde
redenen als bij Nederlandse bedrijven is tegen deze voorstellen
gestemd, onder andere bij China Mobile.
Algemeen
In een aantal gevallen heeft Robeco zich onthouden van stemming bij de
benoeming van directie en commissarissen. De belangrijkste redenen
waren het niet onafhankelijk zijn van commissarissen, het niet naleven
van aandeelhoudersresoluties die werden gedragen door een meerderheid
van stemmen of simpelweg onvoldoende informatie over de samenstelling
van het bestuur.
Robeco is voorstander van goed corporate citizenship. Bedrijven moeten
zich verantwoordelijk gedragen ten opzichte van de maatschappij.
Alleen zo kan het voortbestaan op lange termijn gewaarborgd worden.
Enkele van de voorstellen, die door aandeelhouders werden aangedragen,
vereisen echter (te) dure rapporten, een te beperkend beloningsbeleid
of betreffen kwesties waarin van aandeelhouders wordt gevraagd te
stemmen over onderwerpen die eigenlijk gerelateerd zijn aan het
dagelijkse bestuur. Robeco heeft tegen deze voorstellen gestemd,
rekening houdend met de geschiedenis van de onderneming op het gebied
van maatschappelijke verantwoordelijkheid, of het vraagstuk door de
overheid dient te worden gereguleerd en hoe het vraagstuk zich
verhoudt tot het risicoprofiel van de onderneming. Als bijvoorbeeld de
milieurapportage onvoldoende was, wat nadelig zou kunnen zijn voor het
voortbestaan van de onderneming, stemde Robeco vóór het publiceren van
zo'n rapportage.
Over Robeco
Robeco biedt producten en diensten aan op het gebied van discretionair
vermogensbeheer en heeft een compleet aanbod van beleggingsfondsen
voor een groot aantal institutionele en particuliere cliënten
wereldwijd. Het productaanbod van Robeco omvat vastrentende en
aandelenbeleggingen, evenals gemengde portefeuilles, geldmarktfondsen
en alternatieve beleggingen.
De fondsen voor de particuliere markt worden zowel direct door Robeco
als door andere financiële instellingen verspreid. Een aantal
beleggingsfondsen, inclusief het vlaggenschip Robeco N.V., is
genoteerd aan grote Europese aandelenbeurzen zoals die van Amsterdam,
Parijs, Frankfurt en Londen.
Robeco bedient haar klanten niet alleen vanuit haar hoofdkantoor in
Rotterdam, maar heeft in Europa ook kantoren in België, Duitsland,
Frankrijk, Spanje en Zwitserland. In de Verenigde Staten heeft Robeco
kantoren in New York, Chicago en San Francisco (Weiss, Peck & Greer),
Boston (Boston Partners), White Plains (Sage Capital Management) en
Toledo (Harbor Capital Advisors). Daarnaast is er een kantoor in
Bahrein.
Robeco is het volledig zelfstandig opererende centrum voor
vermogensbeheer binnen de Rabobank Groep. De combinatie van de hoogste
kredietwaardigheidsbeoordeling volgens de belangrijkste internationale
rating agencies en de hoogste 'Sustainability Cluster Score' binnen de
bancaire sector geeft aan dat de Rabobank haar beleggers, leden,
klanten en werknemers sinds lange tijd grote toegevoegde waarde
levert.
Over Robeco's Corporate Governance Principes
De filosofie van Robeco met betrekking tot corporate governance is
gebaseerd op de combinatie van twee wetenschappelijke theorieën: de
'principal-agenttheorie' en de 'public-choicetheorie'. Deze filosofie
is te vertalen naar principes voor goed bestuur. Corporate governance
gaat over de verdeling van macht tussen aandeelhouders en bestuur. Een
systeem voor corporate governance zal succesvol zijn wanneer de
incentive- en machtsstructuren zo zijn geconstrueerd dat zij de
eigendomsrechten van aandeelhouders beschermen. Robeco hanteert de
volgende principes bij het uitoefenen van het stemrecht.
Aandeelhouders informeren
Principe 1
De informatie die een onderneming verschaft, dient transparant,
relevant en betrouwbaar te zijn. Tevens dient de onderneming een juist
en eerlijk beeld te schetsen van haar activiteiten.
Principe 2
De informatie voor aandeelhouders dient tijdig aan alle
belanghebbenden te worden verstrekt en moet voor iedereen toegankelijk
zijn tegen lage kosten.
De rechten van aandeelhouders
Principe 3
Iedere aandeelhouder heeft het recht om op een gemakkelijke en
goedkope manier te stemmen over alle belangrijke onderwerpen.
Principe 4
Ieder aandeel vertegenwoordigt een stemrecht dat proportioneel is aan
het economische belang.
Directieleden en commissarissen
Principe 5
De beloningspakketten van directieleden en commissarissen zijn in lijn
met de aandeelhoudersbelangen, berekend op basis van de financiële
prestatie op lange termijn van de onderneming.
Principe 6
De commissarissen vertegenwoordigen de aandeelhouders en treden op in
hun belang.
Externe factoren
Principe 7
Het tonen en stimuleren van goed 'corporate citizenship'.
Dankzij nieuwe technologieën zijn de kosten van het uitoefenen van
controle zodanig verlaagd dat aandeelhouders zoals Robeco nu
voordeliger kunnen stemmen. Robeco stemt voornamelijk electronisch en
op afstand.
Voor een uitgebreidere toelichting op deze uitgangspunten wordt
verwezen naar www.robeco.com, About Robeco, Services, Corporate
Governance en de link in de tekst onder het kopje 'Corporate
Governance Policy'.
Ronald Florisson, Corporate Communications Robeco
Office +31 - 10 - 224 28 10
Mobile +31 - 653 - 831 586
E-mail: ronald.florisson@robeco.nl
van bovenstaand bericht.
09 aug 04 08:04