( BW)(ALTIN-AG)(AIA.L)(ALT.VX) ALTIN: Sterke beleggingsresultaten
op eind september 2004
Redactie business
BAAR (Zwitserland)--(BUSINESS WIRE)--28 oktober 2004--
-- NIW stijgt met 4,17% in de eerste negen maanden van 2004
-- prestaties overtreffen in sterke mate die van de
wereldaandelenmarkten en de fondsen van hedge funds
-- huidig disagio niet gerechtvaardigd
Altin AG (SWX: ALT, LSE: AIA), de zowel in Londen als Zwitserland
genoteerde alternatieve beleggingsmaatschappij, kondigde vandaag
sterke resultaten aan voor de eerste negen maanden van 2004 (+4,17%).
Zij doet daarmee duidelijk beter dan zowel de wereldaandelenmarkten
(MSCI World Index: 1,11%) en de fondsen van hedge funds in het
algemeen (EDHEC Funds of funds Index: 2,34% en CSFB Investable Fund of
hedge fund index: 1,00%) in dezelfde periode. ALTIN's sterke returns
zijn het resultaat van zijn unieke portefeuille, die een sterke basis
van blue chip hedge funds combineert met een groep kleine niche
managers. De aandelenkoers van ALTIN heeft de stijgende NIW echter nog
niet gevolgd. Het disagio is daardoor opgelopen tot 9,8%, vergeleken
met een agio van 1,65% in november 2003. Omwille van de kwaliteit van
zijn portefeuille van hedge funds en het sterke engagement van de raad
van bestuur om de aandeelprijs te richten naar de NIW, lijkt het
huidige disagio niet gerechtvaardigd.
Sterke beleggingsresultaten
Ondanks een tweede kwartaal dat de sector van de hedge funds in
zijn geheel op de proef stelde, behaalde ALTIN in de eerste negen
maanden van het jaar een resultaat van +4,17%. ALTIN verwezenlijkte
deze hoge returns door een sterke basis van bekende stereffecten
(ALTIN belegt meer dan 80% van zijn vermogen in fondsen die geen
nieuwe beleggers aanvaarden) te combineren met een gediversifieerde
pool van innovatieve kleinere effecten die de prestaties de hoogte
indrijven met nieuwe strategieën en geografische regio's. Dit biedt
ALTIN de mogelijkheid om met zijn portefeuille beter dan gemiddelde
resultaten te boeken.
Huidig disagio niet gerechtvaardigd
Een tijdlang dit jaar heeft de aandelenkoers van ALTIN de
opwaartse beweging van de NIW niet gevolgd, waardoor het verschil
tussen de aandelenkoers en de NIW per aandeel nu 9,8% bedraagt (op 26
oktober 2004 sloot het aandeel af op USD 43,00; op 21 oktober 2004
werd de NIW per aandeel op USD 47,71 geschat). Hier staat een agio van
1,65 in november 2003 tegenover. Het huidige disagio lijkt daarom
onterecht. ALTIN beschikt inderdaad als fonds van hedge funds over een
van de langste staten van dienst in Europa (bijna acht jaar) met
stabiele returns dankzij een goed gediversifieerde en weinig aan
schommelingen onderhevige portefeuille van hedge funds (cumulatief
resultaat +88,46% van bij de lancering in december 1996 tot eind
september, bij een volatiliteit van 6,36%).
Bovendien wil de raad van bestuur de aandelenkoers zo dicht
mogelijk bij de NIW houden, zoals de recente versterking van het
discount management-beleid onderstreept. In april dit jaar verstrengde
de raad van bestuur het disagio tot 5% waarop een kapitaalreturn aan
de aandeelhouders wordt voorgesteld (voorheen 10%).
ALTIN: 80% van de portefeuille in hedge funds, gesloten voor
nieuwe beleggers
Een van de onderscheidende karakteristieken van hedge funds is dat
top hedge fund managers nieuwe beleggers kunnen weigeren van zodra de
omvang van het fonds de return begint te schaden. Managers van hedge
funds worden meestal vergoed op basis van hun resultaten. Zij sluiten
hun fondsen dikwijls af voor nieuwe beleggers om de schaal ervan
werkbaar te houden. Door in ALTIN te beleggen, krijgt een belegger
toegang tot enkele van deze goed presterende blue chips die zich reeds
langere tijd in ALTIN's portefeuille bevinden. Eind september 2004 was
80% van het vermogen van ALTIN in dergelijke fondsen belegd. Bovendien
betekent de gesloten structuur van ALTIN dat het vermogen van ALTIN
vast is en de returns van deze posities niet verwatert, zoals dat wel
het geval is bij beleggingsfondsen van het open type.
De portefeuille van ALTIN
In september 2004 was de portefeuille van ALTIN voornamelijk
belegd in long-short equity managers die actief zijn in de Verenigde
Staten, Europa, opkomende markten en de grondstoffensector (32%).
Arbitragestrategieën kwamen op de tweede plaats met 26,5%, verdeeld
onder distressed securities, event driven, fixed income arbitrage en
high yield. Macro trading was goed voor 20% en CTA's voor 6%.
De belangrijkste wijziging in de loop van de eerste negen maanden
van 2004 was een reallocatie van convertible arbitrage en multi
strategy arbitrage naar long-short equity Europe, opkomende markten en
Japan. ALTIN verhoogde recentelijk de vertegenwoordiging van CTA's en
begon de positie in credit spread volatility te verminderen.
Eind september was ALTIN's portefeuille nog voldoende
gediversifieerd en bevatte om en bij de 40 fondsen.
N.B. Alle vermelde aandelenkoersen zijn koersen van het
ALTIN-aandeel aan de beurs van Londen.