Amsterdam, 3 december 2004
ABN AMRO adviseert particuliere belegger defensieve beleggingsstrategie in 2005
ABN AMRO adviseert de particuliere belegger in 2005 een defensieve beleggingstrategie te hanteren.
Belangrijkste redenen zijn de vertragende wereldeconomie in 2005 en de verder verzwakkende
Amerikaanse dollar. San Lie, Hoofd Beleggingsadvies Nederland van ABN AMRO, stelt: "De particuliere
belegger zal in 2005 actief op zoek moeten gaan naar rendement. Inkomen, in de vorm van dividend of
een hoge coupon, blijft ook in 2005 een belangrijk thema voor particuliere beleggers. Beleggingsfondsen
en structured products kunnen particuliere beleggers helpen bij de invulling van dit beleid. Daarnaast
geeft ABN AMRO de voorkeur aan defensieve sectoren boven de cyclische. Een uitzondering is de
consumentensector. Als gevolg van de prijsoorlog en hoge concurrentie liggen daar de marges fors
onder druk.
De vertragende wereldeconomie speelt een belangrijke rol om tot het defensieve advies te komen. De
twee grote aanjagers van de groei in de wereld, de Verenigde Staten en China, zullen in 2005 een stapje
terug doen. In de VS zijn de monetaire en fiscale stimuli uitgewerkt en zal de economie het op eigen
kracht moeten doen. Of de impuls van de consument komt, is twijfelachtig. Het spaarsaldo is onhoudbaar
laag en de schuldpositie hoog. De inkomensgroei zal afhankelijk zijn van het bedrijfsleven, dat
momenteel echter voorzichtig is. Daarbij is de investeringsbereidheid van veel bedrijven op dit moment
laag. Dit omdat de schuldpositie van het bedrijfsleven als geheel nog aan de hoge kant is. In China doen
de autoriteiten hun best het land naar een wat duurzamer groeitempo te dirigeren.
Het beleggingsklimaat zal in 2005 voor een groot deel bepaald worden door een zwakkere dollar.
"Particuliere beleggers doen er goed aan de dollarexposure in hun portefeuille te verminderen", aldus
San Lie. Mede om die reden geeft ABN AMRO momenteel de voorkeur aan Europese aandelen.
Ondanks de hoge olieprijs, blijft de inflatie laag. Dit zal ook de kapitaalmarktrente laag kunnen houden.
De strategen van ABN AMRO verwachten dat de lange rente rond de huidige niveaus zal blijven
bewegen. "Dit is gunstig voor beleggers", aldus San Lie. Obligatiebeleggers hoeven niet te vrezen voor
fors dalende koersen en de lage rente ondersteunt tevens de aandelenmarkten.
De winstgroei van bedrijven valt terug als gevolg van de hoge grondstofprijzen. Bedrijven hebben maar
beperkte mogelijkheden om deze hoge kosten door te berekenen in hun verkoopprijzen. In de VS zal de
winstgroei gemiddeld tussen de 0-5 procent bedragen. In Europa ligt dit iets hoger. Alhoewel aandelen
ten opzichte van obligaties goedkoop lijken, zijn ze dit in absolute zin nog niet. San Lie: "Als gevolg van
deze factoren zullen de aandelenmarkten het komend jaar vooral zijwaarts bewegen. Dividend is dan een
aantrekkelijke aanvulling voor het rendement."
Perscontacten: 020 6288900
ABN AMRO