Ingezonden persbericht
http://www.vastned.nl/
PERSBERICHT
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL: BELEGGINGSRESULTAAT EUR 0,03 PER
AANDEEL EN PUBLICEERT EERSTE KWARTAALCIJFERS 2005 CONFORM IFRS.
(tussen haakjes 1e kwartaal 2004; * aangepast voor vergelijkingsdoeleinden)
Direct beleggingsresultaat: EUR 8,3 miljoen (EUR 11,1 miljoen*);
Indirect beleggingsresultaat: EUR 7,7 miljoen negatief (EUR 0,2 miljoen*)
Totaal beleggingsresultaat: EUR 0,7 miljoen (EUR 11,3 miljoen*);
Direct beleggingsresultaat per aandeel: EUR 0,43 (EUR 0,59*);
Totaal beleggingsresultaat per aandeel: EUR 0,03 (EUR 0,60*);
Eigen vermogen per aandeel op 31 maart 2005: EUR 24,25 (EUR 27,62*);
Gevolgen IFRS beperkt: correctie beginvermogen 1 januari 2004
EUR 1,4 miljoen positief en effect op direct beleggingsresultaat 2004
EUR 0,7 miljoen postief
VastNed Offices/Industrial belegt in kantoren, bedrijfsruimten en logistieke centra
gelegen op goede en toplocaties in haar kernlanden: Nederland en België. Het
belegd vermogen bedroeg per 31 maart 2005 EUR 1.126 miljoen.
IFRS
De 1e kwartaalcijfers 2005 zijn conform de International Financial Reporting Standards
opgesteld (IFRS). Hierdoor is de presentatie van de cijfers gewijzigd en zijn de
vergelijkende cijfers hiervoor aangepast. In de bijlagen wordt nader ingegaan op de
gevolgen van de invoering van IFRS voor VastNed Offices/Industrial. Hierin is een
overzicht opgenomen met een toelichting op de voornaamste wijzigingen, een overzicht
van de in de huidige rapportage gehanteerde waarderingregels en de IFRS
aanpassingen op de eerder gepubliceerde vergelijkende cijfers. Zoals uit de overzichten
blijkt zijn de effecten op eigen vermogen en totaal beleggingsresultaat beperkt.
Resultaten 1e kwartaal 2005
Het totaal beleggingsresultaat over het 1e kwartaal 2005 bedroeg EUR 0,7 miljoen
(EUR 11,3 miljoen *). De forse daling van het totaal beleggingsresultaat is met name toe
te rekenen aan hogere ongerealiseerde waardeverminderingen in de vastgoed-
portefeuille. In verband met de invoering van IFRS wordt de gehele vastgoedportefeuille
van VastNed Offices/Industrial vanaf 1 januari 2005 aan het eind van elk kwartaal
getaxeerd. Tot en met vorig jaar werd de helft van de portefeuille per 30 juni getaxeerd
en het resterende gedeelte per 31 december. Dit inhaaleffect is een belangrijke reden
voor de waardedaling in het eerste kwartaal 2005.
Samenstelling beleggingsresultaat 1e kwartaal 2005
Huuropbrengsten
De brutohuuropbrengsten bedroegen in het 1e kwartaal 2005 EUR 22,3 miljoen
(EUR 24,7 miljoen*). Deze lagere huuropbrengsten vloeien voort uit aanzienlijke
verkopen in het boekjaar 2004 en een gedaalde gemiddelde bezettingsgraad. De
gedaalde bezettingsgraad heeft voorts geleid tot een stijging van de niet doorberekende
servicekosten tot een niveau van EUR 0,5 miljoen (EUR 0,2 miljoen). De
exploitatiekosten namen af tot EUR 3,1 miljoen (EUR 3,5 miljoen*) als gevolg van
bovengenoemde verkopen. Uitgedrukt in een percentage van de brutohuuropbrengsten
---
bleven de exploitatiekosten nagenoeg stabiel op 14,1% (14,0%). De netto-
huuropbrengsten kwamen uit op EUR 18,6 miljoen (EUR 21,0 miljoen*).
Waardemutaties vastgoedbeleggingen
De (ongerealiseerde) waardemutaties vastgoedbeleggingen bedroegen in het 1e
kwartaal 2005 EUR 11,4 miljoen negatief (EUR 2,8 miljoen negatief*). Zoals hierboven
aangegeven, vonden tot en met vorig jaar in Nederland geen reguliere taxaties plaats in
het 1e kwartaal, waardoor de in het 1e kwartaal 2004 (ongerealiseerde) waardemutaties
beperkt bleef tot het Belgische vastgoedportefeuille met een waardemutatie ad EUR 2,5
miljoen negatief. De totale waardemutatie is toe te rekenen aan: Nederland EUR 7,0
miljoen negatief en België EUR 4,4 miljoen negatief. De lagere waarden van de
vastgoedobjecten reflecteren de moeizame onderliggende verhuurmarkt.
Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen
De gerealiseerde verkopen vonden per saldo plaats boven de laatste taxatiewaarde,
waarmee een verkoopresultaat van EUR 1,3 miljoen werd gerealiseerd. In totaal werd
EUR 27,8 miljoen aan verkopen in Nederland gerealiseerd. Dit betrof de volgende
objecten: de bedrijfsruimte Edisonweg 10 in Woerden, het kantoorpand
Catharijnesingel 28-32 in Utrecht, bedrijventerrein "De Goudse Poort" in Gouda en het
kantoorpand Marconistraat 2 in Rotterdam. Deze objecten werden met een
verkoopresultaat van EUR 1,0 miljoen verkocht. De verkochte panden kenden op
moment van verkoop een gemiddelde bezettingsgraad van 38%. Tevens werden
109.556 aandelen Intervest Offices verkocht waarop een verkoopresultaat van EUR 0,3
miljoen is gerealiseerd.
Lasten
De nettofinancieringskosten zijn in het 1e kwartaal 2005 gestegen tot EUR 5,9 miljoen
(EUR 5,5 miljoen). Deze stijging is met name toe te rekenen aan het niet langer
activeren van bouwrente op het project TriNovium te Nieuwegein. Daartegenover daalde
de feitelijk betaalde rente als gevolg van de in 2004 gerealiseerde verkopen.
De algemene kosten bedroegen EUR 1,2 miljoen (EUR 1,2 miljoen*).
Belastingen naar de winst
De belastingen naar de winst bedroegen in het 1e kwartaal 2005 EUR 0,2 miljoen
(EUR 0,8 miljoen*). Deze daling is te danken aan het feit dat nagenoeg alle Belgische
beleggingen zijn ondergebracht in het belastingvrije vehikel Intervest Offices.
De belastinglast heeft betrekking op actueel over de verslagperiode verschuldigde
dividendbelasting. De dotatie aan de latente belastingverplichtingen bedroeg nihil (EUR
0,5 miljoen).
Beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen
Het beleggingsresultaat toekomend aan derden die minderheidsbelangen hielden in
dochtermaatschappijen van VastNed Offices/Industrial bedroeg in het 1e kwartaal 2005
EUR 0,5 miljoen (EUR 2,0 miljoen*).
---
Direct en indirect beleggingsresultaat
Aangezien VastNed Offices/Industrial er naar streeft het gehele direct
beleggingsresultaat als dividend aan haar aandeelhouders uit te keren zal naast de
publicatie van de geconsolideerde winst- en verliesrekening volgens IFRS telkens
worden aangegeven hoeveel het direct beleggingsresultaat in de verslagperiode heeft
bedragen. Het direct beleggingsresultaat bedroeg in het 1e kwartaal 2005 EUR 8,3
miljoen (EUR 11,1 miljoen*). Het indirect beleggingsresultaat bedroeg in het 1e kwartaal
2005 EUR 7,7 miljoen negatief (EUR 0,2 miljoen*).
Resultaten per aandeel
Het direct beleggingsresultaat per aandeel bedroeg in het 1e kwartaal 2005 EUR 0,43
(EUR 0,59*), het indirect beleggingsresultaat bedroeg EUR 0,40 negatief (EUR 0,01*)
en de overige mutaties waren nihil (nihil).
Vastgoedportefeuille
De omvang van de vastgoedportefeuille is in het 1e kwartaal 2005 afgenomen tot
EUR 1.126 miljoen (31 december 2004: EUR 1.164 miljoen), als gevolg van negatieve
waardemutaties en in het 1e kwartaal 2005 gerealiseerde verkopen.
Bezettingsgraad
De gemiddelde financiële bezettingsgraad van de vastgoedportefeuille in het 1e kwartaal
2005 bedroeg 81,4% (84,9%). De bezettingsgraad in de respectievelijke landen
bedroeg: Nederland 80,9% (88,0%) en België 81,8% (80,5%).
De commerciële spot bezettingsgraad per 31 maart 2005 bedroeg 81,7%. In de
respectievelijke landen bedroeg deze: Nederland 82,7% (31 december 2004: 80,5%) en
België 82,2% (31 december 2004: 81,5%). In de ontwikkeling van de bezettingsgraad
van de Nederlandse vastgoedportefeuille zijn de verkopen van een aantal objecten in
het 1e kwartaal 2005 in aanmerking genomen die gekenmerkt werden door hoge
leegstand, zoals de eerdergenoemde objecten Catharijnesingel in Utrecht, "De Goudse
Poort" in Gouda en Marconistraat in Rotterdam.
Tevens werd een aantal nieuwe verhuringen gefinaliseerd, waaronder na afloop van de
verslagperiode de verhuur van het kantoorpand Rivium Boulevard in Capelle a/d IJssel.
Voorts is recent de juridische eigendom van de TriNovium-locatie te Nieuwegein
verworven. Hierdoor worden de objecten TriNovium 1.1 en 1.2 toegevoegd aan de
vastgoedportefeuille in exploitatie, hetgeen heeft geleid tot een daling van de
Nederlandse bezettingsgraad met 2,3 procentpunten. VastNed Offices/Industrial
bestudeert momenteel een aantal alternatieven aangaande de toekomstmogelijkheden
van deze locatie.
De bovenbeschreven ontwikkelingen (dus inclusief TriNovium 1.1 en 1.2) en het effect
van de op korte termijn te realiseren verkoop van het onverhuurde logistieke object
Distriboulevard 25 te Moerdijk in aanmerking nemend bedraagt de commerciële
spotbezettingsgraad per mei 2005 in Nederland 82,6% en in België 81,8%.
Eigen vermogen en financiering
Het eigen vermogen (voorheen groepsvermogen) uitgedrukt in een percentage van de
vastgoedbeleggingen bedroeg op 31 maart 2005 53,8% (31 maart 2004: 53,3%*). De
ratio lang vreemd vermogen / kort vreemd vermogen bedroeg per 31 maart 2005 67/33
(31 maart 2004: 67/33). Het totaal aantal geplaatste gewone aandelen bedroeg per 31
maart 2005 19.273.904 stuks (31 maart 2004: 18.894.020).
---
Na afloop van de verslagperiode heeft uitkering van het dividend over 2004
plaatsgevonden. In kader van het keuzedividend zijn 113.701 nieuwe aandelen ten laste
van de agioreserve uitgegeven, waarmee het totale aantal gewone aandelen per heden
19.387.605 bedraagt.
Ontwikkelingen en vooruitzichten
De directie verwacht dat als gevolg van het huidige grote aanbod van kantoren en
bedrijfsruimten, de magere economische groeiperspectieven en het trage effect
hiervan op de kantoren- en bedrijfsruimtenmarkt, in 2005 zowel de bezettingsgraad
als de huurniveau's onder druk blijven staan. Tevens zal het verkoopprogramma
worden voortgezet ter verbetering van het risicorendementsprofiel. Voorts wordt vanaf
juli 2004 niet langer de interest op het project TriNovium geactiveerd. Tenslotte dient
rekening te worden gehouden met de bijzondere bate in 2004 als gevolg van de vrijval
van een deel van de voorziening dubieuze debiteuren. Dit alles in aanmerking nemend
en onvoorziene omstandigheden uitsluitend verwacht de directie over 2005 een
belangrijke daling van het direct beleggingsresultaat per aandeel.
Rotterdam, 18 mei 2005
Voor nadere inlichtingen: R.A. van Gerrevink of A.G.H. du Pont, tel. 010 2424300.
Vandaag is om 10 uur 's ochtends de analistenconference call naar aanleiding van de
1e kwartaalcijfers 2005 via de VastNed-website te volgen. Hierin zal extra aandacht
worden besteed aan de gevolgen van IFRS voor de financiële rapportage. Interesse?
Meldt u aan op www.vastned.nl
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
KERNCIJFERS
31 maart 31 maart 31 december
2005 2004 2004
Resultaten (x 1.000,-)
Brutohuuropbrengsten 22.262 24.691 95.404
Direct beleggingsresultaat 8.342 11.077 41.474
Indirect beleggingsresultaat (7.671) 181 (39.315)
Beleggingsresultaat 671 11.258 2.159
Waardemutaties financiële derivaten (eigen vermogen) (2)
- -
Beleggingsresultaat (inclusief waardemutaties finan-
ciële derivaten) 669 11.258 2.159
Balans (x 1.000,-)
Vastgoedbeleggingen 1.125.805 1.226.838 1.163.610
Eigen vermogen 605.901 653.263 602.918
Eigen vermogen toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial 467.390 521.650 466.917
Langlopende schulden 373.598 406.939 390.293
Eigen vermogen/vastgoedbeleggingen 53,82% 53,25% 51,81%
Financiële bezettingsgraad 81,39% 84,86% 84,33%
Aantal geplaatste aandelen
Gewone aandelen 19.273.904 18.894.020 19.273.904
Gemiddeld aantal gewone aandelen 19.273.904 18.894.020 19.143.124
Per aandeel (x )
Eigen vermogen aandeelhouders VastNed
Offices/Industrial per aandeel primo (incl. dividend) 24,23 27,02 27,02
Aanpassing in verband met IAS 32 en IAS 39 (0,01)
- -
24,22 27,02 27,02
Dividend -
- (2,80)
Eigen vermogen aandeelhouders VastNed
Offices/Industrial per aandeel primo (excl. dividend) 24,22 27,02 24,22
Direct beleggingsresultaat 0,43 0,59 2,17
Indirect beleggingsresultaat (0,40) 0,01 (2,05)
Overige mutaties -
- (0,11)
Beleggingsresultaat 0,03 0,60 0,01
Eigen vermogen aandeelhouders VastNed
Offices/Industrial per aandeel ultimo (incl. dividend) 24,25 27,62 24,23
Beurskoers (ultimo) 21,30 22,10 22,80
Discount (12,16%) (19,97%) (5,90%)
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
GECONSOLIDEERDE BALANS
(x 1.000,-)
31 maart 31 maart 31 december
2005 2004 2004
Activa
Vastgoedbeleggingen in exploitatie 1.071.064 1.152.144 1.107.907
Vastgoedbeleggingen in renovatie - 12.413 -
Overlopende activa in verband met huurincentives 2.480 1.082 2.432
1.073.544 1.165.639 1.110.339
Vastgoedbeleggingen in pijplijn 52.261 61.199 53.271
Vastgoedbeleggingen 1.125.805 1.226.838 1.163.610
Materiële vaste activa 126 97 105
Totaal vaste activa 1.125.931 1.226.935 1.163.715
Debiteuren en overige vorderingen 33.627 35.511 18.618
Liquide middelen 592 591 15.865
Totaal vlottende activa 34.219 36.102 34.483
Totaal activa 1.160.150 1.263.037 1.198.198
Passiva
Gestort en opgevraagd kapitaal 96.370 94.470 96.370
Agioreserve 298.385 300.328 298.385
Afdekkingsreserve uit hoofde van financiële derivaten (198)
- -
Overige reserves 70.003 98.473 70.003
Beleggingsresultaat vorig boekjaar toekomend aan
aandeelhouders VastNed Offices/Industrial 2.159 17.121 -
Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial 671 11.258 2.159
Eigen vermogen aandeelhouders VastNed Offices/Industrial 467.390 521.650 466.917
Eigen vermogen minderheidsbelangen 138.511 131.613 136.001
Totaal eigen vermogen 605.901 653.263 602.918
Latente belastingverplichtingen - 718 1.528
Langlopende rentedragende leningen o/g 372.571 405.364 387.868
Waarborgsommen en overige langlopende schulden 1.027 857 897
Totaal langlopende schulden 373.598 406.939 390.293
Schulden aan kredietinstellingen 132.594 170.649 172.263
Aflossing langlopende leningen o/g 17.625 4.360 3.964
Financiële derivaten 385
- -
Belastingen naar de winst 2.508 912 853
Overige schulden en overlopende passiva 27.539 26.914 27.907
Totaal kortlopende schulden 180.651 202.835 204.987
Totaal passiva 1.160.150 1.263.037 1.198.198
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
GECONSOLIDEERDE WINST- EN VERLIESREKENING
(x 1.000,-)
01.01-31.03 01.01-31.03
2005 2004
Netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen
Brutohuuropbrengsten 22.262 24.691
Niet doorberekende servicekosten (475) (229)
Exploitatiekosten (3.143) (3.460)
Nettohuuropbrengsten 18.644 21.002
Waardemutaties vastgoedbeleggingen in exploitatie (10.424) (2.812)
Waardemutaties vastgoedbeleggingen in pijplijn (1.011)
---
Totaal waardemutaties vastgoedbeleggingen (11.435) (2.812)
Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen 1.320 2.588
Totaal netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen 8.529 20.778
Lasten
Financiële opbrengsten 187 1.268
Financiële kosten (6.061) (6.788)
Nettofinancieringskosten (5.874) (5.520)
Algemene kosten (1.245) (1.237)
Totaal lasten (7.119) (6.757)
Beleggingsresultaat voor belastingen 1.410 14.021
Over de verslagperiode verschuldigde belastingen
naar de winst (189) (256)
Mutatie latente belastingverplichtingen (11) (505)
(200) (761)
Beleggingsresultaat na belastingen 1.210 13.260
Beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen (539) (2.002)
Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial 671 11.258
Beleggingsresultaat per aandeel (x ) 0,03 0,60
Verwaterd beleggingsresultaat per aandeel (x ) 0,03 0,60
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT
(x 1.000,-)
01.01-31.03 01.01-31.12
2005 2004
Kasstroom uit operationele activiteiten
Beleggingsresultaat (incl. waardemutaties financiële derivaten) 669 2.159
Aanpassing voor:
Waardemutaties vastgoedbeleggingen 8.980 42.862
Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen (1.320) (3.847)
Mutatie latente belastingverplichtingen 11 300
Waardemutaties financiële derivaten (eigen vermogen) 2 -
7.673 39.315
Kasstroom uit operationele activiteiten voor verandering
werkkapitaal 8.342 41.474
Mutatie vlottende activa 3.474 3.074
Mutatie kortlopende schulden 1.474 1.088
Kasstroom uit operationele activiteiten 13.290 45.636
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Aankoop vastgoedbeleggingen
en investeringen in bestaande objecten (897) (31.097)
Verkoop vastgoedbeleggingen 10.152 98.515
Kasstroom vastgoed 9.255 67.418
Mutatie materiële vaste activa (21) (41)
Mutatie eigen vermogen minderheidsbelangen 4.917 22.331
Kasstroom uit investeringsactiviteiten 14.151 89.708
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Kosten stockdividend - (43)
Dividenduitkering in contanten - (45.591)
Opgenomen langlopende schulden 130 1.016
Aflossing langlopende schulden (3.175) (36.810)
(3.045) (35.794)
Kasstroom uit financieringsactiviteiten (3.045) (81.428)
Nettokasstroom 24.396 53.916
Schuld aan kredietinstellingen en liquide middelen 1 januari (156.398) (210.314)
Schuld aan kredietinstellingen en liquide middelen ultimo (132.002) (156.398)
Mutatie schuld aan kredietinstellingen en liquide middelen 24.396 53.916
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
MUTATIES IN HET EIGEN VERMOGEN TOEKOMEND
AAN AANDEELHOUDERS VAN VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL
(x 1.000,-)
01.01-31.03 01.01-31.03
2005 2004
Eigen vermogen toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial per 1 januari 466.917 510.392
Aanpassing in verband met IAS 32 en IAS 39 (196)
---
Direct beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial 8.342 11.077
Indirect beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial (7.671) 181
Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial 671 11.258
Waardemutaties financiële derivaten (eigen vermogen) (2)
---
669 11.258
Eigen vermogen toekomend aan aandeelhouders
VastNed Offices/Industrial per 31 maart 467.390 521.650
---
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
DIRECT EN INDIRECT BELEGGINGSRESULTAAT
(x 1.000,-)
01.01-31.03 01.01-31.03
2005 2004
Direct beleggingsresultaat
Brutohuuropbrengsten 22.262 24.691
Niet doorberekende servicekosten (475) (229)
Exploitatiekosten (3.143) (3.460)
Nettohuuropbrengsten 18.644 21.002
Financiële opbrengsten 187 1.268
Financiële kosten (6.061) (6.788)
Algemene kosten (1.245) (1.237)
Direct beleggingsresultaat voor belastingen 11.525 14.245
Over verslagperiode verschuldigde
belastingen naar de winst (189) (256)
Direct beleggingsresultaat na belastingen 11.336 13.989
Direct beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen (2.994) (2.912)
Direct beleggingsresultaat toekomend aan
aandeelhouders VastNed Offices/Industrial 8.342 11.077
Indirect beleggingsresultaat
Waardemutaties vastgoedbeleggingen (11.435) (2.812)
Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen 1.320 2.588
Indirect beleggingsresultaat voor belastingen (10.115) (224)
Mutatie latente belastingverplichtingen (11) (505)
Indirect beleggingsresultaat na belastingen (10.126) (729)
Indirect beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen 2.455 910
Indirect beleggingsresultaat toekomend aan
aandeelhouders VastNed Offices/Industrial (7.671) 181
Beleggingsresultaat toekomend aan
aandeelhouders VastNed Offices/Industrial 671 11.258
10
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
GESEGMENTEERDE INFORMATIE
(x 1.000,-)
Exploitatiekosten incl.
niet doorberekende
Vastgoedbeleggingen Brutohuuropbrengsten servicekosten Brutohuuropbrengsten
31 maart 01.01-31.03 01.01-31.03 01.01-31.03
2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
Nederland 577.347 670.614 11.405 13.227 2.278 2.802 9.127 10.425
België 546.098 553.817 10.768 10.734 1.328 828 9.440 9.906
Frankrijk 2.360 2.407 89 730 12 59 77 671
1.125.805 1.226.838 22.262 24.691 3.618 3.689 18.644 21.002
Nettoverkoopresultaat Waardemutaties Mutatie latente
vastgoedbeleggingen vastgoedbeleggingen belastingverplichtingen Totaal
01.01-31.03 01.01-31.03 01.01-31.03 01.01-31.03
2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004
Nederland 1.320 (3) (6.949) (176)
---
- (5.629) (179)
België
- 1.334 (4.486) (2.636) (11) (30) (4.497) (1.332)
Frankrijk
- 1.257
---
---
- (475)
- 782
1.320 2.588 (11.435) (2.812) (11) (505) (10.126) (729)
waarvan aandeel derden
- (135) 2.455 1.045
---
- 2.455 910
1.320 2.453 (8.980) (1.767) (11) (505) (7.671) 181
Dit tussentijdse bericht is niet door externe accountants gecontroleerd.
Voor de grondslagen voor de consolidatie, de waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat wordt verwezen
naar de elders in dit bericht opgenomen grondslagen alsmede naar de website van VastNed Offices/Industrial, www.vastned.nl (Investor information-> publicaties).
---
IMPLEMENTATIE VAN IFRS EN GEVOLGEN ERVAN OP FINANCIËLE CIJFERS VAN
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
Introductie
VastNed Offices/Industrial publiceert conform de Europese verordening voor beursgenoteerde
ondernemingen vanaf 1 januari 2005 haar cijfers op basis van International Financial Reporting
Standards (IFRS).
In overeenstemming met IFRS 1 Eerste Toepassing van IFRS wordt hieronder nadere informatie
gegeven op grond waarvan gebruikers van de financiële rapportages van VastNed
Offices/Industrial inzicht kunnen krijgen in de voornaamste wijzigingen als gevolg van deze
nieuwe waarderingsgrondslagen. Overigens is in het jaarverslag 2004 van VastNed
Offices/Industrial (pagina 46 tot en met 50) reeds uitvoerig ingegaan op de voornaamste
wijzigingen als gevolg van de implementatie van IFRS op de financiële verslaggeving.
In overeenstemming met IFRS 1 is hieronder de volgende informatie gegeven:
- Een uiteenzetting van de voornaamste wijzigingen als gevolg van de implementatie van
IFRS ten opzichte van de tot en met vorig boekjaar toegepaste waarderingsgrondslagen.
- De geconsolideerde openingsbalans per 1 januari 2004 op basis van IFRS met een
overzicht van de kwantitatieve verschillen tussen de tot en met vorig jaar toegepaste
grondslagen en IFRS.
- De geconsolideerde resultatenrekening 2004 op basis van IFRS met een overzicht van
de kwantitatieve verschillen tussen de tot en met vorig jaar toegepaste grondslagen en
IFRS.
- De geconsolideerde balans per 31 december 2004 op basis van IFRS met een overzicht
van de kwantitatieve verschillen tussen de tot en met vorig jaar toegepaste grondslagen
en IFRS.
- De bij de 1e kwartaalcijfers 2005 opgenomen cijfers zijn opgesteld conform IFRS. Als
toelichting op deze vergelijkende cijfers is tevens een aansluiting weergegeven van het
eigen vermogen per 31 maart 2004 en het resultaat 1e kwartaal 2004 op basis van de tot
en met vorig jaar toegepaste grondslagen naar IFRS.
- Daarnaast is op de website www.vastned.nl onder de rubriek Investor Information,
Publicaties een overzicht opgenomen van de voornaamste op VastNed Offices/Industriall
van toepassing zijnde waarderingsgrondslagen onder IFRS.
Voornaamste wijzigingen als gevolg van implementatie IFRS
Hoewel de meeste IFRS-standaarden definitief zijn en inmiddels ook zijn bekrachtigd door de
Europese commissie, zijn een aantal standaarden nog maar recent gepubliceerd. Over een
aantal standaarden bestaat nog geen eenduidige interpretatie. Als gevolg hiervan kunnen de
uiteindelijk in de jaarrekening 2005 op te nemen cijfers nog afwijken van de hier opgenomen
informatie. De opgenomen financiële informatie is nog niet door accountants gecontroleerd.
Hieronder is een overzicht opgenomen van de voornaamste wijzigingen van invoering van IFRS
ten opzichte van de huidige Nederlandse waarderingsgrondslagen en de effecten ervan op het
eigen vermogen per 1 januari 2004, het beleggingsresultaat over 2004 en het eigen vermogen
per 31 december 2004.
Presentatie van balans en winst- en verliesrekening
IFRS kent geen voorgeschreven model voor de balans en winst- en verliesrekening. Wel is een
aantal kaders aangegeven waaraan het model voor de balans en winst- en verliesrekening dient
te voldoen. De afgelopen periode heeft VastNed deelgenomen aan overleg binnen de
vastgoedbranche (onder meer via de EPRA en tussen de Nederlandse vastgoedfondsen) om te
komen tot een meer uniforme presentatie van de balans en winst- en verliesrekening van
vastgoedbeleggingsfondsen. Op basis van de uitkomsten van dit overleg en gegeven de kaders
van IFRS, heeft VastNed de door haar gehanteerde modellen voor de balans en winst- en
verliesrekening enigszins gewijzigd. In de bijlagen zijn de effecten van deze aanpassingen
opgenomen onder het kopje "Wijzigingen in presentatie".
Waardering en presentatie van vastgoedbeleggingen
Een belangrijke wijziging als gevolg van IFRS is dat onderscheid gemaakt dient te worden
tussen bestaande vastgoedbeleggingen en vastgoedbeleggingen in pijplijn. Bestaande
12
vastgoedbeleggingen dienen gewaardeerd te worden tegen reële waarde en
vastgoedbeleggingen in pijplijn dienen gewaardeerd te worden tegen kostprijs of lagere reële
waarde. Ook onder de tot en met vorig jaar toegepaste waarderingsgrondslagen was dit het
geval. Een verschil met IFRS bestaat uit het feit dat indien vastgoedbeleggingen, die eenmaal in
exploitatie zijn geweest, uit exploitatie worden genomen voor een renovatie, tegen reële waarde
gewaardeerd dienen te blijven. Onder de "oude" grondslagen werden deze tegen kostprijs of
lagere reële waarde gewaardeerd. Op grond hiervan wordt in de presentatie onderscheid
gemaakt tussen vastgoedbeleggingen in exploitatie, in renovatie en in pijplijn.
Overigens heeft deze wijziging bij VastNed Offices/Industrial slechts gevolgen op de presentatie
en niet op het eigen vermogen per 1 januari 2004 en per 31 december 2004 en het resultaat over
2004.
Huurkortingen, huurvrije perioden en huurincentives
Op grond van IFRS dienen opbrengsten en kosten zoveel mogelijk te worden toegerekend aan
de perioden waarop ze betrekking hebben. Op grond hiervan dienen de bovengenoemde posten
te worden uitgesmeerd over de looptijd van het huurcontract ("straight-lining"). Onder toepassing
van de tot en met vorig jaar toegepaste grondslagen werden deze posten volledig verantwoord in
de periode waarin ze ontstonden. Als gevolg hiervan neemt het direct beleggingsresultaat over
2004 bij toepassing van IFRS toe met Eur 1,4 miljoen. Dit hogere direct beleggingsresultaat
resulteert in een additionele actiefpost op de balans, welke op grond van IFRS geabsorbeerd
dient te worden in de waardemutaties van het vastgoed en derhalve resulteert in een zelfde
tegengestelde correctie op het indirect beleggingsresultaat. Op het eigen vermogen heeft deze
aanpassing derhalve geen effect.
Personeelsbeloningen
De huidige pensioenregeling van VastNed Management wordt onder IFRS aangemerkt als
"defined benefit". Op grond hiervan dient, rekening houdend met toekomstige salarisstijgingen,
gemiddelde arbeidsduur van werknemers, inflatie en dergelijke, een inschatting gemaakt te
worden van de toekomstige pensioenlasten. VastNed Management heeft in dit kader, rekening
houdend met de huidige pensioenregeling, een actuarieel rapport op laten stellen door een
onafhankelijk actuaris. Op basis van dit rapport dient VastNed Management op basis van de
huidige pensioenregeling per 1 januari 2004 een voorziening op te nemen van Eur 1,2 miljoen.
Hiervan dient Eur 0,7 miljoen aan VastNed Offices/Industrial te worden gealloceerd, waardoor
het eigen vermogen per 1 januari 2004 met hetzelfde bedrag daalt. Het effect op het direct
beleggingsresultaat over 2004 is als gevolg van een beperkte vrijval van de per 1 januari 2004
gevormde voorziening ten gunste van de onder de huidige grondslagen over 2004 verantwoorde
pensioenlasten licht positief. Als gevolg hiervan neemt het eigen vermogen ultimo 2004 per
saldo met Eur 0,7 miljoen af.
Daarnaast zijn onder IFRS voorzieningen gemaakt voor o.a. toekomstige jubileumuitkeringen.
Dit heeft een zeer beperkt effect op het resultaat en eigen vermogen.
Latente belastingverplichtingen
Zowel bij vastgoedfondsen als accountants bestaat op dit moment nog geen volledige
eenduidigheid over de wijze waarop onder IFRS latente belastingverplichtingen gewaardeerd
dienen te worden. Er zijn partijen die van mening zijn dat op grond van IFRS latente
belastingverplichtingen op basis van 100% van het van toepassing zijnde belastingtarief
gewaardeerd dienen te worden. VastNed Offices/Industrial is van mening dat deze interpretatie
niet in alle gevallen juist is.
Indien het voornemen bestaat het vastgoed te verkopen via verkoop van de aandelen van de
(belastingplichtige) vennootschap die het betreffende vastgoed in eigendom heeft, is geen
winstbelasting verschuldigd. De overdracht van de latente belastingverplichting aan de verkoper
zal in dat geval veelal plaatsvinden via een reductie op de koopprijs van de aandelen, waarbij
(veelal) een latente belastingverplichting van 50% van het nominale belastingtarief in aanmerking
wordt genomen. VastNed Offices/Industrial is van mening dat IFRS zodanig geïnterpreteerd
dient te worden dat in bovengenoemde gevallen de latente belastingverplichtingen gewaardeerd
worden op basis van (veelal) 50% van het nominale belastingtarief. Dit is in lijn met de
waarderingsmethodiek die volgens de tot en met vorig boekjaar toegepaste
waarderingsgrondslagen werd toegepast. Derhalve is er geen effect op vermogen en resultaat.
Voorziening voor onderhoud Intervest Offices
In het verleden is door Intervest Offices bij de verwerving van een vastgoedportefeuille een
voorziening voor onderhoud en herstelwerkzaamheden van de verkoper overgenomen. Deze
voorziening bedroeg per 1 januari 2004 Eur 3,7 miljoen. Onder IFRS mag deze voorziening niet
13
meer worden opgenomen en is derhalve bij de implementatie van IFRS vrijgevallen ten gunste
van het eigen vermogen van Intervest Offices per 1 januari 2004. Aangezien gedurende 2004
Eur 1,4 miljoen ten laste van deze voorziening is gebracht, is als gevolg van de vrijval per
1 januari 2004, het direct beleggingsresultaat van Intervest Offices Eur 1,4 miljoen lager. Het
aandeel van VastNed Offices/Industrial in deze effecten is dan als volgt: een stijging van het
eigen vermogen per 1 januari 2004 met Eur 2,2 miljoen, een daling van het beleggingsresultaat
over 2004 met Eur 1,0 miljoen, waardoor het eigen vermogen ultimo 2004 met Eur 1,2 miljoen
stijgt.
Financiële instrumenten
IAS 32 en IAS 39 hebben betrekking op de waardering en toelichting van financiële
instrumenten. Deze standaarden worden pas effectief per 1 januari 2005, maar mogen eerder
worden toegepast. VastNed Offices/Industrial opteert niet voor eerdere toepassing van deze
standaarden over 2004. Derhalve zijn de vergelijkende cijfers over 2004 niet aangepast en heeft
dit dus geen effect op het eigen vermogen per 1 januari 2004, het direct beleggingsresultaat over
2004 en het eigen vermogen ultimo 2004.
De implementatie van deze standaarden vanaf 1 januari 2005 heeft voor VastNed
Offices/Industrial tot gevolg dat de rentederivaten vanaf 1 januari 2005 op reële waarde
gewaardeerd dienen te worden. Afhankelijk van de vraag of deze derivaten aangemerkt kunnen
worden als een zogenaamde effectieve "hedge", worden de mutaties in het eigen vermogen
verwerkt of, indien geen effectieve hedge, in de winst- en verliesrekening. De waardemutaties
worden geacht onderdeel te zijn van het indirect beleggingsresultaat.
Als gevolg hiervan neemt het eigen vermogen 1 januari 2005 met Eur 0,2 miljoen af.
In onderstaande tabellen zijn de effecten op het eigen vermogen en beleggingsresultaat
samengevat.
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
Aansluiting eigen vermogen toekomend aan aandeelhouders conform
voorheen toegepaste waarderingsgrondslagen en IFRS
(x 1.000,-)
1 januari 31 maart 31 december
2004 2004 2004
Eigen vermogen conform
waarderingsgrondslagen per 31 december 2004 508.960 520.209 466.441
Aanpassing in verband met vrijval voorziening
voor onderhoud 2.187 2.189 1.210
Aanpassing in verband met
personeelsbeloningen (IAS 19) (755) (748) (734)
Eigen vermogen conform IFRS 510.392 521.650 466.917
Wijziging in verband met waardering op marktwaarde van financiële derivaten
(IAS 32 en IAS 39) (196)
Eigen vermogen conform IFRS per 1 januari 2005 466.721
14
VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL N.V.
Aansluiting beleggingsresultaat 2004 toekomend aan aandeelhouders conform
voorheen toegepaste waarderingsgrondslagen en IFRS
(x 1.000,-)
Direct beleggingsresultaat
conform waarderingsgrondslagen per 31 december 2004 40.770
Aanpassing in verband met straight-lining huurincentives 1.381
Aanpassing in verband met vrijval voorziening voor onderhoud (698)
Aanpassing in verband met personeelsbeloningen 21
Direct beleggingsresultaat conform IFRS 41.474
Indirect beleggingsresultaat conform waarderingsgrondslagen per
31 december 2004 (37.655)
Aanpassing in verband met straight-lining huurincentives (1.381)
Aanpassing in verband met vrijval voorziening voor onderhoud (279)
Indirect beleggingsresultaat conform IFRS (39.315)
Beleggingsresultaat conform IFRS 2.159
15
WAARDERINGSGRONDSLAGEN VASTNED OFFICES/INDUSTRIAL NV
(gewijzigd vanaf 1 januari 2005 in verband met overgang naar IFRS)
Algemeen
VastNed Offices/Industrial N.V. ("de Vennootschap"), statutair gevestigd in Rotterdam,
Nederland, is een (closed-end) vastgoedbeleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal die
duurzaam belegt in kantoren, logistieke centra en bedrijfsruimten. Deze beleggingen zijn met
name geconcentreerd in Nederland en België. Aan de Vennootschap is op 25 oktober 1991 de
vergunning zoals bedoeld in artikel 5, lid 1 sub a van de Wet toezicht beleggingsinstellingen aan
de Vennootschap verleend.
De geconsolideerde jaarrekening van de Vennootschap omvat de Vennootschap en haar
dochtermaatschappijen (gezamenlijk aangeduid als "de Groep").
Belangrijkste gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving
Algemeen gehanteerde uitgangspunten bij opstellen van de jaarrekening en
kwartaalberichten
Vanaf het boekjaar 2005 wordt de jaarrekening van VastNed Offices/Industrial N.V. opgesteld in
overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS). Tussentijdse
financiële verslagen in de vorm van kwartaalberichten worden opgesteld in overeenstemming
met IFRS 34 "Tussentijdse financiële verslaggeving".
De jaarrekening is opgesteld in euro's, waarbij de bedragen zijn afgerond op duizenden euro's.
Vastgoedbeleggingen zijn gewaardeerd tegen reële waarde. Financiële derivaten zijn vanaf
1 januari 2005 gewaardeerd tegen reële waarde. De overige posten zijn in de jaarrekening
gewaardeerd op historische kostprijs, tenzij anders vermeld.
In verband met de implementatie van IFRS zijn de vergelijkende cijfers over 2004 aangepast
(met uitzondering voor de waardering van financiële derivaten). De aard van de wijzigingen en
de effecten ervan op het eigen vermogen en resultaat toekomend aan de aandeelhouders zijn
elders nader uiteengezet.
Bij het opstellen van de jaarrekening in overeenstemming met IFRS heeft het management zich
oordelen gevormd inzake inschattingen en veronderstellingen welke gevolgen hebben op de in
de jaarrekening opgenomen bedragen. De inschattingen en onderliggende veronderstellingen
betreffende de toekomst zijn gebaseerd op historische ervaringen en andere relevante factoren,
gegeven de omstandigheden op balansdatum. De werkelijke resultaten kunnen afwijken van
deze inschattingen.
De inschattingen en onderliggende veronderstellingen worden regelmatig beoordeeld. Eventuele
aanpassingen worden verantwoord in de periode waarin de inschatting is herzien, of indien de
inschatting ook effect heeft op toekomstige perioden, eveneens in toekomstige perioden.
De belangrijkste inschattingen en veronderstellingen betreffende de toekomst en andere
belangrijke bronnen van schattingsonzekerheden op de balansdatum die een aanmerkelijk risico
in zich dragen van een materiële aanpassing van de boekwaarde van de activa en verplichtingen
in het volgende boekjaar zijn elders toegelicht.
Grondslagen voor consolidatie
Dochtermaatschappijen
Dochtermaatschappijen zijn entiteiten waarover de Vennootschap zeggenschap heeft.
Zeggenschap wordt verondersteld te bestaan indien de Vennootschap direct, of indirect via
dochtermaatschappijen, houder is van meer dan de helft van de stemrechten van een entiteit.
Er is eveneens sprake van zeggenschap als de Vennootschap beschikt over de macht om het
financiële en operationele beleid van de entiteit te sturen. De jaarrekening van een
dochtermaatschappij wordt opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening vanaf het moment
waarop de zeggenschap aanvangt. Minderheidsbelangen worden in de balans in het eigen
vermogen afzonderlijk opgenomen. Minderheidsbelangen in het resultaat van de groep worden
eveneens afzonderlijk in de winst- en verliesrekening vermeld.
16
Joint ventures
Joint ventures zijn entiteiten waarbij de Groep contractueel overeengekomen is met andere
partijen dat zij gezamenlijke zeggenschap hebben over deze entiteit. Het belang van de
Vennootschap in netto activa en resultaat wordt in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen
volgens de proportionele consolidatiemethode.
Eliminatie van onderlinge transacties
Saldi en transacties, baten en lasten binnen de Groep worden volledig geëlimineerd bij het
opstellen van de geconsolideerde jaarrekening.
Goodwill
Goodwill is het bedrag waarmee bij eerste verwerking de kostprijs van een verworven entiteit de
netto reële waarde van de identificeerbare activa, verplichtingen en voorwaardelijke
verplichtingen overschrijdt. Na eerste verwerking wordt de goodwill gewaardeerd tegen kostprijs
verminderd met eventuele geaccumuleerde bijzondere waardeverminderingsverliezen. Op de
goodwill wordt niet afgeschreven. Jaarlijks, of indien omstandigheden daartoe eerder aanleiding
geven, wordt de goodwill op bijzondere waardevermindering getoetst.
Vastgoedbeleggingen in exploitatie en in renovatie
Vastgoedbeleggingen zijn onroerende zaken die worden aangehouden om huuropbrengsten,
waardestijgingen of beide te realiseren. Vastgoedbeleggingen worden geclassificeerd als
vastgoedbeleggingen in exploitatie indien ze beschikbaar zijn voor verhuur.
Vastgoedbeleggingen worden geclassificeerd als vastgoedbeleggingen in renovatie op het
moment dat besloten wordt dat een bestaande vastgoedbelegging voor voortgezet toekomstig
gebruik als vastgoedbelegging eerst dient te worden gerenoveerd en uit dien hoofde gedurende
de renovatie niet meer beschikbaar is voor verhuur.
Zowel vastgoedbeleggingen in exploitatie als in renovatie worden gewaardeerd tegen reële
waarde, gecorrigeerd voor eventuele balansposten samenhangend met huurincentives (zie
onder Huuropbrengsten). De reële waarde is de prijs waarvoor een vastgoedbelegging op
balansdatum zou kunnen worden verhandeld tussen terzake goed geïnformeerde tot een
transactie bereid zijnde partijen die onafhankelijk zijn. Daarbij wordt rekening gehouden met
verschillen tussen markthuur en contractuele huur, exploitatiekosten, leegstand, de staat van
onderhoud en toekomstige ontwikkelingen. Alle vastgoedbeleggingen in exploitatie en renovatie
worden tenminste eenmaal per jaar door onafhankelijke, beëdigde taxateurs getaxeerd. De
waarderingsmethodologie is gebaseerd op internationale taxatierichtlijnen (RICS Appraisal and
Valuation Standards). Teneinde in de tussentijdse financiële verslagen de reële waarde op de
betreffende balansdatum zo goed mogelijk weer te geven wordt de volgende systematiek
gehanteerd:
- Alle vastgoedbeleggingen in exploitatie en renovatie met een verwachte individuele waarde
van meer dan 4,5 miljoen worden elk kwartaal extern getaxeerd. Daarbij wordt eenmaal
per jaar, gelijkmatig verdeeld over de verschillende kwartalen, een uitgebreid taxatierapport
opgesteld door de externe taxateur. In de overige kwartalen wordt volstaan met een
actualisering door de externe taxateur van het eerder opgestelde uitgebreide taxatierapport.
- Vastgoedbeleggingen met een verwachte individuele waarde van 4,5 miljoen of minder
worden eveneens eenmaal per jaar, gelijkmatig verdeeld over de verschillende kwartalen,
extern getaxeerd. Op basis van de uitkomsten van deze taxaties (per kwartaal circa 25%
van alle vastgoedbeleggingen met een individuele waarde van 4,5 miljoen of minder)
wordt intern de reële waarde van het in dat kwartaal niet extern getaxeerde deel door
extrapolatie bepaald.
- Bij de keuze van externe taxateurs worden reputatie, onafhankelijkheid, relevante ervaring
met de locatie en het type vastgoedbelegging in aanmerking genomen. In beginsel wordt per
vastgoedbelegging na drie jaar van externe taxateur gewisseld.
Winsten of verliezen die voortvloeien uit een wijziging in de reële waarde van een
vastgoedbelegging in exploitatie of in renovatie worden opgenomen in de winst- en
verliesrekening over de periode waarin ze ontstaan.
Winsten of verliezen die voortvloeien uit verkoop van een vastgoedbelegging worden bepaald als
het verschil tussen de netto-opbrengst bij verkoop en de laatst gepubliceerde boekwaarde van
de vastgoedbelegging en worden verantwoord in de periode waarin de verkoop plaatsvindt.
Vastgoedbeleggingen in pijplijn
17
Vastgoedbeleggingen in pijplijn betreft vastgoed in aanbouw of ontwikkeling voor toekomstig
gebruik als vastgoedbelegging in exploitatie. Vastgoedbeleggingen in pijplijn worden
gewaardeerd tegen kostprijs, verminderd met eventuele geaccumuleerde bijzondere
waardeverminderingsverliezen tot het moment waarop de bouw of ontwikkeling is voltooid. Op
het moment van overgang naar vastgoedbelegging in exploitatie, wordt het verschil tussen de
reële waarde op dat moment en de boekwaarde verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Financieringskosten die rechtstreeks zijn toe te rekenen aan de verwerving of bouw van de
vastgoedbelegging worden geactiveerd als deel van de kostprijs van de vastgoedbelegging.
Activering van financieringskosten vangt aan op het moment dat de voorbereidingen voor de
bouw of renovatie zijn aangevangen, de uitgaven zijn gedaan en de financieringskosten worden
gemaakt. Activering van financieringskosten wordt beëindigd op het moment dat de bouw of
ontwikkeling is voltooid en de vastgoedbelegging in pijplijn (of renovatie) wordt verantwoord als
een vastgoedbelegging in exploitatie. Bij het bepalen van de financieringskosten, wordt een
activeringspercentage toegepast op de uitgaven dat gelijk is aan het gewogen gemiddelde van
de financieringskosten van de uitstaande leningen van de Groep die uitstaan tijdens de
betreffende periode, met uitzondering van leningen die specifiek zijn aangegaan in verband met
de vastgoedbeleggingen in pijplijn (of renovatie). De met deze specifiek aangegane leningen
samenhangende financieringskosten komen geheel in aanmerking voor activering.
Materiële vaste activa
Materiële vaste activa omvat met name activa die door de Groep worden aangehouden in het
kader van de ondersteuning van de bedrijfsactiviteiten, zoals kantoormeubilair,
computerapparatuur en vervoermiddelen. De materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen
kostprijs, verminderd met eventuele geaccumuleerde afschrijvingen en eventuele
geaccumuleerde bijzondere waardeverminderingsverliezen. Afschrijvingen worden opgenomen
in de winst- en verliesrekening volgens de lineaire afschrijvingsmethode rekening houdend met
de verwachte levensduur en restwaarde van de desbetreffende activa.
Financiële derivaten
De Groep gebruikt financiële rentederivaten voor het afdekken ("hedging") van het renterisico
voortkomend uit haar operationele, financierings- en investeringsactiviteiten. Financiële derivaten
worden bij eerste verwerking opgenomen tegen kostprijs. Na eerste verwerking worden de
financiële derivaten in de jaarrekening gewaardeerd tegen reële waarde. Winsten of verliezen
die voortvloeien uit wijzigingen in de reële waarden van de financiële derivaten worden
onmiddellijk verantwoord in de winst- en verliesrekening, tenzij een derivaat voldoet aan de
voorwaarden voor hedge accounting (zie onder Hedging).
De reële waarde van de financiële rentederivaten is het bedrag dat de Groep verwacht te
ontvangen of te betalen indien het financiële rentederivaat op balansdatum wordt beëindigd
waarbij de geldende rente en het kredietrisico van de betreffende tegenpartij in aanmerking
worden genomen.
Hedging
Indien een financieel rentederivaat kan worden aangemerkt als een effectieve hedge van de
mogelijke variabiliteit van kasstromen die zijn toe te rekenen aan een bepaald risico verbonden
aan een actief of verplichting of een zeer waarschijnlijke verwachte toekomstige transactie, wordt
het deel van het resultaat voorvloeiend uit de waardemutatie van het financiële rentederivaat,
waarvan is vastgesteld dat het een effectieve hedge is, direct in het eigen vermogen verantwoord
onder "Afdekkingsreserve uit hoofde van financiële derivaten". Het ineffectieve deel van het
financiële rentederivaat wordt verantwoord in de winst- en verliesrekening.
Debiteuren en overige vorderingen
Debiteuren en overige vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde onder aftrek
van een voorziening voor mogelijke oninbaarheid.
Liquide middelen
Liquide middelen omvat deposito's, daggelden en banktegoeden. De geldmiddelen in het
kasstroomoverzicht bestaan uit liquide middelen en kortlopende schulden aan kredietinstellingen.
18
Gestort en opgevraagd kapitaal, agioreserve en overige reserves
Gewone aandelen en prioriteitsaandelen worden geclassificeerd als eigen vermogen. Externe
kosten direct toerekenbaar aan de uitgifte van nieuwe aandelen, zoals verschuldigde
kapitaalbelasting en overige emissiekosten, worden in mindering gebracht op de
emissieopbrengst en dientengevolge ten laste van de agioreserve verantwoord. In de
uitgifteprijs van aandelen wordt rekening gehouden met het geschatte beleggingsresultaat
toekomend aan de aandeelhouders van de Vennootschap van het lopende verslagjaar tot aan
de uitgiftedatum. Het in de uitgifteprijs begrepen beleggingsresultaat wordt ten gunste van de
agioreserve gebracht.
De toename van het gestort en opgevraagd kapitaal in verband met de uitgifte van gewone
aandelen uit hoofde van stockdividend wordt ten laste van de agioreserve verantwoord evenals
de kosten die samenhangen met het stockdividend.
Dividenden in contanten aan houders van gewone en prioriteitsaandelen worden ten laste van de
overige reserves gebracht in de periode waarin de dividenden door de Vennootschap worden
gedeclareerd.
Latente belastingverplichtingen en actieve belastinglatenties
Latente belastingverplichtingen worden opgenomen voor bedragen van in toekomstige perioden
te betalen winstbelastingen met betrekking tot belastbare tijdelijke verschillen tussen de
boekwaarde van activa en passiva en de fiscale boekwaarde ervan.
Bij de waardering van latente belastingverplichtingen worden de belastingtarieven in aanmerking
genomen die naar verwachting van toepassing zullen zijn op de periode waarin de verplichting
wordt afgewikkeld, op basis van belastingtarieven waarvan het wetgevingsproces (materieel) is
afgesloten op balansdatum. Bij de waardering van latente belastingverplichtingen worden de
fiscale gevolgen die voortvloeien uit de wijze waarop de Groep op balansdatum de boekwaarde
van haar activa en verplichtingen verwacht te realiseren of af te wikkelen in aanmerking
genomen. Latente belastingverplichtingen worden niet verdisconteerd.
Actieve belastinglatenties worden opgenomen voor bedragen van in toekomstige perioden terug
te vorderen winstbelastingen met betrekking tot verrekenbare tijdelijke verschillen tussen de
boekwaarde van activa en passiva en de fiscale boekwaarde ervan en voorwaartse compensatie
van niet-gecompenseerde fiscale verliezen of ongebruikte fiscaal verrekenbare tegoeden.
Actieve belastinglatenties worden alleen opgenomen indien het waarschijnlijk is dat de tijdelijke
verschillen in de nabije toekomst zullen worden afgewikkeld en er fiscale winst beschikbaar zal
zijn waarmee het tijdelijke verschil kan worden verrekend.
Voorzieningen uit hoofde van personeelsbeloningen
Pensioenen
VastNed Offices/Industrial heeft een kostenverdelingsovereenkomst met VastNed Management
op basis waarvan (onder andere) de pensioenkosten van VastNed Management worden
toegerekend aan VastNed Offices/Industrial. De voorziening uit hoofde van toegezegde
pensioenregelingen van VastNed Management(zogenaamde defined benefit pension plans)
wordt derhalve verantwoord bij VastNed Management en de mutatie daarin wordt op basis van
de kostenverdelingsovereenkomst toegerekend aan VastNed Offices/Industrial. Deze
voorziening van VastNed Management wordt berekend door een externe actuaris waarbij een
inschatting gemaakt wordt van toekomstige pensioenrechten van werknemers op basis van de
reeds verstreken diensttijd. De verplichtingen uit hoofde van toegezegde pensioenrechten
worden contant gemaakt tegen een disconteringsvoet van 4,5% en verminderd met de reële
waarde van de fondsbeleggingen waaruit de verplichtingen moeten worden afgewikkeld. Voor
deze berekening wordt door de externe actuaris de zogenaamde "projected-unit credit" methode
gehanteerd, waarbij verder de volgende uitgangspunten op jaarbasis zijn gebruikt:
- toekomstige inflatie 2%
- toekomstige salarisstijging (incl. inflatie) 3%
- verwachte rendement op fondsbeleggingen 4,75%
Bij de berekening van de voorziening uit hoofde van toegezegde pensioenrechten wordt het deel
van de netto geaccumuleerde niet eerder opgenomen actuariële winsten of verliezen niet in de
winst- en verliesrekening verantwoord tenzij deze groter zijn dan 10% van het grootste bedrag
19
van de contante waarde van de verplichtingen uit hoofde van toegezegde pensioenrechten en de
reële waarde van de fondsbeleggingen. In dat geval wordt het saldo in de winst- en
verliesrekening verantwoord naar rato van de verwachte gemiddelde diensttijd van de
werknemers die deelnemen aan het plan.
Bijdragen van de Groep uit hoofde van toegezegde bijdragenregelingen (zogenaamde defined
contribution pension plans) worden toegerekend aan de periode waarin de bijdrage aan de
werknemers is toegezegd.
Jubileumuitkeringen
Verplichtingen uit hoofde van toekomstige jubileumuitkeringen worden eveneens onder de
voorziening opgenomen.
Overige voorzieningen
Voorzieningen worden in de balans opgenomen indien de Groep een in rechte afdwingbare of
feitelijke verplichting heeft ten gevolge van een gebeurtenis in het verleden en het waarschijnlijk
is dat een uitstroom van middelen die economische voordelen in zich bergen vereist zal zijn om
de verplichting af te wikkelen. Indien het effect materieel is, worden voorzieningen opgenomen
tegen de contante waarde van de uitgaven die naar verwachting vereist zullen zijn om de
verplichting af te wikkelen.
Rentedragende schulden
Rentedragende schulden worden bij eerste verwerking opgenomen tegen reële waarde
verminderd met de kosten die samenhangen met het aangaan van de rentedragende schulden.
Na eerste verwerking worden rentedragende schulden verantwoord tegen geamortiseerde
kostprijs, waarbij een eventueel verschil tussen de kostprijs en de af te lossen schuld in de winst-
en verliesrekening over de looptijd van de schuld wordt verantwoord op basis van de effectieve-
rentemethode. Rentedragende schulden met een looptijd van meer dan één jaar worden
verantwoord onder de langlopende schulden. Eventuele aflossingen op rentedragende leningen
binnen één jaar worden verantwoord onder de kortlopende schulden.
Overige schulden en overlopende passiva
Overige schulden en overlopende passiva worden gewaardeerd tegen nominale waarde.
Brutohuuropbrengsten
Brutohuuropbrengsten uit operationele huurovereenkomsten worden op tijdsevenredige basis
over de periode van de huurovereenkomst verantwoord. Huurvrije perioden, huurkortingen en
andere huurincentives worden verwerkt als een integraal deel van de totale
brutohuuropbrengsten. De hieruit voortkomende overlopende balansposten worden verantwoord
onder Overlopende activa in verband met huurincentives. Deze overlopende posten worden
gecorrigeerd op de reële waarde van de betreffende vastgoedbeleggingen in exploitatie en in
renovatie.
Niet doorberekende servicekosten
Servicekosten hebben betrekking op kosten voor energie, huismeesters, tuinonderhoud e.d.,
welke op grond van de huurovereenkomst doorberekend kunnen worden aan de huurder. Het
niet doorberekende deel van de servicekosten heeft met name betrekking op niet verhuurde
vastgoedbeleggingen.
Exploitatiekosten
Exploitatiekosten betreffen de direct met de exploitatie van het vastgoed samenhangende
kosten, zoals onderhoud, beheerkosten, verzekeringen, reserveringen voor oninbare
huurvorderingen en onroerendezaakbelastingen. Deze kosten worden toegerekend aan de
periode waarop ze betrekking hebben.
20
Kosten die gemaakt worden bij het afsluiten van operationele huurovereenkomsten worden
verantwoord in de periode waarin ze worden gemaakt.
Nettofinancieringskosten
Nettofinancieringskosten bestaan uit de aan de periode toe te rekenen rentekosten op leningen
en schulden, berekend op basis van de effectieve-rentemethode verminderd met geactiveerde
financieringskosten op vastgoedbeleggingen en renteopbrengsten op uitstaande leningen en
vorderingen. Onder de nettofinancieringskosten zijn tevens opgenomen de winsten of verliezen
die voortvloeien uit wijzigingen in de reële waarden van de financiële derivaten. Deze winsten of
verliezen worden onmiddellijk verantwoord in de winst- en verliesrekening, tenzij een derivaat
voldoet aan de voorwaarden voor hedge accounting (zie onder Hedging).
Algemene kosten
Algemene kosten betreffen onder andere personeelskosten, huisvestingskosten,
publiciteitskosten en de kosten van externe adviseurs. Kosten die verband houden met het
interne commerciële, technische en administratieve beheer van het vastgoed worden toegekend
aan de exploitatiekosten.
Belastingen naar de winst
Belastingen naar de winst bestaan uit aan de verslagperiode toerekenbare actueel verschuldigde
en verrekenbare belastingen en uit de mutatie in de latente belastingverplichtingen en actieve
belastinglatenties (zie onder Latente belastingverplichtingen en actieve belastinglatenties).
Actuele belastingverplichtingen of -vorderingen worden gewaardeerd tegen het bedrag dat naar
verwachting moet worden betaald of kan worden teruggevorderd op basis van de op
balansdatum geldende belastingtarieven en belastingwetgeving.
21
Direct beleggingsresultaat
Het direct beleggingsresultaat toekomend aan de aandeelhouders van VastNed Offices/Industrial
bestaat uit de nettohuuropbrengsten verminderd met de nettofinancieringskosten (exclusief
waardemutaties financiële derivaten), de algemene kosten, de over de verslagperiode
verschuldigde belastingen naar de winst en het aan de minderheidsbelangen toekomende
gedeelte van deze opbrengsten en lasten.
Indirect beleggingsresultaat
Het indirect beleggingsresultaat toekomend aan de aandeelhouders van VastNed
Offices/Industrial bestaat uit de waardemutaties en het nettoverkoopresultaat van de
vastgoedbeleggingen, de mutaties in latente belastingverplichtingen c.q. actieve
belastinglatenties en de waardemutaties van financiële derivaten verminderd met het aan de
minderheidsbelangen toekomende gedeelte van deze posten.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld op basis van de indirecte methode. De geldmiddelen in
het kasstroomoverzicht bestaan uit liquide middelen en kortlopende schulden aan
kredietinstellingen. De ontvangsten en uitgaven uit hoofde van interest zijn opgenomen onder de
kasstroom uit operationele activiteiten. De uitgaven inzake dividenden zijn opgenomen onder de
kasstroom uit financieringsactiviteiten.
Gesegmenteerde informatie
De primaire gesegmenteerde informatie wordt weergegeven op basis van de landen waar de
vastgoedbeleggingen zijn gelegen. De secundaire gesegmenteerde informatie wordt
weergegeven op basis van het type vastgoedbeleggingen, waarbij onderscheid gemaakt wordt
tussen kantoren en semi-industrieel vastgoed.
---
Geconsolideerde balans VastNed Offices/Industrial N.V. per 1 januari 2004 (x 1.000,-)
aanpassingen IFRS
wijzigingen
Balans op basis van in vast- huur- personeels- voorziening
waarderingsgrondslagen 2004 presentatie goed incentives beloningen onderhoud Balans op basis IFRS
Activa Activa
Beleggingen
Vastgoed in exploitatie 1.180.809 (764) 1.180.045 Vastgoedbeleggingen in exploitatie
Vastgoed niet in exploitatie 81.774 (64.048) 17.726 Vastgoedbeleggingen in renovatie
764 764 Overlopende activa in verband met huurincentives
1.262.583 1.198.535
60.615 60.615 Vastgoedbeleggingen in pijplijn
1.259.150 Vastgoedbeleggingen
64 64 Materiële vaste activa
1.259.214 Totaal vaste activa
Vorderingen 42.597 (64) 207 42.740 Debiteuren en overige vorderingen
Overige activa 1.867 1.867 Liquide middelen
44.607 Totaal vlottende activa
Totaal activa 1.307.047 - (3.226) -
- - 1.303.821 Totaal activa
Passiva Passiva
Eigen vermogen
Gestort en opgevraagd kapitaal 94.470 94.470 Gestort en opgevraagd kapitaal
Agioreserve 300.328 300.328 Agioreserve
Overige reserve 97.041 (755) 2.187 98.473 Overige reserve
Beleggingsresultaat 17.121 17.121 Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
508.960 510.392 Eigen vermogen aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
Minderheidsbelangen 122.292 1.533 123.825 Eigen vermogen minderheidsbelangen
Groepsvermogen 631.252 634.217 Totaal eigen vermogen
Voorzieningen 2.860 2.860 Latente belastingverplichtingen
Langlopende schulden 420.149 420.149 Langlopende rentedragende leningen
902 902 Waarborgsommen en overige langlopende schulden
423.911 Totaal langlopende schulden
212.181 212.181 Schulden aan kredietinstellingen 23
5.840 5.840 Aflossing langlopende schulden
744 744 Belastingen naar de winst
Kortlopende schulden 252.786 (219.667) (3.226) 755 (3.720) 26.928 Overige schulden en overlopende passiva
245.693 Totaal kortlopende schulden
Totaal passiva 1.307.047 - (3.226) -
- - 1.303.821 Totaal passiva
Geconsolideerde winst- en verliesrekening VastNed Offices/Industrial N.V. over 2004 (x 1.000,-)
aanpassingen IFRS
wijzigingen
Winst- en verliesrekening op basis van in huur- personeels- voorziening
waarderingsgrondslagen 2004 presentatie incentives beloningen onderhoud Winst- en verliesrekening op basis IFRS
Opbrengsten uit beleggingen Netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen
Brutohuuropbrengsten 93.984 1.420 95.404 Brutohuuropbrengsten
(1.274) (1.274) Niet doorberekende servicekosten
Exploitatiekosten (11.908) 1.274 520 (1.360) (11.474) Exploitatiekosten
Nettohuuropbrengsten 82.076 82.656 Nettohuuropbrengsten
Waardemutaties
Ongerealiseerde waardemutaties (51.349) 10.302 (1.668) (42.715) Waardemutaties vastgoedbeleggingen in exploitatie
(10.302) (10.302) Waardemutaties vastgoedbeleggingen in pijplijn
(51.349) (53.017) Totaal waardemutaties vastgoedbeleggingen
Gerealiseerde waardemutaties 4.636 (272) (279) 4.085 Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen
Totaal opbrengsten uit beleggingen 35.363 33.724 Totaal netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen
Lasten Lasten
2.885 2.885 Financiële opbrengsten
Interest (22.826) (2.885) (25.711) Financiële kosten
(22.826) (22.826) Nettofinancieringskosten
Algemene kosten (5.649) 21 (5.628) Algemene kosten
(28.475) (28.454) Totaal lasten
Beleggingsresultaat voor belastingen 6.888 5.270 Beleggingsresultaat voor belastingen
Belastingen naar de winst (1.096) 300 (796) Over de verslagperiode verschuldigde belastingen naar de winst
(300) (300) Mutatie latente belastingverplichtingen
(1.096)
Beleggingsresultaat na belastingen 5.792 4.174 Beleggingsresultaat na belastingen
Minderheidsbelangen (2.677) 662 (2.015) Beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen
Beleggingsresultaat 3.115
---
- 21 (977) 2.159 Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders van VastNed Offices/Industrial N.V24
---
Minderheidsbelangen direct (1)
Minderheidsbelangen indirect 1
Geconsolideerde balans VastNed Offices/Industrial N.V. per 31 december 2004 (x 1.000,-)
aanpassingen IFRS
wijzigingen
Balans op basis van in vast- huur- personeels- voorziening
waarderingsgrondslagen 2004 presentatie goed incentives beloningen onderhoud Balans op basis IFRS
Activa Activa
Beleggingen
Vastgoed in exploitatie 1.112.282 (1.943) (2.432) 1.107.907 Vastgoedbeleggingen in exploitatie
Vastgoed niet in exploitatie 53.271 (53.271) - Vastgoedbeleggingen in renovatie
2.432 2.432 Overlopende activa in verband met huurincentives
1.165.553 1.110.339
53.271 53.271 Vastgoedbeleggingen in pijplijn
1.163.610 Vastgoedbeleggingen
105 105 Materiële vaste activa
1.163.715 Totaal vaste activa
Vorderingen 18.715 (105) 8 0 18.618 Debiteuren en overige vorderingen
Overige activa 15.865 15.865 Liquide middelen
34.483 Totaal vlottende activa
Totaal activa 1.200.133 - (1.935) -
---
- 1.198.198 Totaal activa
Passiva Passiva
Eigen vermogen
Gestort en opgevraagd kapitaal 96.370 96.370 Gestort en opgevraagd kapitaal
Agioreserve 298.385 298.385 Agioreserve
Overige reserve 68.571 (755) 2.187 70.003 Overige reserve
Beleggingsresultaat 3.115 21 (977) 2.159 Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
466.441 466.917 Eigen vermogen aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
Minderheidsbelangen 134.852 1.149 136.001 Eigen vermogen minderheidsbelangen
Groepsvermogen 601.293 602.918 Totaal eigen vermogen
Voorzieningen 1.528 1.528 Latente belastingverplichtingen
Langlopende schulden 387.868 387.868 Langlopende rentedragende leningen
897 897 Waarborgsommen en overige langlopende schulden
390.293 Totaal langlopende schulden
172.263 172.263 Schulden aan kredietinstellingen
3.964 3.964 Aflossing langlopende schulden
853 853 Belastingen naar de winst
Kortlopende schulden 209.444 (177.977) (1.935) 734 (2.359) 27.907 Overige schulden en overlopende passiva
204.987 Totaal kortlopende schulden
Totaal passiva 1.200.133 - (1.935) -
---
- 1.198.198 Totaal passiva
25
Geconsolideerde balans VastNed Offices/Industrial N.V. per 31 maart 2004 (x 1.000,-)
aanpassingen IFRS
wijzigingen
Balans op basis van in vast- huur- personeels- voorziening
waarderingsgrondslagen 2004 presentatie goed incentives beloningen onderhoud Balans op basis IFRS
Activa Activa
Beleggingen
Vastgoed in exploitatie 1.153.244 (18) (1.082) 1.152.144 Vastgoedbeleggingen in exploitatie
Vastgoed niet in exploitatie 75.291 (62.878) 12.413 Vastgoedbeleggingen in renovatie
1.082 1.082 Overlopende activa in verband met huurincentives
1.228.535 1.165.639
61.199 61.199 Vastgoedbeleggingen in pijplijn
1.226.838 Vastgoedbeleggingen
97 97 Materiële vaste activa
1.226.935 Totaal vaste activa
Vorderingen 35.465 (64) 110 35.511 Debiteuren en overige vorderingen
Overige activa 591 591 Liquide middelen
36.102 Totaal vlottende activa
Totaal activa 1.264.591 33 (1.587) - -
- 1.263.037 Totaal activa
Passiva Passiva
Eigen vermogen
Gestort en opgevraagd kapitaal 94.470 94.470 Gestort en opgevraagd kapitaal
Agioreserve 300.328 300.328 Agioreserve
Overige reserve 114.162 (755) 2.187 115.594 Overige reserve
Beleggingsresultaat 11.249 7 2 11.258 Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
520.209 521.650 Eigen vermogen aandeelhouders VastNed Offices/Industrial N.V.
Minderheidsbelangen 129.937 1.676 131.613 Eigen vermogen minderheidsbelangen
Groepsvermogen 650.146 653.263 Totaal eigen vermogen
Voorzieningen 718 718 Latente belastingverplichtingen
Langlopende schulden 405.364 405.364 Langlopende rentedragende leningen
857 857 Waarborgsommen en overige langlopende schulden
406.939 Totaal langlopende schulden
170.649 170.649 Schulden aan kredietinstellingen
4.360 4.360 Aflossing langlopende schulden 26
912 912 Belastingen naar de winst
Kortlopende schulden 208.363 (176.745) (1.587) 748 (3.865) 26.914 Overige schulden en overlopende passiva
202.835 Totaal kortlopende schulden
Totaal passiva 1.264.591 33 (1.587) - -
- 1.263.037 Totaal passiva
Geconsolideerde winst- en verliesrekening VastNed Offices/Industrial N.V. over het 1e kwartaal 2004 (x 1.000,-)
aanpassingen IFRS
wijzigingen
Winst- en verliesrekening op basis van in huur- personeels- voorziening
waarderingsgrondslagen 2004 presentatie incentives beloningen onderhoud Winst- en verliesrekening op basis IFRS
Opbrengsten uit beleggingen Netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen
Brutohuuropbrengsten 24.510 181 24.691 Brutohuuropbrengsten
(229) (229) Niet doorberekende servicekosten
Exploitatiekosten (3.766) 223 137 (54) (3.460) Exploitatiekosten
Nettohuuropbrengsten 20.744 21.002 Nettohuuropbrengsten
Waardemutaties
Ongerealiseerde waardemutaties (2.494) (318) (2.812) Waardemutaties vastgoedbeleggingen in exploitatie
(2.494) (2.812) Totaal waardemutaties vastgoedbeleggingen
Gerealiseerde waardemutaties 2.555 33 2.588 Nettoverkoopresultaat vastgoedbeleggingen
Totaal opbrengsten uit beleggingen 20.805 20.778 Totaal netto-opbrengsten uit vastgoedbeleggingen
Lasten Lasten
1.268 1.268 Financiële opbrengsten
Interest (5.520) (1.268) (6.788) Financiële kosten
(5.520) (5.520) Nettofinancieringskosten
Algemene kosten (1.250) 6 7 (1.237) Algemene kosten
(6.770) (6.757) Totaal lasten
Beleggingsresultaat voor belastingen 14.035 14.021 Beleggingsresultaat voor belastingen
Belastingen naar de winst (761) 505 (256) Over de verslagperiode verschuldigde belastingen naar de winst
(505) (505) Mutatie latente belastingverplichtingen
(761)
Beleggingsresultaat na belastingen 13.274 13.260 Beleggingsresultaat na belastingen
Minderheidsbelangen (2.025) 23 (2.002) Beleggingsresultaat toekomend aan minderheidsbelangen
Beleggingsresultaat 11.249
---
- 7 2 11.258 Beleggingsresultaat toekomend aan aandeelhouders van VastNed Offices/Industrial N.V.
27
---- --