ABN AMRO

In het persbericht dat we u vanmorgen stuurde met betrekking tot onze jaarresultaten 2005 stond een fout in de tabel op de eerste pagina.

Abusievelijk stond daarin aangegeven dat in vergelijking met 2004 de nettowinst beschikbaar voor aandeelhouders in 2005 was gestegen met 18,4%. Dit percentage moet zijn 13,4%.

Bijgaand treft u de correcte versie van het persbericht aan.

Dit persbericht is ook beschikbaar op internet: www.abnamro.com

Amsterdam, 31 januari 2006 ABN AMRO maakt resultaten over 2005 bekend:
Dividend wordt met 10% verhoogd dankzij sterke resultaten

Jaarresultaten 2005 (in vergelijking met 2004, op basis van onderliggende resultaten zoals weergegeven op pagina 4) Totale operationele baten gestegen (+14,4%), hoofdzakelijk door autonome groei van activiteiten in middensegment Bedrijfsresultaat fors hoger (+20,2%), vooral door consumer en commercial banking-activiteiten (C&CC) en sterke verbetering bij Wholesale Clients (WCS) Voorzieningen relatief stabiel (+5,2%) doordat stijging bij C&CC wordt gecompenseerd door vrijval bij WCS Operationele nettowinst toegenomen (+26,1%) dankzij groei bij C&CC en verbetering bij WCS Dividend over heel 2005 verhoogd (+10%) naar EUR 1,10 per aandeel

Resultaten vierde kwartaal 2005 (in vergelijking met derde kwartaal 2005, op basis van onderliggende resultaten zoals weergegeven op pagina 6)
Totale operationele baten hoger (+5,6%), vooral door goede performance van WCS en de BU Brazilië Voorzieningen omhoog (+43,5%) door stijging bij BU Brazilië en geringere vrijval bij WCS Operationele nettowinst toegenomen (+15,0%), gesteund door goede resultaten van Private Equity en WCS en lage effectieve belastingdruk op groepsniveau Naar risico gewogen activa verminderd van EUR 272,4 miljard naar EUR 257,9 miljard door gedisciplineerd kapitaalbeheer

Verklaring van de voorzitter
"Wij behaalden sterke resultaten gedurende het jaar. Een jaar dat werd gekenmerkt door een krachtige autonome groei in alle particuliere en zakelijke segmenten waarin wij actief zijn. Deze autonome groei weerspiegelt de voordelen van de voortgezette focus op onze sterke lokale relatie met klanten in het middensegment en wordt ondersteund door ons vermogen om wereldwijd kwalitatief hoogwaardige producten aan te bieden. Dankzij deze factoren, in combinatie met stabiele voorzieningen en een lagere effectieve belastingdruk, kunnen wij een zeer bevredigende stijging van 13,4% rapporteren in de voor aandeelhouders beschikbare nettowinst.

Nu de nieuwe groepsstructuur sinds 1 januari een feit is, gaan wij ons in 2006 vooral richten op groei en een gedisciplineerd kosten- en kapitaalbeheer, alsmede op het verbeteren van toezicht en compliance binnen de bank op basis van de `Cease and Desist Order' van de Amerikaanse en Nederlandse toezichthouders. De Raad van Bestuur heeft hiertoe de volgende prioriteiten vastgesteld: autonome batengroei, verwezenlijking van de synergievoordelen uit de integratie van Banca Antonveneta zodra de acquisitie is afgerond, onverminderde aandacht voor kostensynergie via de uitvoering van het Group Shared Services-programma, verdere verbetering van de resultaten uit de activiteiten van onze voormalige wholesale bank, strikt concernbreed kapitaalbeheer en invoering van de hoogste compliance-normen in alle jurisdicties waarin wij opereren. Bij de verwezenlijking van deze prioriteiten zullen wij profijt hebben van de nieuwe organisatiestructuur en het nieuwe besturingsmodel, die nu in overeenstemming zijn met onze strategische focus op het middensegment, en van ons vermogen om op groepsniveau als één team samen te werken. Kortom, One Bank. No Boundaries."

Kerncijfers Groep vierde kwartaal 2005
(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Bedrijfsresultaat 1.711 1.820 -6,0 -7,6 1.251 36,8 24,1 6.310 4.840 30,4 28,5 Waardeveranderingen 287 200 43,5 40,4 167 71,9 52,5 648 616 5,2 -7,1 Bedrijfsresultaat voor belastingen 1.424 1.620 -12,1 -13,6 1.084 31,4 19,7 5.662 4.224 34,0 33,6 Operationele nettowinst 1.321 1.208 9,4 6,4 859 53,8 39,5 4.443 3.148 41,1 41,3 Periodewinst 1.321 1.208 9,4 6,4 1.269 4,1 -5,6 4.443 3.940 12,8 12,9 Nettowinst besch. voor aandeelhouders 1.296 1.204 7,6 4,7 1.259 2,9 -6,3 4.382 3.865 13,4 13,6 Winst per aandeel (in euro's) 0,70 0,65 7,7 0,75 -6,7 2,43 2,33 4,3 Efficiency ratio 67,3% 65,7% 71,8% 68,2% 71,7% (alle cijfers zijn exclusief consolidatie effect van private equity deelnemingen) (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % (in miljarden euro's)
Balanstotaal 880,8 899,3 -2,1 880,8 727,5 21,1 Aansprakelijk groepsvermogen 43,2 42,3 2,1 43,2 33,2 30,1 Naar risico gewogen activa 257,9 272,4 -5,3 257,9 231,6 11,4 Core tier 1 ratio 8,47% 7,64% 8,47% 6,32% BIS tier 1 ratio 10,62% 9,67% 10,62% 8,46% BIS ratio 13,14% 12,36% 13,14% 11,06%
---

Brief aan de aandeelhouder

Namens de Raad van Bestuur doe ik u verslag van de resultaten van onze bank in 2005.

Wij behaalden sterke resultaten gedurende het jaar. Een jaar dat werd gekenmerkt door een krachtige autonome groei in alle particuliere en zakelijke segmenten waarin wij actief zijn. Deze autonome groei weerspiegelt de voordelen van de scherpere focus op onze sterke lokale relatie met klanten in het middensegment en wordt ondersteund door ons vermogen om wereldwijd kwalitatief hoogwaardige producten aan te bieden. Dankzij deze factoren, in combinatie met stabiele voorzieningen en een lagere effectieve belastingdruk, kunnen wij een zeer bevredigende stijging van 13,4% melden in de voor aandeelhouders beschikbare nettowinst. Wij zullen aan de algemene vergadering van aandeelhouders voorstellen om het dividend over heel 2005 vast te stellen op EUR 1,10 per gewoon aandeel. Dit is EUR 0,10 hoger dan het dividend over 2004.

De resultaatverbetering stemt tot volle tevredenheid, vooral omdat wij erin zijn geslaagd het wegvallen van de baten van onze niet-kernactiviteit maar zeer winstgevende bedrijfsonderdeel LeasePlan, die in 2004 werd verkocht, ruimschoots te compenseren. Daarnaast is het een goede indicatie van het succes van onze strategische focus op het middensegment van de markt. De aangescherpte strategie is thans stevig verankerd in onze organisatie en de resultaten worden al zichtbaar. Onze doelstellingen voor de periode van
1 januari 2005 tot 31 december 2008 zijn een gemiddeld rendement op eigen vermogen van 20% en een positie eind 2008 in de top 5 van onze peer group van 20 banken qua totaal rendement voor aandeelhouders. Wij hebben het afgelopen jaar aanzienlijke vooruitgang geboekt bij het verwezenlijken van deze doelstellingen: het gemiddeld rendement op eigen vermogen bedroeg 23,5%. Terwijl we op een zevende plaats eindigden in de 2002-2005 cyclus, eindigden we eind 2005 voor de 2005-2008 cyclus qua totaal rendement voor aandeelhouders op een twaalfde positie in onze peer group. Het binnen de bank aanwezige potentieel wordt echter nog niet volledig benut. De afstemming van de organisatiestructuur op onze strategische focus op het middensegment, zoals wij op 14 oktober 2005 aankondigden, vormde dan ook de logische volgende stap. Om de activiteiten van de Client BU's en de Product BU's, alsmede van de Consumer Client en Commercial Client-segmenten en Services te coördineren en de synergiemogelijkheden te benutten, is er een Group Business Committee gevormd. De Group Business Committee zal de organisatie leiden op operationeel niveau; de Raad van Bestuur blijft volledig verantwoordelijk voor het vaststellen van de concernstrategie en voor het managen van het groepsresultaat.

De nieuwe groepsstructuur omvat vijf regionale Client BU's, drie product BU's, twee mondiale Client BU's en een Services-organisatie. Wholesale Clients wordt ontvlochten, zodat wij de kwalitatief hoogwaardige producten van Wholesale Clients beschikbaar kunnen stellen aan alle klanten in het middensegment in alle regio's. Dit moet de komende jaren een krachtige impuls geven aan onze autonome batengroei. Om deze ambitie te ondersteunen zijn per 1 januari 2006 drie nieuwe leden benoemd tot onze Raad van Bestuur: Huibert Boumeester, Piero Overmars en Ron Teerlink. Hun inbreng zal ons helpen de komende jaren een optimale uitvoering te geven aan onze strategische focus op het middensegment van de markt en de binnen onze groep beschikbare capaciteit effectiever te benutten, zodat wij onze klanten beter van dienst kunnen zijn.

Wij zullen de komende jaren al het mogelijke doen om onze ambitieuze doelstellingen te verwezenlijken. Dit zal evenwel niet ten koste gaan van onze integriteit. De Raad van Bestuur hecht groot belang aan de ABN AMRO- waarden en aan het behoud van de integriteit en de reputatie van de bank. In alle markten waarin wij actief zijn, nemen wij de toepasselijke wet- en regelgeving in acht. Op deze manier beschermen wij onze reputatie, onze `licence to operate' en ons vermogen om duurzame waarde te creëren voor alle belanghebbenden. Door te voldoen aan de hoogste compliance-normen realiseren wij een daadwerkelijk concurrentievoordeel. ABN AMRO ambieert een rol als de compliance-benchmark voor de gehele financiële sector. Uit het overnameproces van Banca Antonveneta blijkt onze toewijding aan deze hoge standaard.

Helaas zijn wij het afgelopen jaar geconfronteerd met een aantal vervelende compliance-kwesties. Wij hebben ondervonden dat een volledig commitment aan compliance, in combinatie met onze Values en Business Principles, op zichzelf niet voldoende is. Sinds de ondertekening van de schriftelijke overeenkomst met de Amerikaanse toezichthouders in 2004, heeft ABN AMRO actief samengewerkt met externe adviseurs om haar compliance functie volledig te herzien en zeker te stellen dat de bank voldoet aan de hoogste normen op het gebied van compliance procedures in alle jurisdicties waarin zij opereert. Amerikaanse en Nederlandse toezichthouders zijn voortdurend op de hoogte gehouden van deze activiteiten. Daarnaast is grondig onderzoek gedaan naar de oorzaken van de tekortkomingen in het interne toezicht op de activiteiten van het USD Clearing Centre in New York, inclusief een beoordeling van de activiteiten en het gedrag van betrokken medewerkers. Tevens is voor alle medewerkers binnen het hele concern een uitgebreid compliance-programma gestart, gebaseerd op de Basel principes (deze beschrijven de compliance activiteiten die Raden van Bestuur en compliance functies van banken moeten bewaken en implementeren). Het programma omvat onder meer verschillende cursussen om het bewustzijn van compliance nog dieper in
---

onze organisatie te verankeren en te waarborgen dat de vereiste vaardigheden op het gebied van compliance aanwezig zijn.

In verband met tekortkomingen in het USD Clearing Center van ons kantoor in New York en overtredingen van de OFAC-richtlijnen die in New York werden begaan maar hun oorsprong vonden in ons kantoor in Dubai, vaardigden de Nederlandsche Bank en de Amerikaanse toezichthouders in december 2005 een `Cease and Desist Order' uit, waarbij onze bank onder meer een boete van USD 75 miljoen werd opgelegd. Daarnaast zijn wij overeengekomen een vrijwillige gift van USD 5 miljoen te doen en door te gaan met het verbeteren van toezicht en compliance binnen de bank. De beste oplossing in dergelijke gevallen is om de volledige verantwoordelijkheid te nemen voor wat er is gebeurd en om vervolgens de noodzakelijke correctieve maatregelen door te voeren, een proactieve compliance-cultuur in de organisatie te verankeren en volledige opening van zaken te geven aan de toezichthouders. Dat is ook precies wat wij hebben gedaan en ook in de toekomst zullen doen. Voor ABN AMRO zijn slechts de hoogste normen goed genoeg.

Het jaar 2006 wordt opnieuw een belangrijk jaar voor ABN AMRO. Hoog op onze agenda staan de integratie van Banca Antonveneta en de realisatie van de beoogde kostensynergie. Wij zullen er, in nauwe samenwerking met onze Italiaanse collega's, hard aan werken om onze nieuwe klanten in Italië innovatieve en betere producten en diensten te bieden. In het verleden hebben wij al meermaals bewezen dat wij goed in staat zijn om een brug te slaan tussen culturen en geografische regio's. Nieuwe acquisities gaan op in onze organisatie zonder dat dit ten koste gaat van de sterke band die deze bedrijven hebben met de lokale gemeenschappen, en met behoud van hun rijke erfgoed. Dit is van groot belang voor ons succes in het middensegment. Tegelijkertijd zijn wij er vast van overtuigd dat wij de aan onze aandeelhouders gedane belofte van waardecreatie zullen waarmaken. Banca Antonveneta is een heel goed voorbeeld van de uitvoering van onze op het middensegment gericht strategie: wij kunnen door de acquisitie onze aanwezigheid in het middensegment van zowel de particuliere als de zakelijke markt uitbreiden.

Nu de nieuwe groepsstructuur sinds 1 januari een feit is, gaan wij ons in 2006 vooral richten op groei en een gedisciplineerd kosten- en kapitaalbeheer, alsmede op het verbeteren van toezicht en compliance binnen de bank op basis van de `Cease and Desist Order' van de Amerikaanse en Nederlandse toezichthouders. De Raad van Bestuur heeft hiertoe de volgende prioriteiten vastgesteld: autonome batengroei, verwezenlijking van de synergievoordelen uit de integratie van Banca Antonveneta zodra de acquisitie is afgerond, onverminderde aandacht voor kostensynergie via de uitvoering van het Group Shared Services-programma, verdere verbetering van de resultaten uit de activiteiten van onze voormalige wholesale bank, strikt concernbreed kapitaalbeheer en invoering van de hoogste compliance-normen in alle jurisdicties waarin wij opereren.

Vorig jaar was een jaar waarin veel werd geïnvesteerd, waardoor de lasten aanzienlijk zijn toegenomen. In 2006 zullen de onderliggende lasten naar verwachting veel minder snel stijgen, zodat de efficiencyratio verder zal verbeteren. In lijn met de strikte discipline bij het beheer van het beschikbare kapitaal zullen wij, zoals reeds eerder aangekondigd, in de eerste helft van 2006 aandelen inkopen voor een bedrag van EUR 600 miljoen. Het is nog altijd ons vaste voornemen om vanaf het interimdividend 2006 het verwateringseffect van het stockdividend te neutraliseren. Wij zullen ook doorgaan met het evalueren van onze bestaande activiteiten en onderdelen die niet tot ons kernbedrijf behoren, afstoten. In dit kader moet ook de voorgenomen verkoop van K&H Bank en van de activiteiten van Bouwfonds in vastgoedfinanciering en -ontwikkeling worden gezien. Bij een geslaagde uitvoering van deze management-prioriteiten zal er financiële ruimte ontstaan om in de tweede helft van 2006 extra aandelen in te kopen.

Bij de verwezenlijking van deze prioriteiten zullen wij profijt hebben van de nieuwe organisatiestructuur en het nieuwe besturingsmodel, die nu in overeenstemming zijn met onze strategische focus op het middensegment, en van ons vermogen om op groepsniveau als één team samen te werken. Kortom, One Bank. No Boundaries.

Hoogachtend,

Rijkman Groenink
Voorzitter van de Raad van Bestuur


---

ABN AMRO Groep

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 2.355 2.486 -5,3 -6,9 2.151 9,5 2,6 9.341 8.879 5,2 2,9 Provisies 1.282 1.271 0,9 -0,4 1.206 6,3 -0,6 4.746 4.565 4,0 1,3 Handel 757 457 65,6 63,7 282 168,4 154,1 2.171 1.310 65,7 63,6 Resultaat financiële transacties 385 445 -13,5 -16,6 284 35,6 -11,5 1.695 935 81,3 68,5 Resultaat deeln. met invloed 51 68 -25,0 -26,0 101 -49,5 -53,8 280 206 35,9 31,4 Overige operationele baten 408 581 -29,8 -30,7 419 -2,6 -7,7 1.594 1.235 29,1 28,1 Totaal operationele baten 5.238 5.308 -1,3 -2,9 4.443 17,9 8,2 19.827 17.130 15,7 12,9 Totaal operationele bedrijfslasten ** 3.527 3.488 1,1 -0,5 3.192 10,5 2,0 13.517 12.290 10,0 6,7 Bedrijfsresultaat 1.711 1.820 -6,0 -7,6 1.251 36,8 24,1 6.310 4.840 30,4 28,5 Efficiency ratio 67,3% 65,7% 71,8% 68,2% 71,7% (alle cijfers zijn exclusief consolidatie effect van private equity deelnemingen) (* tegen constante valutakoersen)
(** 2004 exclusief reorganisatievoorziening en afkoop CAO)

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004

Omdat de cijfers zijn beïnvloed door een aantal incidentele posten en daardoor geen getrouw beeld geven van de onderliggende trends, zijn in de onderstaande tabel de cijfers over heel boekjaar 2005 gecorrigeerd voor omvangrijke gepubliceerde eenmalige posten (d.w.z. posten met een effect van meer dan EUR 35 mln in termen van operationele nettowinst). De impact op het bedrijfsresultaat staat vermeld in de kolom `Bruto'. De impact op de operationele nettowinst staat vermeld in de kolom `Netto':

Boekjaar 2005 Bruto (EUR mln) Netto (EUR mln) Winst op de verkoop Real Seguros 229 196 Winst op de verkoop Nachenius, Tjeenk & Co 38 38 Winst op de verkoop Bishopsgate kantoor 43 39 Vrijval voorziening ziektekostenverzekering 392 268 Voorziening vakantiedagen -56 -40 Boete Amerikaanse toezichthouders -67 -67 Voorziening voor balansaanpassingen -86 -60 Vrijval belastingvoorzieningen ___ 100 Totaal 493 474

De resultaten over 2004 in de bovenstaande tabel zijn exclusief de EUR 967 mln herstructureringsvoorziening en de afkoop van de in CAO omschreven winstdelingsregeling. Ze zijn ook exclusief de netto operationele winst van en boekwinst op LeasePlan en Bank of Asia. Deze posten zijn verantwoord onder beëindigde bedrijfsactiviteiten beneden de operationele nettowinstlijn. Verder zijn er geen correcties voor 2004 meegenomen in de tabel hieronder.

De onderliggende resultaten luiden derhalve als volgt:

2005 (EUR mln) 2004 (EUR mln) mutatie in % Totaal operationele baten 19.603 17.130 14,4% Totaal operationele bedrijfslasten 13.786 12.290 12,2% Bedrijfsresultaat 5.817 4.840 20,2% Bedrijfsresultaat voor belastingen 5.169 4.224 22,4% Belastingen 1.200 1.076 11,5% Operationele nettowinst 3.969 3.148 26,1%

Efficiencyratio 70,3% 71,7%

In de onderstaande analyse is uitgegaan van de aldus genormaliseerde cijfers.


· De totale operationele baten namen met 14,4% toe als gevolg van een sterke autonome groei in al onze particuliere en zakelijke activiteiten. Bijna alle BU's van Consumer & Commercial Clients (C&CC) boekten een dubbelcijferige procentuele batengroei, met sterke resultaten van de BU Brazilië, de BU Nederland (BU NL), de BU Noord-Amerika (BU NA), Bouwfonds en de BU New Growth Markets (BU NGM). De batenstijging in de BU Brazilië was het gevolg van een forse groei van de particuliere kredietportefeuilles. De batengroei bij de BU NL was het gevolg van een volumestijging van particulier krediet en spaargelden en de hoge baten uit ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken. De operationele baten van de BU NA gingen omhoog door een stijging van de baten uit commercial banking en lagere hedgingkosten met betrekking tot de voor verkoop aangehouden (available for sale / AFS) portefeuille. De operationele baten van Bouwfonds stegen dankzij een verdere batengroei uit woninghypotheken en vastgoedfinanciering. De BU NGM zag de baten fors toenemen, met
---

name in Azië dankzij het succes van de creditcard-activiteiten en het Van Gogh Preferred Banking- concept. Ook WCS boekte een sterke batengroei, die vooral voor rekening kwam van Fixed Income, Futures and FX (FIFF), met name de activiteiten op het gebied van gestructureerde derivaten. Met uitzondering van de BU Private Equity, konden alle andere (S)BUs een solide groei melden, waardoor de kwaliteit van onze baten verder is verbeterd.


· De stijging van de totale operationele bedrijfslasten met 12,2% moet worden gezien tegen de achtergrond van de batenstijging van 14,4% en werden beïnvloed door valutakoers fluctuaties en incidentele posten. De kosten gingen in alle (S)BU's omhoog, met name in C&CC en WCS. De grootste stijging bij C&CC vond plaats in de BU Brazilië en was deels het gevolg van de waardestijging van de Braziliaanse reaal en deels van de nieuwe CAO's van september 2004 en september 2005. Ook de kostenstijging bij de BU NL werd mede veroorzaakt door een nieuwe CAO, met name in verband met het eenmalige negatieve effect van de afkoop van de garantieregeling winstuitkering en het nieuwe flexibele bonussysteem dat ervoor in de plaats is gekomen. Daarnaast werden de investeringen in het Aziatische bedrijf van de BU NGM voortgezet, in de vorm van de opening van nieuwe vestigingen en door marketingcampagnes. De operationele bedrijfslasten van de BU NA namen toe door gestegen personeelskosten, aanloopkosten voor nieuwe activiteiten en advieskosten. De lastenstijging bij WCS was hoofdzakelijk te wijten aan hogere automatiseringskosten in verband met een aantal grote ontwikkelingsprojecten (zoals Basel II en compliance) en hogere bonusreserveringen. Alle BU's werden geconfronteerd met hogere uitgaven voor compliance. Onze totale uitgaven voor compliance in 2005 bedroegen EUR 186 mln.


· Het bedrijfsresultaat nam met 20,2% toe, vooral dankzij de groei bij C&CC en WCS. De stijging bij C&CC was het gevolg van de groei van de particuliere en zakelijke activiteiten in alle regio's. De belangrijkste aanjager was de BU Brazilië, waar de kredietportefeuille fors toenam. Het bedrijfsresultaat van WCS is meer dan verdubbeld. De efficiencyratio van de groep verbeterde van 71,7% tot 70,3%. Hierbij moet worden aangetekend dat de efficiencyratio's van alle (S)BUs in 2005 een verbetering lieten zien, met uitzondering van de BU Private Equity en Bouwfonds.


· De voorzieningen werden met EUR 32 mln verhoogd naar EUR 648 mln. Met name WCS en de BU NA profiteerden van de verbeterde kwaliteit van de kredietportefeuille evenals van de vrijval van voorzieningen en na afboeking ontvangen bedragen. Deze positieve ontwikkeling werd echter volledig tenietgedaan door een verhoging van de voorzieningen in de BU Brazilië en de BU NL en van de bij Group Functions geboekte algemene Incurred But Not Identified (IBNI)-voorziening. De hogere voorzieningen in de BU Brazilië moeten worden gezien tegen de achtergrond van de sterke kredietgroei. De hogere voorzieningen in de BU NL weerspiegelen de trage economische groei in Nederland en de forse toename van de particuliere kredietverlening. De verhoging van de voorzieningen bij Group Functions had voornamelijk betrekking op toevoegingen aan de IBNI-debiteurenvoorziening. Deze toevoegingen zijn gebaseerd op een kwartaalevaluatie van de omvang en de samenstelling van de totale kredietportefeuille van de groep en de daarop geleden verliezen. Wij verwachten dat het voorzieningenniveau in 2006 (exclusief Banca Antonveneta) niet belangrijk zal afwijken van het in het vierde kwartaal van 2005 waargenomen absolute niveau, exclusief de IBNI-voorziening.


· De effectieve belastingdruk van de groep daalde van 25,5% in 2004 tot 23,2% in 2005. Dit was hoofdzakelijk het gevolg van een lagere effectieve belastingdruk bij Group Functions en de BU Private Equity.


· De nettowinst beschikbaar voor aandeelhouders ging in alle (S)BU's, behalve de BU Private Equity, omhoog.


· Wij zullen aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voorstellen om het dividend over heel 2005 vast te stellen op EUR 1,10 per gewoon aandeel. Dit is een verhoging van EUR 0,10 ten opzichte van 2004. Het slotdividend over 2005 bedraagt derhalve EUR 0,60. In lijn met ons beleid zal het interimdividend over 2006, onder normale omstandigheden, 50% van het dividend over het gehele jaar 2005 bedragen.


· Het rendement op eigen vermogen over het hele jaar 2005 bedroeg 23,5%, ondanks de negatieve invloed van de toename van het eigen vermogen met EUR 2,5 mrd als gevolg van de voorfinanciering van de acquisitie van Banca Antonveneta en het effect van het niet neutraliseren van het stockdividend.


---

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005

Omdat de cijfers zijn beïnvloed door een aantal incidentele posten en daardoor geen getrouw beeld geven van de onderliggende trends, zijn in de onderstaande tabel de cijfers over het derde en vierde kwartaal van 2005 gecorrigeerd voor omvangrijke gepubliceerde eenmalige posten (d.w.z. posten met een effect van meer dan EUR 35 mln in termen van operationele nettowinst). De impact op het bedrijfsresultaat staat vermeld in de kolom `Bruto'. De impact op de operationele nettowinst staat vermeld in de kolom `Netto':

Vierde kwartaal 2005 Bruto (EUR mln) Netto(EUR mln) Vrijval voorziening ziektekostenverzekering 392 268 Voorziening vakantiedagen -56 -40 Boete Amerikaanse toezichthouders -67 -67 Voorziening voor balansaanpassingen -86 -60 Vrijval belastingvoorzieningen ___ 100 Totaal 183 201

Derde kwartaal 2005 Bruto (EUR mln) Netto (EUR mln) Verkoop Real Seguros 229 196 Verkoop Nachenius, Tjeenk & Co _38 _38 Totaal 267 234

De onderliggende resultaten luiden derhalve:

K4 2005 (EUR mln) K3 2005 (EUR mln) mutatie in % Totaal operationele baten 5.324 5.041 5,6% Totaal operationele bedrijfslasten 3.796 3.488 8,8% Bedrijfsresultaat 1.528 1.553 -1,6% Bedrijfsresultaat voor belastingen 1.241 1.353 -8,3% Belastingen 121 379 -68,1% Operationele nettowinst 1.120 974 15,0%

Efficiencyratio 71,3% 69,2%

In de onderstaande analyse is uitgegaan van de aldus genormaliseerde cijfers.


· De totale operationele baten namen met 5,6% toe, voornamelijk door een sterke batenstijging bij WCS en de BU Brazilië. De verbetering bij WCS kwam tot stand door zeer goede resultaten bij Equities en Investment Banking en Commercial Banking. De baten van de BU Brazilië gingen omhoog dankzij een aanhoudend snelle groei van de kredietverlening aan particulieren. Daarnaast namen de totale operationele baten toe als gevolg van hogere baten in de BU Private Equity, waar een aantal participaties met succes is verkocht, en in de BU Private Clients, die profiteerde van hogere provisies.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 8,8%. Dit kwam voornamelijk door stijgingen in de BU NA, WCS en de BU Brazilië en werd beïnvloed door wisselkoersverschillen en incidentele posten. De belangrijkste oorzaken in de BU NA waren de verhoging van de bonusreserveringen, de vorming van een algemene orkaanreserve en de hogere compliance-kosten en uitgaven voor rebranding. De toename van de operationele bedrijfslasten bij WCS hield vooral verband met een verhoging van de bonusreserveringen. De lastenstijging bij de BU Brazilië was het gevolg van de in september gesloten nieuwe collectieve arbeidsovereenkomst met de vakbonden, hogere bonusreserveringen en hogere marketinguitgaven.Vorig jaar is er flink geïnvesteerd, waardoor de lasten aanzienlijk zijn toegenomen. In 2006 zullen de lasten (exclusief Banca Antonveneta) veel minder snel stijgen, zodat de efficiencyratio verder zal verbeteren.


· Het bedrijfsresultaat daalde door de lastenstijging ondanks de resultaatsverbetering bij WCS, de BU Private Equity, de BU NL en de BU Private Clients.


· De voorzieningen werden met EUR 87 mln verhoogd naar EUR 287 mln, als gevolg van hogere voorzieningen in de BU Brazilië en een geringere vrijval bij WCS, alsmede een hogere IBNI-voorziening in Group Functions.


· De effectieve belastingdruk daalde van 28,0% in het derde kwartaal tot 9,8% in het vierde kwartaal. Hoofdoorzaak was de lagere effectieve belastingdruk bij Group Functions, WCS, de BU Brazilië, de BU Private Equity en de BU NA.


---


· De operationele nettowinst steeg dankzij betere resultaten van de BU Private Equity, WCS en de BU NL en was aanzienlijk hoger dan de vooruitblik die we af hebben gegeven bij de derde kwartaal resultaten.


· De naar risico gewogen activa (RGA) namen af tot EUR 257,9 mrd als gevolg van aanzienlijke dalingen in de BU NL, BU NA en WCS. In de BU NL werd het beschikbare kapitaal effectiever gebruikt door middel van de eerder aangekondigde securitisatie van hypotheekleningen en MKB-kredieten. De RGA namen hierdoor af met EUR 14,9 mrd. Securitisaties in de BU NA reduceerden de RGA met EUR 3,3 bln. In WCS namen de RGA af dankzij een aantal succesvolle afwikkelingen van transacties zoals Priory en Wind. Aangezien de RGA van WCS aan het einde van het jaar nog steeds boven het streefniveau lagen, werd een bedrag van EUR 2,5 mrd overgeheveld naar Group ALM. In lijn met ons sterke commitment aan een gedisciplineerd kapitaalbeheer gebeurde dit tegen een boetetarief. In vergelijking met 31 december 2004 zijn de RGA met EUR 26,3 mrd gestegen, waarvan EUR 19,5 mrd als gevolg van valutaschommelingen.


· De tier 1 ratio per 31 december 2005 was 95 basispunten hoger op 10,62%. De core tier 1 ratio verbeterde met 83 basispunten naar 8,47%. De BIS-ratio voor het totaal vermogen bedroeg 13,14%, een stijging van 78 basispunten. De verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen (gearing ratio) is verbeterd tot 20,3%. Hierbij dient overigens te worden aangetekend dat de vermogensratio's lager zouden uitvallen als wij het meerderheidsbelang in Banca Antonveneta op 31 december 2005 hadden verworven.

Recente ontwikkelingen


· In het kader van het streven van ABN AMRO om (in verband met het effect van de volledige integratie van Banca Antonveneta) de vermogensratio's te versterken door een vermindering van de naar risico gewogen activa, kondigde ABN AMRO op 22 november 2005 de zogenaamde Shield 1 emissie aan. Dit was de grootste securitisatie die ooit in Europa heeft plaatsgevonden. Deze gedeeltelijk door onderpand gedekte synthetische securitisatie ter waarde van EUR 22 miljard bestond voor EUR 4 miljard uit obligaties waarvoor door ABN AMRO verstrekte eersteklas Nederlandse hypotheken als onderpand dienden, en voor EUR 18 miljard uit credit default swaps (CDS). Voorts kondigde ABN AMRO op 28 november 2005 een omvangrijk MKB-kredietsecuritisatieprogramma aan onder de naam SMILE 2005. Dit programma ter waarde van EUR 6,75 miljard bestond uit een synthetische securitisatie die volledig werd gedekt door leningen aan het Nederlandse midden- en kleinbedrijf. Bij SMILE 2005 werd een synthetische structuur toegepast, waarbij het risico op een MKB-kredietportefeuille van EUR 6,75 miljard werd overgedragen door middel van een credit default swap met een special purpose vehicle (SPV). De SPV heeft dit risico afgedekt door de uitgifte van zes soorten credit-linked notes.


· Op 23 november 2005 maakte ABN AMRO de verkoop bekend van haar internationale bankactiviteiten op Curaçao aan FirstCaribbean Bank. De transactie is goedgekeurd door de centrale banken van Curaçao en van Barbados. De transactie zal naar verwachting in het eerste kwartaal van 2006 worden afgerond.


· De Buitengewone Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 24 november 2005 stemde in met de benoeming van de door de Raad van Commissarissen voorgedragen drie nieuwe leden van de Raad van Bestuur. Sinds 1 januari 2006 maken Huibert Boumeester, Piero Overmars en Ron Teerlink deel uit van de Raad van Bestuur van ABN AMRO. Als gevolg van deze benoemingen bestaat de Raad van Bestuur van ABN AMRO thans uit de volgende leden: Rijkman Groenink (voorzitter), Wilco Jiskoot, Tom de Swaan, Joost Kuiper, Dolf Collee, Hugh Scott-Barrett, Huibert Boumeester, Piero Overmars en Ron Teerlink.


· ABN AMRO en KBC Bank kondigden op 12 december 2005 hun gezamenlijke intentie aan met betrekking tot de verkoop van het ABN AMRO belang van 40,2% in de Hongaarse Kereskedelmi és Hitelbank (K&H Bank) aan KBC Bank. De prijs voor het belang van 40,2% is vastgesteld op EUR 510 miljoen (2,2 keer boekwaarde 2004). De afronding van de transactie is nog afhankelijk van onder meer de goedkeuring door de Hongaarse toezichthoudende instanties. De verkoop van het belang in K&H is in overeenstemming met de strategie van ABN AMRO om bedrijfsonderdelen die niet tot de kernactiviteiten behoren, af te stoten en met het commitment aan een gedisciplineerd kapitaalbeheer.


· Op 14 december 2005 organiseerde ABN AMRO haar Beleggersdag met als thema het ontsluiten van het nog onbenutte potentieel van de groep. Bij die gelegenheid zijn de volgende aankondigingen gedaan:


---


· ABN AMRO richt zich in 2006 op het ontsluiten van het potentieel van de groep. De bank zal de beoogde batensynergie realiseren door de implementatie van de nieuwe structuur, door de verbetering van de operationele efficiency via de uitvoering van het GSS-programma, door de integratie van Banca Antonveneta zodra de acquisitie is voltooid, door verbetering van de resultaten uit de voormalige wholesale banking-activiteiten en door gedisciplineerd kapitaalbeheer.


· In de nieuwe structuur wordt WCS ontvlochten. De activiteiten worden ondergebracht in een aantal regionale Client BU's, de BU Global Clients en de BU Global Markets. Hiermee verbetert ABN AMRO de beschikbaarheid van WCS producten voor haar grootzakelijke relaties. Ten behoeve van de zakelijke klanten in het middensegment die worden overgebracht van WCS naar de regionale Client BU's, richt ABN AMRO zich op het verlagen van de efficiencyratio's via zowel het verhogen van de baten door verbeterde cross-selling als het verlagen van de kosten van het bedieningsconcept. Bij de BU Global Clients streeft ABN AMRO ernaar het door deze BU gebruikte kapitaal te beperken tot minder dan 10% van het balanstotaal van de groep. Voor de BU Global Markets richt ABN AMRO zich op het verbeteren van de efficiencyratio met vijf procentpunten in 2006 en tot onder 80% eind 2008. Bij de presentatie van de resultaten over het eerste kwartaal van 2006 zal nadere informatie over deze doelstellingen worden verstrekt.


· ABN AMRO gaf ook nadere bijzonderheden over de voortgang van het Group Shared Services (GSS)-initiatief, dat is opgezet om groepsbrede efficiencyvoordelen te verwezenlijken. Dit programma ligt goed op schema om de doelstelling van EUR 600 miljoen per jaar vanaf 2007 te halen. Op dit moment verwacht ABN AMRO dat de jaarlijkse netto besparing van bestaande initiatieven vanaf 2008 ten minste EUR 750 miljoen zal bedragen. Dit is een verhoging ten opzichte van de eerdere verwachting. De lopende GSS-initiatieven betreffen uitgavenposten van in totaal EUR 4,1 miljard.


· ABN AMRO gaat ook de komende tijd door met het evalueren van haar activiteiten teneinde niet tot het kernbedrijf behorende activiteiten te beëindigen. Op de Beleggersdag maakte ABN AMRO het voornemen bekend om de vastgoedfinancierings- en ontwikkelingsactiviteiten van Bouwfonds, een 100%-dochteronderneming gevestigd te Hoevelaken, af te stoten. Aangezien deze activiteiten niet passen in de strategie van ABN AMRO die is gericht op het middensegment van de markt, wordt Bouwfonds nu als een niet-kernactiviteit beschouwd. Het ligt in de bedoeling om in het eerste kwartaal van 2006 te beginnen met het desinvesteringsproces. Daarnaast zal ABN AMRO haar inspanningen opvoeren om de naar risico gewogen activa verder te verminderen. Dit zal echter geen effect hebben op het vermogen van de groep om het groeipotentieel optimaal te benutten. Vermeldenswaardig is voorts dat de hypotheekactiviteiten van Bouwfonds per 1 januari 2006 zijn overgeheveld naar de BU NL.


· ABN AMRO onderstreepte nogmaals haar commitment aan een gedisciplineerd kapitaalbeheer en aan haar doelstelling om ruim voor eind 2006 een core tier 1 ratio van 6% en een tier 1 ratio van 8% te behalen. De bank maakte bekend dat zij in de eerste helft van 2006 voor EUR 600 miljoen aan eigen aandelen wil inkopen en dat zij het stockdividend wil neutraliseren met ingang van het interimdividend 2006.


· Een succesvolle uitvoering van management prioriteiten in 2006 zal er financiële ruimte ontstaan om in de tweede helft van 2006 extra aandelen in te kopen.


· ABN AMRO tekende in juli 2004 een schriftelijke overeenkomst met Amerikaanse toezichthouders aangaande haar USD clearing activiteiten in New York. Op 19 december 2005 maakten De Nederlandsche Bank, US Federal Reserve Board, het US Department of the Treasury's Office of Foreign Assets Control (OFAC) en het Office of Financial Crime Enforcement Network (FinCEN) van het Amerikaanse Ministerie van Financiën, de State of Illinois Department of Financial and Professional Regulation en de New York State Banking Department bekend dat zij ABN AMRO een sanctie in de vorm van een aanwijzing (`Cease and Desist Order') en een boete van USD 75 miljoen (circa EUR 62,5 miljoen) hebben opgelegd. Daarnaast is ABN AMRO overeengekomen een vrijwillige gift te doen van USD 5 miljoen (circa EUR 4 miljoen) aan de Illinois Bank Examiners' Education Foundation, waarmee het totaalbedrag in verband met deze sanctie uitkomt op USD 80 miljoen (circa EUR 66,5 miljoen). Verder dient de bank door te gaan met het verbeteren van het toezicht en de compliance binnen de bank. ABN AMRO wordt in hoofdzaak beboet vanwege tekortkomingen in het USD Clearing Center van kantoor New York en overtredingen in New York van de regels van de OFAC in kantoor Dubai. De overtredingen die ten grondslag liggen aan deze sancties, vonden voornamelijk plaats vóór de bovengenoemde schriftelijke overeenkomst van 2004. Deze overtredingen zijn vastgesteld in door de bank geïnitieerde onderzoeken, waarvan de bevindingen door de bank op eigen initiatief zijn gerapporteerd aan de toezichthoudende autoriteiten. Sinds de ondertekening van de schriftelijke
---

overeenkomst met de Amerikaanse toezichthouders in 2004 heeft ABN AMRO actief samengewerkt met externe adviseurs om haar compliance-functie volledig te herzien en te waarborgen dat de bank voldoet aan de hoogste compliance-normen in alle jurisdicties waarin zij opereert.


· ABN AMRO maakte op 2 januari 2006 bekend dat zij, door de verwerving van 79,9 miljoen aandelen van Banca Popolare Italiana (BPI), haar belang in Banca Antonveneta heeft uitgebreid tot 55,8%. De acquisitie van de aandelen is in overeenstemming met de op 26 september 2005 aangekondigde overeenkomst met BPI. ABN AMRO heeft een bedrag van EUR 26,50 per aandeel betaald, hetgeen neerkomt op een totaalbedrag in contanten van EUR 2,1 miljard.


· Op 20 januari 2006 maakte ABN AMRO Asset Management bekend dat zij een definitieve overeenkomst heeft gesloten met de aandeelhouders van International Asset Management (IAM) over de overname van 100% van het aandelenkapitaal. IAM is een beheerder van fund of hedge funds met een beheerd vermogen van circa USD 2,6 miljard. De transactie moet nog worden goedgekeurd door de toezichthouders en zal naar verwachting in het eerste kwartaal van 2006 worden afgerond. Financiële details van de transactie worden niet bekend gemaakt.


· ABN AMRO maakte op 30 januari 2006 bekend dat het biedingsbericht met betrekking tot het verplichte bod op alle aandelen Banca Antonveneta was gedeponeerd bij de Italiaanse beursautoriteit CONSOB. Op 2 januari 2006 deelde ABN AMRO mee dat zij haar belang in Banca Antonveneta had uitgebreid tot 55,8% door middel van de overname van het belang van 25,8% dat Banca Popolare Italiana had in Banca Antonveneta. Krachtens de Italiaanse wet was ABN AMRO een verplicht openbaar bod op de resterende, nog niet in haar bezit zijnde aandelen Banca Antonveneta uit te brengen. Na aankopen in de openbare markt bezit ABN AMRO op dit moment 60,12% van het uitstaande aandelenkapitaal van Banca Antonveneta. Zoals reeds aangekondigd op 26 september 2005, zal ABN AMRO aan houders van aandelen Banca Antonveneta een bedrag van EUR 26,50 betalen per aandeel Banca Antonveneta dat via dit bod wordt verworven. Het bod is onder voorbehoud van goedkeuring van het biedingsbericht door CONSOB, die maximaal 15 kalenderdagen heeft om het bod te evalueren. Zodra de goedkeuring van CONSOB is verkregen, zal ABN AMRO de duur van de biedingsperiode vaststellen in overleg met de Borsa Italiana. Het prospectus zal zo spoedig mogelijk voor aanvang van de biedingsperiode voor iedereen verkrijgbaar zijn. De duur van de biedingsperiode van een verplicht bod ligt tussen 15 en 25 handelsdagen.


---

SBU CONSUMER & COMMERCIAL CLIENTS

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 2.215 2.057 7,7 5,4 1.725 28,4 14,4 8.094 6.895 17,4 11,1 Provisies 512 490 4,5 2,4 455 12,5 1,4 1.866 1.749 6,7 1,9 Handel 107 41 161,0 155,1 60 78,3 53,3 225 150 50,0 40,7 Resultaat financiële transacties -58 53 -22 50 -249 Resultaat deeln. met invloed 45 38 18,4 15,8 25 80,0 61,6 145 87 66,7 56,4 Overige operationele baten 315 517 -39,1 -40,0 340 -7,4 -12,9 1.340 1.047 28,0 27,1 Totaal operationele baten 3.136 3.196 -1,9 -3,9 2.583 21,4 8,9 11.720 9.679 21,1 15,5 Totaal operationele bedrijfslasten 2.079 1.842 12,9 10,5 1.655 25,6 12,7 7.391 6.457 14,5 9,0 Bedrijfsresultaat 1.057 1.354 -21,9 -23,5 928 13,9 2,2 4.329 3.222 34,4 28,4 Waardeveranderingen 236 200 18,0 14,6 148 59,5 35,5 754 585 28,9 16,1 Bedrijfsresultaat voor belastingen 821 1.154 -28,9 -30,0 780 5,3 -4,1 3.575 2.637 35,6 31,2 Belastingen 178 321 -44,5 -40,5 254 -29,9 -27,7 1.023 799 28,0 19,1 Operationele nettowinst 643 833 -22,8 -26,0 526 22,2 7,3 2.552 1.838 38,8 36,4 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 0 0 239 Periodewinst 643 833 -22,8 -26,0 526 22,2 7,3 2.552 2.077 22,9 20,7 Reorganisatievoorziening 352 352 Belastingen reorg. voorziening -122 -122 Periodewinst incl. reorg. voorziening 643 833 -22,8 -26,0 296 117,2 90,7 2.552 1.847 38,2 35,8

Efficiency ratio 66,3% 57,6% 64,1% 63,1% 66,7% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 68.554 70.549 -2,8 68.554 70.193 -2,3 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 260,0 256,9 1,2 260,0 217,6 19,5 Naar risico gewogen activa 161,2 174,0 -7,4 161,2 145,8 10,6

Voor vergelijkingsdoeleinden zijn alle cijfers in onderstaande analyse berekend bij constante valutakoersen.

Voor vergelijkingsdoeleinden zijn onderstaande cijfers en commentaar gecorrigeerd voor het effect van de verkoopopbrengst van EUR 229 mln bruto (EUR 196 mln netto) van Real Seguros.

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten in C&CC namen toe met 13,1%. Alle BU's boekten een sterke batengroei. De totale operationele baten van de BU NL waren 12,0% hoger, hoofdzakelijk door de gestegen krediet- en spaarvolumes gedreven door gestegen klanttevredenheid, met name in het middensegment van de particuliere en zakelijke markt, dankzij een verbeterde dienstverlening en productaanbod. De operationele baten in de BU NL werden ook positief beïnvloed door een toename van ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken. De totale operationele baten van de BU NA gingen, ondanks lagere hypotheekbaten, met 8,7% omhoog. Dit was vooral te danken aan de gestegen baten uit commercial banking en de lagere hedgingkosten met betrekking tot de voor verkoop aangehouden (available for sale / AFS) portefeuille. De daling van de baten uit het hypotheekbedrijf met 8,3% was vooral het gevolg van de teruglopende hypotheekproductie. Er werden minder hypotheken overgesloten, terwijl zich in de markt een verschuiving aftekende naar 'non-conforming' producten (hypotheken die niet voldoen aan de voorwaarden voor aankoop door Freddie Mac en Fannie May). In de BU Brazilië was de forse groei van de kredietverlening aan particulieren en het MKB de belangrijkste aanjager van de stijging van de totale operationele baten met 13,4%. De BU NGM zag de totale operationele baten toenemen met 24,0%. Het Aziatische bedrijf leverde hieraan een zeer forse bijdrage dankzij het aanhoudende succes van de creditcard-activiteiten en het Van Gogh Preferred Banking- concept. Bouwfonds behaalde een stijging van 29,6% in de totale operationele baten, als gevolg van de verdere groei van de woninghypotheekportefeuille en vastgoedfinancieringsactiviteiten, alsmede hogere baten uit ontvangen boeterente voor vervroegde hypotheekaflossingen.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 9,0% voornamelijk door hogere kosten in de BU Brazilië, de BU NA en de BU NGM. In de BU Brazilië hield dit verband met de waardestijging van de Braziliaanse reaal en hogere kosten in verband met de CAO die per 1 september 2004 en 2005 van kracht werd. De stijging in de BU NA was het gevolg van gestegen personeelskosten, bonusreserveringen, marketinguitgaven en advieskosten. In de BU NGM stegen de bedrijfslasten vanwege de investeringen in de verschillende activiteiten in Azië.


· Het bedrijfsresultaat verbeterde met 21,3%. Alle BU's droegen hieraan bij, en met name de BU Brazilië.


· De voorzieningen waren 16,1% hoger. Het nog altijd lage voorzieningenniveau in de BU NA bood slechts gedeeltelijke compensatie voor de hogere voorzieningen die in de BU NL en de BU Brazilië werden getroffen.


10


· De operationele nettowinst steeg met 25,8%.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten namen toe met 3,5%. Alle BU's, met uitzondering van de BU NA, zagen de operationele baten stijgen. De totale operationele baten van de BU Brazilië namen toe met 9,2% door de sterke groei van de particuliere kredietportefeuille bij relatief stabiele marges. De stijging van de totale operationele baten van de BU NL met 2,6% kan worden toegeschreven aan de toename van de netto rentebaten en ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken. Ondersteund door groei die zich over de hele linie manifesteerde, zag de BU NGM de totale operationele baten met 6,2% stijgen. Bouwfonds meldde een toename van 8,2% in de totale operationele baten dankzij de aanhoudend sterke groei van woningfinanciering, hypotheken en boeterente voor vervroegde hypotheekaflossingen. De totale operationele baten van de BU NA liepen terug met 1,9% door hogere hedgingkosten met betrekking tot de AFS-portefeuille die de gestegen inkomsten uit zakelijke kredietverlening volledig teniet deed.


· De totale operationele bedrijfslasten namen toe met 10,5% onder invloed van een aantal incidentele posten in de BU NA en de BU Brazilië. De onderliggende trend vertoonde een stijging van operationele bedrijfslasten in C&CC van 5,1%. Door incidentele kosten tot een totaalbedrag van USD 77 mln en hogere bonusreserveringen namen de operationele bedrijfslasten van de BU NA toe met 21,5%. De onderliggende kostenstijging bedroeg 9,8%. De operationele bedrijfslasten van de BU Brazilië stegen met 15,9%, maar ook hier speelden incidentele kosten (BRL 101 mln) een rol. Gecorrigeerd voor incidentele kosten kwam de stijging uit op 7,8%. Dit was vooral een gevolg van de nieuwe CAO en, zij het in mindere mate, hogere bonusreserveringen en marketinguitgaven. In de BU NL kwamen de operationele bedrijfslasten 1,3% lager uit, hoofdzakelijk door de gedaalde personeelskosten. De operationele bedrijfslasten van de BU NGM namen af met 2,6%, hetgeen de stringente kostenbeheersing weerspiegelt. Bouwfonds meldde een toename van de operationele bedrijfslasten met 20,9%. Dit kan vooral worden toegeschreven aan de kosten in verband met de overheveling van de hypotheekactiviteiten naar de BU NL en aan de resultaatafhankelijke vergoedingen die aan het einde van het jaar werden uitgekeerd.


· Het bedrijfsresultaat daalde met 7,9% naar EUR 1.057 mln. De hogere bijdragen van de BU NL en de BU NGM wogen niet op tegen het lagere bedrijfsresultaat van de BU NA. Gecorrigeerd voor de bovengenoemde incidentele kosten in de BU NA en de BU Brazilië kwam het bedrijfsresultaat evenwel 0,9% hoger uit op EUR 1.160 mln.


· De voorzieningen werden verhoogd met 14,6%. Door de krachtige groei van de particuliere kredietportefeuille moesten met name in de BU Brazilië hogere voorzieningen worden getroffen.


· De operationele nettowinst daalde met 3,3%.


---

Business Unit Nederland

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % K4 2004 mut in % 2005 2004 mut in % Rente 699 682 2,5 642 8,9 2.785 2.508 11,0 Provisies 170 167 1,8 170 0,0 668 631 5,9 Handel 17 12 41,7 11 54,5 54 36 50,0 Overige operationele baten 49 50 -2,0 28 75,0 177 114 55,3 Totaal operationele baten 935 911 2,6 851 9,9 3.684 3.289 12,0 Totaal operationele bedrijfslasten 659 668 -1,3 635 3,8 2.675 2.503 6,9 Bedrijfsresultaat 276 243 13,6 216 27,8 1.009 786 28,4 Waardeveranderingen 75 74 1,4 41 82,9 277 173 60,1 Bedrijfsresultaat voor belastingen 201 169 18,9 175 14,9 732 613 19,4 Belastingen 62 51 21,6 52 19,2 223 195 14,4 Operationele nettowinst 139 118 17,8 123 13,0 509 418 21,8 Reorganisatievoorziening 287 287 Belastingen reorg. voorziening -99 -99 Periodewinst incl. reorg. voorziening 139 118 17,8 -65 509 230 121,3 Efficiency ratio 70,5% 73,3% 74,6% 72,6% 76,1% 31 dec. 05 30 sep. 05 mut. in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) 18.989 20.141 -5,7 18.989 19.846 -4,3 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 95,3 91,7 3,9 95,3 86,6 10,0 Naar risico gewogen activa 47,3 61,1 -22,6 47,3 55,5 -14,8

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten namen toe met 12,0% tot EUR 3.684 mln, hoofdzakelijk door de gestegen krediet- en spaarvolumes. De BU NL had onverminderd profijt van de ingeslagen strategische koers om de huisbankier voor al haar klanten te worden. Door aanhoudende verbeteringen in de dienstverlening en het productassortiment werd een veel hogere klanttevredenheid bereikt, met name in het middensegment zoals Preferred Banking-klanten, middelgrote en grote ondernemingen. Hierdoor kon de BU NL haar klantenbestand in het middensegment uitbreiden en meer producten verkopen. Daarnaast slaagde de BU NL erin marktaandeel te winnen in kredieten, spaargelden en levensverzekeringsproducten.

De netto rentebaten stegen met 11,0% tot EUR 2.785 mln voornamelijk door groei van de kredietverlening en spaartegoeden, de verantwoording van rentebaten uit voorgaande jaren (EUR 45 mln; zie persbericht tweede kwartaal 2005) en hogere baten uit ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken. In 2005 bedroeg de ontvangen boeterente voor vervroegde hypotheekaflossing EUR 179 mln tegenover EUR 72 mln in 2004. Dit weerspiegelt het hoge niveau van hypotheekoversluitingen in Nederland. In 2006 blijft de boeterente voor vervroegde hypotheekaflossing waarschijnlijk niet op dit hoge niveau, aangezien de lange rente naar verwachting ten minste stabiel zal blijven. Om de toekomstige netto rentebaten op peil te houden, werd het toekomstige negatieve effect van het hoge niveau van vervroegde aflossingen gedeeltelijk geneutraliseerd door een aanpassing in de passieve financiering. Deze aanpassing had op de korte termijn een negatief effect op de netto rentebaten, waardoor de stijging van de ontvangen boeterente voor vervroegde hypotheekaflossing in 2005 gedeeltelijk is teniet gedaan. In 2006 zullen wij voortgaan met ons beleid om het balanseffect op toekomstige baten van vervroegde hypotheekaflossingen (gedeeltelijk) te neutraliseren.

In vrijwel alle overige kredietcategorieën werd een dubbelcijferige volumegroei geboekt, dankzij een groeiend marktaandeel en een grotere vraag naar deze producten. De BU NL vergrootte haar marktaandeel in particulier krediet met ruim 4 procentpunt tot bijna 25%. Het marktaandeel in nieuwe hypotheken werd met 1,7 procentpunt uitgebreid tot 7,7%, mede dankzij de succesvolle verkoop via intermediairs. Als gevolg hiervan zag de BU NL haar hypotheekproductie met 35% stijgen, wat resulteerde in een toename van 1,4% in de gemiddelde omvang van de hypotheekportefeuille tot EUR 44,7 mrd. De volumestijging van kredieten bood ruimschoots compensatie voor de iets lagere marges. De marges op de hypotheekportefeuille werden kleiner door de aanhoudend felle concurrentie op de hypotheekmarkt.

Aan de passiefzijde lieten de particuliere spaargelden een volumegroei van 4% zien terwijl de zakelijke spaargelden met ruim 2% toenamen. Door proactief te richten op het verhogen van de marges op particuliere spaarproducten is de BU NL erin geslaagd de trend van dalende winstgevendheid op deze spaargelden om te buigen. Toch is de BU NL erin geslaagd ons marktaandeel tot boven 20% te vergroten. Dit bood ruimschoots compensatie voor de geringe daling van de marges op zakelijke spaargelden als gevolg van de introductie van een zakelijk spaarproduct dat competitiever geprijsd is.


12

Hogere korte rentepercentages en een afvlakkende yieldcurve hebben de rente marges wat onder druk gezet. Dit neerwaartse effect op de rentebaten wordt naar verwachting echter gecompenseerd door een matige groei van de volumes.

De provisies stegen met EUR 37 mln tot EUR 668 mln. Deze stijging vond over de hele linie plaats. Met name de effectenprovisies gingen sterk omhoog onder invloed van het gunstigere beursklimaat.

Het handelsresultaat steeg met 50,0% tot EUR 54 mln, voornamelijk dankzij hogere baten uit de verkoop van derivaten. Dit weerspiegelt het succes van de regionale treasury desks, die de sterke relatie van de BU NL met haar zakelijke klanten in het middensegment combineren met de productexpertise van WCS. De stijging van de overige operationele baten kan geheel worden verklaard door de overheveling van Stater van de BU NGM per 1 januari 2005 (de operationele baten van Stater over 2004 bedroegen EUR 74 mln).


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 6,9% tot EUR 2.675 mln, hoofdzakelijk als gevolg van de overheveling van Stater (operationele bedrijfslasten 2004: EUR 72 mln), hogere zakelijke uitgaven en kosten in verband met Sarbanes Oxley (SOXA), Basel-II en compliance. De kosten namen ook toe doordat de compensatie van medewerkers voor de beëindiging van de regeling winstuitkering ten laste van het resultaat gebracht. Overeengekomen was dat medewerkers in 2005 en 2006 compensatie voor in totaal 3,5 jaar winstdeling zouden ontvangen. De compensatie voor 2005 werd eind 2004 eenmalig ten laste van het resultaat gebracht (in Group Functions). De kosten van de compensatie voor 2006 werden in 2005 gereserveerd. Om het succes van het nieuwe dienstverleningsmodel voor onze klanten in het middensegment te bevorderen, zal de BU NL in 2006 extra investeren in haar front-office.


· Het bedrijfsresultaat nam met 28,4% toe tot EUR 1.009 mln. De efficiencyratio verbeterde met 3,5 procentpunt tot 72,6%.


· De voorzieningen voor waardeveranderingen van vorderingen werden met EUR 104 mln verhoogd naar EUR 277 mln, voornamelijk in de MKB en particuliere kredietportefeuille. Dit weerspiegelt de trage economische groei in Nederland, de groei van het totale kredietvolume en de bovengemiddelde groei van de particuliere kredietportefeuille. De voorzieningen voor de hypotheekportefeuille bleven relatief stabiel.


· De operationele nettowinst steeg met 21,8% tot EUR 509 mln.


· Het aantal medewerkers nam af met 857 full time equivalents (FTE's), voornamelijk door de uitbesteding van IT-diensten en de overheveling van transactie- en facilitaire diensten naar ander BU's. Tegenover deze vermindering stond een toename als gevolg van de overheveling van Stater naar de BU NL.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten namen toe met 2,6% tot EUR 935 mln. De stijging van de operationele baten was met name afkomstig van hogere netto rentebaten, die met 2,5% waren gestegen tot EUR 699 mln. De ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken ging met EUR 16 mln omhoog naar EUR 64 mln. In het vierde kwartaal werden de vervroegde aflossingen slechts voor de helft gecompenseerd door aanpassing van de passieve financiering. Deze resultaten werden ondersteund door een forse verbetering van de klanttevredenheid in het MKB in het vierde kwartaal, een duidelijk teken dat onze klanten het verbeterde dienstverleningsconcept op prijs stellen.

De netto rentebaten namen toe door de gestegen krediet- en spaarvolumes. De totale kredietportefeuille nam met 1,5% toe, met rekening-courant kredieten, hypothecaire leningen en zakelijke kredieten als voornaamste aanjagers. De marges op particuliere kredietproducten liepen terug als gevolg van de stijging van de korte rente voor de passieve financiering en een tijdelijke verlaging van de klanttarieven in verband met een marketingcampagne. De marges op hypothecaire leningen bleven stabiel, terwijl die op zakelijke kredieten licht terugliepen als gevolg van toegenomen concurrentie. Het volume van zakelijke spaargelden nam met 2% toe na gelijk gebleven marges in het derde kwartaal als gevolg van een daling. Het volume van particuliere spaargelden bleef onveranderd, terwijl de marges met 6,8% toenamen.


· De totale operationele bedrijfslasten daalden met 1,3% tot EUR 659 mln. Deze daling hield voornamelijk verband met lagere personeelskosten als uitvloeisel van de in de CAO overeengekomen kostenreductie.


· Het bedrijfsresultaat nam toe met 13,6% tot EUR 276 mln. De efficiencyratio verbeterde met
2,8 procentpunt tot 70,5%.
13


· De voorzieningen bleven stabiel op EUR 75 mln. Het voorzieningenniveau steeg van 49 naar 55 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Deze stijging is niet het gevolg van een verslechterende kredietkwaliteit, maar vloeit voort uit de twee securitisatieprogramma's die aan het eind van het jaar zijn uitgevoerd en waardoor de naar risico gewogen activa met EUR 14,9 mrd zijn verminderd. Gecorrigeerd voor het effect van deze securitisatieprogramma's op de naar risico gewogen activa zou het voorzieningenniveau, uitgedrukt als percentage van de naar risico gewogen activa, stabiel zijn gebleven.


· De effectieve belastingdruk voor de BU NL bleef relatief stabiel op 30,8%.


· De operationele nettowinst kwam 17,8% hoger uit op EUR 139 mln.


· Het aantal medewerkers daalde met 1.152 FTE's, voornamelijk door de uitbesteding van IT-diensten.

Strategische initiatieven

De strategie van de BU NL is erop gericht de huisbankier van al haar klanten te worden. Om deze strategie te realiseren, streeft zij naar een dienstverlening waarmee zij zich in de markt duidelijk onderscheidt, die in alle gevallen een persoonlijk karakter heeft en die via elk distributiekanaal beschikbaar is. In overeenstemming met het profiel van de groep is de BU NL met name sterk gepositioneerd in de segmenten meer bemiddelde particuliere relaties en middelgrote ondernemingen.

In 2005 gaf de BU NL verder gestalte aan verschillende BU-overschrijdende initiatieven, zoals de samenwerking met Corporate Clients en Private Clients bij een geïntegreerde benadering van zakelijke en particuliere klanten, het DGA (directeur-grootaandeelhouder)-concept. De nieuwe groepsstructuur biedt alle ruimte voor het ontwikkelen van meer van dergelijke initiatieven in 2006.

De integratie per 1 januari 2006 van het hypotheekbedrijf van Bouwfonds met de hypotheekactiviteiten van de BU NL is een belangrijke stap in de klantgerichte mono-line strategie van de BU NL. Door het vormen van speciale productgroepen verbetert de BU NL niet alleen haar efficiency, maar ook de kwaliteit van haar producten en diensten. In de afgelopen jaren zijn speciale productgroepen gevormd op het gebied van hypotheken, persoonlijke leningen en creditcards, alsmede verzekeringsproducten (via de succesvolle joint venture met Delta Lloyd).

De BU NL heeft een krachtige strategie ontwikkeld die gericht is op distributie via meerdere kanalen. Hierdoor zijn klanten in snel tempo gebruik gaan maken van internet en andere directe distributiekanalen. In 2005 nam het aantal internetklanten met 28% toe en lag het aantal internetbetalingen 33% boven het niveau van het jaar daarvoor. Momenteel wordt 80% van alle betalingen via directe kanalen uitgevoerd. Hieruit blijkt de voorkeur van klanten voor efficiëntere distributiekanalen. Dit heeft tot gevolg dat kantoormedewerkers meer tijd kunnen besteden aan het adviseren van klanten.

14

Business Unit Noord-Amerika

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 598 578 3,5 1,1 549 8,9 -2,1 2.269 2.227 1,9 1,0 Provisies 172 170 1,2 -1,1 145 18,6 6,6 643 610 5,4 4,4 Handel 32 21 52,4 49,5 22 45,5 31,4 94 100 -6,0 -7,4 Resultaat financiële transacties -32 27 -34 43 -261 Overige operationele baten 140 110 27,3 23,6 187 -25,1 -33,0 434 499 -13,0 -15,1 Totaal operationele baten 910 906 0,4 -1,9 869 4,7 -5,9 3.483 3.175 9,7 8,7 Totaal operationele bedrijfslasten 666 535 24,5 21,5 493 35,1 21,4 2.236 2.025 10,4 8,9 Bedrijfsresultaat 244 371 -34,2 -35,7 376 -35,1 -41,7 1.247 1.150 8,4 8,4 Waardeveranderingen 7 7 23 -69,6 -73,0 21 143 -85,3 -85,7 Bedrijfsresultaat voor belastingen 237 364 -34,9 -36,4 353 -32,9 -39,7 1.226 1.007 21,7 21,8 Belastingen 57 115 -50,4 -51,6 112 -49,1 -54,2 355 295 20,3 21,4 Operationele nettowinst 180 249 -27,7 -29,4 241 -25,3 -32,9 871 712 22,3 21,9 Reorganisatievoorziening 61 61 Belastingen reorg. voorziening -21 -21 Periodewinst incl. reorg. voorziening 180 249 -27,7 -29,4 201 -10,4 -19,6 871 672 29,6 29,2 Efficiency ratio 73,2% 59,1% 56,7% 64,2% 63,8% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 16.044 16.718 -4,0 16.044 17.159 -6,5 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 90,0 92,8 -3,0 90,0 73,4 22,6 Naar risico gewogen activa 66,7 68,1 -2,1 66,7 53,8 24,0

Voor vergelijkingsdoeleinden zijn alle cijfers in onderstaande analyse (percentages als in bovenstaande tabel) berekend bij constante valutakoersen.

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten namen toe met 8,7% dankzij de stijging van de baten uit commercial banking en lagere hedgingkosten met betrekking tot de voor verkoop aangehouden (available for sale/ AFS) portefeuille.

Uitgedrukt in Amerikaanse dollars namen de operationele baten uit commercial banking-activiteiten toe met 9,6%. De belangrijkste factoren hierbij waren de kredietgroei en de gestegen niet-rentebaten. De toename van de netto rentebaten was te danken aan de groei van de kredietportefeuille met 7,1%. De marges op kredietverlening namen af als gevolg van de grotere concurrentie. De niet-rentebaten namen toe met 16,0%, vooral dankzij toegenomen cross-selling van derivaten en valutaproducten en een groei van de mandaten voor syndicaatsleningen. De niet-rentebaten waren goed voor 27,6% van de totale baten uit commercial banking, vergeleken met 25,4% in 2004.

De operationele baten uit retail banking, uitgedrukt in Amerikaanse dollars, stegen met 4,4%. Dit was vooral te danken aan hogere provisiebaten. De provisiebaten stegen met 10,5%, dankzij een toename van de zakelijke en particuliere betaalrekeningen. De netto rentebaten kwamen 1,9% hoger uit, waarbij de groei van 12,5% in de home equity-portefeuille (kredietverlening waarbij de overwaarde van de eigen woning wordt benut) voor een groot deel teniet gedaan werd door lagere marges.

De baten uit het hypotheekbedrijf daalden met 8,3% naar USD 267 mln en vertegenwoordigden daarmee 6,1% van de totale operationele baten van de BU NA. De daling van de totale hypotheekbaten was vooral het gevolg van een daling met 58,9% van de hypotheekproductie. Deze teruggang was te wijten aan een daling van het aantal hypotheken dat werd overgesloten en aan een verschuiving in de markt naar 'non-conforming' producten (hypotheken die niet voldoen aan de standaard voorwaarden voor aankoop door Freddie Mac en Fannie May) zoals Option ARM's (hypotheken met variabele rente en aflossingen). De BU NA heeft er voor gekozen om niet in deze markt te opereren. Hierdoor daalde het volume van de hypotheekproductie met 6,8% naar USD 47,0 mrd. Bovendien daalden de marges op 'conforming' producten aanzienlijk als gevolg van de toegenomen concurrentie. De baten uit het beheer van bestaande hypotheken (Mortgage Servicing Rights / MSR), inclusief hedgingresultaten, namen met 23,5% toe naar USD 221 mln bij een servicing portefeuille van USD 206 mrd.

De totale netto rentebaten van de BU NA stegen met 1,0% dankzij de solide groei van de zakelijke kredietverlening en de hogere marges op creditgelden. Dit bood ruimschoots compensatie voor het effect van de afvlakkende yieldcurve en de margedruk in de zakelijke kredietverlening. De niet- rentebaten kregen een impuls door de lagere hedgingkosten voor de AFS-portefeuille (opgenomen onder resultaat uit financiële transacties), die de daling van de hypotheekbaten met 8,3% (opgenomen onder overige operationele baten) royaal goed maakte. In 2006 zal de afvlakkende yieldcurve voor alle 15

lines of business een uitdaging blijven vormen. Naar verwachting zal volumegroei van de zakelijke kredietverlening evenwel de margedruk compenseren. Bovendien kan een toename van de rentevolatiliteit leiden tot hogere hedgingkosten, wat negatieve gevolgen zal hebben voor de operationele baten.


· De totale operationele bedrijfslasten namen toe met 8,9% door gestegen personeelskosten, bonusreserveringen, marketinguitgaven en advieskosten. Daarnaast waren er in het laatste kwartaal diverse eenmalige kosten van in totaal USD 77 mln. De onderliggende groei van de operationele bedrijfslasten kwam uit op 6,0%.


· Het bedrijfsresultaat nam toe met 8,4%. De efficiencyratio bleef relatief stabiel op 64,2%.


· De voorzieningen werden verlaagd van 25 basispunten naar 3 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Deze verlaging kwam voort uit een daling van de bruto voorzieningen en de na afboeking ontvangen bedragen, wat de hoge kwaliteit van de kredietportefeuille weerspiegelt.


· De operationele nettowinst steeg met 21,9%.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten daalden met 1,9% doordat de toename van de kredietvolumes meer dan teniet werd gedaan door hogere hedgingkosten in verband met de AFS-portefeuille en een verdere verkrapping van de marges op kredieten.

Uitgedrukt in Amerikaanse dollars namen de baten uit commercial banking toe met 4,6%. Dit was te danken aan de stijging van de provisiebaten, die voortkwam uit toegenomen cross-selling van vooral valuta- en vastrentende producten. De groei van 2,4% in de kredietportefeuille was vooral afkomstig van de ontwikkeling van de commercieel-vastgoedportefeuille, terwijl de omvang van de zakelijke kredietportefeuille stabiel bleef. De totale kredietfaciliteiten vertoonden echter een groei van 2,2%, wat aangeeft dat klanten voor de komende kwartalen een stijging van hun uitgaven en financieringsbehoeften voorzien.

De baten uit retail banking stegen met 2,4% dankzij hogere provisies. De netto rentebaten bleven stabiel. De lichte daling van 1,5% in home equity-leningen werd gecompenseerd door de iets ruimere marges en de volumegroei van toevertrouwde middelen.

De baten van het hypotheekbedrijf namen toe met 11,9% tot USD 66 mln, hoofdzakelijk dankzij hogere MSR-baten. Deze namen toe doordat de afschrijving op MSR's daalde als gevolg van het lagere tempo van vervroegde aflossingen. Het volume van de nieuwe hypotheekproductie daalde met 36,8% naar USD 9,5 mrd, wat resulteerde in een verwachte afname van het marktaandeel van 2,0% naar 1,7% op kwartaalbasis.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 21,5% door hogere bonusreserveringen en door eenmalige kosten in het laatste kwartaal, welke voornamelijk bestonden uit hogere aanloopkosten voor aan compliance, HR en IT gerelateerde projecten op groepsniveau en voorzieningen voor orkaanschade. De eenmalige kosten bedroegen in totaal USD 77 mln. De onderliggende groei van de operationele bedrijfslasten kwam uit op 9,8%. Verwacht wordt dat het genormaliseerde kostenniveau in de komende kwartalen van 2006 meer in lijn zal liggen met de eerste drie kwartalen van 2005. Op basis daarvan gaan wij ervan uit dat de kosten in 2006 lager zullen zijn dan in 2005.


· Het bedrijfsresultaat daalde met 35,7% en de efficiencyratio liep met 14,1 procentpunt op tot 73,2%. Gecorrigeerd voor eenmalige kosten daalde het operationele resultaat met 18,8% en de efficiencyratio steeg met 6,9 procentpunt op tot 66,0%


· De voorzieningen werden gehandhaafd op het historisch lage niveau van 4 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa in verband met de lagere bruto voorzieningen en de na afboeking ontvangen bedragen. Dit weerspiegelt de hoge kwaliteit van de kredietportefeuille. Voor de komende kwartalen voorzien wij een stijging van de voorzieningen, aangezien het huidige niveau uitzonderlijk laag is.


· De operationele nettowinst was 29,4% lager. 16

Recente ontwikkelingen

Op 4 januari 2006 heeft ABN AMRO Mortgage Group Inc. aangekondigd dat het tot een overeenkomst is gekomen met drie overheidsinstanties -de U.S. Department of Justice, de Office of the Controller of the Currency (OCC) en the U.S. Department of Housing and Urban Development (HUD)- met betrekking tot circa 28.000 door ABN AMRO Mortgage Group verstrekte leningen, welke in de periode van 2000 tot 2003 ten onrechte door de bank in aanmerking zijn gebracht voor een hypotheekgarantie van de Federal Housing Administration (FHA). De schikking betreft een betaling in contanten van in totaal USD 16,85 mln. Deze zaak is door ABN AMRO Mortgage Group ontdekt, onderzocht en zelf aangegeven bij de autoriteiten in 2003. ABN AMRO Mortgage Group heeft ervoor gekozen geen verzekeringsclaims in te dienen in het geval voor 783 hypotheken die in gebreke bleven en die werden verstrekt in de betreffende periode. Dit bracht extra kosten voor de Mortgage Group met zich mee. Deze schikking sluit een zaak uit het verleden. ABN AMRO Morttgage Group is gecommitteerd aan een FHA hypotheek programma dat volledig in overeenstemming is met alle toepasselijke regels. ABN AMRO Mortgage Group heeft haar controlesystemen verbeterd en tolereert geen afwijkingen van de regels.

17

Business Unit Brazilië

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 675 569 18,6 12,8 363 86,0 38,0 2.164 1.507 43,6 16,7 Provisies 115 96 19,8 13,8 89 29,2 -3,4 352 317 11,0 -12,3 Handel en financiële transacties 20 25 -20,0 -24,8 27 -25,9 -44,1 52 1 Overige operationele baten 31 271 -88,6 -88,9 54 -42,6 -54,6 407 159 156,0 152,0 Totaal operationele baten 841 961 -12,5 -16,8 533 57,8 17,6 2.975 1.984 49,9 24,9 Totaal operationele bedrijfslasten 543 445 22,0 15,9 332 63,6 22,0 1.730 1.295 33,6 9,5 Bedrijfsresultaat 298 516 -42,2 -45,0 201 48,3 10,1 1.245 689 80,7 53,9 Waardeveranderingen 125 88 42,0 35,0 52 140,4 77,3 363 219 65,8 33,2 Bedrijfsresultaat voor belastingen 173 428 -59,6 -61,4 149 16,1 -13,3 882 470 87,7 63,6 Belastingen 6 97 -93,8 -79,1 62 -90,3 -70,2 238 168 41,7 -2,0 Operationele nettowinst 167 331 -49,5 -56,2 87 92,0 27,2 644 302 113,2 100,1 Reorganisatievoorziening 2 2 Belastingen reorg. voorziening -1 -1 Periodewinst incl. reorg. voorziening 167 331 -49,5 -56,2 86 94,2 28,7 644 301 114,0 100,7 Efficiency ratio 64,6% 46,3% 62,3% 58,2% 65,3% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 25.912 26.151 -0,9 25.912 26.800 -3,3 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 23,7 22,8 3,9 23,7 14,0 69,3 Naar risico gewogen activa 14,8 13,4 10,4 14,8 9,3 59,1

Voor vergelijkingsdoeleinden zijn alle cijfers in onderstaande analyse berekend bij constante valutakoersen en gecorrigeerd voor de verkoop van Real Seguros (EUR 229 mln overige operationele baten, EUR 196 mln operationele nettowinst).

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten stegen met 13,4% door de krachtige batengroei van de retail banking- activiteiten.

De operationele baten uit retail banking namen toe met 16,0% dankzij de groei van de particuliere kredietportefeuille met 31,4%. De kredietverlening aan huishoudens - goed voor 53,8% van de kredietportefeuille - nam toe met 35,1% door een sterke groei van persoonlijke leningen en rekening- courantkrediet. De kredietverlening aan het MKB steeg met 27,3% dankzij de toegenomen vraag naar debiteuren- en werkkapitaalfinanciering. De gemiddelde marge op de retail leningportefeuille bleef vrijwel gelijk.

De operationele baten uit consumptieve kredietverlening daalden met 6,8%, doordat de toename van de netto rentebaten met 7,2% niet opwoog tegen de daling van de provisies. Na een periode van rationalisatie en verbetering van de credit scoring en incassoprocedures in 2004, werd in 2005 de aandacht weer succesvol verlegd naar volumegroei van de kredietportefeuille. Hierdoor nam de verkoop van nieuwe kredieten toe met 34,9% en stegen de provisielasten. De gemiddelde omvang van de portefeuille bedroeg BRL 8,5 mrd. De gemiddelde marges namen verder af als gevolg van de sterke concurrentie in de markt voor consumptieve kredietverlening.

De thans omgekeerde yieldcurve zal waarschijnlijk minder invers worden op een lager niveau. Dit zal, in combinatie met een verdere volumegroei, naar verwachting resulteren in hogere netto rentebaten in 2006.


· De totale operationele bedrijfslasten namen toe met 9,5%. Deze stijging kan voornamelijk worden toegeschreven aan de hogere personeelskosten als gevolg van de nieuwe CAO, de hogere bonusreserveringen en de uitgaven voor nieuwe marketing- en rekening-courant campagnes en een aantal eenmalige uitgaven. Gecorrigeerd voor deze incidentele kosten stegen de bedrijfslasten slechts met 7,3%. Dit was te danken aan aanhoudende kostenbeheersing, alsmede synergievoordelen in verband met de integratie van Banco Sudameris.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 20,7% terwijl de efficiencyratio verbeterde tot 63,0%.


· De voorzieningen werden verhoogd naar 303 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa, vergeleken met 257 basispunten in 2004. Deze toename weerspiegelt de sterke groei van de particuliere kredietportefeuille.


· Het bedrijfsresultaat voor belastingen nam toe met 14,9% dankzij een robuuste batengroei en een actieve kostenbeheersing. Gezien de hedge-gerelateerde volatiliteit van de belastingdruk vormt het bedrijfsresultaat voor belastingen een goede maatstaf voor de resultaatontwikkeling van de BU Brazilië. 18


· De effectieve belastingdruk daalde met 4,3 procentpunt tot 31,4%. Dit was vooral te danken aan terugontvangen belastingen in het vierde kwartaal. De verdere waardestijging van de Braziliaanse reaal ten opzichte van de Amerikaanse dollar in 2005 resulteerde in hedge-gerelateerde belastinguitgaven van EUR 39 mln tegenover EUR 24 mln in 2004.


· De operationele nettowinst was 35,2% hoger.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten van de BU Brazilië namen toe met 9,2%, dankzij de sterke groei van de particuliere kredietportefeuille.

De baten uit retail banking stegen met 7,1% dankzij hogere netto rentebaten en provisies. De netto rentebaten gingen omhoog dankzij de groei van de kredietportefeuille met 11,3%, hoewel het effect hiervan weer gedeeltelijk teniet werd gedaan door een verkrapping van de marges. De particuliere kredietverlening nam toe met 5,9%, waarmee de groei op kwartaalbasis iets lager uitviel dan in voorgaande kwartalen. De MKB-kredietportefeuille groeide met 17,9%. Dit was de sterkste toename op kwartaalbasis van 2005 en vormt een afspiegeling van de gunstige economische omstandigheden. De provisies stegen met 9,8% doordat de vergoedingen toenamen dankzij de succesvolle rekening courant campagne en door de acquisitie van payroll-mandaten. De economische omstandigheden blijven gunstig voor een verdere sterke groei van de kredietverlening in 2006.

De operationele baten van de divisie consumptief krediet stegen met 5,8% dankzij hogere netto rentebaten. Tegen de achtergrond van relatief stabiele marges, was volumegroei opnieuw de belangrijkste aanjager van de netto rentebaten. De verkoop van nieuwe kredieten nam toe met 15,8%.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 15,9%, maar dit was mede het gevolg van eenmalige kosten van BRL 101 mln die voornamelijk verband hielden met een voorziening voor de afwikkeling van pensioenverplichtingen uit hoofde van het eenmalige bonuselement in de CAO's voor voorgaande jaren en IT-uitgaven. Gecorrigeerd voor deze incidentele kosten stegen de operationele bedrijfslasten met 7,8%. Dit is terug te voeren op met name de invloed van de nieuwe CAO en in mindere mate hogere bonusreserveringen en hogere marketinguitgaven. De nieuwe CAO was het hele vierde kwartaal van kracht, tegenover slechts één maand in het derde kwartaal.


· Het bedrijfsresultaat kwam 1,0% lager uit en de efficiencyratio liep 3,8 procentpunt op tot 64,6%. Gecorrigeerd voor bovengenoemde incidentele kosten stijgt het bedrijfsresultaat met 11,5% en komt de efficiencyratio uit op 60,0%.


· De voorzieningen werden verhoogd naar 355 basispunten van de gemiddelde naar risico gewogen activa. Dit hield vooral verband met de aanhoudend sterke groei van de particuliere kredietportefeuille.


· Het bedrijfsresultaat voor belastingen was 17,0% lager.


· De effectieve belastingdruk daalde van 32,2% naar 3,5% dankzij lokale belastinginkomsten, terwijl de waardevermindering van de Braziliaanse reaal ten opzichte van de Amerikaanse dollar resulteerde in hedge-gerelateerde belastinginkomsten van EUR 16 mln tegenover hedge-gerelateerde belastinguitgaven van EUR 18 mln in het derde kwartaal.


· De operationele nettowinst was 7,3% hoger.

19

Business Unit New Growth Markets

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 104 94 10,6 9,9 60 73,3 60,3 363 237 53,2 49,5 Provisies 53 53 0,0 -0,6 46 15,2 6,1 193 173 11,6 9,8 Handel en financiële transacties 13 7 85,7 84,3 5 160,0 144,0 31 21 47,6 45,2 Resultaat deeln. met invloed 25 18 38,9 35,6 11 127,3 105,5 73 44 65,9 62,7 Overige operationele baten 18 27 -33,3 -33,3 24 -25,0 -24,6 47 84 -44,0 -44,0 Totaal operationele baten 213 199 7,0 6,2 146 45,9 35,5 707 559 26,5 24,0 Totaal operationele bedrijfslasten 101 103 -1,9 -2,6 98 3,1 -5,1 369 344 7,3 4,9 Bedrijfsresultaat 112 96 16,7 15,6 48 133,3 118,5 338 215 57,2 54,7 Waardeveranderingen 17 23 -26,1 -28,3 18 -5,6 -16,1 67 41 63,4 57,1 Bedrijfsresultaat voor belastingen 95 73 30,1 29,5 30 216,7 199,3 271 174 55,7 54,1 Belastingen 20 15 33,3 34,0 6 233,3 213,3 58 34 70,6 67,4 Operationele nettowinst 75 58 29,3 28,3 24 212,5 195,8 213 140 52,1 50,9 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 0 0 239 Periodewinst 75 58 29,3 28,3 24 212,5 195,8 213 379 -43,8 -44,3 Reorganisatievoorziening 2 2 Belastingen reorg. voorziening -1 -1 Periodewinst incl. reorg. voorziening 75 58 29,3 28,3 23 226,1 208,7 213 378 -43,7 -44,1 Efficiency ratio 47,4% 51,8% 67,1% 52,2% 61,5% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 5.599 5.468 2,4 5.599 4.616 21,3 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 7,7 7,4 4,1 7,7 5,3 45,3 Naar risico gewogen activa 6,5 6,2 4,8 6,5 4,4 47,7

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004

Opgemerkt moet worden dat 60% van Stater (hypotheekadministratiebedrijf), dat vroeger onder de BU NGM viel, per 1 januari 2005 is overgeheveld naar de BU NL. In 2004 bedroeg het effect op de operationele baten en de operationele bedrijfslasten respectievelijk EUR 74 mln en EUR 72 mln.


· De totale operationele baten stegen met 26,5% naar EUR 707 mln, ondanks de overheveling van Stater naar de BU NL. Gecorrigeerd voor de overheveling, stegen de totale operationele baten met 45,8%. Dit was voornamelijk te danken aan de aanhoudend sterke groei in Azië, waar de batengroei 41,0% bedroeg, dankzij het succes van de creditcard-activiteiten en het Van Gogh Preferred Banking-concept. Het aantal creditcards in Azië steeg met 48% naar 2,4 miljoen en het aantal klanten in Azië met 36% naar 2,8 miljoen. De bijdrage van onze deelneming in Saudi Hollandi Bank steeg met 63,6%. Dit weerspiegelt een sterke marktpositie in een krachtig groeiende economie.

De toename van de operationele baten was vooral te danken aan de ontwikkeling van de netto rentebaten, die met 53,2% stegen naar EUR 363 mln dankzij de groei van creditcard-vorderingen, consumptief krediet, spaarrekeningen, alsmede door een herrubricering in het tweede kwartaal van 2005 van provisiebaten naar netto rentebaten met terugwerkende kracht tot 1 januari 2005.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 7,3% naar EUR 369 mln. Gecorrigeerd voor de overheveling van Stater namen de operationele bedrijfslasten toe met 35,7% als gevolg van verdere investeringen in de verschillende onderdelen in Azië, onder meer voor de introductie van nieuwe producten, de opening van nieuwe vestigingen en intensive marketingcampagnes. In 2005 zijn 14 vestigingen geopend, waarmee het totale aantal vestigingen in Azië op 67 komt, waarvan 23 in India. Het totale aantal FTE's in Azië is met 35% toegenomen tot 5.224. Wij verwachten dat de investeringen in de komende jaren zullen worden voortgezet. Dit moet worden gezien tegen achtergrond van de krachtige batengroei in Azië.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 57,2% naar EUR 338 mln.


· De voorzieningen werden verhoogd van EUR 41 mln naar EUR 67 mln in verband met de groei van de kredietportefeuille en de toename van de creditcard-vorderingen.


· De operationele nettowinst steeg met 52,1% tot EUR 213 mln.


· De post beëindigde bedrijfsactiviteiten in 2004 had betrekking op Bank of Asia wat werd verkocht in 2004.

20

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten stegen met 7,0% naar EUR 213 mln. Deze stijging had een brede basis, doordat alle activiteiten een beter resultaat leverden.


· De totale operationele bedrijfslasten daalden met 1,9% naar EUR 101 mln dankzij een stringente kostenbeheersing.


· Het bedrijfsresultaat nam toe met 16,7%.


· De voorzieningen werden met EUR 23 mln verlaagd naar EUR 17 mln.


· De operationele nettowinst steeg met 29,3% tot EUR 75 mln.

21

Bouwfonds

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % K4 2004 mut in % 2005 2004 mut in % Rente 139 134 3,7 111 25,2 513 416 23,3 Provisies 2 4 -50,0 5 -60,0 10 18 -44,4

Resultaat financiële transacties -1 2 7 1 3 Overige operationele baten 97 79 22,8 61 59,0 347 235 47,7 Totaal operationele baten 237 219 8,2 184 28,8 871 672 29,6 Totaal operationele bedrijfslasten 110 91 20,9 97 13,4 381 290 31,4 Bedrijfsresultaat 127 128 -0,8 87 46,0 490 382 28,3 Waardeveranderingen 12 8 50,0 14 -14,3 26 9 188,9

Bedrijfsresultaat voor belastingen 115 120 -4,2 73 57,5 464 373 24,4 Belastingen 33 43 -23,3 22 50,0 149 107 39,3 Operationele nettowinst 82 77 6,5 51 60,8 315 266 18,4 Efficiency ratio 46,4% 41,6% 52,7% 43,7% 43,2% 31 dec. 05 30 sep. 05 mut. in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) 2.010 2.071 -2,9 2.010 1.772 13,4 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 43,3 42,2 2,6 43,3 38,3 13,1 Naar risico gewogen activa 25,9 25,2 2,8 25,9 22,8 13,6

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten stegen met 29,6% naar EUR 871 mln. Bouwfonds zette hiermee een positieve trend door dankzij goede resultaten uit alle activiteiten. De netto rentebaten stegen met 23,3% naar EUR 513 mln door verdere groei van de woninghypotheek- en vastgoedfinancieringsportefeuilles en de toename van ontvangen boeterente in verband met de vervroegde aflossing van hypotheken. Deze boeterente ging met EUR 49 mln omhoog naar EUR 93 mln. De overige operationele baten stegen met 47,7% naar EUR 347 mln, hoofdzakelijk door hogere opbrengsten uit de ontwikkeling van woningbouwprojecten en de acquisitie van MAB. In Nederland bleven de omstandigheden op de woningmarkt gunstig door de lage rentestand. Hierdoor nam het aantal verkochte en in aanbouw zijnde woningen toe, hetgeen tot een resultaatverbetering leidde. Deze verbetering werd echter deels tenietgedaan door lagere baten uit de ontwikkeling van commercieel vastgoed, als gevolg van het lage niveau van nieuwe projecten op de Nederlandse kantorenmarkt.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 31,4% naar EUR 381 mln. Dit kwam voornamelijk door hogere personeelskosten als gevolg van autonome groei, evenals de acquisitie van MAB en de overname van de portefeuille van Staal Bankiers in het tweede halfjaar van 2004. Daarnaast stegen de kosten doordat er meer aandelenopties werden uitgeoefend.


· Het bedrijfsresultaat verbeterde met 28,3% tot EUR 490 mln. De efficiencyratio bleef relatief stabiel op 43,7%.


· De voorzieningen werden met EUR 17 mln verhoogd naar EUR 26 mln in verband met provisies voor de buitenlandse hypotheekportefeuille.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten stegen met 8,2% naar EUR 237 mln. De netto rentebaten stegen dankzij de aanhoudend sterke groei van woninghypotheken in Nederland en een toename van de ontvangen boeterente voor de vervroegde aflossing van hypotheken met EUR 5 mln naar EUR 30 mln. De overige operationele baten stegen met 22,8% dankzij de gestegen resultaten uit de ontwikkeling van woningbouwprojecten.


· De totale operationele bedrijfslasten kwamen 20,9% hoger uit op EUR 110 mln. Dit was vooral toe te schrijven aan de kosten in verband met de overheveling van de hypotheekactiviteiten naar de BU NL en aan de resultaatafhankelijke vergoedingen die aan het einde van het jaar werden uitgekeerd.


· Het bedrijfsresultaat bleef vrijwel stabiel op EUR 127 mln. De efficiencyratio verbeterde met 4,8 procentpunt.


· De voorzieningen werden met EUR 4 mln verhoogd naar EUR 12 mln, voornamelijk als gevolg van voorzieningen in de buitenlandse hypotheekportefeuille.


· De operationele nettowinst steeg met 6,5% tot EUR 82 mln.
---

Recente ontwikkelingen

Op 14 december 2005 kondigde ABN AMRO aan dat zij de het voornemen heeft om de vastgoedfinancierings- en ontwikkelingsactiviteiten van Bouwfonds, een 100%-dochteronderneming gevestigd te Hoevelaken, af te stoten. Deze activiteiten passen niet in de strategie van ABN AMRO die is gericht op het middensegment van de markt. Om die reden wordt Bouwfonds nu als een niet-kernactiviteit beschouwd. Het ligt in de bedoeling om in het eerste kwartaal van 2006 te beginnen met het desinvesteringsproces. Vermeld dient worden dat de hypotheekactiviteiten van Bouwfonds per 1 januari 2006 zijn overgeheveld naar de BU NL.

23

SBU WHOLESALE CLIENTS

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 167 375 -55,5 -56,3 267 -37,5 -42,7 1.061 1.599 -33,6 -35,1 Provisies 455 487 -6,6 -7,8 471 -3,4 -9,3 1.718 1.728 -0,6 -2,6 Handel 717 403 77,9 76,6 221 224,4 213,5 1.915 1.138 68,3 67,0 Resultaat financiële transacties 179 90 98,9 93,6 33 544 41 Resultaat deeln. met invloed 2 2 39 -94,9 -95,1 2 83 -97,6 -98,0 Overige operationele baten 32 7 61 -47,5 -48,4 101 113 -10,6 -11,2 Totaal operationele baten 1.552 1.364 13,8 12,4 1.092 42,1 34,6 5.341 4.702 13,6 11,6 Totaal operationele bedrijfslasten 1.289 1.196 7,8 7,0 1.202 7,2 3,0 4.699 4.402 6,7 5,8 Bedrijfsresultaat 263 168 56,5 50,8 -110 642 300 114,0 96,6 Waardeveranderingen -32 -78 -59,0 -59,7 -5 -241 -8 Bedrijfsresultaat voor belastingen 295 246 19,9 15,7 -105 883 308 186,7 170,1 Belastingen 28 74 -62,2 -64,7 -65 178 38 Operationele nettowinst 267 172 55,2 50,3 -40 705 270 161,1 145,9 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 0 0 1 Periodewinst 267 172 55,2 50,3 -40 705 271 160,1 144,9 Reorganisatievoorziening 381 381 Belastingen reorg. voorziening -110 -110 Periodewinst incl. reorg. voorziening 267 172 -311 705 0 Efficiency ratio 83,1% 87,7% 110,1% 88,0% 93,6% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 16.488 16.919 -2,5 16.488 17.366 -5,1 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 525,2 550,8 -4,6 525,2 431,1 21,8 Naar risico gewogen activa 77,0 83,5 -7,8 77,0 72,9 5,6

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten stegen met 13,6% tot EUR 5.341 mln dankzij een sterke batengroei bij Fixed Income, Futures and FX (FIFF) en met name de activiteiten op het gebied van gestructureerde derivaten.

De onderliggende operationele baten van Commercial Banking (gecorrigeerd voor de verkoop van de Professional Brokerage en binnenlandse custody-activiteiten in 2004) stegen met 7,8% naar EUR 1.976 mln door hogere baten bij zowel transactiebankieren als kredietverlening. Bij transactiebankieren vertoonden de baten in 2005 een dubbelcijferige procentuele groei dankzij met name een verbetering van de resultaten van Cash Flow Advisory. Deze verbetering was te danken aan hogere kastegoeden, hogere US Fed financieringstarieven en een positief valutakoerseffect. De batenstijging uit de kredietportefeuille vloeide voort uit de groei van de totale kredietportefeuille, waarvan het effect echter gedeeltelijk ongedaan werd gemaakt door de verkrappende marges in Noord-Amerika en Azië.

De operationele baten van FIFF stegen met 34,9% naar EUR 1.822 mln. Dit was vooral te danken aan hogere baten uit gestructureerde derivaten. Het programma Derivatives Step Change, dat aan het begin van het jaar is geïntroduceerd, leverde een batengroei op van ruim 150%. In het kader van dit programma worden innovatieve nieuwe producten ontwikkeld en wordt gebruik gemaakt van het netwerk van particuliere en zakelijke klanten van ABN AMRO. Daarnaast compenseerden de gestegen baten uit trading en sales van vastrentende producten, met name bij de productgroep Local Markets, ruimschoots de daling van de baten uit de handel voor eigen rekening en de handel in geldmarkt- en repo-activiteiten.

Equities & Investment Banking realiseerde een batenstijging van 5,4% naar EUR 1.456 mln. De baten van Equity Brokerage waren stabiel, waarbij hogere volumes de lagere marges compenseerden. De invoering van een geïntegreerd product- en sales-platform (inclusief derivaten) leidde tot een verbetering van de baten van Equities. De baten bij M&A en Fixed Income Capital Markets stegen in de tweede helft van het jaar dankzij de goede pijplijn die gedurende het jaar werd opgebouwd.

De ontwikkeling van netto rentebaten, het resultaat van financiële transacties, provisies en handelsresultaat moet in zijn totaliteit worden beoordeeld vanwege de herrubricering van baten in het Verenigd Koninkrijk tussen deze posten.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 6,7% naar EUR 4.699 mln, hoofdzakelijk door hogere bonusreserveringen en indirecte kosten als gevolg van hogere automatiseringsuitgaven in verband met een aantal grote projecten (onder andere Basel-II en compliance). De totale compensatie als percentage van de baten verbeterde tot 44,5%, vergeleken met 48,8% in 2004.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 114,0% naar EUR 642 mln.

24


· De voorzieningen werden met EUR 233 mln verlaagd tot een netto vrijval van EUR 241 mln als gevolg van een aanzienlijke vrijval in de telecom en energie portefeuilles.


· De effectieve belastingdruk steeg van 12,3% naar tot 20,1%


· De operationele nettowinst steeg met 161,1% tot EUR 705 mln.


· De naar risico gewogen activa namen tussen 31 december 2004 en 31 december 2005 toe met EUR 4,1 mrd. Dit werd veroorzaakt door valutakoerseffecten van EUR 6,4 mrd die de daling in RGA meer dan teniet deden.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten stegen met 13,8% naar EUR 1.552 mln. Dit was vooral te danken aan een sterke groei van de baten van Equities & Investment Banking en in Commercial Banking.

Commercial Banking zag de baten stijgen met 17,7% naar EUR 553 mln. De baten uit de kredietportefeuille verbeterden dankzij hogere marges. De baten uit transactiebankieren gingen omhoog door de resultaatverbetering bij Cash Flow Advisory. Dit laatste was te danken aan een toename van de provisies en een verbetering van de marges op kastegoeden in Amerikaanse dollars.

De baten van FIFF daalden met 11,0% naar EUR 484 mln na een zeer goed derde kwartaal. Deze teruggang kan worden toegeschreven aan lagere baten uit de handel voor eigen rekening en van de productgroepen Local Markets en G-11 Rates Trading. De valutahandel profiteerde van de toegenomen marktvolatiliteit. De baten uit gestructureerde derivaten en futures bleven op hetzelfde hoge niveau als in het derde kwartaal.

De baten van Equities & Investment Banking gingen met 35,3% omhoog naar EUR 495 mln. Het vierde kwartaal was daarmee het beste kwartaal van 2005. De belangrijkste aanjager van de groei was de productgroep Fixed Income Capital Markets. Dankzij de sterke pijplijn die gedurende het jaar is opgebouwd, kon met succes een aantal grote transacties worden afgesloten. De verbetering bij M&A Advisory zette zich voort na een sterk derde kwartaal. Bij Equities daalden de baten licht als gevolg van de geringere klantactiviteit na het zeer sterke derde kwartaal en de doorgaans lagere volumes in december.

De ontwikkeling van netto rentebaten, resultaat uit financiële transacties, provisies en handelsresultaat moet in zijn totaliteit worden beoordeeld vanwege de herrubricering van baten in het Verenigd Koninkrijk tussen deze posten.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 7,8% naar EUR 1.289 mln. Dit kwam met name door hogere bonusreserveringen in het vierde kwartaal. Exclusief bonussen daalden de operationele bedrijfslasten met 1,4% dankzij een daling van de personeelskosten en de indirecte kosten. De totale compensatie als percentage van de baten bleef relatief stabiel op 44,3%.


· Het bedrijfsresultaat nam toe met 56,5% naar EUR 263 mln en de efficiencyratio verbeterde tot 83,1%.


· De netto vrijval van voorzieningen verminderde met EUR 46 mln tot EUR 32 mln.


· De belastingen daalden met EUR 46 mln naar EUR 28 mln dankzij fiscaal verrekenbare verliezen in het Verenigd Koninkrijk. De effectieve belastingdruk daalde naar 9,5%, vergeleken met 30,1% in het voorgaande kwartaal.


· De operationele nettowinst steeg met 55,2% tot EUR 267 mln.


· De naar risico gewogen activa daalden met EUR 6,5 mrd dankzij een aantal succesvolle transacties, waaronder Priory en Wind. Aangezien de RGA van WCS aan het einde van het jaar nog steeds boven het streefniveau lagen, werd een bedrag van EUR 2,5 mrd overgeheveld naar Group ALM. In lijn met ons sterke commitment aan een gedisciplineerd kapitaalbeheer gebeurde dit tegen een boetetarief.

25

Recente ontwikkelingen

In de nieuwe structuur is WCS ontvlochten. De activiteiten worden ondergebracht in een aantal regionale Client BU's, de BU Global Clients en de BU Global Markets. Hiermee verbetert ABN AMRO de beschikbaarheid van WCS producten voor haar grootzakelijke relaties. Ten behoeve van de zakelijke klanten in het middensegment die worden overgebracht van WCS naar de regionale Client BU's, richt ABN AMRO zich op het verlagen van de efficiencyratio's via zowel het verhogen van de baten door verbeterde cross-selling als het verlagen van de klantgerelateerde kosten. Bij de BU Global Clients streeft ABN AMRO ernaar het door deze BU gebruikte kapitaal te beperken tot minder dan 10% van het balanstotaal van de groep. Voor de BU Global Markets richt ABN AMRO zich op het verbeteren van de efficiencyratio met vijf procentpunten in 2006 en tot onder 80% eind 2008. Bij de presentatie van de resultaten over het eerste kwartaal van 2006 zal nadere informatie over deze doelstellingen worden verstrekt.

26

Business Unit Private Equity

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 * K4 2005 K3 2005 mut in % K4 2004 mut in % 2005 2004 mut in % Rente -67 3 10 -12 5 -32 Provisies -19 -19 7 4 0 8 Resultaat financiële transacties 182 165 70 135,7 267 -38,2 431 660 -34,7 Overige operationele baten -8 10 -1 -23 14 -20 Baten private equity deelnemingen 1.057 0 0 0 0 0 Totaal operationele baten 1.145 159 86 84,9 236 -32,6 450 616 -26,9 Operationele bedrijfslasten 325 39 42 -7,1 18 116,7 130 115 13,0 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 700 0 0 0 0 0 Totaal operationele bedrijfslasten 1.025 39 42 -7,1 18 116,7 130 115 13,0 Bedrijfsresultaat 120 120 44 172,7 218 -45,0 320 501 -36,1 Waardeveranderingen 17 17 16 6,3 1 34 16 112,5 Bedrijfsresultaat voor belastingen 103 103 28 217 -52,5 286 485 -41,0 Belastingen -25 -25 -3 1 -45 22 Operationele nettowinst 128 128 31 216 -40,7 331 463 -28,5 (* inclusief consolidatie effect van private equity deelnemingen) 31 dec. 05 30 sep. 05 mut. in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) 109 113 -3,5 109 115 -5,2 (in miljarden euro's)
Naar risico gewogen activa 3,0 3,0 0,0 3,0 1,9 57,9

De reële marktwaarde van de portefeuille van de BU Private Equity nam in het vierde kwartaal toe van EUR 2.632 mln naar EUR 2.711 mln. Deze stijging kwam voornamelijk voort uit EUR 197 mln aan investeringen in nieuwe participaties, EUR 180 mln aan opbrengsten van verkochte participaties en EUR 31 mln aan valutakoerseffecten.

Per 31 december 2005 bedroeg de reële marktwaarde van het niet-beursgenoteerde deel van de buy-out portefeuille EUR 1.711 mln. De reële marktwaarde van het niet-beursgenoteerde deel van de Corporate Investments portefeuille bedroeg EUR 579 mln. De reële marktwaarde van het beursgenoteerde deel van de portefeuille bedroeg EUR 421 mln.

Belangrijke nieuwe buy-out investeringen in het vierde kwartaal betroffen Scotts en McColls (Australië, transport), Bonna Sabla (Frankrijk, industriële producten en diensten) en Bianchi Vending (Italië, zakelijke diensten). De belangrijkste verkopen waren AUSDOC (Australië, ondersteunende diensten) en Puzzler Media (Verenigd Koninkrijk, media).

De onderstaande analyse is gebaseerd op de cijfers exclusief het consolidatie-effect van participaties waarover zeggenschap wordt uitgeoefend.

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten daalden met 26,9% naar EUR 450 mln. Deze terugval was vooral te wijten aan een daling van het resultaat uit financiële transacties met 34,7% doordat het aantal verkochte geconsolideerde participaties afnam tot een gebruikelijker niveau. De niet-gerealiseerde wijzigingen in de reële marktwaarde van de geconsolideerde portefeuille worden pas verantwoord als operationele baten, op het moment dat een geconsolideerde participatie wordt verkocht.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 13,0% naar EUR 130 mln, hoofdzakelijk door eenmalige uitgaven.


· Het bedrijfsresultaat daalde met 36,1% naar EUR 320 mln.


· De voorzieningen werden verhoogd van EUR 16 mln naar EUR 34 mln vanwege een voorziening die in de Britse portefeuille werd getroffen.


· De belastingen daalden met EUR 67 mln dankzij een belastingvrijval van EUR 45 mln.


· De operationele nettowinst daalde met 28,5% tot EUR 331 mln.

27

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten stegen met 84,9% naar EUR 159 mln, hoofdzakelijk door een toename van het resultaat uit financiële transacties van EUR 70 mln naar EUR 165 mln door de verkoop van de geconsolideerde participaties in AUSDOC en Puzzler Media. De provisies werden nadelig beïnvloed door aan derden betaalde vergoedingen.


· De totale operationele bedrijfslasten namen af met 7,1% naar EUR 39 mln door een geringere allocatie van overhead kosten.


· Het bedrijfsresultaat verbeterde met 172,7% naar EUR 120 mln.


· De operationele nettowinst steeg tot EUR 128 mln.

28

Business Unit Private Clients

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 119 122 -2,5 -2,7 103 15,5 14,6 480 416 15,4 15,4 Provisies 171 136 25,7 25,6 140 22,1 21,9 594 544 9,2 9,2 Handel 11 10 10,0 10,0 13 -15,4 -16,2 42 45 -6,7 -6,7 Overige operationele baten 19 56 -66,1 -66,1 29 -34,5 -34,5 109 74 47,3 47,3 Totaal operationele baten 320 324 -1,2 -1,4 285 12,3 11,8 1.225 1.079 13,5 13,6 Totaal operationele bedrijfslasten 223 258 -13,6 -13,8 194 14,9 13,8 891 788 13,1 12,9 Bedrijfsresultaat 97 66 47,0 47,1 91 6,6 7,4 334 291 14,8 15,4 Waardeveranderingen 2 6 -1 6 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 95 60 58,3 58,5 92 3,3 4,0 328 291 12,7 13,3 Belastingen 22 3 29 -24,1 -23,4 73 86 -15,1 -14,7 Operationele nettowinst 73 57 28,1 28,2 63 15,9 16,7 255 205 24,4 25,1 Reorganisatievoorziening 56 56 Belastingen reorg. voorziening -20 -20 Periodewinst incl. reorg. voorziening 73 57 28,1 28,2 27 255 169 50,9 51,7 Efficiency ratio 69,7% 79,6% 68,1% 72,7% 73,0% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 4.009 4.006 0,1 4.009 3.960 1,2 (in miljarden euro's)
Beheerd vermogen 131,0 127,0 3,1 131,0 115,0 13,9 Balanstotaal 17,0 16,8 1,2 17,0 15,3 11,1 Naar risico gewogen activa 7,3 7,4 -1,4 7,3 6,8 7,4

De resultaten over het derde kwartaal van 2005 en heel 2005 bevatten een winst (EUR 38 mln operationele baten, bedrijfsresultaat en operationele nettowinst) uit hoofde van de verkoop van Nachenius, Tjeenk & Co, geboekt onder overige operationele baten, en een voorziening (EUR 45 mln operationele bedrijfslasten en EUR 30 mln operationele nettowinst) met betrekking tot de fusie van Banque Neuflize en OBC in Frankrijk.

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten namen toe met 13,5% tot EUR 1.225 mln, mede door de verkoopopbrengst van Nachenius, Tjeenk & Co. Gecorrigeerd voor deze eenmalige post, lieten de operationele baten een stijging van 10,0% zien, voornamelijk dankzij een zeer sterke performance in Nederland en aanzienlijk betere resultaten in Duitsland.

Wat de afzonderlijke batenposten betreft, stegen de netto rentebaten in 2005 met 15,4% tot EUR 480 mln dankzij de hogere door klanten aangehouden tegoeden en de hogere marges. De provisiebaten namen in 2005 toe met 9,2% tot EUR 594 mln door een aanzienlijk aantal productintroducties.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met 13,1% tot EUR 891 mln, mede door een voorziening van EUR 45 mln met betrekking tot Frankrijk. Exclusief deze post, waren de bedrijfslasten 7,4% hoger mede door hogere kosten in Nederland. In Duitsland daalden de kosten dankzij kostensynergieën als uitvloeisel van de succesvolle integratie van Delbrück Bethmann Maffei.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 14,8% tot EUR 334 mln dankzij de zeer sterke performance in Nederland en een verbeterde performance in Duitsland. De onderliggende efficiencyratio verbeterde van 73,0% tot 71,3%.


· De operationele nettowinst ging met 24,4% omhoog naar EUR 255 mln.


· Het vermogen onder administratie nam toe van EUR 115 mrd eind december 2004 naar EUR 131 mrd ultimo december 2005. Deze groei kan worden toegeschreven aan de hogere netto inleg van nieuwe gelden en de hogere waarderingsniveaus dankzij het verbeterde klimaat op de financiële markten. De asset-mix wijzigde licht: 70% in aandelen en vastrentende waarden (67% eind 2004) en 30% in liquide middelen (33% eind 2004).

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten namen met 1,2% af tot EUR 320 mln door het wegvallen in het vierde kwartaal van de verkoopopbrengst van Nachenius, Tjeenk & Co. Gecorrigeerd voor deze eenmalige post, namen de operationele baten toe met 11,9%, met name dankzij hogere baten in Nederland. Deze stijging vloeide vooral voort uit hogere provisiebaten als gevolg van seizoenseffecten (door de vakantieperiode werden in het derde kwartaal lagere transactievolumes geboekt) en de introductie van nieuwe producten in het vierde kwartaal.
29


· De totale operationele bedrijfslasten namen met 13,6% af tot EUR 223 mln, hoofdzakelijk door het ontbreken in het vierde kwartaal van de voorziening met betrekking tot Frankrijk. Gecorrigeerd voor deze post, namen de bedrijfslasten met 4,7% toe, met name door hogere kosten in Frankrijk en Nederland.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 47,0% tot EUR 97 mln. Gecorrigeerd voor de eenmalige verkoopopbrengst en voorziening in het derde kwartaal, bedroeg de stijging 32,9%.


· De operationele nettowinst kwam 28,1% hoger uit op EUR 73 mln. Gecorrigeerd voor de eenmalige verkoopopbrengst en voorziening in het derde kwartaal, steeg de operationele nettowinst met 49,0%.


· Het vermogen onder administratie vertoonde een geringe stijging, van EUR 127 mrd eind september 2005 tot EUR 131 mrd ultimo december 2005.

30

Business Unit Asset Management

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % mut in %* K4 2004 mut in % mut in %* 2005 2004 mut in % mut in %* Rente 1 3 -1 6 4 50,0 50,0 Provisies 164 150 9,3 8,5 147 11,6 7,0 596 535 11,4 10,2 Handel 2 5 -60,0 -60,0 5 -60,0 -62,0 14 9 55,6 54,4 Resultaat financiële transacties 3 26 -88,5 -88,5 3 55 10 Overige operationele baten 17 2 20 -15,0 -19,5 41 36 13,9 11,4 Totaal operationele baten 187 186 0,5 -0,4 174 7,5 2,8 712 594 19,9 18,5 Totaal operationele bedrijfslasten 141 122 15,6 14,9 127 11,0 7,2 501 442 13,3 12,5 Bedrijfsresultaat 46 64 -28,1 -29,5 47 -2,1 -8,9 211 152 38,8 36,1 Belastingen 9 11 -18,2 -20,9 17 -47,1 -52,9 40 46 -13,0 -14,8 Operationele nettowinst 37 53 -30,2 -31,3 30 23,3 16,0 171 106 61,3 58,1 Reorganisatievoorziening 1 1 Periodewinst incl. reorg. voorziening 37 53 -30,2 -31,3 29 27,6 20,0 171 105 62,9 59,6 Efficiency ratio 75,4% 65,6% 73,0% 70,4% 74,4% (* tegen constante valutakoersen)
31 dec. 05 30 sep. 05 mut in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut in % Medewerkers (fte's) 1.655 1.733 -4,5 1.655 1.919 -13,8 (in miljarden euro's)
Beheerd vermogen 176,2 173,2 1,7 176,2 160,7 9,6 Balanstotaal 1,2 1,2 0,0 1,2 1,0 20,0 Naar risico gewogen activa 0,8 0,9 -11,1 0,8 1,2 -33,3

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004

De hieronder vermelde cijfers zijn exclusief een aantal eenmalige posten. De resultaten over 2005 zijn gecorrigeerd voor de verkoop van het trustbedrijf (EUR 17 mln operationele baten, bedrijfsresultaat en operationele nettowinst) en de winst op de verkoop van de activiteiten in Kazachstan (EUR 13 mln operationele baten en bedrijfsresultaat, EUR 9 mln operationele nettowinst). De resultaten over 2004 zijn gecorrigeerd voor de winst op de verkoop van het Tsjechische pensioenfonds (EUR 12 mln operationele baten, bedrijfsresultaat en operationele nettowinst) en de verkoop van de 401K-activiteiten in de VS (EUR 16 mln operationele baten en bedrijfsresultaat, EUR 10 mln operationele nettowinst).


· De totale operationele baten gingen met 20,5% omhoog naar EUR 682 mln. De stijging van de provisiebaten is afkomstig van de verschuiving in de asset-mix naar meer winstgevende producten en van hogere provisies op bestaande producten. Verder nam het beheerd vermogen toe onder invloed van de verbeterde performance van onze mandaten en fondsen en de verbeterde omstandigheden op de kapitaalmarkten in 2005. Het resultaat uit financiële transacties nam toe dankzij het positieve rendement op investeringen voor het opstarten van beleggingsfondsen. De overige operationele baten stegen doordat de sterke focus op kernactiviteiten leidde tot desinvesteringen. Dit resultaat weerspiegelt de focus van Asset Management op vermogensbeheerproducten die een bovengemiddeld resultaat opleveren en winstgevende groei genereren, waarbij nauw wordt samengewerkt met klanten om producten te ontwikkelen die op hun behoeften zijn afgestemd. Dankzij deze klantgerichte benadering en haar expertise op het gebied van de ontwikkeling van alternatieve beleggingsproducten was Asset Management in staat groei te realiseren in dit aantrekkelijke segment. Door de acquisitie van IAM is het productassortiment verder versterkt. De resultaten over 2005 weerspiegelen het succes van Asset management's strategie om groei te realiseren met aantrekkelijkere, beter geprijsde producten in plaats van ons alleen te richten op groei van het beheerd vermogen.


· De totale operationele bedrijfslasten namen toe met 13,3% tot EUR 501 mln. De voornaamste oorzaken van deze stijging waren de hogere resultaatafhankelijke vergoedingen, de advieskosten met betrekking tot de desinvesteringsprocessen, een uitbreiding van de commerciële activiteiten en eenmalig ten laste van het resultaat gebrachte bijzondere waardeverminderingen van software en commerciële contracten.


· Het bedrijfsresultaat steeg met 46,0% naar EUR 181 mln. De belastingdruk nam af door de hoge belastingvrije winsten. Hierdoor steeg de operationele nettowinst met 72,6% tot EUR 145 mln.


· De efficiencyratio verbeterde met 4,6 procentpunt tot 73,5%.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005

Alle hieronder vermelde cijfers zijn exclusief de verkoopopbrengst van de vermogensbeheeractiviteiten in Kazachstan (EUR 13 mln operationele baten en bedrijfsresultaat, EUR 9 mln operationele nettowinst) in het vierde kwartaal van 2005.


· De totale operationele baten daalden met 6,5% naar EUR 174 mln. De provisies stegen met 9,3% tot EUR 164 mln, met name door de groei van het beheerd vermogen en de aan het eind van het jaar 31

uitgekeerde resultaatafhankelijke vergoedingen. Het resultaat uit financiële transacties kwam in het vierde kwartaal EUR 23 mln lager uit op EUR 3 mln. Bovendien daalde in het vierde kwartaal het rendement op deze investeringen.


· De totale operationele bedrijfslasten stegen met EUR 19 mln tot EUR 141 mln door seizoenseffecten en eenmalig ten laste van het resultaat gebrachte bijzondere waardeverminderingen van software. Daarnaast was er sprake van een toename van de commerciële activiteiten met betrekking tot de introductie van nieuwe beleggingsfondsen. De kosten over het derde kwartaal geven een betere indicatie van het te verwachten kostenniveau in 2006.


· Het bedrijfsresultaat daalde met 48,4% tot EUR 33 mln.


· De efficiencyratio steeg met 15,4 procentpunt naar 81,0%.

Recente ontwikkelingen

Per 31 december 2005 bedroeg het beheerd vermogen EUR 176,2 mrd tegenover EUR 173,2 mrd aan het eind van het voorgaande kwartaal. Valutakoersbewegingen hadden in het vierde kwartaal geen wezenlijk effect. De cijfers voor het beheerd vermogen omvatten ook de multi-manager en asset management- activiteiten van Banque de Neuflize en Banque OBC. Het beheerd vermogen van Artemis, de in het Verenigd Koninkrijk gevestigde specialist van Asset Management in actieve beleggingsproducten voor particuliere beleggers, vertoonde een onverminderd sterke groei. De asset-mix bleef stabiel op 46% aandelen, 39% vastrentende waarden en 15% liquide middelen en overige.

Op 20 januari 2006 maakte ABN AMRO Asset Management bekend dat zij een definitieve overeenkomst heeft gesloten met de aandeelhouders van International Asset Management (IAM) over de overname van 100% van het aandelenkapitaal. IAM is een beheerder van fund of hedge funds met een beheerd vermogen van circa USD 2,6 miljard. De transactie moet nog worden goedgekeurd door de toezichthouders en zal naar verwachting in het eerste kwartaal van 2006 worden afgerond. Financiële details van de transactie worden niet bekend gemaakt.

Sarah Russell is in januari 2006 Huibert Boumeester opgevolgd als CEO van ABN AMRO Asset Management. Zij was voorheen werkzaam als Chief Financial Officer van de SBU Wholesale Clients.

32

Group Functions, inclusief Group Services

(in miljoenen euro's) kwartaal jaar K4 2005 K3 2005 mut in % K4 2004 mut in % 2005 2004 mut in % Rente -150 -81 69 -305 -3 Provisies -1 1 -11 -28 1 Handel -86 -2 -18 -32 -36 Resultaat financiële transacties 93 204 -54,4 4 607 472 28,6 Resultaat deeln. met invloed 6 27 -77,8 26 -76,9 114 20 Overige operationele baten 22 3 3 23 6 Totaal operationele baten -116 152 73 379 460 -17,6 Totaal operationele bedrijfslasten -244 28 -4 -95 86 Bedrijfsresultaat 128 124 3,2 77 66,2 474 374 26,7 Waardeveranderingen 64 56 14,3 24 166,7 95 23 Bedrijfsresultaat voor belastingen 64 68 -5,9 53 20,8 379 351 8,0 Belastingen -109 6 -11 -50 85 Operationele nettowinst 173 62 179,0 64 170,3 429 266 61,3 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 1.065 0 1.207 Periodewinst 173 62 179,0 1.129 -84,7 429 1.473 -70,9 Afkoop CAO 177 177 Belastingen afkoop CAO -60 -60 Periodewinst incl. afkoop CAO 173 62 1.012 -82,9 429 1.356 -68,4 31 dec. 05 30 sep. 05 mut. in % 31 dec. 05 31 dec. 04 mut. in % Medewerkers (fte's) 6.020 5.082 18,5 6.020 3.867 55,7 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 70,1 66,8 4,9 70,1 60,6 15,7 Naar risico gewogen activa 8,6 3,6 138,9 8,6 3,0 186,7

Vergelijking op jaarbasis van 2005 met 2004


· De totale operationele baten daalden met 17,6% tot EUR 379 mln, hoofdzakelijk door de lagere resultaten op de USD hedge op de winst (verantwoord onder netto rentebaten) en een voorziening voor balansaanpassingen, die de hogere resultaten uit onze deelnemingen in Italië teniet deden.


· De totale operationele bedrijfslasten namen met EUR 181 mln af. Deze daling werd met name veroorzaakt door de vrijval van de voorziening ziektekostenverzekering (EUR 392 mln bruto en EUR 268 mln netto), waardoor de kosten van de door de Amerikaanse toezichthouders opgelegde boete (EUR 67 mln bruto en EUR 67 mln netto) en de voorziening voor niet opgenomen vakantiedagen door medewerkers (EUR 56 mln bruto, EUR 40 mln netto).


· Het bedrijfsresultaat verbeterde met 26,7% tot EUR 474 mln.


· De voorzieningen werden verhoogd met EUR 72 mln, met name door de Incurred But Not Identified (IBNI)-debiteurenvoorziening.


· De belastingen waren in 2005 aanzienlijk lager, hoofdzakelijk als gevolg van de vrijval van belastingvoorzieningen in het vierde kwartaal.


· De operationele nettowinst kwam 61,3% hoger uit op EUR 429 mln.


· Beëindigde bedrijfsactiviteiten bestonden in 2004 uit de nettowinst van LeasePlan dat in 2004 werd verkocht.

Vierde kwartaal 2005 versus derde kwartaal 2005


· De totale operationele baten namen met EUR 268 mln af door lagere hedge-inkomsten (verantwoord onder netto rentebaten) en een voorziening voor balansaanpassingen (verantwoord onder handelsresultaat).


· De totale operationele bedrijfslasten gingen met EUR 272 mln omlaag. Deze daling was hoofdzakelijk het gevolg van de vrijval van de voorziening voor ziektekosten (EUR 392 mln bruto, EUR 268 mln netto), die compensatie bood voor de kosten van de door de Amerikaanse toezichthouders opgelegde boete (EUR 67 mln bruto, EUR 67 mln netto) en de voorziening voor niet opgenomen vakantiedagen door medewerkers (EUR 56 mln bruto, EUR 40 mln netto).


· Het bedrijfsresultaat verbeterde met EUR 4 mln tot EUR 128 mln.


---


· De voorzieningen werden met EUR 8 mln verhoogd tot EUR 64 mln.


· De belastingen daalden aanzienlijk in het vierde kwartaal, voornamelijk door de vrijval van belastingvoorzieningen.


· De operationele nettowinst steeg met EUR 111 mln tot EUR 173 mln.


· De naar risico gewogen activa (RGA) namen met EUR 5,0 mrd toe tot EUR 8,6 mrd, mede door de overheveling van RGA van WCS naar Group ALM. Aangezien de RGA van WCS aan het einde van het jaar boven het streefniveau lagen, werd een bedrag van EUR 2,5 mrd overgeheveld naar Group ALM. In lijn met ons sterke commitment aan een gedisciplineerd kapitaalbeheer gebeurde dit tegen een boetetarief.

34

Bijlage 1 Geconsolideerde winst- en verliesrekening over 2005-2004 (1) (in miljoenen euro's)
K4 K3 K4 jaar 2005 2005 mut. in % 2004 2005 2004 mut. in % Rente 2.213 2.430 -8,9 2.141 9.061 8.796 3,0 Betalingsverkeer 375 369 1,6 359 1.411 1.324 6,6 Assurantiebedrijf 34 39 -12,8 26 130 117 11,1 Effectenbedrijf 293 338 -13,3 325 1.239 1.267 -2,2 Vermogensbeheer en trustbedrijf 282 264 6,8 245 1.026 915 12,1 Garanties 49 53 -7,5 58 209 213 -1,9 Overige 249 208 19,7 193 731 729 0,3 Provisies 1.282 1.271 0,9 1.206 4.746 4.565 4,0 Effectenbedrijf 386 171 125,7 38 650 179 Valutabedrijf 129 158 -18,4 325 542 687 -21,1 Derivaten 211 111 90,1 -70 933 380 145,5 Overige 32 17 88,2 -11 48 63 -23,8 Handel 758 457 65,9 282 2.173 1.309 66,0 Aandelen en deelnemingen 425 181 134,8 292 971 893 8,7 Derivaten -19 171 -174 234 -156 Schuldinstrumenten 202 -1 49 431 179 140,8 Overige baten -160 75 84 94 -8 Resultaat financiële transacties 448 426 5,2 251 1.730 908 90,5 Resultaat deelnemingen met invloed 51 68 -25,0 101 280 206 35,9 Overige operatinonele baten 389 592 -34,3 419 1.588 1.235 28,6 Baten private equity deelnemingen 1.185 895 32,4 466 3.637 2.616 39,0 Totaal operationele baten 6.326 6.139 3,0 4.866 23.215 19.635 18,2 Personeelskosten 1.864 1.963 -5,0 1.826 7.489 7.139 4,9 Andere beheerskosten 1.678 1.411 18,9 1.253 5.821 4.859 19,8 Afschrijvingen 279 267 4,5 248 1.017 1.126 -9,7 Reorganisatie voorziening -8 45 967 37 967 Kostprijs verkopen private equity deelnemingen 804 622 29,3 287 2.519 1.665 51,3 Totaal operationele bedrijfslasten 4.617 4.308 7,2 4.581 16.883 15.756 7,2 Bedrijfsresultaat 1.709 1.831 -6,7 285 6.332 3.879 63,2 Waardeveranderingen 287 200 43,5 167 648 616 5,2 Bedrijfsresultaat voor belastingen 1.422 1.631 -12,8 118 5.684 3.263 74,2 Belastingen 101 423 -76,1 -86 1.241 770 61,2 Operationele nettowinst 1.321 1.208 9,4 204 4.443 2.493 78,2 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 1.065 0 1.447 Periodewinst 1.321 1.208 9,4 1.269 4.443 3.940 12,8 Winst beschikbaar voor AA aandeelhouders 1.296 1.204 7,6 1.259 4.382 3.865 13,4 Winst beschikbaar voor belang van derden 25 4 10 61 75 -18,7 Winst per gewoon aandeel of EUR 0.56 (2) 0,70 0,65 7,7 0,75 2,43 2,33 4,3 Gemiddelde EUR/US-dollarkoers 1,19 1,22 -2,5 1,32 1,24 1,22 1,6 (1) geen accountantscontrole toegepast.
(2) Berekend op basis van het gemiddelde uitstaande aantal gewone aandelen en in euro's. 35

Bijlage 2 Geconsolideerde balans per 31 december 2005 (1)
(in miljoenen euro's)
31 dec. 31 dec. 2005 2004 mut. in % Activa
Kasmiddelen en gelijkwaardige posten 16,657 17,896 -6.9 Financiële activa handelsactiviteiten 202,055 167,035 21.0 Beleggingen 124,494 102,948 20.9 Kredieten en vorderingen bankiers 108,635 83,858 29.5 Kredieten en vorderingen private en publieke sector 380,248 320,022 18.8 Beleggingen in deelnemingen 2,993 1,428 109.6 Onroerende zaken en bedrijfsmiddelen 8,110 7,173 13.1 Goodwill en overige immateriële activa 5,168 3,143 64.4 Overlopende activa 7,614 5,740 32.6 Overige activa 24,830 18,211 36.3 880,804 727,454 21.1

Passiva
Financiële passiva handelsactiviteiten 148,588 129,506 14.7 Bankiers 167,821 133,529 25.7 Verplichtingen private en publieke sector 317,083 281,379 12.7 Uitgegeven schuldbewijzen 170,619 121,232 40.7 Voorzieningen 6,411 6,933 -7.5 Overlopende passiva 8,335 8,074 3.2 Overige passiva 18,723 13,562 38.1 Totale verplichtingen exclusief achtergestelde schulden 837,580 694,215 20.7 Achtergestelde schulden 19,072 16,687 14.3 Aandelenkapitaal 1,069 954 12.1 Agioreserve 5,269 2,604 102.3 Nettowinsten / (verliezen) niet opgenomen in de winst- en verliesrekening 1,246 309 Reserves 15,237 11,580 31.6 Eigen aandelen -600 -632 Eigen vermogen van aandeelhouders 22,221 14,815 50.0 Belang van derden 1,931 1,737 11.2 Eigen vermogen 24,152 16,552 45.9 Aansprakelijk groepsvermogen 43,224 33,239 30.0 880,804 727,454 21.1

Voorwaardelijke schulden 64,008 46,465 37.8 Onherroepelijke faciliteiten 141,010 145,009 -2.8 EUR/US-dollarkoers 1.18 1.36 -13.2 (1) geen accountantscontrole toegepast.

36

Bijlage 3 Kredieten en vorderingen private en publieke sector per SBU (in miljarden euro's)
31 dec. 30 sep. 31 dec. 2005 2005 mut. in % 2004 mut. in % Consumer & Commercial Clients 203,8 197,3 3,3 170,4 19,6 Wholesale Clients 167,9 172,0 -2,4 137,0 22,6 Private Clients 8,1 7,9 2,5 7,4 9,5 Group Functions incl. Group Services 0,4 0,5 5,2 -92,3 Groep 380,2 377,7 0,7 320,0 18,8 31 dec. 30 sep. 31 dec. Medewerkers 2005 2005 mut. 2004 mut. (fte's)
Consumer & Commercial Clients 68.554 70.549 -1.995 70.193 -1.639 Wholesale Clients 16.488 16.919 -431 17.366 -878 Private Equity 109 113 -4 115 -6 Private Clients 4.009 4.006 3 3.960 49 Asset Management 1.655 1.733 -78 1.919 -264 Group Functions incl. Group Services 6.020 5.082 938 3.867 2.153 Groep 96.835 98.402 -1.567 97.420 -585 31 dec. 30 sep. 31 dec. Overige informatie 2005 2005 mut. in % 2004 mut. in % Aantal uitstaande gewone aandelen (in miljoenen) 1.877,9 1.876,3 0,1 1.669,2 12,5 Vermogenswaarde per gewoon aandeel (in euro's) 11,83 11,15 6,1 8,88 33,2 Aantal preferente aandelen (in miljoenen) 1.369,8 1.369,8 1.369,8 Gemiddeld eigen vermogen (in miljoenen) * 18.646 17.762 12.995 Rendement gemiddeld eigen vermogen * 23,5% 23,2% 29,7% Winst per aandeel (in euro's) 2,43 1,73 2,33 Winst per aandeel na volledige verwatering (in euro's) 2,42 1,73 2,33 (* exclusief speciale vermogenscomponenten)
Mutaties in het eigen vermogen
(in miljoenen euro's) Cum. 2005 Beginstand eigen vermogen per januari 16.552 Periodewinst, beschikbaar voor aandeelhouders 4.382 Onderhandse plaatsing 2.693 Mutaties speciale vermogenscomponenten -142 Betaald dividend -659 Valutaomrekeningsverschillen 1.213 Overige 113 Eindstand eigen vermogen per ultimo december 24.152 37

Bijlage 4a Samenstelling winst- en verliesrekening vierde kwartaal 2005 (in miljoenen euro's)
BUNL BUNA Brazilië NGM Bouwfonds PC AM Rente 699 598 675 104 139 119 1 Provisies 170 172 115 53 2 171 164 Handel 17 32 46 12 0 11 2 Resultaat financiële transacties 0 -32 -26 1 -1 3 3 Resultaat deelnemingen met invloed 4 2 7 25 7 0 -2 Overige operationele baten 45 138 24 18 90 16 19 Totaal operationele baten 935 910 841 213 237 320 187 Totaal operationele bedrijfslasten 659 666 543 101 110 223 141 Bedrijfsresultaat 276 244 298 112 127 97 46 Waardeveranderingen 75 7 125 17 12 2 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 201 237 173 95 115 95 46 Belastingen 62 57 6 20 33 22 9 Operationele nettowinst 139 180 167 75 82 73 37 Efficiency ratio 70,5% 73,2% 64,6% 47,4% 46,4% 69,7% 75,4% Medewerkers (fte's) 18.989 16.044 25.912 5.599 2.010 4.009 1.655 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 95,3 90,0 23,7 7,7 43,3 17,0 1,2 Naar risico gewogen activa 47,3 66,7 14,8 6,5 25,9 7,3 0,8 WCS GF/GS Private Groep Cons. Groep Equity (excl. effect* (incl. cons.eff.) cons.eff.) Rente 167 -150 3 2.355 -142 2.213 Provisies 455 -1 -19 1.282 0 1.282 Handel 717 -86 6 757 1 758 Resultaat financiële transacties 179 93 165 385 63 448 Resultaat deelnemingen met invloed 2 6 0 51 0 51 Overige operationele baten 32 22 4 408 -19 389 Baten private equity deelnemingen 0 0 0 0 1.185 1.185 Totaal operationele baten 1.552 -116 159 5.238 1.088 6.326 Operationele bedrijfslasten 1.289 -244 39 3.527 286 3.813 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 0 0 0 0 804 804 Totaal operationele bedrijfslasten 1.289 -244 39 3.527 1.090 4.617 Bedrijfsresultaat 263 128 120 1.711 -2 1.709 Waardeveranderingen -32 64 17 287 0 287 Bedrijfsresultaat voor belastingen 295 64 103 1.424 -2 1.422 Belastingen 28 -109 -25 103 -2 101 Operationele nettowinst 267 173 128 1.321 0 1.321 Efficiency ratio 83,1% 67,3% 73,0% Medewerkers (fte's) 16.488 6.020 109 96.835 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 525,2 70,1 7,3 880,8 Naar risico gewogen activa 77,0 8,6 3,0 257,9
* Het effect van het verbijzonderen van de operationele nettoverlies van EUR 21 miljoen naar de relevante rubrieken in de winst- en verliesrekening van Private Equity deelnemingen in verband met de verplichte consolidatie onder IFRS. 38

Bijlage 4b Samenstelling winst- en verliesrekening derde kwartaal 2005 (in miljoenen euro's)
BUNL BUNA Brazilië NGM Bouwfonds PC AM Rente 682 578 569 94 134 122 3 Provisies 167 170 96 53 4 136 150 Handel 12 21 4 4 0 10 5 Resultaat financiële transacties 0 27 21 3 2 2 26 Resultaat deelnemingen met invloed 4 1 12 18 3 -1 2 Overige operationele baten 46 109 259 27 76 55 0 Totaal operationele baten 911 906 961 199 219 324 186 Totaal operationele bedrijfslasten 668 535 445 103 91 258 122 Bedrijfsresultaat 243 371 516 96 128 66 64 Waardeveranderingen 74 7 88 23 8 6 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 169 364 428 73 120 60 64 Belastingen 51 115 97 15 43 3 11 Operationele nettowinst 118 249 331 58 77 57 53 Efficiency ratio 73,3% 59,1% 46,3% 51,8% 41,6% 79,6% 65,6% Medewerkers (fte's) 20.141 16.718 26.151 5.468 2.071 4.006 1.733 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 91,7 92,8 22,8 7,4 42,2 16,8 1,2 Naar risico gewogen activa 61,1 68,1 13,4 6,2 25,2 7,4 0,9 WCS GF/GS Private Groep Cons. Groep Equity (excl. effect* (incl. cons.eff.) cons.eff.) Rente 375 -81 10 2.486 -56 2.430 Provisies 487 1 7 1.271 0 1.271 Handel 403 -2 0 457 0 457 Resultaat financiële transacties 90 204 70 445 -19 426 Resultaat deelnemingen met invloed 2 27 0 68 0 68 Overige operationele baten 7 3 -1 581 11 592 Baten private equity deelnemingen 0 0 0 0 895 895 Totaal operationele baten 1.364 152 86 5.308 831 6.139 Operationele bedrijfslasten 1.196 28 42 3.488 198 3.686 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 0 0 0 0 622 622 Totaal operationele bedrijfslasten 1.196 28 42 3.488 820 4.308 Bedrijfsresultaat 168 124 44 1.820 11 1.831 Waardeveranderingen -78 56 16 200 0 200 Bedrijfsresultaat voor belastingen 246 68 28 1.620 11 1.631 Belastingen 74 6 -3 412 11 423 Operationele nettowinst 172 62 31 1.208 0 1.208 Efficiency ratio 87,7% 65,7% 70,2% Medewerkers (fte's) 16.919 5.082 113 98.402 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 550,8 66,8 6,8 899,3 Naar risico gewogen activa 83,5 3,6 3,0 272,4
* Het effect van het verbijzonderen van de operationele nettowinst van EUR 20 miljoen naar de relevante rubrieken in de winst- en verliesrekening van Private Equity deelnemingen in verband met de verplichte consolidatie onder IFRS. 39

Bijlage 4c Samenstelling winst- en verliesrekening vierde kwartaal 2004 (in miljoenen euro's)
BUNL BUNA Brazilië NGM Bouwfonds PC AM Rente 642 549 363 60 111 103 -1 Provisies 170 145 89 46 5 140 147 Handel 11 22 26 1 0 13 5 Resultaat financiële transacties 0 -34 1 4 7 -1 3 Resultaat deelnemingen met invloed 8 0 7 11 -1 11 0 Overige operationele baten 20 187 47 24 62 19 20 Totaal operationele baten 851 869 533 146 184 285 174 Totaal operationele bedrijfslasten 635 493 332 98 97 194 127 Bedrijfsresultaat 216 376 201 48 87 91 47 Waardeveranderingen 41 23 52 18 14 -1 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 175 353 149 30 73 92 47 Belastingen 52 112 62 6 22 29 17 Operationele nettowinst 123 241 87 24 51 63 30 Reorganisatievoorziening en afkoop CAO 287 61 2 2 56 1 Belastingen reorg.voorz. en afkoop CAO -99 -21 -1 -1 -20 Nettowinst, incl. bijzondere posten -65 201 86 23 51 27 29 Efficiency ratio 74,6% 56,7% 62,3% 67,1% 52,7% 68,1% 73,0% Medewerkers (fte's) 19.846 17.159 26.800 4.616 1.772 3.960 1.919 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 86,6 73,4 14,0 5,3 38,3 15,3 1,0 Naar risico gewogen activa 55,5 53,8 9,3 4,4 22,8 6,8 1,2 WCS GF/GS Private Groep Cons. Groep Equity (excl. effect* (incl. cons.eff.) (cons.eff.) Rente 267 69 -12 2.151 -10 2.141 Provisies 471 -11 4 1.206 0 1.206 Handel 221 -18 1 282 0 282 Resultaat financiële transacties 33 4 267 284 -33 251 Resultaat deelnemingen met invloed 39 26 0 101 0 101 Overige operationele baten 61 3 -24 419 0 419 Baten private equity deelnemingen 0 0 0 0 466 466 Totaal operationele baten 1.092 73 236 4.443 423 4.866 Operationele bedrijfslasten 1.202 -4 18 3.192 135 3.327 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 0 0 0 0 287 287 Totaal operationele bedrijfslasten 1.202 -4 18 3.192 422 3.614 Bedrijfsresultaat -110 77 218 1.251 1 1.252 Waardeveranderingen -5 24 1 167 0 167 Bedrijfsresultaat voor belastingen -105 53 217 1.084 1 1.085 Belastingen -65 -11 1 225 1 226 Operationele nettowinst -40 64 216 859 0 859 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 1.065 0 1.065 0 1.065 Periodewinst -40 1.129 216 1.924 0 1.924 Reorganisatievoorziening en afkoop CAO 381 177 967 967 Belastingen reorg.voorz. en afkoop CAO -110 -60 -312 -312 Nettowinst, incl. bijzondere posten -311 1.012 216 1.269 0 1.269 Efficiency ratio 110,1% 71,8% 74,3% Medewerkers (fte's) 17.366 3.867 115 97.420 (in miljarden euro's)
Balanstotaal 431,1 60,6 1,9 727,5 Naar risico gewogen activa 72,9 3,0 1,9 231,6
* Het effect van het verbijzonderen van de operationele nettowinst van EUR 4 miljoen naar de relevante rubrieken in de winst- en verliesrekening van Private Equity deelnemingen in verband met de verplichte consolidatie onder IFRS. 40

Bijlage 5a Samenstelling winst- en verliesrekening over het jaar 2005 (in miljoenen euro's)
BUNL BUNA Brazilië NGM Bouwfonds PC AM Rente 2.785 2.269 2.164 363 513 480 6 Provisies 668 643 352 193 10 594 596 Handel 54 94 52 25 0 42 14 Resultaat financiële transacties 0 43 0 6 1 8 55 Resultaat deelnemingen met invloed 14 4 37 73 17 1 18 Overige operationele baten 163 430 370 47 330 100 23 Totaal operationele baten 3.684 3.483 2.975 707 871 1.225 712 Totaal operationele bedrijfslasten 2.675 2.236 1.730 369 381 891 501 Bedrijfsresultaat 1.009 1.247 1.245 338 490 334 211 Waardeveranderingen 277 21 363 67 26 6 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 732 1.226 882 271 464 328 211 Belastingen 223 355 238 58 149 73 40 Operationele nettowinst 509 871 644 213 315 255 171 Efficiency ratio 72,6% 64,2% 58,2% 52,2% 43,7% 72,7% 70,4% WCS GF/GS Private Groep Cons. Groep Equity (excl. effect* (incl. cons.eff.) cons.eff.) Rente 1.061 -305 5 9.341 -280 9.061 Provisies 1.718 -28 0 4.746 0 4.746 Handel 1.915 -32 7 2.171 2 2.173 Resultaat financiële transacties 544 607 431 1.695 35 1.730 Resultaat deelnemingen met invloed 2 114 0 280 0 280 Overige operationele baten 101 23 7 1.594 -6 1.588 Baten private equity deelnemingen 0 0 0 0 3.637 3.637 Totaal operationele baten 5.341 379 450 19.827 3.388 23.215 Operationele bedrijfslasten 4.699 -95 130 13.517 847 14.364 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 0 0 0 0 2.519 2.519 Totaal operationele bedrijfslasten 4.699 -95 130 13.517 3.366 16.883 Bedrijfsresultaat 642 474 320 6.310 22 6.332 Waardeveranderingen -241 95 34 648 0 648 Bedrijfsresultaat voor belastingen 883 379 286 5.662 22 5.684 Belastingen 178 -50 -45 1.219 22 1.241 Operationele nettowinst 705 429 331 4.443 0 4.443 Efficiency ratio 88,0% 68,2% 72,7%
* Het effect van het verbijzonderen van de operationele nettowinst van EUR 7 miljoen naar de relevante rubrieken in de winst- en verliesrekening van Private Equity deelnemingen in verband met de verplichte consolidatie onder IFRS. 41

Bijlage 5b Samenstelling winst- en verliesrekening over het jaar 2004 (in miljoenen euro's)
BUNL BUNA Brazilië NGM Bouwfonds PC AM Rente 2.508 2.227 1.507 237 416 416 4 Provisies 631 610 317 173 18 544 535 Handel 36 100 -1 15 0 45 9 Resultaat financiële transacties 1 -261 2 6 3 1 10 Resultaat deelnemingen met invloed 32 1 10 44 0 14 2 Overige operationele baten 81 498 149 84 235 59 34 Totaal baten 3.289 3.175 1.984 559 672 1.079 594 Bedrijfslasten 2.503 2.025 1.295 344 290 788 442 Bedrijfsresultaat 786 1.150 689 215 382 291 152 Waardeveranderingen 173 143 219 41 9 0 0 Bedrijfsresultaat voor belastingen 613 1.007 470 174 373 291 152 Belastingen 195 295 168 34 107 86 46 Operationele nettowinst 418 712 302 140 266 205 106 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 0 0 0 239 0 0 0 Periodewinst 418 712 302 379 266 205 106 Reorganisatievoorziening 287 61 2 2 56 1 Belastingen reorganistievoorziening -99 -21 -1 -1 -20 Nettowinst, incl bijzondere posten 230 672 301 378 266 169 105 Efficiency ratio 76,1% 63,8% 65,3% 61,5% 43,2% 73,0% 74,4% WCS GF/GS Private Groep Cons. Groep Equity (excl. effect* (incl. cons.eff.) cons.eff.) Rente 1.599 -3 -32 8.879 -83 8.796 Provisies 1.728 1 8 4.565 0 4.565 Handel 1.138 -36 4 1.310 -1 1.309 Resultaat financiële transacties 41 472 660 935 -27 908 Resultaat deelnemingen met invloed 83 20 0 206 0 206 Overige operationele baten 113 6 -24 1.235 0 1.235 Baten private equity deelnemingen 0 0 0 0 2.616 2.616 Totaal baten 4.702 460 616 17.130 2.505 19.635 Operationele bedrijfslasten 4.402 86 115 12.290 834 13.124 Kostprijs verkopen priv. eq. deelnemingen 0 0 0 0 1.665 1.665 Bedrijfslasten 4.402 86 115 12.290 2.499 14.789 Bedrijfsresultaat 300 374 501 4.840 6 4.846 Waardeveranderingen -8 23 16 616 0 616 Bedrijfsresultaat voor belastingen 308 351 485 4.224 6 4.230 Belastingen 38 85 22 1.076 6 1.082 Operationele nettowinst 270 266 463 3.148 0 3.148 Beeindigde bedrijfsactiviteiten (netto) 1 1.207 0 1.447 0 1.447 Periodewinst 271 1.473 463 4.595 0 4.595 Reorganisatievoorziening en afkoop CAO 381 177 967 967 Belastingen reorg. en afkoop CAO -110 -60 -312 -312 Nettowinst, incl bijzondere posten 0 1.356 463 3.940 0 3.940 Efficiency ratio 93,6% 71,7% 75,3%
* Het effect van het verbijzonderen van de operationele nettowinst van EUR 15 miljoen naar de relevante rubrieken in de winst- en verliesrekening van Private Equity deelnemingen in verband met de verplichte consolidatie onder IFRS. 42

Bijlage 6 Toepassing van IFRS door ABN AMRO
Status van gepresenteerde informatie

De financiële informatie over 2005 en 2004 zijn opgesteld in overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals bekrachtigd door de Europese Unie per 31 december 2005.

De jaarrekening 2004 was de laatste die volgens in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving werd gepresenteerd. Vanaf 1 januari 2005 hanteren wij, evenals alle andere beursgenoteerde ondernemingen in de Europese Unie, voor externe verslaggevingsdoeleinden de International Financial Reporting Standards (IFRS). Om in 2005 aan aandeelhouders steeds vergelijkende cijfers te kunnen presenteren, hebben wij IFRS reeds per 1 januari 2004 ingevoerd door middel van tweevoudige rapportage. Dit houdt in dat het effect van de toepassing van IFRS op de activa (onder meer kredieten en onroerende zaken), passiva (onder meer pensioenverplichtingen) en uitstaande contracten (onder meer derivaten- en leasecontracten) in de cijfers is verwerkt. De vergelijkende cijfers zijn evenwel niet door de accountant gecontroleerd. Dit zal pas geschieden wanneer wij in maart 2006 onze jaarrekening volledig conform IFRS presenteren. Om onder meer deze reden zullen de gepresenteerde vergelijkende cijfers mogelijk aan wijzigingen onderhevig zijn.

Doordat de IFRS-richtlijnen voor een belangrijk deel direct in de in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen zijn opgenomen, is voor Nederlandse ondernemingen de aanpassing aan IFRS in veel opzichten een geleidelijk proces geweest. De belangrijkste IFRS-richtlijn die voor banken gevolgen heeft (IAS 39 ­ financiële instrumenten) was echter niet in de Nederlandse grondslagen opgenomen. Deze richtlijn, waarbij de toepassing van reële waarde wordt verruimd, ligt ten grondslag aan het merendeel van de hieronder toegelichte verschillen (zie belangrijkste verschillen tussen Nederlandse verslaggevingsregels en IFRS). Een volledig overzicht van de door ons toegepaste grondslagen op grond van de Nederlandse verslaggevingsregels is opgenomen in ons jaarverslag 2004.

43

Belangrijkste verschillen tussen Nederlandse verslaggevingsregels en IFRS

Nederlandse verslaggevingsregels IFRS Consolidatie
Onder de Nederlandse verslaggevingsregels is Onder IFRS moeten alle deelnemingen het toegestaan bepaalde deelnemingen waarover zeggenschap wordt uitgeoefend, waarover zeggenschap wordt uitgeoefend, niet worden geconsolideerd. Dit heeft gevolgen voor te consolideren, zoals bijvoorbeeld participaties. een aantal van onze participaties. Ter verhoging van de transparantie zullen wij onze participatieactiviteiten (Private Equity) apart verantwoorden, met eigen winst- en verliesrekeningen. Goodwill en andere immateriële activa
Goodwill, met inbegrip van andere immateriële Goodwill vertegenwoordigt de meerwaarde van activa die zijn verworven door overnames van de verwervingsprijs van het belang in dochterbedrijven en deelnemingen, wordt ten dochtermaatschappijen en overige laste van het eigen vermogen gebracht. groepsmaatschappijen ten opzichte van de geschatte marktwaarde van de activa en passiva op de verwervingsdatum. Goodwill wordt gekapitaliseerd en wordt geacht een oneindige gebruiksduur te hebben; er wordt dan ook niet op afgeschreven. Wel moet goodwill jaarlijks worden onderworpen aan een onderzoek naar mogelijke waardevermindering. Overige verworven immateriële activa, zoals de waarde van verworven toevertrouwde middelen, klantenlijsten, rechten met betrekking tot de administratievoering van hypotheken en contractuele rechten, worden geactiveerd en gedurende hun toepasselijke gebruiksduur afgeschreven. Onder IFRS wordt deze eis prospectief toegepast, waardoor zij geen effect heeft op het eigen vermogen per 1 januari 2004.

Preferente aandelen en trust preferred
securities
Door ons uitgegeven preferente aandelen Onder IFRS moeten preferente aandelen worden opgevoerd als eigen vermogen en trust worden opgenomen onder schulden in plaats preferred securities als belang van derden. van eigen vermogen en moeten trust preferred securities ook worden opgenomen onder schulden in plaats van belang van derden, omdat wij, als emitterende partij, niet de volledige zeggenschap hebben met betrekking tot de uitbetaling van dividenden. Als gevolg daarvan zullen bepaalde vergoedingen van deze effecten worden opgevoerd als rentelasten.

Effecten in beleggingsportefeuille
Obligaties en soortgelijke schuldbewijzen die tot Alle obligaties en soortgelijke schuldbewijzen in de beleggingsportefeuilles behoren de beleggingsportefeuille die op een actieve (uitgezonderd schuldbewijzen waarop de rente markt worden verhandeld, worden in de regel grotendeels of geheel op het moment van gerubriceerd als "aangehouden voor verkoop". aflossing wordt verrekend) worden opgenomen Onder bepaalde voorwaarden is de classificatie tegen de aflossingwaarde onder aftrek van de "aangehouden tot vervaldatum" toegestaan. noodzakelijk geachte waardevermindering. Beleggingen die tot de vervaldatum daarvan in
---

Nederlandse verslaggevingsregels IFRS

Agio's en disagio's bij verwerving, die worden de portefeuille worden gehouden, worden opgenomen onder overlopende activa dan wel onveranderd gewaardeerd tegen de overlopende passiva, worden geamortiseerd en geamortiseerde kostprijs. Onder IFRS moeten als rente toegerekend aan de verslagperioden effecten in de beleggingsportefeuille die als gedurende de looptijd van de schuldbewijzen. "aangehouden voor verkoop" worden Per saldo positieve verschillen die gerealiseerd verantwoord, tegen marktwaarde worden zijn vóór de aflossingsdatum in het kader van gewaardeerd. Niet-gerealiseerde winsten en ruiltransacties, worden als overlopende rente verliezen worden, evenals winsten en verliezen verantwoord en toegerekend aan de op aan specifieke activa of passiva verslagperioden gedurende de looptijd van de gerelateerde derivaten die onder IFRS als beleggingsportefeuille. Aandelen in de hedgetransacties worden beschouwd, beleggingsportefeuille worden gewaardeerd verantwoord als een afzonderlijke component tegen marktwaarde. Waardeveranderingen van het eigen vermogen, na aftrek van worden, na aftrek van belastingen, verwerkt in belastingen. Gerealiseerde winsten en een aparte herwaarderingsreserve. verliezen worden op het moment van verkoop ten gunste of ten laste van het resultaat gebracht. Duurzame waardeverminderingen worden ten laste van het resultaat gebracht. Voorzieningen
Naast specifieke debiteurenvoorzieningen en Het fonds voor algemene bankrisico's wordt voorzieningen voor landenrisico's, houden beschouwd als een algemene Nederlandse banken een fonds voor algemene debiteurenvoorziening. Dergelijke bankrisico's aan. voorzieningen zijn onder IFRS niet toegestaan. Het fonds is derhalve per 1 januari 2004 overgeheveld naar het eigen vermogen.

Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moet een voorziening worden werden bepaalde algemene voorzieningen getroffen voor geleden maar nog niet aangehouden. geïdentificeerde verliezen op debiteuren. Deze voorzienig wordt per portefeuille berekend op basis van de bedragen die naar verwachting na afboeking zullen worden ontvangen.

Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moeten specifieke worden specifieke voorzieningen voor non- debiteurenvoorzieningen worden getroffen op performing kredieten vastgesteld door schatting basis van de contante waarde van bedragen ­ niet tegen contante waarde ­ van de die naar verwachting na afboeking zullen bedragen die naar verwachting na afboeking worden ontvangen. zullen worden ontvangen.
Derivaten voor hedging-doeleinden
Derivaten die worden gebruikt om het totale Onder IFRS worden alle derivaten onder ofwel renterisico te beheersen en die niet aan de activa ofwel de passiva opgenomen en op specifieke activa, passiva of vaste reële waarde gewaardeerd. In het geval van toezeggingen zijn gerelateerd, worden verwerkt derivaten voor hedging-doeleinden worden onder voortzetting van de renteverantwoording. veranderingen in de reële waarde van aan Veranderingen in de reële waarde van de specifieke activa of passiva gerelateerde ingenomen posities worden daarom niet derivaten die in hoge mate effectief zijn als een verantwoord. De periodieke kasstromen worden reële waarde-hedge, direct in het resultaat opgenomen in de resultatenrekening op het verwerkt. Hetzelfde geldt voor veranderingen in moment dat zij zich voordoen. de reële waarde van de onderliggende activa, passiva of vaste toezeggingen, die aan het risico waartegen de hedge is aangegaan, kunnen worden toegerekend. Veranderingen in de reële waarde van aan specifieke activa of passiva gerelateerde derivaten die in hoge mate effectief is als een kasstroom-hedge, worden onder het eigen vermogen opgenomen 45

Nederlandse verslaggevingsregels IFRS

en in het resultaat verwerkt in de periode waarin de voorspelde kasstroom waarop de hedge betrekking heeft, het resultaat beïnvloedt. Eventuele ineffectiviteit komt zo direct tot uitdrukking in het resultaat.

Waardering tegen reële waarde ­ Private
Equity
Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moeten participaties waarover worden participaties gewoonlijk aangehouden geen zeggenschap wordt uitgeoefend, worden tegen verkrijgingsprijs (waar nodig na aftrek van aangehouden tegen de reële waarde, waarbij duurzame waardevermindering). veranderingen in de reële waarde via de winst- en verliesrekening worden verwerkt.
---

Andere veranderingen inzake reële waarde
Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moeten in contracten besloten werden uitgegeven of aangekochte voorwaarden die niet geacht kunnen worden in instrumenten in contracten besloten nauw verband te staan met het onderliggende voorwaarden verwerkt als één positie. instrument, afzonderlijk worden weergegeven, als derivaten worden aangemerkt en tegen reële waarde worden gewaardeerd.

Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moet de handelsportefeuille wordt de handelsportefeuille tegen reële eveneens tegen reële waarde worden waarde aangehouden. aangehouden, maar voor de verantwoording van de reële waarde bij het aangaan van een contract gelden specifieke bepalingen. Volgens de IFRS moeten eventuele winsten en verliezen die op `dag één' al duidelijk zijn, maar niet kunnen niet rechtstreeks op basis van een marktprijs kunnen worden bepaald, worden verantwoord in de periode waarin de waarde van deze instrumenten wel kan worden bepaald. Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS moet een waarderingsmethode op worden marktwaarden vastgesteld op basis van basis van bied- en laatkoers worden gebruikt. middenkoers.
Mortgage Servicing Rights (MSR's)
Alle rechten met betrekking tot de De IFRS regels voor rechten met betrekking tot administratievoering van hypotheken (servicing- de administratievoering van hypotheken rechten) worden geactiveerd tegen de (MSR's) stemmen in het algemeen overeen oorspronkelijke boekwaarde onder aftrek van met de Nederlandse verslaggevingsregels. In afschrijvingen of, indien lager, tegen de reële de boekwaarde van servicing-rechten onder waarde. Afschrijving vindt plaats in verhouding IFRS zijn echter niet inbegrepen overlopende tot en over de looptijd van de geschatte winsten en verliezen uit derivatenhedges die na nettobaten uit de servicing-rechten. Tot de 1 januari 2004 gerealiseerd zijn. Onder IFRS boekwaarde van servicing-rechten worden omvat de boekwaarde van servicing-rechten tevens gerekend de niet afgeschreven kosten tevens de niet-afgeschreven kosten daarvan en van servicing-rechten, overlopende de aanpassing van de grondslag die voortkomt gerealiseerde winsten en verliezen uit uit uitstaande reële waarde-hedges van derivatenhedges, waarderingsreserves en niet servicing-rechten. afgeschreven optiepremies op uitstaande De grondslag voor het bepalen van de reële hedges. De reële waarde van servicing-rechten waarde van MSR's komt overeen met de wordt bepaald op basis van de geschatte Nederlandse verslaggevingsregels. contante waarde van toekomstige netto
kasstromen, waarbij rekening wordt gehouden
46

Nederlandse verslaggevingsregels IFRS

met het tempo van vervroegde aflossing,
disconteringsvoet, servicing-kosten en andere
economische factoren. Om te bepalen of er van
duurzame waardevermindering sprake is, wordt
ook de reële waarde van hedges meegenomen.

Onroerende zaken en projectontwikkeling
Bankgebouwen, inclusief grond, worden Onroerende zaken worden gewaardeerd tegen gewaardeerd tegen actuele waarde, afgeleid historische kostprijs, onder aftrek van van de vervangingswaarde, en worden lineair duurzame waardeverminderingen, en lineair volledig afgeschreven over de gebruiksduur, afgeschreven over de gebruiksduur. met een maximum van 50 jaar. Veranderingen
in de waarde worden, na aftrek van
belastingen, ten gunste of ten laste van een
aparte herwaarderingsreserve gebracht.

Leasebedrijf
Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS worden onze leasetransacties voor werden onze leasetransacties grotendeels een groot deel als operationele lease verwerkt als financieringsarrangementen. aangemerkt. Voor wat betreft operationele leasetransacties moeten onder IFRS de leaseobjecten worden opgenomen onder Onroerende zaken en bedrijfsmiddelen en worden afgeschreven. De baten moeten worden geboekt als huuropbrengsten.

Pensioenlasten
Vanaf 1 januari 2002 passen wij SFAS 87 Met betrekking tot pensioenen is het onder onder de Nederlandse verslaggevingsregels IFRS geoorloofd om alle cumulatieve actuariële toe. SFAF 87 schrijft actuariële berekeningen verschillen op 1 januari 2004 ten laste van het voor op basis van de huidige en toekomstige eigen vermogen te brengen. uitkeringsniveaus, waarbij rekening wordt
gehouden met de marktwaarde van het
vermogen van de pensioenfondsen en de
actuele rentevoet. Vanaf 1 januari 1994 hebben
wij SFAF 87 toegepast.

Aandelengerelateerde vergoedingen
Onder de Nederlandse verslaggevingsregels Onder IFRS wordt de reële waarde van worden aandelenoptieregelingen die ten laste aandelenoptieregelingen die ten laste van het van het eigen vermogen komen, opgenomen eigen vermogen komen, en andere tegen de intrinsieke waarde op de datum van aandelenregelingen in eerste instantie toekenning, die in alle gevallen nihil is. vastgesteld op de reële waarde op de datum van toekenning en ten laste van de winst- en verliesrekening gebracht over de periode waarin de rechten onvoorwaardelijk worden.

Belastingen
Latente belastingvorderingen en ­ Onder IFRS worden zowel latente verplichtingen worden opgenomen op basis van belastingvorderingen als latente de contante waarde. belastingverplichtingen gewaardeerd tegen de nominale waarde.

47

Resultaten bij constante valutakoersen en in lokale valuta In het bovenstaande persbericht zijn de financiële en overige resultaten bij vergelijking met de voorgaande periode, zowel in bedragen als in percentages, steeds in euro's uitgedrukt. Waar dit van significant belang wordt geacht, worden verschillen eventueel verklaard in termen als "constante valutakoersen" of "lokale valuta". Bij zowel "constante valutakoersen" als "lokale valuta" wordt het effect van valutakoersverschillen geëlimineerd. Beide begrippen zijn volgens IFRS niet gebruikelijk en kunnen, in tegenstelling tot feitelijke groei, niet rechtstreeks uit de in de jaarrekening opgenomen informatie worden afgeleid. Het resultaat in "lokale valuta" wordt gebruikt voor verschillen in volume in één bepaalde valuta. Het management beoordeelt - ten dele - de onderliggende resultaten van onze afzonderlijke bedrijfsonderdelen door valutakoerseffecten in de hele winst- en verliesrekening steeds per onderdeel afzonderlijk te bepalen teneinde inzicht te verwerven in de onderliggende trend van het behaalde resultaat. De correcties betreffen in het bijzonder het effect van wisselkoersschommelingen dat ontstaat wanneer de door onze Business Units in de Verenigde Staten en Brazilië gerapporteerde resultaten worden omgerekend van de Amerikaanse dollar en de Braziliaans real in de euro, alsmede de verschillende valuta's waarin de SBU Wholesale Clients opereert.

Het management is van mening dat eliminatie van deze effecten een beter inzicht geeft in de onderliggende operationele resultaten van onze bedrijfsonderdelen gedurende de betreffende periodes. Op wisselkoers- bewegingen kan het management geen invloed uitoefenen en schommelingen in wisselkoersen kunnen leiden tot een vertekend beeld van het onderliggende bedrijfsresultaat van onze bedrijfsonderdelen gedurende de verslagperiode. Externe belanghebbenden, zoals analisten, gebruiken deze cijfers ook als maatstaf.

Wij onderkennen evenwel dat dergelijke gecorrigeerde cijfers niet op zichzelf staand dienen te worden gebruikt. Wij geven daarom steeds eerst de feitelijke groeicijfers volgens IFRS, waarbij rekening is gehouden met alle factoren die onze activiteiten beïnvloeden waarover in de verschillende hoofdstukken van dit persbericht wordt gerapporteerd.

Berekening van resultaten bij constante valutakoersen en in lokale valuta Wij berekenen het vergelijkbare resultaat bij constante valutakoersen door de gedurende een bepaalde periode gerealiseerde volumes in lokale valuta te vermenigvuldigen met de gemiddelde maandelijkse wisselkoersen van de voorgaande periode waarmee het resultaat wordt vergeleken. Zo worden bijvoorbeeld, bij vergelijking van de resultaten over het kwartaal eindigend op 30 juni 2005 met die over 2004 op constante basis, de volumes per 30 juni 2005 vermenigvuldigd met de gemiddelde maandelijkse wisselkoersen van het kwartaal eindigend op 30 juni 2004.

Het resultaat in lokale valuta betreft de vergelijking van lokale volumes in één en dezelfde muntsoort met een vorige periode. Bijvoorbeeld de door de BU NA gerapporteerde volumes in Amerikaanse dollars voor 2005 vergeleken met de gerealiseerde volumes in 2004.

48

Waarschuwing met betrekking tot mededelingen over de toekomst

Deze documentatie bevat mededelingen over de toekomst. Mededelingen over de toekomst zijn mededelingen die geen historische feiten zijn, inclusief mededelingen omtrent onze overtuigingen en verwachtingen. Elke mededeling in deze communicatie die onze bedoelingen, overtuigingen, verwachtingen, prognoses, schattingen of voorspellingen (en de aannames die daaraan ten grondslag liggen) uitdrukt of inhoudt, is een mededeling over de toekomst. Deze mededelingen zijn gebaseerd op plannen, schattingen en prognoses zoals die op dit moment voor het management van ABN AMRO Holding N.V. beschikbaar zijn. Mededelingen over de toekomst zijn derhalve alleen gebaseerd op de informatie die op dit moment ter beschikking staat en wij nemen niet geen enkele verplichting op ons om deze publiekelijk aan te passen met het zicht op nieuwe informatie of toekomstige gebeurtenissen.

Mededelingen over de toekomst impliceren inherente risico's en onzekerheden. Een aantal belangrijke factoren zou er daarom in kunnen resulteren dat de werkelijke toekomstige resultaten wezenlijk verschillen van de resultaten die in de mededelingen over de toekomst zijn uitgedrukt of bedoeld. Deze factoren omvatten, niet limitatief, de omstandigheden op de financiële markten in Europa, de Verenigde Staten, Brazilië en elders waar wij een substantieel deel van onze handelsinkomsten behalen; potentieel verzuim door leningnemers of handelspartners; de implementatie van onze herstructurering, inclusief de voorziene reductie van de personeelsbezetting; de betrouwbaarheid van ons risicomanagement beleid, procedures en methodes; veranderingen als gevolg van de overname van Banca Antonveneta, inclusief de aan haar onderneming verbonden risico's, alsook moeilijkheden om haar systemen, operationele functies en culturen met de onze te integreren; en andere risico's waarnaar wordt verwezen in de documenten die door ons bij de Effecten en Beurs Commissie van de Verenigde Staten van Amerika (U.S. Securities and Exchange Commission) zijn gedeponeerd. Voor meer informatie over deze en andere factoren verwijzen wij naar het jaarverslag (Form F-20) dat bij de Effecten en Beurs Commissie van de Verenigde Staten van Amerika (U.S. Securities and Exchange Commission) is gedeponeerd en naar alle documenten door ons gedeponeerd bij de Effecten en Beurs Commissie van de Verenigde Staten van Amerika (U.S. Securities and Exchange Commission) in vervolg hierop.

De in deze documentatie opgenomen mededelingen over de toekomst zijn gedaan op de datum van deze documentatie en wij nemen niet de verplichting op om enige in deze documentatie opgenomen mededelingen over de toekomst aan te passen aan nieuwe ontwikkelingen.

49

Meer informatie kan worden verkregen bij: Persvoorlichting: 020 6288900 Investor Relations: 020 6287835


---- --

dinsdag 31 januari 2006