KPMG
Staatsfonds binnen vijf jaar belangrijkste speler op fusie- en
overnamemarkt
24|01|08 - De kapitaalomvang van 'Sovereign wealth funds' is nu al
wereldwijd twee keer zo groot als alle hedgefondsen bij elkaar.
Sovereign wealth funds, beleggingsfondsen die beheerd worden door de
overheid van een land, zullen binnen nu en vijf jaar de belangrijkste
spelers zijn op de fusie- en overnamemarkt. Met een kapitaalomvang die
wereldwijd nu al twee keer zo groot is als die van alle hedge fondsen
bij elkaar zullen zij op korte termijn zowel de private equity huizen
als de bedrijven naar het tweede plan verwijzen.
"Het vermogen van de staatsfondsen bedraagt momenteel wereldwijd zo'n
3 biljoen dollar. Dat is weliswaar aanzienlijk lager dan het vermogen
van pensioenfondsen, maar meer dan het dubbele van het vermogen van
hedge funds", constateert Jurgen van Breukelen, hoofd Advisory bij
KPMG.
Van Breukelen: "Het totale vermogen van de staatsfondsen zal binnen nu
en vijf jaar echter toenemen tot ongeveer 5 biljoen dollar en tot 10
biljoen dollar in het volgende decennium. Hoewel veel van deze fondsen
oorspronkelijk relatief conventionele beleggingsstrategieën volgden,
krijgen ze in toenemende mate aandacht voor strategische
investeringen. Hierbij richten zij zich met name op industrieën die
van cruciaal belang zijn voor de rijkdom van de betreffende landen.
Vooral staatsfondsen uit de Arabische wereld, China en een aantal
Aziatisch landen investeren in strategische activa, waarbij het in
sommige gevallen gaat om investeringen van meer dan 2 miljard dollar.
De afgelopen twee jaar zijn vooral de investeringen door staatsfondsen
in Duitsland en Groot-Brittannië toegenomen."
Dat private equity op korte termijn zal worden verdreven door de
staatsfondsen staat volgens Van Breukelen vast. "Maar in feite doen
staatsfondsen hetzelfde in de richting van de PE-huizen als de
PE-huizen zes of zeven jaar geleden deden in de richting van
ondernemingen. Toen was private equity een relatief nieuw
verschijnsel, zeker op de fusie- en overnamemarkt. In die tijd werd de
markt gekarakteriseerd door projecten waarbij private equity nauw
samenwerkte met andere kopers, zoals gewone ondernemingen.
Maar met het toenemende vertrouwen en de toegenomen ervaring was
private equity steeds beter in staat transacties op eigen houtje te
realiseren, waarmee het gezicht van de fusie- en overnamemarkt in één
klap veranderde. De huidige staatsfondsen gaan dezelfde ontwikkeling
doormaken en zullen private equity en ondernemingen als belangrijkste
spelers op de fusie- en overnamemarkt verdrijven."
Het grootste probleem met investeringen door staatsfondsen ontstaat
volgens van Breukelen wanneer zij zich richten op de natuurlijke
grondstoffen in een bepaald land, waarmee een risico ontstaat voor de
veiligheid van dat land.
Van Breukelen: "In dit soort gevallen kan winstmaximalisatie niet de
belangrijkste drijfveer voor de transactie zijn. In een aantal landen
is de discussie ontstaan of investeringen door staatsfondsen waaraan
geen financieel motief ten grondslag ligt gevolgen kunnen hebben voor
de nationale veiligheid. Dit gaat met name op voor de
defensie-industrie, de publieke en private infrastructuur,
hoogwaardige technologieën en de financiële markten, maar ook voor het
wereldwijd toegang krijgen tot de natuurlijke grondstoffen. Om de
veiligheid te beschermen groeit de belangstelling van nationale
beleidsmakers voor staatsfondsen dan ook en nemen zij in toenemende
mate maatregelen om overnames van bepaalde eigendommen te voorkomen."
Voor nadere informatie: Andy Bellm, (020) 656 7039.
© 2008 KPMG N.V., registered with the trade register in the
Netherlands under number 34153857 and a Dutch limited liability
company and a member firm of the KPMG network of independent member
firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All
rights reserved.