Stern Groep voorzichtig na fors lagere winst
Stern Groep N.V., beursgenoteerde automotive groep,
heeft het resultaat na belastingen zien afnemen van ⬠13,2 miljoen in
2007 naar ⬠4,4 miljoen in 2008
(-66,7%). De winst per aandeel is gedaald van ⬠2,38 in 2007 naar â¬
0,76 in 2008. Op 27 februari is van deze forse winstdaling reeds
melding gemaakt met verwijzing naar de onvoorzien exceptionele
marktomstandigheden en de scherpe terugval van de prijzen voor
gebruikte autoâs in het vierde kwartaal van 2008.
De marktomstandigheden zijn zodanig, dat Stern volstaat met de
verwachting uit te spreken dat in 2009 tenminste een positieve
operationele kasstroom zal worden gerealiseerd. Met de banken zijn
nieuwe afspraken gemaakt, waardoor de financiering van de vennootschap
is zeker gesteld, met behoud van de bestaande ruime kredietlijnen.
In het kader van het behoud van de solide financiële positie en ruime
liquiditeit wordt voorgesteld het dividend te passeren.
Stern Groep koerst af op een versterkte marktpositie na ommekomst van
de recessie.
Exceptionele marktomstandigheden
De marktomstandigheden zijn tegen het eind van het jaar drastisch
verslechterd. Zoals in december 2008 gemeld, zag Stern Groep gedurende
het 3e kwartaal al een duidelijke terugval in economische activiteit.
Maar mede gebaseerd op een redelijke oktobermaand, werd toen de
verwachting uitgesproken, dat het resultaat na belasting en over 2008
âslechtsâ zou teruglopen tot ⬠10 à ⬠12 miljoen (2007: ⬠13,2
miljoen). Inmiddels is duidelijk geworden dat de economische teruggang
zich versterkt heeft doorgezet. Alhoewel de omzet in het 4e kwartaal
met circa ⬠200 miljoen nog redelijk op peil is gebleven werd een
verlies na belastingen geleden van ⬠3,5 miljoen in plaats van een
verwacht positief resultaat na belastingen van tenminste ⬠2 miljoen.
Per saldo is het resultaat na belastingen over heel 2008 uitgekomen op
⬠4,4 miljoen.
Recessie
Deze resultaatomslag in het 4e kwartaal is het gevolg van een aantal
factoren. Door de teruglopende economie is de verkoop van nieuwe
autoâs in de laatste maanden van 2008, behoudens in het kleine
segment, onder druk komen te staan. Dit heeft geleid tot margederving
op nieuwe autoâs. Doordat Stern Groep heeft zien aankomen dat de
verkoop van nieuwe autoâs ook in de eerste maanden van 2009 relatief
laag zou zijn, werden tegen het eind van het jaar uiterst terughoudend
nieuwe autoâs afgenomen en geregistreerd. Hierdoor is ongewenste
voorraadvorming vermeden. Maar wel zijn mede hierdoor sommige
verkoopdoelstellingen niet gehaald, waardoor afzetbonussen achter zijn
gebleven, met extra margedruk als gevolg. De teruggang in verkoop van
nieuwe autoâs heeft ook geleid tot enige vermindering van
werkplaatsomzet. De werkplaatsomzet uit regulier onderhoud en
reparaties bleef evenwel goed op peil.
Overheidsmaatregelen
De belangrijkste oorzaak voor het verlies in het 4e kwartaal, is de
scherpe terugval van de prijzen voor gebruikte autoâs. Dat deze
prijzen zo scherp zijn teruggevallen, hangt onder meer nauw samen met
de overheidsmaatregelen inzake de BPM (Belasting van
personenâvoertuigen en motorrijwielen) en de fiscale bijtelling. Door
de invoering van een bonus-malus systeem voor de BPM werden bepaalde
als zuinig aangemerkte nieuwe autoâs goedkoper en andere autoâs juist
duurder. Hierdoor, en door de verhoging van de fiscale bijtelling voor
minder zuinige autoâs van 22% naar 25% en de verlaging van deze
bijtelling naar 14% voor zuinige autoâs, trad een aanmerkelijke
verschuiving van de vraag op. De traditioneel als zuinig en voordelig
aangemerkte kleinere dieselautoâs verloren hun aantrekkelijkheid ten
opzichte van gunstig gelabelde autoâs met benzinemotor.
Sommige fabrikanten gingen over tot (soms forse) verlaging van de
prijzen voor een aantal modellen, waardoor de prijzen van vooral de
jonge gebruikte autoâs van hetzelfde model direct neerwaarts moesten
worden aangepast. Deze ontwikkeling viel samen met toenemende
onzekerheid aangaande de economie, met faillissementen in de branche,
met landelijke afname van lease- en verhuurvloten en met een terugval
van de export van gebruikte autoâs naar Oost-Europa, waardoor de
handelskanalen in feite volledig verstopt raakten.
Het directe gevolg hiervan is geweest, dat de prijzen zowel voor
gebruikte minder zuinige autoâs, als voor de (kleinere) diesels scherp
zijn gedaald. Deze veelheid van negatieve factoren heeft ook geleid
tot het nagenoeg wegvallen van boekwinsten op de verkoop van uit de
lease terugkomende autoâs. Doordat SternBudget de omvang van de vloot
naar beneden moest bijstellen, werd daar verlies geleden op de
verkochte autoâs.
Netto omzet
De netto omzet nam per saldo met ⬠53,9 miljoen toe (+6,3%). De
SternDealers realiseerden over 2008 een netto omzetstijging van â¬
42,3 miljoen. Autonoom is de netto omzet met ⬠32,4 miljoen
achtergebleven bij de netto omzet over 2007.
SternDiensten realiseerde zowel met lease en verhuur als met
autoschadeherstel een belangrijke verbetering van de netto omzet.
De onderlinge leveranties tussen de bedrijven die deel uitmaken van
Stern Groep namen in het verslagjaar toe van ⬠84,7 miljoen tot â¬
93,4 miljoen (+ 10,2%). De bruto omzet 2008 van Stern Groep komt
daarmee op ⬠1.006,0 miljoen tegenover ⬠943,5 miljoen in 2007
(6,6%).
Bedrijfsresultaat
Het bedrijfsresultaat nam in het verslagjaar af met ⬠12,8 miljoen
tot ⬠10,5 miljoen (2007: ⬠23,3 miljoen).
Bedrijfsresultaat per divisie (x ⬠1.000):
Bedrijfsresultaat per divisie (x ⬠1.000):
2008 2007
SternDealers 3.816 14.969
SternDiensten 6.001 6.767
Overig 657 1.591
Totaal 10.474 23.327
Het bedrijfsresultaat van de divisie SternDealers (v/h Stern
Autobedrijven) is met ⬠11,2 miljoen afgenomen tot ⬠3,8 miljoen
(2007: ⬠15,0 miljoen). Het aandeel van de acquisities in dit
bedrijfsresultaat was, mede als gevolg van de ontvangen badwill, â¬
2,2 miljoen positief. Het autonome bedrijfsresultaat over 2008 is
daarmee uitgekomen op ⬠1,6 miljoen. De teruggang is het gevolg
geweest van de marktomstandigheden in het 4e kwartaal. Niet alleen
werden lagere marges op de verkoop van nieuwe en gebruikte autoâs
gerealiseerd en werden sommige afzetbonussen op nieuwe autoâs niet
behaald, ook moesten additionele voorzieningen op bestaande voorraden
en terugkoopverplichtingen worden getroffen. In combinatie met de dure
CAO, waardoor de personeelskosten sterk stegen, daalde het
bedrijfsresultaat tot een historisch laag niveau.
In de divisie SternDiensten hadden SternLease en SternBudget te kampen
met lagere marges op retour gekomen of uit de vloot genomen autoâs,
waardoor ook bij deze bedrijven de marges onder druk kwamen te staan.
Door een terugval in de vraag diende SternBudget daarnaast zijn vloot
aan te passen. Per saldo nam het bedrijfsresultaat van SternLease en
SternBudget af van ⬠4,3 miljoen over 2007 naar ⬠2,8 miljoen over
2008.
SternSchade realiseerde dankzij een hoge bezettingsgraad een nagenoeg
optimale bedrijfsbezetting. SternTec kon, ondanks de druk op de omzet,
betere marges behalen, waardoor het bedrijfsresultaat redelijk op peil
bleef. Beide bedrijven samen zagen hun bedrijfsresultaat toenemen tot
⬠3,2 miljoen (2007: ⬠2,5 miljoen).
Resultaat deelnemingen
Zowel in 2007 als in 2008 heeft het resultaat deelnemingen betrekking
op een klein minderheidsbelang in een schadebedrijf en op de
minderheidsbelangen die SternPartners heeft in een aantal
vennootschappen die wagenparken beheren.
Winst voor rente, afschrijvingen en belastingen
De winst voor rente, afschrijvingen materiële en immateriële vaste
activa en belastingen (EBITDA) is uitgekomen op ⬠20,7 miljoen in
2008 tegenover ⬠32,9 miljoen in 2007. Bij de lease- en
verhuuractiviteiten worden zowel de rente- als de afschrijvingslasten
verantwoord onder de kostprijs van de handelsgoederen, hulp- en
grondstoffen. De EBITDA zou, exclusief deze lasten, ⬠64,1 miljoen
bedragen en is daarmee ⬠4,6 miljoen lager uitgekomen dan de
vergelijkbare EBITDA over 2007 (⬠68,7 miljoen).
Financiële baten en lasten
De financiële lasten zijn over 2008 ten opzichte van 2007 sterk
toegenomen, van
⬠7,9 miljoen naar ⬠10,0 miljoen. Deze toename is het gevolg van de
acquisitie van bedrijven en van een verder gestegen marktrente. In
2008 is een aantal renteswaps afgesloten en weer verkocht, waardoor
financiële baten van ⬠2,2 miljoen zijn gerealiseerd. Per saldo zijn
de financiële baten en lasten vrijwel gelijk gebleven.
Belastingen resultaat
Over 2008 realiseerde Stern Groep per saldo een belastingbate van â¬
1,7 miljoen tegenover een per saldo belastinglast van ⬠2,3 miljoen
over 2007.
Deze bate bestaat uit een drietal componenten:
- Een belastinglast over het belastbaar bedrag voor 2008 van ⬠0,7
miljoen
(2007: ⬠4,1 miljoen);
- Een belastingbate van ⬠1,0 miljoen (2007: ⬠1,0 miljoen) als
gevolg van de waardering van actieve latenties uit hoofde van
voorwaartse verliescompensatie;
- Een belastingbate van ⬠1,4 miljoen (2007: ⬠0,8 miljoen) op grond
van IAS 12-68 herallocatie van goodwill.
Resultaat na belastingen
Stern Groep realiseert over 2008 een netto winst van ⬠4,4 miljoen
tegenover een netto winst van ⬠13,2 miljoen over 2007, een daling
van ⬠8,8 miljoen (-66,7%). De daling van het bedrijfsresultaat met
⬠12,8 miljoen wordt enigszins gecompenseerd door lagere belastingen
over het resultaat van ⬠4,0 miljoen.
Winst per aandeel
Gedurende het boekjaar nam het aantal uitstaande aandelen
(calculatorisch op 1 januari) toe met 125.000 als gevolg van het
keuzedividend. Het aantal nam af (ook calculatorisch op de relevante
transactiedatum) met 592.500 als gevolg van de inkoop van eigen
aandelen. Op 31 december 2008 stonden 5.332.500 aandelen uit (2007:
5.800.000).
Het naar tijdsgelang gewogen aantal uitstaande aandelen is in 2008
uitgekomen op 5.797.898 aandelen tegen 5.545.411 aandelen in 2007, een
toename met 4,6%. Op basis van het naar tijdsgelang gewogen aantal
uitstaande aandelen bedraagt de winst per aandeel ⬠0,76 voor 2008
tegenover ⬠2,38 voor 2007.
Solvabiliteit
Het balanstotaal is ten opzichte van 31 december 2007 met ⬠33,6
miljoen toegenomen tot ⬠541,3 miljoen. Het vermogensbeslag door de
lease- en verhuurportefeuilles is, mede door de acquisitie van een
leasevloot, verder toegenomen tot ⬠144,1 miljoen, een toename met â¬
18,8 miljoen. Mede door de overname van de âflagship storeâ van
Renault in Amsterdam, steeg de post bedrijfsgebouwen en -terreinen
ultimo 2008 tot ⬠97,8 miljoen (ultimo 2007: ⬠84,6 miljoen).
Het eigen vermogen nam in het verslagjaar per saldo af met ⬠13,6
miljoen tot ⬠131,4 miljoen (2007: ⬠145,0 miljoen). De afname is
vooral het gevolg van de inkoop van aandelen en het contante dividend.
Daarnaast worden met ingang van 1 juli 2008 de waardemutaties van de
renteswaps (⬠3,4 miljoen) ten laste van het eigen vermogen gebracht.
Het resultaat na belastingen over 2008 van ⬠4,4 miljoen is aan het
eigen vermogen toegevoegd.
Het garantievermogen, dat bestaat uit het eigen vermogen vermeerderd
met de achtergestelde leningen, is ultimo 2008 uitgekomen op ⬠137,1
miljoen tegenover
⬠155,3 miljoen ultimo 2007. Uitgaande van een normatieve
solvabiliteit voor de autoleaseactiviteiten van 10% en voor de
autoverhuuractiviteiten van 15%, bedraagt de solvabiliteit ultimo 2008
voor de overige activiteiten 31,1% (2007: 37,1%).
Financiering
Door het negatieve resultaat in het 4e kwartaal voldeed Stern Groep
niet langer aan alle afspraken met de banken. Met de banken zijn
onlangs nieuwe afspraken gemaakt, waardoor de financiering van de
vennootschap is zeker gesteld, met behoud van de bestaande ruime
kredietlijnen.
Vooruitzichten
De marktomstandigheden zijn zodanig gewijzigd, dat Stern Groep in 2009
haar beleid vooral zal richten op het behoud van haar solide
financiële positie en ruime liquiditeit. Stern Groep wil dan ook niet
verder gaan dan de verwachting uit te spreken dat in 2009 tenminste
een positieve operationele kasstroom zal worden gerealiseerd. Wederom
zal aandacht worden gegeven aan het verder terugdringen van kosten,
aan het afbouwen van onvoldoende renderende activiteiten en aan het
beperken van de voorraden.
Stern Groep is ervan overtuigd dat zij in staat zal zijn om ook, of
misschien wel juist, onder de huidige bijzonder moeilijke
marktomstandigheden haar marktpositie te verstevigen en daardoor
versterkt uit deze economische crisis te voorschijn zal komen.
Dividendvoorstel
In het kader van het behoud van de solide financiële positie en ruime
liquiditeit wordt voorgesteld om het dividend over het boekjaar 2008
te passeren.
Download hier het volledige persbericht.
Zie het origineel
19-03-2009