Robeco Outlook 2012
Economische vooruitzichten maken sterke performance aandelen
onwaarschijnlijk
Het Financial Markets Research-team van Robeco presenteerde vandaag
tijdens een bijeenkomst in Amsterdam de Robeco Outlook 2012. Leon
Cornelissen, Chief Economist en Ronald Doeswijk, Chief Strategist,
gingen in op de economische vooruitzichten voor het komende jaar en
deelden hun kijk met de aanwezige media op de financiële markten.
Vertraging groei wereldeconomie
Een algehele vertraging in de wereldeconomie (met uitzondering van de
VS) is goed zichtbaar. De vooruitzichten voor 2012 zijn nogal zwak.
Leon Cornelissen: âDe wereldeconomie vertraagt. Japan en de VS
ontsnappen aan een 'dubbele dip' en laten bescheiden groei zien, mits
de eurocrisis niet uit de hand loopt. Onze verwachting is dat de
Europese Centrale Bank het niet zo ver laat komen. Een Europese
recessie is echter onvermijdelijk.â Hetlichtpuntje aan het macrofront
voor 2012 zullen de opkomende markten zijn. Het Financial Markets
Research-team blijft met name optimistisch over China.
Eurocrisis blijft een thema
De Eurocrisis was een van de belangrijkste themaâs van de afgelopen
achttien maanden en zal dat ook in 2012 blijven. âEuropa werkt aan een
oplossing voor de schuldencrisis, maar dit betekent niet dat de actuele
problemen in de Zuid-Europese landen direct verdwijnen. De
bezuinigingen versterken de recessie en bovendien is er de noodzaak tot
de verbetering van de concurrentiepositie. Dat is niet op korte termijn
te realiseren.â, aldus Ronald Doeswijk. Cornelissen vult aan: âOfschoon
het faillissement van een of meerdere landen niet kan worden
uitgesloten, hebben Italië en Spanje een âtoo big to failâ status.â
Opkomende markten meest aantrekkelijk
Doeswijk gaf tijdens de bijeenkomst zijn vooruitzichten voor aandelen,
die zware tijden beleven onder de druk van de schuldencrisis. âEen
recessie in de eurozone betekent niet dat de hele wereldeconomie in
2012 daar ook naar afglijdt. De schuldencrisis verdwijnt volgend jaar
nog niet, en een sterke stijging van de aandelenmarkt ligt daarmee niet
voor de hand. Maar de overtuiging dat de ECB de zaak niet uit de hand
laat lopen, zal helpen.â
Binnen aandelen hebben opkomende aandelenmarkten de beste
vooruitzichten voor 2012, de stijgende lange termijn trend die begon in
2002 is nog steeds intact. Voor vastgoedaandelen zijn de vooruitzichten
vergelijkbaar met die van aandelen. De lange termijn vooruitzichten
voor staatsobligaties zijn slecht, al is het nog maar zeer de vraag of
2012 al een kentering inluidt voor obligaties omdat de inflatierisicoâs
op de korte termijn beperkt zijn. Voor bedrijfsobligaties en voor
schuldpapier uit opkomende markten geldt dat de vooruitzichten beter
zijn dan voor staatsobligaties. In ons basisscenario van aanhoudende
gematigde groei voor de wereldeconomie verwachten wij dat grondstoffen
hun stijgende lange termijn trend voortzetten.
Robeco